배당귀족주+배당킹 >> Dover Corporation (DOV)

도버는 배당 귀족 뿐 아니라, 또한 배당금 이 50 년 이상 지속적으로 증가하는 소규모 그룹 기업인 배당 왕 이기도합니다 . 배당 왕은 25 명 미만입니다. 산업 주식으로서 대 불황이 끝난 이후 꾸준한 경제 성장의 혜택을 누리고 있습니다.

64년 이상 배당금 연속 지급회사

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사업 개요

Dover Corporation은 연간 매출액이 ~ 70 억 달러이고 시가 총액이 150 억 달러 인 다각화 된 글로벌 산업 제조업체입니다. Dover는 엔지니어링 시스템, 유체 및 냉동 및 식품 장비의 세 부분으로 구성됩니다.

회사의 많은 제품 중 일부는 다음과 같습니다.

상업용 냉장 장치

세차 시스템

트럭 및 자동차 리프트

수입의 절반 이상이 미국에서 발생하고 나머지는 국제 시장에서 발생합니다. 도버는 2018 년 5 월 초 에너지 사업 인 Apergy를 분사했습니다.

 

출처 : 투자자 발표

Dover는 2019 년 10 월 17 일에 3 분기 실적을보고했습니다 . 회사의 조정 된 주당 순이익은 주당 1.60 달러로 컨센서스 추정치보다 0.09 달러 높았으며 전년 대비 17.6 % 개선되었습니다. 매출은 4.6 % 증가한 186 억 달러로 예상보다 2 천만 달러 증가했습니다. 환전으로 수익이 1.6 % 감소했습니다.

이번 분기에 유기 매출은 5.6 %로, 인수가 1 % 증가했습니다. Engineered Systems는 산업 매출이 8 % 증가하여 주로 4.5 % 증가한 7 억 7,600 만 달러를 기록했습니다. 분기 동안 폐기물 처리 및 차량 서비스가 두드러졌습니다. 인쇄 및 ID가 4 % 증가했습니다. 유체의 순매출은 펌프 및 프로세스 솔루션에 대한 수요로 인해 9.1 % 증가한 7 억 7,500 만 달러를 기록했습니다. 중국의 유체 판매도 30 % 증가했습니다.

냉장 및 식품 장비는 판매량이 적어 매출이 4.1 % 감소한 3 억 7 천 5 백만 달러를 유지하면서 계속 어려움을 겪고 있습니다. 제품에 대한 수요가 둔화되면서 아시아의 냉장 및 식품 장비에 대한 10 대 중반이 감소했지만 유럽의 판매는 전년 대비 개선되었습니다. Dover는 도어 케이스 제품 라인에서 두 자리 수의 성장을 보았습니다.

매출 총 이익률은 10bps에서 36.9 %로 감소한 반면 영업 이익률은 70bps에서 15.5 %로 감소했습니다. 반면 조정 EBITDA는 17 % 개선되었고 조정 EBITDA 마진은 160bps (21.1 %)로 증가했습니다. 도버의 잔고는 3.5 % 증가한 14 억 달러이며 현금 흐름은 44 % 증가했습니다.

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성장 전망

도버의 미래 성장은 세계 경제의 지속적인 확장에서 비롯 될 것입니다. 다양한 산업 제조업체 인 Dover는 자연스럽게 GDP 성장의 혜택을 누릴 것입니다. 기존 사업의 유기적 성장 외에도 Dover의 수익 성장은 최근 포트폴리오 활동으로 인해 마진 개선에서 비롯 될 것입니다.

먼저, 도버는 운영 부문 전반에서 마진을 높이기 위해 적극적인 비용 절감 프로그램을 시작했습니다.

출처 : 투자자 발표

야심 찬 비용 절감 노력으로 성장에 투자 할 추가 자원을 확보 할 수 있습니다. Dover는 인수 합병 부문에서 활발히 활동하고 있습니다. 2014 년 이래로 도버는 수많은 볼트-온 인수에 수십억 달러를 소비했습니다.

도버의 포트폴리오 전환으로 미래의 성장 전망이 가속화됩니다. 회사는 사업의 재분할을 시작했습니다. 이 재분할의 목표는 조직 전체의 효율성과 투명성을 높이는 것입니다.

마지막으로, 이머징 마켓은 도버의 장기 성장 촉매제입니다. 저개발 지역은 세계의 개발 도상국보다 경제 성장률이 높다고보고합니다. 이것은 회사의 최근 수입 보고서에서 분명했습니다.

지역별로 미국은 Engineered Systems and Fluids의 제품 수요가 높아서 유기적으로 7 % 성장했습니다. 유럽은 모든 부문의 기여로 8 % 증가했습니다. 아시아 매출은 6 % 증가했으며 중국은 20 % 성장했습니다.

도버는 이제 2019 년 주당 $ 5.84에서 $ 5.80을 올릴 것으로 예상합니다. 2025 년까지 도버의 연간 주당 순이익은 약 5 % 성장할 것으로 예상됩니다.

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경쟁 우위 및 경기 침체 성능

내구성있는 경쟁 우위없이 60 년 이상 배당을 늘릴 수있는 회사는 없습니다. Dover의 경우 경쟁 우위에는 대규모 지적 재산권 포트폴리오, 규모의 경제 및 강력한 대차 대조표가 포함됩니다.

도버는 재정 상태가 양호합니다. Standard & Poor 's의 BBB +와 ​​Moody 's의 A3의 장기 신용 등급 을 보유하고 있습니다. 신용 등급이 높으면 Dover의 자본 비용을 낮게 유지할 수 있습니다.

Dover는 높은 수준의 현금 흐름을 생성한다는 점에서 운이 좋은 위치에 있습니다. 인수 및 자본 지출에 약 60 %의 현금 흐름을 투자 할 수 있으며, 배당 및 환매를 통해 주주에게 현금을 반환 할 수도 있습니다.

Dover의 경쟁 우위는 경기 침체 중에도 매년 일관된 수익성을 유지할 수 있습니다. 대 불황 동안 도버의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

2007 년 주당 순이익 $ 3.22

2008 년 주당 순이익 $ 3.67 (14 % 증가)

2009 년 주당 이익 $ 2.00 (45 % 감소)

2010 년 주당 순이익 $ 3.48 (74 % 증가)

주요 산업 제조업체 인 Dover는 세계 경제의 종족입니다. 예상대로, 그것은 불황에 강한 회사가 아닙니다.

경기 침체가 심화되면서 2009 년 도버의 실적이 급등했습니다. 그러나 경기 침체기에는 1 년의 수입 감소 만있었습니다. 2010 년과 그 이후로 다시 성장했습니다. 그리고이 불확실성 기간 동안 배당금은 계속 증가했습니다.