ADP (Automatic Data Processing)는 1949 년에 설립되었으며 세계에서 가장 큰 인적 자원 관리 (HCM) 솔루션 ADP는 매년 45 년 동안 배당금을 늘 렸습니다. 가장 최근의 증가 는 2019 년 11 월에 회사가 15 % 인상을 한 번 더 강화한 것입니다. 배당 성장의 ADP의 오랜 역사는 강력한 비즈니스 모델과 엄청난 경쟁 우위의 결과입니다.
전설적인 워렌 버핏 (Warren Buffett) 을 투자함으로써
대중화되는 용어인 경제적 “해자(MOAT)”를 제공
ADP는 비즈니스 아웃소싱 서비스 회사입니다. 1949 년에 설립되었으며 단일 고객으로 시작했습니다. 그 후 70 년 동안 ADP는 최고의 급여 및 인력 아웃소싱 회사로 성장했습니다. 전세계 140여 개국에 약 80 만 명의 고객이 있습니다.
ADP는 급여, 급여 관리 및 인사 관리를 포함한 모든 규모의 회사에 서비스를 제공합니다. ADP는 기업이 핵심 비즈니스 활동에 더 집중하기 위해 이러한 기능을 아웃소싱하는 것을 선호하므로 이러한 서비스에 대한 수요가 높습니다.
출처 : 투자자의 날 프레젠테이션 , 3 페이지
ADP는 전략적 기둥뿐만 아니라 매우 다양한 고객 목록에서 선두 위치를 차지하고 있습니다. 단일 고객은 연간 매출의 2 %를 초과하지 않습니다.
이 회사는 최근 몇 년 동안 상당한 구조 조정을 거쳤습니다. 2014 년 ADP는 CDK Global (CDK Global)으로 거래되는 인적 자본 관리 사업을 시작했습니다.
재구성 된 비즈니스 모델은 클라우드 기반 소프트웨어를 성장 이니셔티브로 투자함으로써 고객이 비즈니스 기능을 능률화 할 수 있도록하는 데 더욱 중점을 둡니다.
출처 : 투자자의 날 발표 , 6 페이지
위에서 볼 수 있듯이 ADP는 모든 규모의 비즈니스에 다양한 솔루션을 제공 할 수있는 방식으로 비즈니스를 구축하여 해당 분야의 진정한 리더가되었습니다. ADP는 중소 기업을 유치하는 데 성공을 거두었으며 오랜 기간 동안이 포트폴리오로의 전환이 경쟁 우위라고 생각합니다.
성장 전망
ADP는 최근 몇 년 동안 큰 성장을 보였으며 앞으로도 계속 될 것으로 기대합니다. 이 회사는 최근 회계 연도 2020 년 1/4 분기 실적을 보고 했는데 이는 또 다른 훌륭한 분기였다. 총 수익은 6 % 증가한 35 억 달러였으며,이자 및 세금 또는 EBIT 이전의 조정 된 수입은 8 % 증가한 7 억 7,500 만 달러였습니다. EBIT 마진은 60bps 상승한 21.3 %를 기록했다.
고용주 서비스의 매출이 4 % 증가하고 PEO Services의 매출이 8 % 증가함에 따라 두 부문 모두 이익을 창출했습니다. 주당 순이익은 조정 된 기준으로 $ 1.34에 거래되었으며 이는 작년에 비해 12 % 증가한 수치입니다. 우리는 ADP가 2020 회계 연도에 주당 순이익 $ 6.16를 생산할 것으로 예상합니다.
출처 : 투자자 프리젠 테이션 , 4 페이지
ADP의 두 가지 주요 성장 촉매는 급여 및 규제의 지속적인 증가입니다. 첫째, 경제가 적당한 속도로 계속 성장함에 따라 기업은 직원을 추가하고 있습니다. ADP 고객의 급여 직원 수는 계속 증가하고 있으며, 앞으로도 계속 될 것입니다.
다음으로 갈수록 복잡 해지는 규제 환경은 비즈니스에 상당한 준수 비용을 발생시킵니다. 이것은 또한 ADP에게 꾸준한 성장을 제공하는 데 도움이됩니다. 이 회사는 현재 회계 연도에 신규 비즈니스 예약이 6 % -8 % 증가 할뿐만 아니라 약간 높은 고객 유지율을 기대합니다.
출처 : 투자자 발표 , 7 페이지
ADP는 올해 수년간 유리한 지침을 제시하여 수년간 강한 성장을 지속했습니다. 매출액은 6 ~ 7 % 증가한 반면, EBIT 마진은 100bps ~ 125bps, 조정 된 주당 순이익은 12 % ~ 14 % 증가 할 것입니다. PEO Services 부문에서 가장 높은 이익이 계속 발생하고 있으며 ADP는 향후 몇 년 동안 매년 8 %의 주당 성장률을 달성 할 것으로 예상합니다.
경쟁 우위 및 경기 침체 성능
ADP의 성장은 많은 경쟁 우위에 의해 촉진됩니다. ADP는 고객과 긴밀한 관계를 유지하고 있으며 고객 서비스에 대한 명성이 높기 때문에 고객 유지율을 매우 높게 유지할 수 있습니다.
ADP는 경쟁 업체와 비교할 수없는 엄청난 규모를 즐기고 있습니다. 글로벌 기업으로서 ADP는 여러 대륙에 직원이있는 회사를 돕는 독보적 인 위치에 있습니다.
또한 ADP는 불황 방지 비즈니스 모델의 이점을 제공합니다. 대 불황 동안 ADP의 주당 순이익은 다음과 같습니다.
2007 년 주당 순이익 $ 1.83
2008 년 주당 순이익 $ 2.20 (20 % 증가)
2009 년 주당 순이익 $ 2.39 (8.6 % 증가)
2010 년 주당 순이익 $ 2.39 (플랫)
ADP는 2008 년과 2009 년에 주당 순이익을 증가 시켰으며 이는 드문 성과입니다. 대 불황 동안 ADP가 지속적으로 성장한 이유는 경제 침체에도 불구하고 여전히 급여와 인적 자원 서비스가 필요한 기업들입니다.
이것은 경기 침체의 영향으로부터 ADP를 격리시키는 데 도움이됩니다. ADP의 규모와 규모를 감안할 때 다음 경기 침체기에는 실적이 좋을 것으로 예상되어 주가의 매력이 높아집니다. 투자자들이 세계적 수준의 배당 증가와 함께 강력한 성장 전망과 경기 침체 탄력성의 조합을 찾는 경우는 거의 없습니다.
평가 및 기대 수익
우리는 2020 회계 연도에 주당 조정 수입을 약 $ 6.16로 예측합니다. 현재 주가에 근거하여,이 주식의 주가 수익률은 27.7입니다. 이것은 대부분의 표준에 의해 상당히 풍부한 평가이며, ADP 자체의 역사적 기준에 의해서도 높습니다. 22 배의 수익으로 ADP의 공정 가치를 볼 수 있는데 이는 현재 밸류에이션에 대한 의미있는 할인이다. 실제로, 밸류에이션의 관점에서 주식이 역사적 기준으로 돌아 오면, 연간 총 수익률에 대해 한자리수 (-4.5 %)의 역풍이 발생할 것입니다.
결과적으로 투자자들은 주주 수익률을 높이기 위해 가격 대비 수익률을 높일 수 없습니다. 대신, 미래 수익은 수입 증가 및 배당금으로 생성됩니다. 좋은 소식은 회사가 현재의 밸류에이션에 가까운 것을 정당화하는 데 도움이 될만큼 높은 속도로 성장하고 있다는 것입니다. 그러나 최근 주가 상승은 밸류에이션 관점에서 ADP 매력을 떨어 뜨 렸습니다.
ADP는 향후 5 년간 매년 주당 순이익이 8 % 증가 할 것으로 예상합니다. 또한, 현재 배당 수익률은 2.1 %입니다. 계약 P / E 배수, 수입 증가 및 배당의 조합은 2025 회계 연도를 통해 연간 총 기대 수익률 5.4 %를 산출합니다.
ADP는 기초가 너무 강하다는 점을 감안할 때 수년간 배당금을 계속 늘릴 것입니다. ADP는 연간 수입의 55 % -60 %의 목표 지불금 비율을 유지하므로 성장할 여지가있어 안전합니다.
2019 회계 연도의 지불금은 2019 년 11 월 인상 후 주당 $ 3.64입니다. 제공된 주당 순이익 예측에 따르면 올해의 지불금 비율은 60 %가되어야합니다. 주당 순이익 전망이 견조 해지면서 ADP는 향후 몇 년간 지속적으로 지불금을 인상 할 여지가 충분해야합니다.
마지막 생각들
ADP는 강력한 사업입니다. 이 회사는 많은 고객 목록을 유지하고 업계에서 1 위를 차지합니다. 이것은 전설적인 워렌 버핏 (Warren Buffett) 을 투자함으로써 대중화되는 용어 인 경제적 인“해자”를 제공합니다 . 실제로 ADP의 해자는 경쟁 업체를 막고 높은 수준의 수익성을 이끌어냅니다.
이익과 배당 측면에서 많은 성장이있을 것입니다. 규제는 계속 증가하고 더욱 복잡해지고 있습니다. 그리고 경제가 확장됨에 따라 회사는 직원을 추가하고 ADP의 서비스를 점점 더 많이 사용하고 있습니다.
경기 침체가 발생하더라도 고객은 여전히 서비스를 필요로하기 때문에 ADP는 배당금을 계속 늘려야합니다. ADP는 매우 일관된 배당 성장 주식이지만 한 자릿수 중반 예상 총 수익률로 인해 주식을 보유하고 있습니다. 그러나 ADP 주식은 주가의 의미있는 하락에 대한 매력적인 매수가 될 것이며, 이는 밸류에이션과 배당 수익률을 낮추는 결과를 가져올 것입니다.
2019 년 4 월 15 일 업데이트
ADP (Automatic Data Processing)는 1949 년에 설립되었으며 세계에서 가장 큰 인적 자원 관리 (HCM) 솔루션 제공 업체 중 하나입니다. ADP는 회사가 직원을 지불, 채용, 직원 관리, 유지하는 데 사용하는 광범위한 클라우드 기반 소프트웨어 솔루션 및 서비스를 제공합니다.
전 세계 4 천만 명이 넘는 사람들이 정확한 지불, 안정적인 혜택 관리, 효과적인 성과 관리 또는 기타 인적 자원 서비스를 위해 ADP에 의존합니다.
이 회사는 미국 내 6 명의 근로자 중 1 명을 지불하는 것을 포함하여 급여 서비스 (직원 급여 명세서, 급여 명세서, 저널 및 요약 준비)를 제공함으로써 반복적으로 수익을 창출합니다. 지난 10 년 동안 대부분의 HCM 스펙트럼을 커버하는 제품.
HR 비즈니스 프로세스 아웃소싱 시장이 주요 관심사였습니다. 이 시장에서 ADP는 회사가 HR, 시간 및 출석 관리, 급여 및 혜택 관리 기능을 ADP에 아웃소싱 할 수 있도록 완전히 통합 된 아웃소싱 솔루션을 제공합니다.
전반적으로 ADP는 110 개가 넘는 국가 및 지역의 740,000 명 이상의 고객에게 솔루션을 제공합니다. 이 회사의 고객은 단일 직원 기업에서 세계 최대 기업에 이르기까지 다양합니다. 실제로 Fortune 100 대 기업 중 80 % 이상이 하나 이상의 ADP 서비스를 사용합니다. 총 수익의 2 % 이상을 차지하는 고객은 없습니다.
ADP는 비즈니스를 두 가지 부문으로 구성합니다.
고용주 서비스 (수익의 72 %; 수입의 86 %) : 급여 서비스, 복리 후생 관리, 채용 및 인재 관리, HR 관리, 보험 서비스, 퇴직 서비스 및 기타 비즈니스 아웃소싱 및 기술 기반 HCM 솔루션을 제공합니다. 준수 솔루션.
전문 고용주 조직 서비스 (수익의 28 %; 수입의 14 %) : 고객을 위해 일하는 직원이 ADP와 고객이 공동 고용하는 관계를 통해 고용 관리 아웃소싱 솔루션을 제공합니다. ADP는 또한 HR 관리 및 직원 혜택 기능을 통해 중소 기업을 지원합니다. 이러한 직원은 ADP의 401 (k) 및 기타 혜택을 누리지 만 고객이 지불하지만 낮은 비율로 ADP는 규모로 인해 의료 보험 회사와 협상 할 수 있습니다.
지역 별로는 ADP 판매의 약 86 %가 미국, 유럽에서 9 %, 캐나다에서 2 %, 기타 국가에서 2 %가 판매됩니다.
Automatic Data는 44 년 연속 배당금을 늘려 배당 귀족이되어 2025 년에 배당 왕이되기 위해 노력했습니다.
비즈니스 분석
ADP의 주요 경쟁 우위는 규모와 오랜 고객 관계에서 비롯됩니다.
이 회사는 HCM 시장에서 가장 완벽한 제품 및 서비스 제품군을 보유하고 있으며 가장 가까운 순수 재생 HCM 경쟁 업체보다 2 배 이상 큰 규모입니다. ADP는 또한 지역 및 고객 규모에 따라 가장 광범위한 시장 범위를 자랑합니다. 실제로 ADP는 110여 개국에 서비스를 제공하며 다국적 직원의 99 %를 지원합니다.
범위의 결과로 ADP는 기존 고객 관계를 확장하기 위해보다 완벽한 클라우드 기반 HCM 솔루션 제품군을 제공 할 수 있으며 2011 년부터 2017 년까지 HCM 시장의 모든 주요 범주에서 고객 점유율을 높일 수있었습니다 (최신) 사용 가능한 데이터).
출처 : ADP 투자자 발표
ADP는 또한 전 세계로 운영되는 대규모 고객에게 서비스를 제공 할 수있는 독보적 인 위치에 있습니다. 국가마다 다른 규정, 언어 및 통합 문제로 인해 작은 작업이 아닙니다.
ADP는 연간 130 억 달러 이상의 수익을 내고 사업을 운영하는 데 필요한 자본이 거의 없기 때문에 (자본 지출은 평균 수익의 1.5 % 미만) 최신 솔루션 및 기술에도 많은 투자를 할 수있는 사치가 있습니다.
이 회사는 솔루션의 깊이와 폭을 구축하는 데 수십 년을 소비했으며 2018 년 회계 연도에 시스템 개발 및 프로그래밍을 위해 약 10 억 달러를 투자하여 제품을 더욱 향상 시켰습니다.
이러한 투자를 통해 회사는 거의 모든 HCM 고객을 클라우드 기반 소프트웨어 (2011 회계 연도 27 %에서 최대)로 전환하고 모바일 앱을 사용하는 5 백만 명 이상의 사람들을 확보 할 수있었습니다.
ADP는 더 많은 고객에게 호소하기 위해 HCM 솔루션 제품군을 더욱 확대하는 데 사용할 수있는 솔루션 또는 기술을 보유한 소규모 회사를 인수 할 수도 있습니다. 여기에는 최근 두 가지 볼트 온 획득이 포함됩니다.
클라우드 기반 프리랜서 관리 솔루션을 제공하는 선도적 인 공급 업체 인 2018 년 초에 1 억 2 천 5 백만 달러의 Workmarket (ADP가 공연 경제에 더 나은 서비스를 제공 할 수 있도록 지원)
2017 년 10 월 글로벌 현금 카드로 4 억 9 천만 달러 (빠르게 성장하는 디지털 결제 프로세서)
ADP가 고객과 점점 더 심화됨에 따라 사용자는 ADP의 소프트웨어 솔루션을 더 많이 사용하도록 훈련 되었기 때문에 전환 비용이 증가합니다.
ADP가 고객을 위해 해결하는 많은 과제로 인해 추가 스위칭 비용이 발생합니다. ADP는 많은 기업들이 복잡한 법규 환경을 관리하여 법률을 준수하도록합니다.
ADP는 고용 세, 세금 공제, 실업 청구, 근로자 보상 및 의료 개혁 문제를 처리합니다. 고객은 비즈니스를 유지하고 수수료를 피하기 위해 각 규정을 준수해야하며 ADP의 전문 지식과 복잡한 거래 관리 능력에 대한 의존도를 높여야합니다.
수년에 걸쳐 ADP는 고객과의 신뢰와 신뢰성에 기반을 둔 관계를 구축했습니다. 결국 ADP는 고객 직원에 대한 가장 민감한 정보 (세금 명세서, 주민등록번호, 건강 관리 정보 등)를 처리합니다.
이 데이터를 보호하기 위해 필요한 보안 시스템과 기술 인프라를 구축하는 데는 수년의 막대한 투자가 필요하지만 고객의 신뢰를 얻는 데 더 많은 시간이 걸립니다.
그 결과 ADP의 전체 고객 유지율은 2011 회계 연도 이후 매년 90 % 이상을 유지했습니다. 고객 유지율은 고용주 서비스에서 약 10 년, 전문 고용주 조직 서비스에서 7 년으로 추정되며 ADP가 고객에게 중요한 역할을 강조합니다.
수십만 개의 비즈니스와 오래 지속되는 관계로 인해 향후 몇 년간 빅 데이터 분석이 점차 중요해질 수있는 또 다른 이점이 있습니다.
오늘날 빅 데이터는 거의 모든 산업을 변화시키고 있으며 인적 자본 관리도 예외는 아닙니다. 회사는 지속적으로 인재를 더 잘 식별하고, 적절한 인재를 채용하고, 더 오래 유지하며, 생산성을 높일 수있는 방법을 찾고 있습니다.
ADP는 모든 경쟁 업체보다 더 많은 직원 레코드를 보유하고 있으므로 고객을 위해보다 상세하고 통찰력있는 벤치마킹에 사용할 수있는 귀중한 데이터를 제공합니다.
경영진은 API를 통해 회사의 플랫폼을 개방하여 고객에게 더 많은 가치를 제공합니다. 이 작업을 통해 클라이언트는 ADP의 HCM 플랫폼을 나머지 엔터프라이즈 제품군과 통합 할 수 있습니다. 타사 개발자는 ADP의 핵심 HCM 시스템과 데이터를 교환하여 생산성을 더욱 높이고 새로운 통찰력을 얻는 응용 프로그램을 만들 수도 있습니다.
데이터와 분석이 ADP의 시장 위치를 더욱 공고히하고 새로운 성장 기회를 제공 할 수 있지만 HCM 시장은 오늘날에도 여전히 매력적입니다. 시장 규모는 1,300 억 달러가 넘는 것으로 추산되며 ADP의 시장 점유율은 10 %에 가깝습니다.
단편화 된 HCM 시장도 매년 약 5 % 성장하고 있으며, 5,000 명 이상의 직원으로 구성된 ADP 영업 팀이 회사를 계속 확장 할 수있는 충분한 기회를 제공합니다.
관리는 특히 전문 고용주 조직 서비스 부문에 대해 낙관적입니다. ADP는이 사업이 기존 고객 기반을 상향 판매하는 것만으로도 2,500 만 ~ 3 천만 명의 신규 고객을 확보 할 수 있다고 생각합니다. 그렇기 때문에 회사는이 세그먼트를 장기적으로 매년 12 %에서 14 % 씩 성장시킬 수 있다고 믿고 있습니다.
한편, 40 년 넘게 국제적으로 운영되고 있음에도 불구하고이 회사가 간신히 겨냥한 글로벌 시장 규모는 400 억 달러이며 매년 약 6 % 성장하고 있습니다. 경영진은 국제 확장이 ADP가 가까운 미래에 회사의 견고한 성장을 지속하도록 도울 수 있다고 생각합니다.
ADP 사업의 마지막 고유 요소는 고객 자금 보유입니다. ADP는 ADP의 급여 처리 서비스의 일환으로 고객의 직원에게 지불하는 데 주로 사용되는 220 억 달러 이상의 고객 자금을 보유하고 있습니다.
ADP는 자금을 지불해야 할 때까지이자 수입을 얻기 위해 AAA / AA 등급 고정 수입 증권에 주로 이러한 자금 (보험 회사 플로트에 해당)을 투자합니다. 금리 하락으로 ADP가 얻을 수있는 고수익이자 소득 금액이 제한되었습니다. 단기 및 중기 금리가 상승하면 ADP는 수입 증가율이 완만하게 상승 할 것으로 예상된다.
지난해이 펀드의 평균 수익률이 0.3 % 증가하여이 포트폴리오의 순이익이 13 % 증가한 것을 알 수 있습니다. 또한 장기 수익률이 시간이 지남에 따라 증가 할 경우 (2.7 %와 같이 역사적으로 낮은 수준 일지라도) ADP는 고객 펀드 포트폴리오의 순이익을 거의 두 배로 늘릴 수 있다고 추정합니다. 그렇게된다면 ADP의 총 영업 이익은 약 10 %에서 15 % 정도 증가 할 것입니다.
금리가 높지 않더라도 경영진은 회사의 전략적 계획이 2019 회계 연도부터 2021 년까지 주당 두 배의 연간 이익 성장률을 제공 할 수 있다고 믿고 있으며, 이는 앞으로 수년 동안 강한 배당 증가를 가속화 할 것입니다.
경영진이 장기적인 수익 성장을 달성 할 수 있다면 회사는 인상적인 배당 성장률 (지난 20 년간 연평균 12 %의 평균 배당 성장률)을 쉽게 유지할 수있을뿐만 아니라 가장 빠른 지불금을 제공 할 수 있어야합니다 배당 귀족의 성장.
그러나 경영진의 성장 지침은 얼마나 현실적인가? ADP는 지난 12 년 동안 연간 약 11 %의 수익 성장을 달성했으며 회사의 예상 가속화의 주요 부분은 수익성 향상에서 비롯됩니다.
ADP의 강력하고 성장하는 규모의 경제 덕분에 2018 년에 회사가 예상보다 1 년 일찍 장기 EBIT (이자 및 세금 전 이익) 지침 성장을 달성하고 장기 수익성 예측을 높일 수있었습니다.
ADP는 기존 IT 플랫폼 (이전의 볼트 온 획득)을 성공적으로 통합하여 이제 여유가없는 레거시 인프라의 서비스를 중단 할 수 있었기 때문에 예상보다 빠르게 마진 가이던스를 초과했습니다. 이 회사는 또한 직원을위한 조기 퇴직 프로그램을 도입하여 고객 서비스 품질을 저하시키지 않으면 서 직원 수를 줄였습니다 (소프트웨어 플랫폼의 사용 향상으로 인해).
이 회사는 2018 년에도 7 %의 예약 성장률 (신규 사업)을 달성했으며 경영진이 기대하는대로 연간 매출의 7 % ~ 9 %를 달성 할 수있었습니다. 상대적으로 낮은 증분 비용, 매출 기반 증가 및 탄탄한 실적으로 ADP의 마진 개선 계획은 합리적입니다.
전반적으로 자동 데이터 처리는 여러 가지 장점이있는 잘 정립 된 비즈니스 인 것으로 보입니다. 이 회사는 미션 크리티컬 한 서비스를 제공하고, 고객과의 신뢰할 수있는 파트너이며, 적은 자본이 필요하고, 반복적 인 매출 및 고객 유지율을 즐기며, 크고 단편적인 시장에서 성장을위한 긴 활주로를 가지고 있습니다.
주요 위험
ADP의 장기적인 수 입력을 손상시킬 수있는 많은 위험을 식별하기는 어렵습니다. 이 회사의 프로그래밍 및 인력에 대한 지속적인 투자는 시장을 선도하는 위치를 유지하는 데 도움이됩니다.
그러나 새로운 참가자는 항상 저렴한 가격과보다 사용자 친화적 인 형식으로 유사한 서비스 품질을 제공 할 수있는 방법을 찾고 있습니다. 기술 발전 속도가 빨라짐에 따라 점점 더 사실이 될 수 있습니다.
소규모 기업을위한 급여 및 건강 보험을 자동화하는 무료 소프트웨어 를 제공하는 Zenefits 는이 공간의 잠재적 파괴자 (2013 년 4 월에 시작하여 45 억 달러에 달하는 가치)로 큰 명성을 얻었습니다. 그러나 회사는 성장 경로를 심각하게 방해하는 많은 어려움 을 겪었습니다.
그러나 ADP는 직원 수가 1,000 명 이상인 기업 고객을 대상으로하는 새로운 업계 참가자 인 Ultimate Software 및 Workday에 대한 고객 손실을 확인했습니다. 이는 ADP가 현재 기업 거인들 사이에서 비교적 광범위한 해자를 가지고 있지만, 회사가 시장 점유율을 유지하고 역사적으로 높은 수준을 유지하려면 경영진이 서비스 제공을 업그레이드하여 민첩하게 유지해야 할 것임을 강조합니다.
기술 발전은 또한 새로운 참가자가 업계의 가격 구조를보다 쉽게 시도하고 방해 할 수있게합니다. 그러나 고객이 비즈니스를 100 % 준수하고 완벽하게 작동하도록해야한다면 그러한 변화는 점진적인 것으로 보입니다.
ADP는 지배적 시장 위치를 유지하는 데 필요한 기술 또는 기능을 구축하거나 구매함으로써 관련성을 유지할 수있는 리소스를 보유하고 있습니다. 이 회사는 또한 새로운 참가자에게 신뢰가 부족한 매우 중요한 정보를 가지고 있습니다.
특히 Affordable Care Act가 궁극적으로 폐지 될 경우 법률과 규정을 변경하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다 ( 법무부가 그렇게하려고 하지는 않지만 ). 결국 ADP는 고객이 비즈니스에 직접적인 가치를 부여하지 않는 복잡한 작업을 내부적으로 처리하기를 원하지 않기 때문에 주로 돈을 버는 것입니다.
이 위험에 대처하기 위해 ADP가 할 수있는 일은 많지 않지만, 회사는 전체 HCM 솔루션 제품군에 걸쳐 비즈니스를 다양 화하여 단일 제품군이 회사의 장기적인 지침을 놓칠 수있는 위험을 줄이는 데 도움이되었습니다.
자동 데이터 처리에 대한 결말
자동 데이터 처리는 40 년이 넘는 기간 동안 높은 배당금을 지불 한 기록을 보유한 매우 우수한 회사입니다.
ADP보다 더 신뢰할 수있는 비즈니스 모델과 배당 성장 기록을 보유한 회사는 거의 없으며 HCM 시장의 크고 단편적인 특성으로 인해 미래가 계속 밝게 보입니다.
ADP는 가까운 장래에 두 자릿수의 수입과 배당 성장을 계속할 가능성이 있기 때문에 가장 빠르게 성장하는 배당 귀족 중 하나이며 장기 투자자는 적절한 가격으로 고려해야합니다.
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