배당준지 8년 밖에 안된 IT주식 ; Cisco Systems(CSCO)

 

Cisco Systems (CSCO)는 세계에서 가장 큰 기술 회사 중 하나입니다. 지난 몇 년 동안, 그것은 강한 배당 성장 기록을 달성했습니다. 이것이 주식이 많은 소매 투자자 포트폴리오의 일부인 이유입니다.

시스코 주식의 현재 배당 수익률은 3.88 %입니다. 주주들에게 배당금을 지불하는 것은 다우 30 주식중 하나 입니다.

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Cisco (CSCO)는 1984 년에 설립되어 세계에서 가장 중요한 기술 회사 중 하나로 성장했습니다. 비즈니스는 모든 규모의 비즈니스에 다양한 제품과 서비스를 판매하는 반면, 주요 제품은 컴퓨팅 장치를 네트워크 또는 컴퓨터 네트워크에 서로 연결합니다.

 

이회사의 웹 사이트는 스위치 및 라우터에 대한 개요를 제공합니다. 스위치 및 라우터는 Cisco의 가장 큰 제품 세그먼트이며 인프라 플랫폼 비즈니스 세그먼트의 일부입니다.

 

스위치는 건물, 사무실 및 데이터 센터에서 워크 스테이션, 서버 및 전화와 같은 장치를 컴퓨터 네트워크에서 함께 연결하는 데 사용됩니다. 데이터를 수신하고 올바른 장치로 전달하는 데 도움이됩니다.

 

라우터는 컴퓨터 네트워크간에 데이터 패킷을 전달하여 모바일, 데이터, 음성 및 비디오 응용 프로그램에 사용되는 유선 및 모바일 네트워크를 연결합니다. 그들은 본질적으로 인터넷의 트래픽을 적절한 목적지로 보냅니다.

 

시스코 인프라 플랫폼의 중추 역할을하는 라우터 및 스위치 외에, 회사의 나머지 수입은 애플리케이션 (수익의 11 %), 보안 (5 %) 및 서비스 (25)와 같이 빠르게 성장하는 여러 부문으로 분산되어 있습니다. %) : 기술 지원, 구독 및 다양한 세그먼트에 걸친 소프트웨어 스프레드로 구성됩니다.

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출처 : Cisco 연례 보고서

시스코의 목표는 주기적 하드웨어 판매에서 벗어나 반복적 인 소프트웨어 및 서비스 매출에 더 집중하는 것입니다 (수익의 30 % 이상이 반복 소스에서 발생 함). 이는 시간이 지남에 따라 현금 흐름을 안정화시키는 데 도움이됩니다.

 

지역 별로는 지난 회계 연도 Cisco 매출의 약 60 %가 아메리카 대륙에 있으며 EMEA (유럽, 중동 및 아프리카)는 25 %, 아시아는 15 %입니다.

 

시스코는 2011 년에 배당금을 지불하기 시작했지만, 기술 대기업은 매년 배당금을 올렸습니다.

 

비즈니스 분석

시스코는 대부분의 핵심 시장을 지배합니다. 시장 조사 기관인 IDC에 따르면, 2019 년 3 분기 말에 이더넷 스위칭 시장에서 Cisco의 점유율은약 51 %였습니다. 라우터 및 서비스 시장 점유율은 약 38 %였습니다.

 

시스코의 우위는 부분적으로 고객에게 네트워크 장비 및 서비스와 함께 전체 솔루션 제품군을 제공 할 수있는 능력으로 설명됩니다. 이 회사는 네트워킹 하드웨어 판매에서 고객의 비즈니스를 향상시키는 고가의 완벽한 아키텍처 및 솔루션 패키지를 제공하는 것으로 발전했습니다.

 

아키텍처 솔루션을 판매하면 시스코의 수익성이 훨씬 높아지고 고객은 더 적은 공급 업체를 처리하고 총 소유 비용을 줄일 수 있습니다.

 

대부분의 시스코 경쟁 업체는 동일한 폭의 제품과 서비스 (보안, 스위칭, 무선, 라우팅, 협업 등)를 갖지 않기 때문에 이러한 수익성있는 거래에 영향을 미치지 않습니다.

 

시스코는 지난 3 년간 연구 개발에 180 억 달러 이상을 투자하여 관련성을 유지하고 포트폴리오를 구축했습니다.

 

Cisco는 인수를 통해 포트폴리오를 지속적으로 조정하고 있습니다. 1995 년 이후이 회사는 250 개가 넘는 회사를 인수하기 위해 800 억 달러 이상을 소비했습니다. 이러한 거래는 또한 하드웨어의 주력 사업에서 소프트웨어 및 서비스 사업으로 모델을 전환함에 따라 Cisco의 다년간의 전환에도 도움이되었습니다. 이는 2015 년 7 월 지배권을 잡은 이래 CEO 인 Chuck Robbin의 최우선 과제

 

였습니다. 시스코의 매출은 이제 되풀이되고 있으며 2022 년까지이 수치는 37 %에이를 것으로 예상합니다. 회사의 IT 데이터 연결 하드웨어에 대한 레거시 지배는 대규모 설치 기반과 끈끈한 생태계를 만들어이 노력에 도움이되었습니다.

 

IT 부서는 일반적으로 3 년에서 7 년마다 하드웨어를 교체합니다. 그러나 대부분의 IT 전환은 수작업으로 이루어 지므로 (종종 복잡하고 시간이 많이 걸리는 작업), 많은 시스코 고객은 새로운 하드웨어 공급 업체로 전환하는 것을 싫어합니다. 이러한 전환 중에 발생하는 오류 및 문제 해결 문제로 인해 다운 타임이 발생하면 비즈니스 비용이 크게 증가 할 수 있기 때문입니다.

 

Cisco의 광범위한 하드웨어 제품 및 소프트웨어 서비스와 네트워킹 공급 업체 전환과 관련된 골치 거리 덕분에 경쟁 업체가 회사의 제품 라인업과 지속적인 편의를 맞추기가 어렵습니다.

 

Cisco는 매우 안정적인 하드웨어 개발, 품질 기반 브랜드 구축 및 규모의 경제를 사용하여 비용을 낮게 유지함으로써 일반적으로 제품의 가격 프리미엄과 매우 건강한 마진을 누리고 있습니다.

 

Cisco는 자사의 기술 포트폴리오와 아키텍처 솔루션을 제공하는 고유 한 기능 외에도 세계에서 가장 가치있는 브랜드 중 하나를 설립 한 영업 및 마케팅 저그 너트입니다.

 

Cisco 제품 및 서비스의 상당 부분은 통신 사업자 (예 : Verizon) 및 시스템 통합 업체와 같은 채널 파트너를 통해 판매됩니다. 시스코는 이러한 관계를 오랫동안 유지해 왔으며 광범위한 포트폴리오, 브랜드 강점 및 대량의 제품을 제공 할 수있는 능력 덕분에 가장 큰 파트너의 요구를 충족시킬 수있는 독보적 인 위치에 있습니다.

 

그 결과, 회사는 꾸준한 수익 기회를 제공하는 대규모 설치 기반을 구축했습니다.

 

전반적으로 시스코는 비용 효율적이고 신뢰할 수 있으며 종종 통합 솔루션을 대규모로 고객에게 제공하는 데 큰 역할을합니다.

 

Cisco 시장의 많은 제품들 사이에서 인식되는 유사성을 감안할 때, 브랜드 및 오래 지속되는 채널 파트너와 고객 관계가 특히 중요합니다.

 

명확한 경제 해자를 소유하는 것 외에도, 최고의 배당 주식 중 다수는 느리게 변화하는 산업에서 운영됩니다. 결국, 변화는 종종 예측 가능한 현금 흐름 생성의 적입니다.

 

시스코의 핵심 시장은 쓰레기 수거와 같은 다른 산업보다 빠른 속도의 변화를 특징으로하지만 의심 할 여지가 없습니다.

 

시스코의 네트워킹 제품은 모든 인프라 환경에 매우 중요하며 거의 모든 비즈니스에 필요합니다. 시스코가 없었다면, 국가의 많은 통신 인프라가 작동하지 않을 것입니다.

 

데이터와 대역폭의 사용이 기하 급수적으로 증가함에 따라 트래픽을 처리하고 안전하게 유지하기 위해 더 많은 네트워킹 인프라와 소프트웨어가 필요하므로 긴 수요 흐름을 제공합니다.

 

네트워크에 연결하는 데 필요한 소비자 및 비즈니스 장치의 수는 아직 끝나지 않은 것 같습니다. 이것이 반드시 Cisco의 미래 성공을 보장하지는 않지만 대부분의 회사 제품 및 서비스의 미션 크리티컬 한 특성은 약간의 편안함을 제공합니다.

 

주요 위험

Cisco의 가장 큰 성장 시장은 브라질, 인도, 중국 및 멕시코와 같은 신흥 경제국입니다. 그러나 이러한 경제는보다주기적인 경향이있을뿐만 아니라 이러한 시장에서 회사의 빠른 판매 성장으로 인해 시간이 지남에 따라 통화 변동에 대한 민감도가 증가하고 있습니다.

 

미국 달러가 이들 국가의 현지 통화에 비해 크게 상승하면 시스코의 미국 달러 표시 결과가 적중 할 수 있습니다. 다행히 통화 변환 문제는 시간이 지남에 따라 취소되는 경향이 있습니다.

 

더 중요한 것은 단기적으로 IT 지출 동향의 변동성이 분기마다 Cisco 제품 및 서비스에 대한 수요에 영향을 미치고 회사가 단기적인 수입 추정치를 놓치게 할 수 있습니다. 그러나이 위험은 시스코의 장기적인 수익 잠재력과 관련이 없습니다.

 

대부분의 기술 시장에서 더 큰 관심사는 회사의 제품을 무관하게 만드는 트렌드 변화와 이전의 수익성 높은 기술을 상품화하는 경쟁의 증가입니다.

 

예를 들어, 최근 몇 년 동안 시스코의 가장 큰 제품 세그먼트 인 스위칭 및 라우팅은 시장 점유율을 잃고 수익성있는 성장을 달성하기 위해 고군분투했습니다.

 

이는 경쟁 심화 (예 : Arista)와 클라우드의 부상으로 인해 부분적으로 추진되었으며, 이는 회사의 데이터 센터를 축소하고 (스위치가 필요함) 네트워크 복잡성을 줄이며 Amazon과 같은 기술 대기업이 회사를 처리 할 수있는 더 많은 기회를 제공합니다. '네트워킹 요구 사항.

 

기술이 변화함에 따라 Cisco는 시장에서 지배력을 유지하기 위해 지속적으로 혁신해야합니다. 회사의2015 년 주주 서한에서 Cisco의 CEO는 회사의“성공은 시장 ​​전환을 이끌 수있는 능력”에서 비롯된 것이라고 언급했습니다.

 

그렇기 때문에 Cisco는 사이버 보안, 사물 인터넷 및 클라우드 컴퓨팅과 같은 신흥 분야에 대한 투자를 강조하기 위해 기존 비즈니스 (스위치 및 라우터)에서 다소 초점을 이동하고 있습니다.

 

Cisco가 직면 한 가장 큰 기술적 위험은 소프트웨어 정의 네트워킹 (SDN)의 부상 일 것입니다. SDN은 시장에서보다 프로그래밍 가능하고 유연하며 가상 네트워크로 전환하는 과정의 일부입니다.

 

SDN은 본질적으로 일부 네트워킹 기능을 하드웨어에서 소프트웨어로 이동시켜 네트워킹 장비에 대한 수요를 줄이거 나 (적어도 개조) 저가의 브랜드가없는 장비를 대체 할 수있게합니다. 브랜드가없는 시스템은 고객이 고유 한 컴퓨팅 요구에 따라 시스템을 사용자 정의 할 수있는 기회를 제공 할 수 있습니다.

 

시스코는 역사적으로 브랜드 네트워킹 하드웨어에서 가장 강력했기 때문에 SDN이 많은 관심을 받고 있습니다. 시스코는 새로운 소프트웨어와 서비스를 구축하고 인수함으로써 이러한 위험에 대응하고 있으며 실제로 자체 솔루션으로 오늘날 SDN의 선두 주자입니다.

 

또한 SDN을 구현하는 대부분의 회사에는 여전히 많은 네트워킹 하드웨어가 필요하다는 것을 인식해야합니다. 브랜드가없는 "화이트 박스"장비는 시장을 지배 할 것 같지는 않지만 장기 투자자가 모니터링해야 할 위험이 있습니다.

 

결국, 기술 거대 기업이 변화하는 트렌드에 신속하고 수익성있는 방식으로 민첩하게 유지하는 것은 어렵습니다. 간단히 말해서 클라우드, 모바일 장치 및 빅 데이터의 증가로 인해 IT 아키텍처와 컴퓨팅이 더욱 유연 해지고 진화되어 시스코는 관련성을 유지하기 위해 신속하게 적응할 수있게되었습니다.

 

전반적으로 시스코의 기술은 시장 변화에 따라 계속해서 기능 및 가격 압력에 직면하게됩니다. 이 회사는 큰 현금 소를 유지하는 데 필요한 장점 (재무 적, 기술적, 전략적)을 가지고있는 것 같지만 규모가 크면 천천히 움직입니다.

 

시스코는 작은 경쟁 업체만큼이나 최첨단 기술이 될 수는 없지만 고객과의 관계 또한 인정해야합니다.

 

시스코에 대한 결말

시스코의 투자 사례는 확실히 완벽하지 않습니다. 경쟁이 심화되고 기술 트렌드 (소프트웨어 정의 네트워킹, 클라우드 등)가 발전함에 따라 시스코의 레거시 비즈니스 중 일부는 수년간 압박을 받았습니다.

 

또한 보안과 같이 빠르게 성장하는 영역에서 막대한 경쟁에 직면 한 바늘 이동 성공을 달성하는 데 시간이 걸릴 것입니다.

 

다행히 시스코는 네트워크 장비 및 서비스뿐만 아니라 필요한 재정적 화력, 비즈니스 파트너, 설치된 고객 기반 및 브랜드 인지도를 바탕으로 강력한 투자 기반을 구축하여 시간이 지남에 따라 관련 투자를 유지하는 데 필요한 것으로 보입니다.

 

결과적으로, 시스코의 배당은 견실 한 성장 전망으로 계속 안전 해 보입니다. 시스코가 핵심 하드웨어 사업에서 지속적인 안정성을 유지하고 빠르게 성장하는 세그먼트에서 더 큰 견인력을 보여서 반복적 인 수익을 창출한다고 가정하면 회사는 다양한 배당 성장 포트폴리오를 합리적으로 보유하는 것처럼 보입니다.

 

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Cisco는 네트워킹 및 제품은 물론 전세계의 다른 통신 관련 제품을 설계, 제조 및 판매하는 기술 회사입니다. 주요 제품으로는 스위칭 및 라우팅 제품, 데이터 센터 장비, 음성 및 비디오와 같은 다양한 기술을위한 무선 액세스 포인트, 최신 사물 인터넷과 관련된 제품이 있습니다.

또한 시스코는 지난 2 년 동안 네트워크 및 데이터 센터 보안, 위협 방지, 웹 보안 등과 같은 보안 제품을 포함한 인수를 통해 다른 비즈니스를 구축해 왔습니다.

Cisco는 1984 년에 설립되었으며 캘리포니아 산호세에 본사가 있습니다. 시스코의 주가는 작년에 비해 크게 상승했지만 1990 년대 후반과 2000 년대 초의 "dot.com"버블에서 회사의 주식이 도달 한 최고점보다 여전히 낮은 가격으로 거래되고 있습니다.

시스코는 5 월 15 일에 3 분기 (2019 회계 연도) 수입결과를보고했다.이 회사는 이번 분기에 122 억 9 천만 달러의 매출을 올렸다고 분석했다. 전년도 분기.

시스코는 3 분기 동안 총 매출이 32 억 달러 인 반면, 97 억 달러, 즉 회사 매출의 약 75 %를 차지하는 제품 판매로 매출의 대부분을 계속해서 창출했습니다.

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출처 :시스코 투자자 프레젠테이션

Cisco는 서비스 제공 업체 비디오 소프트웨어 솔루션 비즈니스의 매각을 위해 이전 3/4 분기 매출을 조정하면 훨씬 더 빠른 속도로 매출을 늘릴 수있었습니다. 조정 된 기준으로 가장 최근 분기 매출은 전년 대비 6 % 증가했으며, 이는 성숙한 기술 회사의 매력적인 외형 성장률로 간주됩니다.

3 분기 시스코의 성장은 회사가 여러 지역과 사업 단위에서 성장할 수 있었기 때문에 광범위했습니다. 지난 2 년 동안 인수를 통해 수십억 달러를 투자 한 시스코의 보안 사업은 3 분기 동안 21 %의 매출 성장률을 달성하면서 다시 한 번 가장 빠르게 성장하는 부문이었습니다. 이 부문의 평균 이상의 성장률은 M & A 전략으로이 고성장 시장을 우선 순위로 결정하려는 경영진의 결정이 좋은 생각 인 것입니다.

Cisco의 성장은 4 %의 매출 성장률이 순이익 성장률 인 13 %로 전환 된 반면 주당 수익은 전년 대비 23 %의 훨씬 매력적인 비율로 증가함에 따라 수익성이 매우 높았습니다.

작년 한 해 동안 시스코의 빠른 재구매 비율 덕분에 시스코의 수익 증가는 시스코의 몫 수의 의미있는 감소에 긍정적 인 영향을 미쳤습니다. 시스코의 GAAP 주당 순이익은 3 분기에 $ 0.69였으며 조정 된 주당 순이익은 $ 0.78로 훨씬 높았습니다.

Cisco의 2019 회계 연도 4/4 분기 지침은 전년도 4 분기 대비 4.5 % -6.5 %의 성장률을 나타내는 134 억 달러에서 173 억 달러의 매출을 기대하면서 매우 긍정적으로 보였습니다. 수익 가이던스는 수익 발표 시점의 분석가 예상치보다 높았 기 때문에 Cisco의 주가가 발표에 긍정적으로 반응했습니다.

한편, 주당 이익은 4 분기에 $ 0.80 ~ $ 0.82의 범위에서 예측되는데, 이는 분기마다 추가 성장을 의미합니다. 대체로 시스코는 3 분기를 견실 히 유지했으며, 회계 연도의 나머지 기간 동안 기대할 사항에 대한 경영진의 의견은 시장이 예상했던 것보다 낫습니다.

2 월의 배당금 증가에 따라 시스코는 가장 최근 분기 동안 배당금을 추가로 인상하지 않았지만 예상했던 것입니다. 경영진이 과거 배당 증가율을 유지한다면 투자자들은 2020 년 2 월에 또 다른 배당 증가를 기대해야합니다.

 

성장 전망

라우터 및 스위치와 같은 연결 제품을 통한 수익의 대부분이 여전히 시스코의 성장은 앞으로 몇 년 동안 이러한 시장의 성과에 크게 좌우됩니다. 세속적 인 메가 트렌드는 시스코에게 유리합니다.

전 세계적으로 점점 더 많은 사람들이 인터넷에 액세스 할 수있는 점점 더 많은 양의 장치와 기술 제품을 사용하고 있으며 스마트 폰은 일상 생활에서 점점 더 중요 해지고 있습니다. 이는 연결 솔루션에 대한 근본적인 수요가 여전히 매우 강하다는 것을 의미하며 앞으로도 계속 유지 될 것입니다.

Arista Networks (ANET)와 같은 경쟁 업체는 지난 몇 년 동안 일부 제품 부문에서 시장 점유율을 확보하고 있지만 Cisco는 스위칭 및 라우팅 업계의 시장 리더입니다.

같은 스위치와 라우터로 연결 제품에 대한 강한 기본 수요는 이더넷 스위칭 및 라우팅 시장이 최근 있다는 사실에 반영올라역대 최고에. 시스코는이 시장의 절반 이상을 소유하고 있으며,이 회사의 매우 강력한 시장 입지는 시스코가 지속적인 시장 성장으로부터 상당한 정도로 혜택을 볼 수있을 것입니다.

애널리스트들은 상업용 라우터 시장이 2017 년에서 2021 년 사이에매년 7 % 씩성장할 것으로 예상하며 , 이는이 제품 부문에서 Cisco의 향후 매출 성장을 잘 보여줍니다. 데이터 센터 스위칭 시장은 2018 년에서 2023 년 사이에매년~ 5 %의 의미있는 페이지로 성장할 것으로 예상되며 , 이는 Cisco가 이러한 사업 부문에서 지속적으로 성장할 수 있어야 함을 의미합니다.

시스코의 보안 비즈니스는 제품 비즈니스보다 훨씬 작지만 보안은 시장 참여자가 매력적인 시장 성장률에 의존 할 수있는 매력적인 시장입니다. 세계 사이버 보안 시장은 2018 년 1,500 억 달러에서 2023 년에는 2,470 억 달러로 성장할 것으로 예상되는데, 이는매년10 % 이상의 성장률을 나타냅니다 .

시스코의 스위칭 및 라우팅 시장이 지속적으로 성장하고 있으며 고성장 보안 시장에 노출됨에 따라 장기적인 성장 전망이 기대됩니다.

시스코의 매출 성장률에 대한 단기 전망도 긍정적이며, 3 분기 시스코의 주문 접수에서 공제 될 수 있습니다.

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출처 :시스코 투자자 프레젠테이션

3 분기에는 미주 지역에서 주문량이 증가하지 않았지만 유럽, 중동 및 아프리카 지역뿐만 아니라 아시아 태평양, 일본 및 중국 지역은 전년도 3 분기에 비해 주문량이 크게 증가했습니다.

서비스 제공 업체의 낮은 주문량은 3 분기 동안 다소 혼란 스러웠지만 이는 다른 고객 부문의 성장으로 인한 것 이상이었습니다. 전반적인 주문량 증가율과 4 분기 경영진의 강력한 지침을 결합하면 Cisco의 단기 전망에 긍정적 인 결과를 얻을 수 있습니다.

 

현금 생성 및 주주 수익

최근 시스코의 주당 순이익 성장은 비즈니스 성장에 달려 있었을뿐만 아니라 그 기간 동안 회사의 수를 크게 줄였습니다. 2009 년 시스코는 58 억 주를 기록했습니다. 이 수치는 2018 회계 연도 말에 47 억 주로 떨어졌습니다.

회사의 주식 수의 약 20 % 감소로 인해 해당 기간 동안 회사의 순이익의 각 지분 부분이 ~ 25 % 증가했으며, 이는 9 년 동안 회사의 주당 순이익의 약 2.5 %에 해당합니다. 연령.

가장 최근 분기 인 회계 연도 3 분기 동안 Cisco는 다음 프레젠테이션 슬라이드에서 참조한대로 소유자에게 많은 현금을 계속 돌려주었습니다.

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출처 :시스코 투자자 프레젠테이션

2 월에 발표되고 프로그램을 150 억 달러, 240 억 달러로 확대 한 시스코의 자사 재구매 허가에 대한 가장 최근의 증가는 Q3에서 크게 활용되었습니다. 시스코는 3 분기에 60 억 달러의 주식을 다시 매입했으며 이는 매년 200 억 달러의 재구매 속도에 해당합니다. 이 속도로 시스코는 매년 회사 주식의 거의 10 분의 1을 다시 매입 할 것입니다. 다른 모든 것과 마찬가지로, 이는 연간 주당 순이익 11 %의 성장을 가져옵니다.

시스코가 직원과 경영진에게 정기적으로 많은 주식을 발행하기 때문에 시스코가 매입하는 모든 주식이 실제로 회사의 주식 수를 줄이는 것은 아닙니다. 회사의 가장 최근10-K 출원에따르면, 현재 주식 인센티브 계획은 최대 6,940 만 건 또는 회사의 주식 수의 약 15 % (10 년 이상의 기간 동안) 발행을 허용합니다.

이 계획은 10 년 이상을 포함하므로 연간 최대 희석 영향은 1.5 % 미만입니다. 시스코는 여전히 주식 수의 증가를 막기 위해 매년 수십억 달러를 소비해야하는데, 이는 시스코가 3 분의 60 억 달러와 같은 주식 환매에 소비하는 많은 돈을 소금 한 덩어리로 가져 가야하는 이유입니다.

시스코는 주식 환매를 통해 소유자에게 현금을 반환 할뿐만 아니라 소유자에게 꾸준히 증가하는 배당금을 지불합니다. 시스코는 2011 년에 배당금 지급을 시작했습니다. 그 이후로 배당금이 수백 퍼센트 증가했습니다. 분기당 주당 0.35 달러 수준의 시스코 주식은 현재 2.5 %의 배당 수익률을 제공합니다.

이것은 광범위한 시장과 다른 많은 기술 주식에서 투자자가 얻을 수있는 것 이상의 것이지만 여전히 Cisco의 주식을 구매하는 이유는 아닙니다. 특히 Cisco의 주식이 거의 4 %를 생산하고 있다는 사실을 설명 할 때 특히 몇 년 전. 지난 몇 년 동안 시스코의 주가는 배당보다 빠른 속도로 상승하여 그 기간 동안 배당 수익률이 크게 감소했습니다.

 

평가 및 예상 수익

우리 추정에 따르면 시스코는 이번 회계 연도에 약 $ 3.10의 수입을 올릴 것입니다. 현재 주식이 55 달러에 거래되고 있다는 것은 시스코의 주가가 올해 수익의 17.7 배에 달한다는 것을 의미합니다. 높은 수익의 배수는 절대적인 관점에서 낮은 평가가 아니며, 현재의 평가는 과거 Cisco의 주가가 어떻게 평가되었는지에 비해 프리미엄을 나타냅니다.

지난 10 년 동안, 시스코의 주식은 대부분 낮은 가격에 거래되어 여러 번 수입되었습니다. 최근 시스코의 보안 시장 노출로 인해 회사의 성장이 가속화 되었기 때문에 회사의 순이익의 15 배에 달하는 다소 높은 평가가 정당화 될 것으로 생각합니다. 이것은 여전히 ​​주식이 실질적으로 과대 평가되었음을 의미합니다. 시스코는 현재 공정 가치 추정치 인 47 달러보다 거의 20 % 높은 수준에서 거래되고 있으며 이는 이미 15 배의 수입을 나타냅니다.

향후 5 년 동안 시스코의 밸류에이션이 수입의 15 배로 감소하면 시스코의 연간 총 수익률에 3.1 %의 부정적인 영향을 줄 것입니다. 따라서 현재 기준보다 높은 시스코의 평가는 향후 2 년 동안 주주 수익률에 상당한 역풍을 일으킬 수 있습니다.

우리의 예측에 따르면 시스코의 주당 순이익은 매년 6 % 씩 증가 할 것으로 예상되며 이는 밸류에이션 배수가 하락함에 따라 다소 상쇄 될 것입니다. 현재 2.5 %의 배당금과 배당금을 합하면 투자자들은 향후 5 년 동안 연간 총 수익률 5 % -6 %를 기대할 수 있습니다.

이는 전혀 수익률이 낮지는 않지만, Cisco의 위험이 낮은 특성을 고려하더라도 예측 된 한 자리 수의 연간 수익률이 오늘 가격으로 입장을 늘리거나 늘리는 이유라고 생각하지 않습니다. 결국 시스코는 다양한 지리적 시장에서 활발하게 활동하고 세속적 인 메가 트렌드의 혜택을 누리고 현금 포지션이 350 억 달러에 달하는 강력한 저 위험 대차 대조표를 보유한 설립 된 회사입니다.

시스코의 주가가 현재 공정 가치 추정치 인 47 달러로 하락한 경우, 다중 압축은 역풍이 아니고 주당 순이익은 6 % 증가하고 초기 배당 수익률 3.1 %가 높으면 연간 ~ 9 %의 총 수익률을 얻을 수 있습니다. 이는 특히 Cisco의 위험이 낮은 특성을 고려할 때 우리가 매력적으로 생각하는 총 수익률입니다.

 

마지막 생각들

닷컴 버블이 터진 후 시스코의 주가가 하락한 후 오랜 시간이지나면서 시스코의 주식은 지난 몇 년간 깨어났다. 최근에는 시스코의 이익 성장이 가속화되었다는 사실에 힘 입어 주가가 매력적인 속도로 상승하고 있습니다. 시스코의 소프트웨어 비즈니스 가입 모델로의 성공적인 이동과 고성장 보안 시장에 대한 노출로 인해 밸류에이션이 상승했습니다.