27년 이상 배당주는 엔터테인먼트주식 ; Walt Disney Company

 

평가 기관 Moody 's는 3월 17일 화요일디즈니가 현재의코로나 바이러스전염병 을 겪고있는 막대한 재정적 타격을 설명 했지만 회사가 혼란을 극복 할만큼 충분한 현금을 가지고 있다고 말했다.

엔터테인먼트 부문이 총 수익의 34 % 인 공원, 경험 및 제품 부문에서 오는 가장 큰 펀치로 모든 측면에서 타격을 입었다는 것을 보여주었습니다. 캘리포니아의디즈니 랜드, 올랜도의 월트 디즈니 월드 리조트 및 디즈니 랜드 파리 리조트는 지난 몇 달 동안 홍콩, 상하이 (일부 재개 장) 및 도쿄의 폐쇄로 인해 월말까지 폐쇄되었습니다. 크루즈는 정지됩니다.

“폐쇄가 6 월 이후 지속될 경우 디즈니에 상당한 경제적 타격이있을 수 있지만, 공원 폐쇄 및 유람선 정지가 일시적으로 중단되어 마진이 손상되고 1 억 7 천 5 백만 달러의 영업 이익이 추가 될 것으로 예상됩니다. 올해 초 상하이와 홍콩에 공원이 문을 닫았다”고 무디스는 말했다.

영화관은 전 세계적으로 영화관 폐쇄가 증가하고 영화 성능이 떨어지고 (Onward) 출시가 지연됨 (Mulan,New Mutants,Antler) 으로 인해 압박을 받고 있습니다. Moody 's는이 회사의 영화 슬레이트가 12 월말 회계 연도 1 분기에 크게 비중을 두었다고 지적했다. 스튜디오 엔터테인먼트는 17 %의 수익을 창출합니다.

ESPN은 수익의 33 % 인 미디어 네트워크 에서 NBA 및 MLB 시즌의 중단 및 연기는 물론 기타 라이브 스포츠 프로그래밍 중단으로 인해 큰 타격을받을 것입니다. 운 좋게도이 회사의 영화 슬레이트는 12 월에 끝나는 회계 연도 1 분기에 중점을 두었다. 스튜디오 엔터테인먼트는 17 %의 수익을 창출합니다.

 

https://deadline.com/2020/03/disney-financial-hit-cash-enough-weather-disruption-moodys-1202885442/

 

27년 이상 연속배당금 지급하는 엔터테인먼트 사업주

모든 세대(all ages)가 함께 공감할 수 있는 컨텐츠 회사

 

대표사진 삭제

사진 설명을 입력하세요.

대표사진 삭제

https://2.simplysafedividends.com/trading_items/2606225#note_9868

 

 

코로나 바이러스는 디즈니에 무게를 달지만 장기적인 전망은 그대로 나타납니다

2020 년 3 월 12 일

월트 디즈니 (DIS) 사업은 코로나 바이러스 발생의 십자선에 있으며 테마 파크 (판매의 38 %)와 영화관 (스튜디오 영화는 판매의 16 %)이 일시적으로 중단 될 가능성이 높아지고 있습니다.

 

디즈니는 1 년 전만해도 21 세기 폭스의 710 억 달러 인수를 마감 해 프로세스에 대한 레버리지를 두 배로 늘 렸기 때문에이 수요 충격은 이상적인시기보다 적습니다.

 

회사의 장기 전망과 브랜드는 견고하지만 코로나 바이러스 관련 단기 현금 흐름이 디즈니의 신용 등급을 위협하고 부채 상환에 대한 경영 압력이 가중 될 수 있는지 여부는 확실하지 않습니다.

 

이러한 불확실성과 보수적 인 태도를 유지하기 위해 Disney의 배당 안전 점수를매우 안전에서안전합니다.

 

보시다시피 디즈니의 2019 년 Fox 인수 후 레버리지 비율은 3.0 배를 초과했습니다. 경영진은 단일 A 신용 등급 (2.5 배 이하)에 따라 회사의 레버리지 비율을 확보하기 위해 부채 축소를 우선 순위로 매겼으며 주식 환매를 중단하고 반기 배당을 동결하기로 결정했습니다.

사진 삭제

출처 : 단순히 안전한 배당

코로나 바이러스는 일시적으로 디즈니의 노력을 방해 할 것입니다. 몇 달 동안 수요가 크게 감소했을뿐만 아니라 테마 파크와 영화 제작은 고정 비용이 높은 사업으로 매출이 떨어지면 수입에 대한 타격이 더 심해집니다.

 

예를 들어 2009 년 디즈니의 수입은 4.5 % 감소했지만 영업 이익은 거의 25 % 감소했습니다.

 

코로나 바이러스가 Disney에 미치는 영향의 심각성과 평가 기관이이 이벤트를 어떻게 볼 것인지는 확실하지 않습니다. 그러나 2020 년 2 월에 Standard & Poor 's는 다음과 같이 썼습니다 (강조 추가).

 

외부의 디 레버리지 경로가 길고 경제 불확실성이 높아짐에 따라 향후 12 개월 동안의 운영 성과 및 재무 정책 결정이 2.5 배 임계 값을 달성하기위한 회사의 진행 상황을 평가하는 데 중요한 요소가 될 것입니다. 회사가 회계 연도 말까지 2.5 배 하락 임계 값 미만으로 레버리지를 줄일 수 없을 것으로 판단되는 경우 향후 2 년 동안 언제든지

 

Disney에 대한 등급을 낮추거나 현재 등급에 대한 레버리지 임계 값을 강화할 수 있습니다. 2021.

 

이는 글로벌 경기 침체로 회사의 수익과 EBITDA가 급격히 감소하여 부채를 감당할 수없는 경우에발생할 수 있습니다 .또는 세속적 추세가 악화되어 모든 사업 부문에서 상당한 운영 감소를 초래하는 경우.

출처 입력

 

Disney는 최근 수년간 평균 약 90 억 달러의 조정 가능한 무료 현금 흐름을 창출했으며, 63 억 달러의 배당금을 지불 한 후 약 30 억 달러의 가용 현금을 확보했습니다.

 

코로나 바이러스의 영향을 아직 고려하지 않은이 회사의 현재 순 부채 규모는 500 억 달러에 이르고 앞으로 EBITDA 추정치에 근거하여 디즈니는 2.5 배의 레버리지를 달성하기 위해 약 50 억 달러의 부채를 지불해야한다고 추정합니다. 코로나 바이러스가 발생하기 전까지는 상당히 합리적이었습니다.

 

그러나 테마 파크 폐쇄와 스튜디오 영화 릴리스가 오랜 기간 지연되어 회사의 운영 현금 흐름이 약 25 % 감소한 경우, 올해의 디 레버 리에 대한 남은 부분없이 디즈니의 무료 현금 흐름이 배당금을 커버 할 가능성이 있습니다 .

 

이 낮은 EBITDA 기준에서 우리는 2.5 배의 레버리지를 달성하기 위해 부채 감소가 총 150 억 달러가 필요할 것으로 예상하지만, 수요 상황이 개선 될 때마다 현금 흐름이 회복되어 레버리지는 감소 할 것으로 예상됩니다.

 

평가 기관과 Disney가 그러한 상황에 어떻게 대응할 수 있는지 말하기는 너무 이릅니다. 회사가 전례없는 수요 불확실성 기간 동안 Disney + (오늘날 돈을 잃고있는)와 같은 장기 이니셔티브에 투자하면서 부채를 계속 지불하기를 원한다면 63 억 달러의 배당금을 검토 할 수 있습니다.

 

우리는 상황을 계속 모니터링 하고 앞으로 몇 개월 동안 어떤 일이 발생하든 디즈니가 매력적인 장기 사업으로 남을것이라고 믿습니다 .

---

Walt Disney는 1923 년에 그의 이름을 딴 회사를 설립했습니다. 그 이후로,이 사업은 그 어느 때보 다 가장 상징적 인 브랜드 중 하나가되었습니다. 현재 Walt Disney (DIS)는 매출이 650 억 달러에 이르는 최고의 엔터테인먼트 회사입니다.

 

미디어 대기업은 서로 다각화되고 서로 보완되는 4 개의 비즈니스 세그먼트와 수직으로 통합됩니다.

 

미디어 네트워크 (판매의 38 %, 수익의 47 %) :TV 프로그래밍 (ABC TV 및 A & E, History, Lifetime 및 ABC Family, ESPN 네트워크와 같은 케이블 채널), 라디오 및 TV 방송국. 이 회사는 총 34 개의 언어와 164 개국에서 방송되는 약 100 개의 디즈니 브랜드 텔레비전 채널을 보유하고 있습니다.

Parks & Resorts (판매의 43 %, 수익의 49 %) :플로리다, 월트 디즈니 월드, 캘리포니아, 파리, 상하이, 홍콩의 디즈니 랜드를 포함한 전세계 테마 파크 및 리조트를 소유하고 있습니다.

Studio Entertainment (판매의 13 %, 수익의 11 %) :Walt Disney Pictures, Walt Disney Animation, Pixar, Marvel, Lucasfilm (Star Wars, Indiana Jones) 및 21st Century Fox 스튜디오 배너로 실사 및 애니메이션 영화 제작 .

소비재 및 대화 형 미디어 (판매의 6 %, 수익의 -7 %) :Disney의 상표명, 캐릭터 및 시각 및 문학 자산에 대한 라이센스를 부여하고 모바일 게임을 개발 및 게시하며 자체 온라인 상점 및 다양한 소매점을 통해 제품을 판매합니다 전 세계적으로.

사진 삭제

출처 : Disney Investor Presentation

회사는 2010 년 이후 매년 배당금을 늘리고 25 년 이상 연속 배당금을 지급했습니다.

 

비즈니스 분석

디즈니는 세계에서 가장 효과적인 스토리 텔러 중 하나입니다. 사람들은 이야기를 좋아하고 수천 년 동안 이야기 해 왔습니다. 대서양의 기사에 따르면,“인간은 존재 문제 해결의 한 형태 인 우리 삶에 의미를 부여 할 수 있기 때문에 아무도없는 곳에서 이야기를 보는 경향이 있습니다.”

 

당연히,이 실존 적 인간의 필요의 주위에 사업을 형성은 수년에 걸쳐 디즈니에 대해 잘 근무하고있다 - 회사가 가장 상징적 인 소비자 브랜드 중 하나이며 정기적으로된다라는세계 최고의 15 가장 가치있는 브랜드 중 하나. 스타 워즈, 백설 공주, 미키 마우스, 신데렐라, 토르 및 프로즌은 디즈니의 사랑받는 스토리 텔링 자산 중 일부입니다.

 

회사의 성공의 핵심은 고품질 브랜드 컨텐츠를 지속적으로 식별하고 생성하는 능력에 있습니다. 100 년이 넘는 세월이 흐르면서 사랑받는 영화와 다른 형태의 지적 재산을 개발 한 Disney는 강력한 마케팅 무기를 개발하여 지금까지 만들어진 가장 인상적인 마케팅 및 유통 기계 중 하나에 연결합니다.

 

이 회사의 성공은 Pixar, Marvel, Lucasfilm 및 현재 21st Century Fox의 인수에 힘 입어 이루어졌습니다. 스타 워즈, 토이 스토리, 캐리비안의 해적, X-Men 등의 히트작을 제작 한 세계에서 가장 성공적인 영화 스튜디오입니다. 블록버스터 프랜차이즈에 관해서는 아무도 디즈니에 가까이 가지 않습니다.

 

Disney가 새로운 좋아하는 캐릭터, 영화 또는 쇼를 만들면 거의 모든 비즈니스 및 기술 플랫폼에서 해당 컨텐츠를 활용하여 소비자에 대한 인식을 강화하고 길고 다양한 수입을 창출 할 수 있습니다.

 

예를 들어, 회사의 수직 통합 작업은 훌륭한 영화를 제작 한 다음 나중에 수많은 TV 채널을 통해이를 보여줄 수 있음을 의미합니다. 또한 게임, 앱, 의류 및 장난감을 통해 지적 재산을 상품화 할 수 있습니다. 끊임없이 변화하는 소비자의 취향에도 불구하고 1928 년 처음 출시 된 이후에도여전히

 

미키 마우스와 같은 캐릭터가 디즈니 에게 돈을 얼마나 버는 지 생각하는 것은 놀라운 일 입니다. Disney는 근본적인 인간의 특성에 호소하는 영원한 컨텐츠와 스토리를 개발할 수있는 요령을 분명히 가지고 있습니다. 한편 디즈니는 전 세계에서 가장 인기있는 테마파크를 보유하고 있으며, 이곳에서 영화와 프랜차이즈를 지속적으로 개선하여 방문객 증가와 입지를 강하게하는 개선에 도움을주고 있습니다.

 

 

지속적으로 공원을 개선 할 수있는 Disney의 능력으로 인해 회사는 수년 동안 놀라운 가격 책 정력을 얻었습니다.Travel and Leisure에 따르면 1971 년 디즈니 월드에서 매직 킹덤으로 일일 패스는 21 달러 (인플레이션 조정)가 듭니다 . 오늘 패스 비용은 $ 159입니다!

 

아마도 가장 인상적으로 디즈니는 장르 번 아웃을 피하는 일관된 품질의 영화 제작에 대한 코드를 해독하는 것처럼 보였습니다. 예를 들어, Marvel 영화는 기술적으로 슈퍼 히어로 블록버스터이지만 점점 더 코미디, 강렬한 영화 및 정치 스릴러를 포함한 더 다양한 하위 장르로 분기되어 비평가와 전 세계 관중 모두에게 인기를 얻고 있습니다.

 

현존하는 거의 틀림없이 가장 가치있는 콘텐츠 라이브러리로 무장 한 디즈니는 곧 회사가 무엇 소개합니다호출디즈니 +, 디즈니의 가입 기반 스트리밍 서비스 : 수십 년 동안 가장 중요한 제품 출시를. Disney의 다른 스트리밍 서비스 ESPN + 및 Hulu와 함께이 회사는 인터넷을 통해 엔터테인먼트를 소비하는 세계적인 추세에서 이익을 얻을 준비가되어 있습니다.

사진 삭제

출처 : Disney Investor Presentation

Disney +, ESPN + 및 Hulu 사이에서이 회사 는 1 억 명 이상의 가입자에게 도달 할 수있다고 믿고있으며 이는 Disney를 Netflix에 이어 세계에서 두 번째로 큰 소비자 직접 소비자 미디어 제공 업체로 만들 것입니다.

 

콘텐츠 제작에서 배포에 이르기까지 미디어 체인을 제어하면 Disney가 소비자와의 관계를 유지하는 동시에 다양한 중개인과 부를 공유하는 대신 자체 이익을 유지하는 데 도움이됩니다.

 

전반적으로 Disney는 앞으로 수년간 세계적 수준의 엔터테인먼트 제국을 유지할 수 있도록 보장하는 여러 가지 지속적인 경쟁 우위를 누리고 있습니다.

 

회사의 많은 자산은 Disney 상표 브랜드 (예 : Disney World)에 의존하기 때문에 경쟁 업체가 복제하기가 거의 불가능합니다. 그 결과,이 회사는 강력한 감정적 애착을 형성하고 소비자와 함께 강력한 가격 결정력을 발휘할 수 있습니다. 결국, 당신은 어디에서 매직 킹덤을 방문 할 수 있습니까?

 

Disney는 거의 모든 인구 통계, 지리적 지역 및 기술 매체를위한 기억에 남는 컨텐츠를 개발할 수있는 능력을 갖추고있어 수익성있는 성장을위한 길을 가고있는 것으로 보입니다.

 

주요 위험성

디즈니 투자자들은 회사의 야심 찬 스트리밍 전략에 열광하고 있습니다. 그러나 Disney의 성장 계획이 반드시 곧 수입이나 수입을 크게 늘릴 필요는 없다는 것을 기억하는 것이 중요합니다.

 

예를 들어, Disney는 올해 Hulu가 올해15 억 달러의 영업 손실 을 발생 시키고 2023 년 또는 2024 년까지는 수익성이 없을 것으로 예상합니다. 마찬가지로 Disney +는 2024 년까지 긍정적 인 무료 현금 흐름을 시작할 것으로 예상되지 않습니다. ESPN +는 2023 년에도 손익분기 점에 도달 할 것으로 예상됩니다.

사진 삭제

출처 : Disney Investor Presentation

밥 아이거 (Bob Iger) CEO는 스트리밍이 넷플릭스 (Netflix)에서 연간 약 5 억 달러와 같은 고마진 라이센싱 수입을 포기해야한다고 인정했다. 한편 2024 년까지 총 콘텐츠 비용은 타사 라이센스를 포함하여 연간 약 45 억 달러로 증가 할 것으로 예상됩니다.

 

수많은 미디어 거대 기업이 자체 제품으로 시장에 돌진하면서 스트리밍은 확실히 불확실한 장기 경제가있는 혼잡 한 분야입니다.

 

디즈니의 스트리밍 노력이 장기적인 성장과 수익성 관리가 기대하는 유형을 생성하지 못하면 투자자들은 실망감을 감추고 디즈니의 밸류에이션을 다시 평가할 수 있습니다.

 

투자자들은 또한 디즈니의 테마파크와 스튜디오 비즈니스가 주기적으로 결과를 낼 수 있다는 점에 주목해야합니다. 경제가 강하면 공원 점유 수준이 높아지고 Disney가 숙박, 티켓 및 음식에 대한 가격을 쉽게 올릴 수 있습니다. 그리고 스튜디오 부문의 영화 수익은 영화를 상영하는 새로운 영화의 성공으로 인해 거대하고 예측할 수 없습니다.

 

이 두 가지 비즈니스의 약점은 일시적 일 수 있지만 주식을 평가하기에 충분할 수 있습니다.

 

모니터링해야 할 또 다른 위험 요소는 Disney의 활용입니다. 이 회사는 Fox를 인수하기 위해 350 억 달러 이상의 빚을지고 레버리지 비율이 1.4에서 3.1로 증가했습니다. 다행히도 디즈니의 대차 대조표는 전반적으로 강세를 유지하고있어 회사의 현재 부채 부담 증가로 인한 대금 지급에 큰 위험이 없음을 나타냅니다.

 

그러나 디즈니가 레버리지를 줄이고 스트리밍 서비스 및 테마 파크에 대한 투자를 늘리면서 향후 몇 년 동안 중소 / 중소 숫자의 느린 배당 성장은 계속 될 것으로 보입니다.

 

마지막으로 2005 년 이후 CEO로 디즈니의 황금기 성장을 감독 한 디즈니 CEO 밥 아이거 (Bob Iger)는 2021 년 6 월에 은퇴 할 것으로 예상하고있다. 창조와 전달 세계는 빠른 속도로 계속 진화하고 있습니다.

 

월트 디즈니에 대한 결말

디즈니는 세계에서 가장 상징적이고 지배적 인 엔터테인먼트 제국 중 하나임을 입증했습니다. 회사의 지속적으로 성장하는 사랑받는 브랜드 포트폴리오와 빠른 확장 유통 네트워크는 수많은 세대에서 거의 모든 국가에서 성공을 거두었습니다.

 

간단히 말해, Disney는 전 세계에서 복제하기 어려운 자산 중 가장 강력한 포트폴리오 중 하나를 보유하고 있습니다. 장기적으로 컨텐츠 수요가 지속적으로 증가함에 따라 회사의 지적 재산으로 수익을 창출하는 능력은 계속 강화 될 것입니다.

 

그러나 Disney는 이제 가장 큰 인수를 소화하는 동시에 3 개의 대형 스트리밍 플랫폼을 관리하고 사랑하는 공원의 실질적인 확장을 감독하는 흥미로운 교차로에 있습니다.

 

회사의 미래에 더 높은 비용과 디 레버리지가 필요하다는 점을 감안할 때 디즈니 투자자들은 최근보다 배당 성장이 훨씬 느릴 것으로 예상합니다. 그러나 환자 투자자들에게 디즈니는 장기적인 배당 성장 스토리로 남아있을 것으로 보입니다.