배당귀족주+배당왕 >> Stanley Black & Decker(SWK)

Stanley Black & Decker는 배당 성장에 대한 놀라운 실적을 가지고 있습니다. 2019 년 Stanley Black & Decker는 52 년 연속 배당금을 늘 렸습니다.

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사업 개요

Stanley Black & Decker는 2009 년 Stanley Works의 35 억 달러의 Black & Decker 인수 결과입니다. Stanley Works와 Black & Decker는 각각 해당 설립자의 이름을 따서 명명되었습니다. Stanley Works는 1843 년 Frederick Stanley가 코네티컷 주 뉴 브리튼에서 작은 가게를 시작하여 볼트, 힌지 및 기타 하드웨어를 제조 할 때 설립되었습니다. 그의 제품은 품질로 명성을 얻었습니다.

한편 Black & Decker는 1910 년 Duncan Black과 Alonzo Decker에 의해 시작되었습니다. Stanley처럼 작은 철물점을 열었습니다. 1916 년에 그들은 세계 최초의 휴대용 전동 공구를 제조하는 특허를 획득했습니다. 향후 175 년 동안 Stanley Black & Decker는 꾸준히 세계 최대의 산업 제품 제조업체 중 하나로 성장했습니다.

 

출처 : 투자자 발표

주요 제품으로는 수공구, 전동 공구 및 관련 액세서리가 있습니다. 또한 전자 보안 솔루션, 의료 솔루션, 공학적 체결 시스템 등을 생산합니다.

지난 20 년 동안 수익 성장이 가속화되었습니다. 현재 Stanley Black & Decker는 시가 총액이 250 억 달러이며 연간 매출이 140 억 달러 이상입니다. 도구 및 스토리지, 보안 및 산업 제품의 세 가지 비즈니스 부문을 운영합니다.

작년 말 Stanley Black & Decker 는 수공구 및 스토리지 포트폴리오의 제품은 Home Depot (HD)에서만 독점 제공 될 것이라고 발표 했습니다. 이 회사는 공격적인 인수 전략으로 인해 최근 몇 년 동안 우수한 성장률을 달성했습니다.

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성장 전망

Stanley Black & Decker의 성장 전망은 유망합니다. 회사는 최근 3 분기 견실 한보고했다 . 이 회사는 주당 2.13 달러의 수익을 올렸으며, 추정치를 상회했으며 전년 대비 2.4 % 성장했습니다. 매출은 6 % 증가한 36 억 달러로 추정치와 거의 일치했습니다.

Tools & Storage 부문은 5 %의 유기적 성장으로 강력한 성능을 보였습니다. 이와 별도로 산업 유기농 판매는 2 % 감소했지만 매출은 13 % 증가했지만 보안 부문의 유기농 판매는 1 % 증가했습니다. 북미 지역의 3 % 개선은 유럽의 1 % 감소에 의해 부분적으로 만 상쇄되었습니다. 관세, 통화 및 원자재 비용은 분기 동안 9 천만 달러의 역풍이었고 조정 된 운영 마진은 14.5 %로 전년도에 비해 평평했습니다. 조정 된 판관비는 120bps에서 19.8 %로 감소했으며 회사는 매년 2 억 달러의 비용을 절감 할 것으로 예상되는 새로운 비용 절감 프로그램을 추구 할 것이라고 발표했습니다.

이 분기의 가장 큰 실망은 경영진이 자사의 연간 지침을 낮추고 있다는 사실에 대한 발표로, 현재 주당 조정 이익은 8.35 달러에서 8.45 달러로 이전에는 8.50 달러에서 8.70 달러로 떨어질 것으로 예상합니다. 여전히 긍정적 인 장기 성장 잠재력이 있다고 판단되며, 이는 인수에 의해 크게 증가 할 것입니다.

인수는 최근 몇 년 동안 회사의 성장에 핵심적인 역할을 해왔으며 앞으로 회사의 성장 전략의 중요한 구성 요소로 남아 있습니다.

출처 : 투자자 발표

최근 인수를 통해 Stanley Black & Decker의 제품 포트폴리오를 구성하는 데 도움이되었습니다. 예를 들어, 2017 년 Stanley Black & Decker는 Newell Brands의 툴 사업 인수로 $ 1.95 십억을 인수했습니다. 이번 인수로 회사의 툴 기반이 강화되었고 제품 포트폴리오에 고품질 Irwin 및 Lenox 브랜드가 추가되었습니다.

뿐만 아니라, 2017 년 Stanley Black & Decker는 시어스 홀딩스 (SHLD)로부터 전설적인 Craftsman 브랜드를 9 억 달러에 인수했습니다. 두 거래는 2017 년 회사의 순익에 즉시 도달했습니다. Craftsman 브랜드는 2021 년까지 10 억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상됩니다.

지난 8 월 (8/7/18) Stanley Black & Decker 는 국제 장비 솔루션 첨부 그룹 또는 IES 첨부 파일을 $ 690 million에 인수했습니다. 이번 인수로 Stanley Black & Decker는 산업 시장에서의 입지를 강화할 것입니다. IES 어태치먼트는 고속도로 외 적용을위한 중장비 어태치먼트 도구를 제공합니다. 이 부서는 Paladin, Genesis 및 Pengo와 같은 주요 브랜드를 제공합니다. IES 첨부 파일의 약 60 %는 애프터 마켓 서비스와 관련이 있습니다.

올해 인수로 아직 완료되지 않은 Stanley Black & Decker는 MTD 제품의 지분 20 % 를 2 억 2,300 만 달러에 인수 했습니다. MTD Products는 개인 소유의 실외 전력 장비 제조업체입니다. Stanley Black & Decker는 2021 년 7 월 1 일부터 MTD 제품의 나머지 80 %를 인수 할 수있는 옵션이 있습니다. 회사는이 투자가 2019 년 주당 순이익에 $ 0.10를 추가 할 것으로 예상합니다.

2019 년 Stanley Black & Decker는 4 %의 유기적 매출 성장을 기대합니다. 조정 된 주당 이익은 $ 8.35- $ 8.45의 범위에서 예상됩니다. 중간 시점에서 이는 전년 대비 3.1 % 성장한 수치입니다.

시장은 실제로 회사의 지침 축소에도 불구하고 긍정적으로 반응하여 뉴스가 파열되기 전부터 주식을 7.8 % 늘 렸습니다. 이 반응은 미국과 중국의 무역 전쟁의 1 단계 거래와 경제 전망 개선으로 인한 것으로 보인다.

Stanley Black & Decker는 공격적인 비용 관리로 무역 전쟁의 역풍을 상쇄하려고합니다. 이 회사는 사업에서 비용을 제거하고 있으며 인수 관련 비용 시너지 효과로 올해 수익에 1.05 달러의 긍정적 인 혜택과 향후 몇 년 동안 수억 달러의 절감 효과가있을 것입니다.

장기적으로 볼 때 경영진은 향후 10 년 동안 계속 성장할 계획입니다. Stanley Black & Decker는 2022 년까지 유기적 성장과 인수로 인한 성장으로 인해 매출이 200 억 달러에이를 것으로 예상합니다. 이 회사는 2022 년까지 총 매출의 25 %를 생산할 계획 인 산업 부문에 더 많은 투자를 할 계획입니다.

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경쟁 우위 및 경기 침체 성능

Stanley Black & Decker의 주요 경쟁 우위는 브랜드 포트폴리오 및 글로벌 규모입니다. 혁신과 확장 성은 회사의 성장 전략의 핵심입니다. 이 회사는 3 가지 제품 카테고리 각각에서 선두 위치를 차지하고 있으며 브랜드 강점은 회사의 가격 책 정력을 제공하여 수익성이 높습니다. 또한 유통 효율성 덕분에 회사가 브랜드를 쉽게 확장 할 수 있습니다.

이러한 경쟁 우위를 유지하기 위해 Stanley Black & Decker는 지속적으로 제품 혁신에 투자하고 있습니다. 회사의 연구 개발 비용은 다음과 같습니다.

1 억 7,460 만 달러의 2014 연구 개발 비용

2015 년 1 억 1,800 만 달러의 연구 개발 비용

2016 년 연구 개발 비용 2 억 4,460 만 달러

$ 252.3 million의 2017 연구 개발 비용

$ 275.8 백만의 2018 연구 개발 비용

Stanley Black & Decker는 경기 침체의 영향을받지 않습니다. 2008 년과 2009 년의 수입은 크게 감소했습니다. 산업 제조업체로서 Stanley Black & Decker는 강력한 경제와 재정적으로 건강한 소비자에 의존합니다.

대 불황 동안 Stanley Black & Decker의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

2007 년 주당 순이익 $ 4.00

2008 년 주당 순이익 $ 3.41 (15 % 감소)

2009 년 주당 순이익 $ 2.72 (20 % 감소)

2010 년 주당 순이익 $ 3.96 (46 % 증가)

2007-2009 년의 급격한 수입 감소에도 불구하고 Stanley Black & Decker는 빠르게 회복되었습니다. 2011 년 주당 수익은 32 % 증가하여 새로운 최고점에 도달했습니다. 그 이후로 수입은 계속 증가하고 있습니다.

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평가 및 기대 수익

Stanley Black & Decker의 현재 주가는 166 달러이고 2019 년 예상 주당 수익은 8.40 달러입니다. 이는 2008 년 이후 주식이 보유한 10 년 평균 밸류에이션 15.7보다 높다.

Stanley Black & Decker의 주가는 수익률이 역사적 기준보다 높기 때문에 과대 평가 된 것으로 보입니다. 2024 년까지 주가가 역사적 평균을 충족하기 위해 계약을 체결했다면 투자자들은이 기간 동안 연간 총 수익률에 4.5 %의 역풍을 경험할 것입니다.

따라서 수익률은 이익 성장과 배당금으로 구성되어 밸류에이션 다중 축소를 상쇄 할 것입니다. 지난 10 년 동안 Stanley Black & Decker는 매년 8 % 씩 주당 순이익을 증가 시켰습니다. 유기적 성장과 인수로 인해이 성장률은 지속 가능하다고 생각합니다.

현행 배당 수익률은 1.7 %입니다. 이를 바탕으로 총 수익률은 연간 약 4.7 %에 이르며, 이익 성장률과 배당금은 밸류에이션 다중 수축을 상쇄합니다. 이는 스탠리 블랙 앤 데커 (Stanley Black & Decker)가 홀드 추천을 받는다는 것을 의미하는 상당히 적당한 수익률입니다.