25년 이상 연속배당주는 물류배당주 ; CH 로빈스(CHRW) C.H. Robinson Worldwide

 

CH Robinson Worldwide, Inc.는서비스부문 및항공 운송 및화물 서비스 산업에속합니다.

Global No.3 유통물류 회사로 25년 연속배당금 지급 중

온라인 사업 속도 = 물류회사 성장속도

 

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1905 년부터 사업을 시작한 CH 로빈슨 (CHRW)은 세계에서 가장 큰 타사 물류 회사 중 하나입니다. 이 회사는 운송 산업의 중개자 역할을하여화물을 운송해야하는 회사를 트럭, 철도, 항공사 및 선박을 통해 이용할 수있는 비용 효율적인 운송 제공 업체와 연결하도록 돕습니다.

 

CH Robinson은 트럭과 같은 단단한 운송 자산을 소유하지 않으며 사람과 기술을 활용하여 고객에게 운송 및 공급망의 이점을 제공하는 서비스 회사입니다.

 

이 회사는 124,000 명 이상의 고객을 보유하고 있으며 고객을 대신하여 운송 용량을 구매하는 76,000 개 이상의 운송 업체 및 공급 업체와 관계를 유지하고 있습니다. CH 로빈슨은 각 거래를 줄이고 그에 따른 비용 절감, 효율성 향상 및 위험 감소를 지원합니다.

 

회사 전체 수익의 약 84 %는 CH 로빈슨의 북미 육상 운송 부문에서 발생하며,이 운송 서비스는 트럭 적재량과 트럭 적재량 미만의 서비스로 구성됩니다.

 

글로벌 포워딩 (해양, 항공 및 통관 서비스)은 이윤의 또 다른 10 %를 차지하며 CH 로빈슨은 식료품 점 및 식당에 과일과 채소를 공급하는 소싱 비즈니스 (이윤의 6 %)도 보유하고 있습니다.

 

CH Robinson의 고객 기반은 식음료 산업, 매출 17 %, 자동차 / 산업 14 %, 화학 물질 13 %, 소매점 12 % 및 기타 24 %에서 발생하는 매출의 20 %로 다양 화되었습니다.

 

이 회사의 상위 100 대 고객은 전체 매출의 33 %만을 차지하며 다각화를 더욱 강조합니다. CH 로빈슨 순이익의 약 16 %는 미국 이외의 지역에서 발생하며이 사업은보다 글로벌화하기 위해 투자하고 있습니다.

 

비즈니스 분석

CH 로빈슨의 많은 장점은 규모에서 비롯됩니다.이 회사는 Total Quality Logistics와 XPO Logistics를 결합한 경쟁사보다더 많은화물 중개 수입을 창출합니다.

 

전국에서 상품을 비용 효율적으로 운송해야하는 소매업 체인 경우 가장 많은 수의 운송 경로 및 운송 업체에 액세스 할 수있는 브로커를 사용하려고합니다.

 

운송 회사 인 경우 운송 서비스가 필요한 가장 많은 잠재 고객에게 접근 할 수있는 중개인과 협력하고 싶을 것입니다.

 

백만 개가 넘는 장비에 액세스 할 수있는 CH Robinson은북미 최대 규모의 계약 된 모터 용량 풀을자랑합니다.

 

이 회사는 70,000 개 이상의 운송 업체와 관계를 맺고 있으며 이는 운송 고객에게 공급망 유연성을 제공합니다. 실제로 CH 로빈슨은 상위 500 명의 고객에게 각각 평균 ​​3 개의 서로 다른 서비스를 제공합니다.

 

수십만 명의 참가자와 더 많은 변수로 글로벌 공급망을 연결하는 것은 매우 어렵지만 CH 로빈슨은 고객을 위해 효율적으로 업무를 수행하는 데 필요한 관계, 기술 및 직원이 있습니다.

 

CH 로빈슨이 해운 고객과 운송 회사를 계속 추가함에 따라 경쟁 우위가 강화됩니다.

 

이 회사는 운송 회사 관계 수를 2005 년 40,000 개에서 2018 년 말 76,000 개로 확대했습니다.

 

마찬가지로 해운 고객 기반도 2005 년 20,500 개에서 현재 124,000 개로 급증했습니다. 이를 통해 CH 로빈슨은 운송 회사와 거래 할 때 상당한 구매력을 확보하고 소규모 운송 고객이 혼자서 달성 할 수있는 것보다 더 저렴한 요금에 액세스 할 수 있도록 도와줍니다.

 

그 결과 CH 로빈슨은 꾸준한 출하량 증가를 경험했으며 2005 년 420 만 대에서 2018 년 1800만으로 4 배 이상 증가했습니다.

 

CH 로빈슨의 광대 한 글로벌 지사 네트워크는 수십 년 동안 귀중한 고객 및 운송 업체 관계를 구축하는 데 도움이되었습니다. 트럭 운송은 종종 사무실간에 공유 된 거래로 네트워크의 중요성을 강조하고 소규모 경쟁 업체를 다시 한번 불리하게 만듭니다.

 

이 회사에 따르면 CH 로빈슨은 북미의 주요 비즈니스 영역에서 3 % 미만의 시장 점유율을 가지고 있습니다. 회사의 네트워크와 제공되는 서비스의 수가 계속 증가함에 따라 크고 단편화 된 산업에서 더 많은 시장 점유율을 확보 할 수 있어야합니다.

 

CH 로빈슨은 지난 10 년 동안 매출이 두 배로 증가했으며 CH 로빈슨은 규모, 광범위한 공급망 서비스, 광범위한 네트워크 및 기술 투자를 통해 향후 몇 년간 시장을 공고히하여 지속적인 이익을 얻을 수있을 것입니다.

 

시장 점유율 외에도 몇 가지 세속적 인 변화가 후풍으로 작용해야합니다. 공급망은 점점 전 세계적으로 복잡해지고 있습니다. 화물 운송 업체가 전체 시장에서 차지하는 비중을 높이는 데 도움이되는 상품 운송 회사 인 경우 이러한 작업을 사내에서 유지하는 것이 타당하지 않습니다.

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출처 : CH Robinson Investor Presentation, Armstrong & Associates

특히 온라인 쇼핑이 성장하고 비즈니스가 이러한 복잡한 공급망 활동을 더 많이 아웃소싱함에 따라화물 판매량이 계속 증가 할 것입니다.

 

오늘날 세계에서도 실시간 추적 데이터 및 적시 재고가 반드시 있어야하므로 강력한 기술 시스템의 중요성이 커지고 있습니다.

 

지난 10 년 동안 CH 로빈슨은 회사의 글로벌 운송 관리 시스템 인 Navisphere의 개발을 포함하여 기술에10 억 달러이상을 투자했습니다 . 이 플랫폼은 전자 B2B, 웹, 모바일 및 개인 간 선택 방법으로 고객, 이동 통신사 및 공급 업체를 연결합니다.

 

이 회사의 프로그램은 대부분의 모든 고객 상호 작용을 자동화하고 통지에서 배송 및 재정 정산을 통해 발송물의 전체 수명주기를 포함합니다. 이를 통해 고객은 모든 발송물을 완벽하게 볼 수 있으며 시간이 지남에 따라 적당한 전환 비용이 발생합니다.

 

소규모 서비스 제공 업체는 포괄적이고 간소화 된 기술 플랫폼 사용에 대한 고객의 요구를 충족시키지 못할 수 있습니다.

 

전 세계 운송 관리 시스템 및 전 세계 무역의 중요성이 커짐에 따라 CH 로빈슨과 같은 대기업이 가장 큰 혜택을 누리면서 업계를 더욱 강화해야 할 것입니다.

 

하루가 끝날 무렵 CH 로빈슨은 수입이 지속적으로 증가 할 수있는 기회가 많은 단순하고 오랜 기간 테스트를 거친 비즈니스 인 것으로 보입니다.

 

업계는 진입 장벽이 낮기 때문에 경쟁이 치열하지만 (따라서 단편화 됨) CH 로빈슨의 규모, 기술 플랫폼, 광범위한 서비스 및 우수한 재무 상태는 지속적인 성장을 지원합니다. 확장 가능하고 신뢰할 수 있으며 비용 효율적인 서비스를 제공 할 수있는 회사는 거의 없습니다.

 

주요 위험

CH 로빈슨의 가변 비용 구조에도 불구하고 연료 비용, 트럭 용량, 화물량 등 다양한 요인에 따라 분기마다 마진이 시끄 럽습니다.

 

CH 로빈슨의 운송 마진은 고객이 제품을 효율적으로 운송하는 데 도움을주기 위해 지불 한 돈과 운송 회사가 운송 서비스에 지불하는 가격 사이의 스프레드입니다.

 

배송 업체의 수요가 적고 CH 로빈슨이 모든 운송 업체 비용을 고객에게 전가 할 수없는 경우 여백은 대개 압축됩니다.

 

다음 몇 분기 동안 마진이 어디에서 발생할 수 있는지는 아무도 모릅니다. 그러나 투자자는 항상 변동성을 대비해야합니다. 장기적으로 회사의 마진은 역사적으로 높은 십대들에게 남아있을 것 같습니다.

 

장기적으로 CH 로빈슨이 누리는 높은 수익에 도전 할 수있는 것은 무엇입니까?

 

아마존은 2018 년 8 월에화물 중개 서비스를 시작했으며, Uber는 2017 년 5 월에 자체 Uber Freight 솔루션을 시작했습니다.이 회사들 중 하나가이 분야에서 의미있는 선수가되면 장기적으로 가격과 마진이 압박을받을 수 있습니다.

 

그러나 일부 업계 전문가들은 아마존이나 우버가 적어도 조만간 효과적인 경쟁자가 될 수 있다는 것에 회의적입니다.

 

CH 로빈슨의 대규모 양면 네트워크와이 산업의 확장에 대한 많은 과제로 인해 크고 조각난화물 중개 시장 덕분입니다.

 

투자자들은 CH 로빈슨의 장기적인 수익성을 침해하지 않도록 아마존과 우버의 위험에 계속주의를 기울여야합니다.

 

물류 공간을 주시하는 새로운 기술에 정통한 참가자 외에도 UPS와 같은 주요 운송 회사는 물류 서비스를 사내에서 통합하고 통합하여 중개인의 필요성을 줄이려고 지속적으로 노력하고 있습니다.

 

CH 로빈슨은 주로 소규모 운송 업체와 협력하여 이러한 위험을 완화합니다. 시장의 크고 단편적인 특성은 특히 전자 상거래가 계속 성장함에 따라 많은 성장 기회가 있기 때문에 이러한 위험을 더욱 줄입니다.

 

기술 발전은 아마도 중개인을 중개 할 수 있기 때문에 더 큰 위협 일 것입니다. Uber의 급격한 증가는 기술이 이전에 느리게 변화하는 산업을 빠르게 파괴 할 수있는 방법의 한 예입니다.

 

그러나 운송 및 물류 산업은 1980 년 이후 규제가 철폐되어 많은 경쟁을 겪고 있습니다. CH 로빈슨은 지속적으로 투자하고있는 자체 기술 플랫폼 (Navisphere)을 보유하고 있으며 잠재적 위협을 포착하여 기회로 전환 할 수있는 대차 대조표 힘도 가지고 있습니다.

 

많은 고객과 운송 회사는 CH 로빈슨의 기술에 익숙해 져 전환 비용을 발생시킵니다. 새로운 경쟁자들은 또한 양면 네트워크 구축의 도전에 대처해야합니다.

 

현재로서는 CH 로빈슨이 언제라도 중개되는 것처럼 보이지 않지만 계속 지켜 볼 가치가 있습니다. 중개 및 물류 시장은 진입 장벽이 낮고 가격 변동이 심하기 때문에 경쟁이 치열합니다.

 

그러나 CH 로빈슨의 규모, 네트워크 관계, 기술 플랫폼 및 평판은 장기적인 이익과 성장 기회를 보호 할 것으로 보입니다.

 

CH 로빈슨

C.H.에 대한결말생각로빈슨은 수년간 내구성있는 회사로 입증되었습니다. 비즈니스는 일관된 무료 현금 흐름을 생성하고, 가변 비용 구조로 인해 산업 침체기 동안 이익을 상당히 안정적으로 유지하고, 투자 자본에 대한 확실한 수익을 얻는 자산 라이트 모델을 즐깁니다.

 

경영진의 보수적 인 자본 할당 및 CH 로빈슨이 제공하는 필수 물류 서비스와 함께 회사는 1997 년에 상장 된 이후 매년 높은 배당금으로 주주들에게 보상 할 수있었습니다.

 

회사의 마진은 다양한 요인에 따라 분기마다 변동될 수 있지만 CH 로빈슨의 장기 전망은 견조한 것으로 보입니다. 이 회사는 크고 조각난 시장, 주요 규모, 효과적인 양면 시장 구축의 어려움, 지속적인 기술 투자 및 전자 상거래 운송량의 지속적인 성장이이 견해를 뒷받침합니다.

 

회사가 서비스 및 노선 위치를 지속적으로 확장함에 따라 CH 로빈슨은 해자를 강화하고 앞으로 수년간 예측 가능한 배당 성장으로 주주들에게 보람을 제공해야합니다.

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배당금 안전

CH 로빈슨 월드 와이드 (CHRW)는 배당 안전 점수가 92로,배당금이 다른 회사보다 훨씬 더 안전하다는 것을 의미합니다. CHRW의 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.

지난 한 해 동안 CHRW는 배당금으로 수입의 48 %를 지불했습니다. 이것은 대부분의 회사 에게합리적으로 안전한 지불금 비율이며 비즈니스 상황이 예상치 못하게 악화 될 경우 배당금을 지불 할 수있는 쿠션을 CHRW에 남겨 둡니다.

애널리스트에 따르면, 내년에 CHRW의 지급 비율은 57 %로 예상되는데 이는 오늘날 수준과 상당히 일치하며 가까운 미래에는 회사의 배당금의 안전성이 크게 변하지 않을 것임을 시사합니다.

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부채는 회사의 배당금의 안전에 대한 또 다른 중요한 지표입니다. 부채가 너무 많은 회사는 자본을 확보하여 운영 자금을 조달하고 신용 등급을 유지하며 부채 지불 의무를 이행하기 위해 배당금을 삭감 할 가능성이 높습니다.

부채의 한가지 징후는 순자본 대출이다. 이것은 회사의 자금 조달이 부채에서 얼마인지를 측정하는 비율입니다. CHRW의 현재 순 부채 대 자본 비율은 40 %로, 이는 상당히 안전한 수준이지만 대부분의 회사에서 높은 편에 가까우며 CHRW가 필요에 따라 훨씬 더 많은 부채를 낼 수있는 유연성을 줄 수 있습니다.

반면, 회사의 부채를 상환하기 위해 몇 년 동안의 수입을 측정 할 것인지에 대한 CHRW의 순 부채 대 EBITDA 비율은 1.30의 매우 건전한 수준입니다 (낮을수록 좋습니다). 전체 CHRW의 부채 수준이배당을 위협하기에 너무 높지 않은 것으로 보입니다.

회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.

CHRW는 24 년 연속 배당금을 연속 지급했으며이는 대부분의 회사보다 길며 CHRW는 꾸준한 배당금 지급을 지원하는 내구성 있고 잘 관리 된 사업을 할 수 있다는 신호입니다.

회사의 품질에 대한 또 다른 단서는 무료 현금 흐름 또는 회사가 모든 비용을 지불하고 비즈니스에 재투자 한 후 인수, 주식 환매, 부채 축소 및 배당에 사용할 수있는 핵심 운영 현금입니다.

CHRW는 지난 10 년마다 긍정적 인 무료 현금 흐름을 창출했습니다. 이는 CHRW의 사업이 지속적으로 지출 요구를 충족시키기에 충분한 현금을 확보하여 CHRW가 시간이 지남에 따라 배당을 유지할 수있는 유연성을 제공한다는 신호입니다.

금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.

금융 위기 동안 CHRW의 판매는 -12.3 % 감소했는데 이는 당시 평균 성과에 대한 것이며 회사가 경제에 어느 정도 민감 할 수 있음을 의미합니다. 매출 감소에도 불구하고 CHRW는 경기 침체 내내 매년 지불금을 인상했습니다.

정점에서 최저점까지 S & P 500은 2007 년과 2009 년 사이에 55 % 하락했습니다. CHRW의 주식은 대 불황 기간 동안 시장을 크게 능가하고 -27 %를 반환하여 더 방어적인 투자가 될 수 있음을 시사했습니다.

회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.

우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다. CHRW는 가장 최근에 총 자산 46 억 달러를 기록했는데, 이는 대부분의 회사에서 평균보다 많은 금액이며 시간이 어려울 경우 회사가 배당을 지원할 더 많은 자원을 보유 할 수 있다고 제안합니다.

전체적으로 CHRW의 배당금은 일반 회사보다 훨씬 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수있는 한 가장 안정적인 수입원 인 것으로 보입니다.

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평가

CHRW의 현재 배당 수익률 2.82 %는 5 년 평균 2.34 %보다 21 % 높으며, 이는 회사의 전망이 약화되었다고 생각하지 않으면투자하기에 합당한 시간이 될 수있음을 나타냅니다 .

또한 CHRW의 선물 P / E 비율 20.1은 5 년 평균 19.1에 가깝습니다. 시장은 과거와 비슷한 방식으로 주식을 평가하는 것으로 보입니다. 장기 전망이 견실하다고 믿는다면 CHRW의 가격이 상당히 높을 수 있습니다.

CHRW의 순방향 P / E 비율은 산업 부문 평균 인 17.8보다 높다는 점에 유의하십시오. 이는 일반적으로 투자자가 회사의 강력한 성장 프로파일, 우수한 비즈니스 모델 또는 수익 흐름의 내구성에 대해 낙관적 일 경우 발생합니다. 이러한 특성들은 주식의 프리미엄 배수를 계속 정당화하기 위해 지속되어야합니다.

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