배당귀족주 >> 방위산업재 ; United Technologies Corporation(UTX)

 

유나이티드 테크놀로지스 (UTX)에는 독특한 배당 주식이되는 몇 가지 사항이 있습니다. 우선, 회사는 매년 1936 년으로 거슬러 올라가는 배당금을 지불했습니다. 더욱 인상적인 것은 회사가 25 년 연속 배당금을 늘려서 유명한배당 귀족을얻었고 57 개 회사의 독점 그룹에 합류한다는 사실입니다.

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사업 개요

유나이티드 테크놀로지스는 1934 년에 설립되어 매우 성공적인 회사 그룹으로 성장했습니다. 여기에는 상업 및 군용 고객을위한 엔진을 제조 및 서비스하는 Pratt & Whitney; 엘리베이터 및 에스컬레이터의 세계 최대 생산 업체이자 서비스 업체 인 Otis; HVAC 장비를 생산하는 UTC 기후; 항공 우주 및 산업 제품을 생성하는 UTC 항공 우주.

그러나 회사는 현재 상당한 변화를 겪고 있습니다. 2018 년 11 월, United Technologies 는 Rockwell Collins를 300 억 달러에인수했습니다. 동시에이 회사는 자사의 Otis 사업과 CCS (기후, 제어 및 보안) 사업을 두 개의 독립된 독립 기업으로 분리한다고 발표했습니다. Otis는 그 이름을 유지하고 CCS는 Carrier의 이름을 사용합니다.

2019 년 6 월 9 일, 나머지 유나이티드 테크놀로지스 사업은 Raytheon Company (RTN)와 합병 될 것이라고발표되었습니다 . 이 계약은 2020 년 상반기에 Otis와 Carrier의 분사로 마감 될 것으로 예상됩니다. Raytheon 주주는 자신이 소유 한 Raytheon의 각 주식에 대해 결합 회사에서 2.3348 주를받습니다. 새로운 회사는 Raytheon Technologies로 불릴 것입니다. Promama 2019 판매량은 약 740 억 달러로 예상됩니다. 두 회사의 주주는 2019 년 10 월 11 일에 합병을 승인했으며 2020 년 상반기에 완료 될 것으로 예상됩니다.

유나이티드 테크놀로지스가 새로운 회사로가는 길은 다음과 같습니다.

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출처 :유나이티드 테크놀로지스 항공 우주 기업과 Raytheon의 결합

현재 UTX 주주는 유나이티드 테크놀로지스 (United Technologies)의 지분을 하나 보유하고 있으며, 이는 Otis, Carrier 및 Aerospace 사업의 100 %를 소유하고 있음을 의미합니다. 모든 거래가 완료된 후 오늘 UTX 주주는 Otis의 100 %, 캐리어의 100 % 및 새로운 회사의 약 ~ 57 %의 세 가지 개별 사업을 소유하여 Raytheon Technologies라고 불립니다. 이러한 점을 염두에두고 향후 몇 년 동안 각 회사가 어떻게 독립적으로 수행 될지 예측하기는 다소 어렵습니다. 그러나 투자자가 거래 조건과 각 회사의 향후 성장 전망을 이해하는 것이 여전히 유용합니다.

성장 전망

항공 우주 및 방위 산업은 최근 몇 년 동안 르네상스를 보았습니다. 항공 여행은 향후 20 년 동안 두 배가 될 것으로 예상됩니다. 전 세계 인구의 20 %만이 비행기로 왔습니다. 신흥 시장에서 중산층이 성장함에 따라 더 많은 사람들이 비행기로 여행 할 수있을 것으로 예상됩니다.

또한 세계의 항공기는 상당히 오래되었습니다. 세계 최대의 상용 비행기 제조업체 인 보잉 (BA)은 향후 20 년 동안 세계에 최대 43,000 대의 새 비행기가 필요할 것으로 예상합니다.

국방 지출도 증가했습니다. 미국은 2019 회계 연도에 7,000 억 달러의 국방 예산을 보유하고 있습니다.이 지출은 앞으로도 증가 할 것으로 예상됩니다.

이러한 추세는 올해 매출 성장에 대한 United Technologies의 기대에서 두드러집니다.

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출처 :2019 년 3 분기 실적

유기물 판매량은 Otis의 운송 업체와 한자리에서 낮은 자리에서 중간 자리까지 평평 할 것으로 예상되는 반면, Collins Aerospace와 Pratt & Whitney 세그먼트는 각각 한 자리에서 높은 자리 수와 한 자리 높은 자리 수로 예상됩니다.

물론 내년에는 비즈니스가 크게 다르게 보일 것입니다. 항공 우주 및 국방에 중점을 둔 유나이티드 테크놀로지 레거시 비즈니스 중 2 개는 새로운 결합 회사의 절반 이상을 구성 할 것입니다.

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출처 :유나이티드 테크놀로지스 항공 우주 기업과 Raytheon의 결합

따라서 성장 예측을 제시하는 것은 어려울 수 있습니다. 유나이티드 테크놀로지스와 레이 시온은 매우 탄탄한 운영 이력을 가지고 있기 때문에 여전히 우세한 점이 있습니다. 지난 10 년간 유나이티드 테크놀로지는 주당 순이익이 연 평균 약 4.5 % 증가한 반면, 레이 테온은 주당 순이익이 연간 9.9 % 증가했습니다. 물론 둘 다 지금은 훨씬 더 커졌으며 합병과 관련하여 약간의 불확실성이 있습니다. 종합적으로 보면, 중기 기준으로서 5 %의 성장에 대한 합리적인 기대가있을 것입니다.

경쟁 우위 및 경기 침체 성능

유나이티드 테크놀로지스와 레이 테온은 수년간 각 사업에서 강력한 경쟁 우위를 보여왔다. 각각 독립적 인 기록을 가지고 있으며, 연간 수익은 수십억 달러 (시간이 지남에 따라 증가)와 배당금도 증가합니다. Raytheon은 동일한 배당 성장 기록을 가지고 있지 않지만 지난 15 년간 지불금이 증가했습니다.

마지막 경기 침체 동안 United Technologies의 기록을 살펴보십시오.

2007 년 주당 순이익 $ 4.27

2008 년 주당 순이익 $ 4.90 (15 % 증가)

2009 년 주당 순이익 $ 4.12 (16 % 감소)

2010 년 주당 순이익 $ 4.74 (15 % 증가)

산업 기업은 경기 침체로 인해 고객이 대량 구매를 일시 중지하도록 경제 성장에 의존하고 있습니다. 그러나 유나이티드 테크놀로지스는 실제로 최근 경기 침체 기간 동안 상당히 양호한 상태를 유지하여 전체 기간 동안 수익성을 유지하고 그 이후로 합리적인 속도로 성장했습니다.

따라서 Otis와 Carrier 스핀 오프가 완료된 후 회사의 다각화가 줄어들 것입니다.

마지막 경기 침체 동안 Raytheon의 기록을 살펴보십시오.

2007 년 주당 순이익 $ 3.31

2008 년 주당 순이익 $ 3.95 (19 % 증가)

2009 년 주당 순이익 $ 4.89 (24 % 증가)

2010 년 주당 순이익 $ 4.79 (2 % 감소)

Raytheon은 2010 년에 수입이 거의 감소한 유나이티드 테크놀로지스보다 훨씬 높은 수준을 유지했습니다. 실제로 회사의 주당 수익은 지난 15 년 중 12 년 동안 증가했습니다.

합병 된 회사는 유나이티드 테크놀로지스 투자자들이 사용했던 것보다 "순수한 플레이"가 될 것이지만, 합병은 두 개의 강력한 비즈니스 사이에 있음이 분명합니다.

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2018 년 3 월 14 일 업데이트

1934 년에 설립 된 유나이티드 테크놀로지스 (UTX)는 전 세계의 빌딩 시스템 및 항공 우주 산업에 기술 제품 및 서비스를 제공하는 글로벌 산업 대기업입니다. 이 회사는 4 개의 주요 부문을 운영하고 있으며 그 중 일부는 90 년 (Pratt & Whitney)과 165 년 (Otis 엘리베이터)으로 오랫동안 존재 해 왔습니다.

 

기후, 통제 및 보안 (판매의 29 %, 수익의 36 %) :주거, 상업, 산업 고객을위한 난방, 환기, 냉방 및 냉장 솔루션을 구축합니다. 이 부문은 또한 침입자 경보, 출입 통제 시스템, 비디오 감시 시스템 및 화재 안전 제품을 포함한 전자 보안 제품을 설계합니다.

 

Pratt & Whitney (판매의 27 %, 수익의 16 %) :상업, 군사, 비즈니스 제트 및 일반 항공 시장을위한 항공기 엔진을 공급, 유지 및 서비스합니다.

 

항공 우주 시스템 (판매의 24 %, 수익의 26 %) :엔진 제어, 인텔리전스, 감시 및 정찰 시스템, 환경 제어 시스템, 화재 및 얼음 탐지 및 군사 보호 시스템을 포함한 항공 데이터 및 항공기 감지 시스템. 이 세그먼트는 우주 제품 및 하위 시스템과도 관련됩니다.

 

Otis (판매의 20 %, 수익의 22 %) :승객 및화물 엘리베이터, 에스컬레이터 및 이동 통로를 설계, 제조, 판매, 설치, 서비스 및 유지 보수합니다. Otis는 하루에 거의 20 억 명이 이동하는 전 세계 250 만 대 이상의 엘리베이터에 서비스를 제공합니다. 이 회사는 매년 1,800 만 엘리베이터를 서비스하는 15,000 명의 글로벌 기술자를 보유하고 있습니다.

 

2015 년 Sikorsky 헬리콥터 사업을 록히드 마틴 (LMT)에 90 억 달러 판매 한 후 United Technologies의 사업은 산업, 상업 및 상업 항공이 주로 차지하는 방위 산업에 대한 노출이 훨씬 적습니다.

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출처 : United Technologies 팩트 시트

이 회사는 또한 미국 이외의 지역에서 판매되는 대부분의 판매로 강력한 지역 다변화를 즐깁니다.

 

비즈니스 분석

유나이티드 테크놀로지를 배당 성장 투자자의 강력한 투자 후보로 만드는 몇 가지 요소가 있습니다.

 

우선, 회사는 수십 년 동안 성장에 대한 "품질 초과 수량"접근 방식을 선택함으로써 매우 집중되어 왔습니다. 예를 들어 유나이티드 테크놀로지스는 1 위 또는 2 위의 시장 점유율을 가진 산업에 사업을 집중했습니다.

 

항공 우주 시스템 : 세계 시장 점유율 1 위

엘리베이터 : 세계 시장 점유율 1 위

제트 엔진 : 세계 시장 점유율 2 위

북미 주거 및 상업용 기후 시스템, 화재 제품, 운송 냉동 부문 2 위

 

이 회사의 인상적인 시장 점유율은 끈끈한 생태계의 결과로 지속적인 경쟁 우위를 창출합니다. 보다 구체적으로 United Technologies는 고객에게 다양한 산업 제품을 판매 할뿐만 아니라 오랜 기간 동안 비즈니스를 유지하기위한 장기 서비스 계약도 제공합니다.

 

예를 들어 Pratt & Whitney 제트 엔진의 80 %는 장기 (최대 30 년) 서비스 계약으로 판매되어 매우 안정적인 반복 수익원을 창출합니다. Otis 매출의 약 60 %는 서비스 계약에서 비롯되며 회사 매출의 총 40 % 이상은 이러한 장기 서비스 계약에서 비롯됩니다.

 

더 나은가요? 항공 우주 사업은 OEM 부품 판매에서보다 포괄적 인 차량 관리 시스템으로 초점을 이동하고 있습니다. 다시 말해, 항공기와 엔진 유지 보수의 여러 측면에 걸친보다 포괄적 인 장기 서비스 계약을 선호하기 위해 그 조합이 바뀌고 있습니다. 2020 년까지 경영진은 항공 우주의 고수익 애프터 마켓 서비스 사업이 현재 45 %에서 수입의 60 %를 차지할 것으로 예상합니다.

 

또한 많은 회사의 산업 고객이 상용 및 군용 항공기와 같이 충족해야하는 엄격한 규제 안전 및 품질 표준에 직면하고 있습니다. 이것을 공급 업체 전환으로 인해 악몽이 될 수 있다는 사실과 결합하면 고객 충성도 (및 수십 년에 걸친 서비스 계약)가 가격 책 정력을 유지하는 데 도움이되는 비즈니스 모델이 있습니다.

 

유나이티드 테크놀로지는 또한 자본 집약적이고 전문적인 비즈니스 특성으로 인해 글로벌 규모에서 경쟁 업체가 적다는 것을 의미합니다.

 

예를 들어, 제트 엔진을 설계하는 것은 비용이 많이 들고 시간이 많이 소요되며 Pratt & Whitney의 최신 엔진은 20 억 달러의 비용으로 개발하는 데 20 년이 걸렸습니다.

 

연료 효율이 높고 신뢰할 수있는 기계 및 안전한 제트 엔진을 생산하는 데있어 엄청나게 많은 기술적 정교함이이 산업이 유나이티드 테크놀로지스, 제너럴 일렉트릭 (GE), 롤스 로이스 등 세계 3 대 거인에 의해 효과적으로 지배되는 이유입니다.

 

엔지니어링에서 강력한 우위를 유지하기 위해 유나이티드 테크놀로지는 일반적으로 고객과 협력하여 R & D에 자금을 지원합니다. 이 회사는 일반적으로 개선 된 기술 개발에 매출의 4 %를 소비하고 고객은 3 %에서 4 %를 투자합니다.

 

업계 리더가되는 또 다른 이점은 규모의 경제입니다. 즉, United Technologies는 자체 크기를 활용하여 생산 비용을 줄이고 공급망을 최적화 할 수 있습니다. 이 회사는 전 세계의 고품질 표준을 충족하는 가장 저렴한 구성 요소를 공급합니다. 그리고 대량 주문으로 공급 업체는 종종 가격을 책정합니다.

 

유나이티드 테크놀로지스의 대규모 제조 우수성 덕분에 대규모 장비를 경쟁력있는 비용으로 생산할 수 있습니다. 이 회사는 초기 장비 판매에 대한 마진에 관심이 없으며 종종 최소 수준입니다. 앞서 논의한 바와 같이, 실제 자금은 엔진, 엘리베이터 및 기타 고가의 장비를 가동시키기 위해 애프터 마켓 부품 및 서비스 계약으로 이루어집니다.

 

소규모 경쟁 업체는 초기 장비 판매에 대한 유나이티드 테크놀로지스의 가격을 비교할 수 없으며 회사의 유명한 프랜차이즈가 수십 년 동안 쌓아온 신뢰성과 성능을 보장하지 않습니다.

 

Otis는 긴 작동 이력과 대규모 설치 기반을 갖춘 완벽한 예입니다. 타사 엘리베이터 서비스 업체는 종종 가격 경쟁을 시도합니다. 그러나 소규모 회사는 일반적으로 Otis가있는 도시에서 계약 엘리베이터가 적기 때문에 충분한 수익성을 달성하는 데 어려움을 겪습니다.

 

Otis는 네트워크의 밀도 (쓰레기 수거 회사와 유사한 방식) 덕분에 서비스 운영을보다 효율적으로 운영 할 수 있습니다. 특히, Otis는 동료들보다 빌딩 당 및 도시 당 더 많은 엘리베이터를 서비스하고 시간을 더 잘 활용하기 때문에 회사의 기술자들은 다음 직장까지 먼 거리로 이동할 필요가 없습니다.

 

서비스가 많은 비즈니스 모델, 규모의 경제 및 기술 이점으로 인해 United Technologies는 평균 이상의 수익 마진과 10 % 정도의 건전한 무료 현금 흐름 마진을 누리면서 증가하는 수익을 현금으로 전환하여 보상 할 수 있습니다 배당 투자자.

 

실제로 유나이티드 테크놀로지스는 1936 년 이래 매년 분기 배당금을 안정적으로 지불했습니다. 회사는 24 년 연속 배당금을 인상했으며 2018 년 배당금을 올리면 배당 귀족이 될 것입니다.

 

물론 모든 산업 회사는 때때로 문제에 직면하게됩니다. 2013 년에서 2016 년 사이에 전 세계 산업 불황으로 많은 산업 재벌이 비즈니스 모델에 초점을 다시 맞췄습니다. 유나이티드 테크놀로지스는 중국 인프라 지출 둔화 (오티스 엘리베이터 사업에 악영향), 화폐 역풍, 정부 격리, 항공기 엔진 사업의 생산 비용 상승으로 인해 수익과 수입을 늘리는 데 어려움을 겪었습니다.

 

유나이티드 테크놀로지스의 새로운 CEO 인 Greg Hayes (이전 CFO 및 25 년 회사 베테랑)는 다음과 같은 회사 구조 조정에 응답했습니다.

 

시코 르 스키 (Sikorsky)와 같이 느리게 성장하고 불안정한 사업체 매각 (군에 대한 수입 노출을 19 %에서 13 %로 줄임)

 

노동, 소싱, 제조 및 조직 구조의 비 효율성을 목표로하는 회사의 백 오피스 간소화

 

성공적인 전 경영진을 되찾았다

 

빠르게 성장하는 남은 사업에 대한 마진을 높이기 위해 15 억 달러의 적극적인 비용 절감 노력 (연간 9 억 달러의 비용을 절감하도록 설계)을 시작했습니다.

 

유나이티드 테크놀로지스의 자본 배분 계획의 재정렬은 빠르게 성장하는 산업, 특히 상업 항공에서 회사의 수익성을 극대화하는 데 우선 순위를 두었습니다. 전 세계 산업 부문의 회복으로 인해 유기적 판매 성장이 최근 몇 년 동안 증가했습니다. 이는 Pratt & Whitney의 상용 애프터 마켓 사업이 25 % 증가한 결과입니다.

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유나이티드 테크놀로지스 투자자 프레젠테이션

유나이티드 테크놀로지는 역사적으로 성장에 대한 접근 방식에서 고도로 훈련을 받았습니다. 이는 인수를 통한 판매, 수입 및 현금 증가를 촉진하지 않고 수익성있는 유기적 성장을 위해 노력한다는 것을 의미합니다.

 

그러나 경영진이 큰 거래를 할 의향이 없다고 말하는 것은 아닙니다. 예를 들어, 2017 년 유나이티드 테크놀로지스는 경쟁 항공 우주 거인 인 Rockwell Collins (COL)를 300 억 달러에 구매한다고 발표했습니다.

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출처 : 유나이티드 테크놀로지스 투자자 프레젠테이션

이번 거래는 67 %의 현금 (추가 부채 140 억 달러 포함)과 33 %의 주식이 될 것이며, 최근 Rockwell 주주의 승인을 받았습니다. 규제 승인이 보류중인이 거래는 2018 년 중반 쯤에 종료 될 것으로 예상됩니다.

 

유나이티드 테크놀로지스는 2018 년 예상 EBITDA의 13.9 배에 불과한 합리적인 가격으로 거래를 성사 시켰으며, 이번 계약으로 8 %의 내부 수익률을 기대할 수 있습니다.

 

경영진은 또한 2021 년 말까지 연간 5 억 달러의 연간 시너지 효과를 달성하기 전에 2019 년까지이 거래가 조정 EPS에 영향을 줄 것으로 예상하고있다.

 

유나이티드 테크놀로지스 (United Technologies)는 많은 대기업 인수가 궁극적으로 오도 된 것으로 판명되었지만 적시에 잘 수행 된 인수 합병에 대한 좋은 역사를 가지고 있습니다. 예를 들어 2011 년에 항공 우주 회사 인 Goodrich Corporation은 약 180 억 달러를 지불했습니다. 당시 유나이티드는 연간 3 억 7,500 만 달러의 시너지 효과를 예상하고 실제로 6 억 달러의 연간 비용 절감 효과를 달성했습니다.

 

핵심 사업부에 잘 맞는 인수는 비행기 당 유나이티드 테크놀로지스 부품 판매가 20 년 이내에 3 백만 달러 이상으로 3 배 이상 증가한 큰 이유입니다. 여기에는 랜딩 기어, 인테리어, 프로펠러, 휠, 브레이크 및 전자 장치와 같은 새로운 구성 요소가 포함됩니다. 로크웰 인수는 보완 영역에서의 존재 덕분에이 수치를 더욱 높일 것으로 예상됩니다.

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출처 : 유나이티드 테크놀로지스 투자자 프레젠테이션

로크웰 콜린스는 유나이티드 테크놀로지스의 매출 기반을 즉시 15 % 향상시켜 빠르게 성장하는 상업용 항공 우주 산업에 대한 회사의 노출을 증가시킬 것입니다.

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출처 : 유나이티드 테크놀로지스 투자자 프레젠테이션

상업용 항공 우주 산업은 수십 년에 걸쳐 크게 확장 될 것으로 예상되며 신흥 국가의 빠른 인구 증가와 경제 성장으로 인해 전세계 여행 및 비행기에 대한 수요가 증가 할 것입니다.

 

실제로 Boeing (BA)에 따르면 향후 20 년 동안 41,000 개가 넘는 새로운 제트기가 전세계 항공사에 공급되어 운항중인 상용 제트기 수가 3 배가 될 것입니다.

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출처 : 보잉 투자자 프레젠테이션

유나이티드 테크놀로지스는 특히 신흥 시장에서 도시화 증가로 혜택을 볼 수 있습니다. 더 많은 사람들이 도시로 이주함에 따라, 엘리베이터뿐만 아니라 안정적인 가열 및 냉각 시스템에 대한 수요가 빠르게 증가 할 것입니다. 유나이티드 테크놀로지스는 두 업계의 리더로서 이러한 추세에서 긴 수입과 배당 성장 활주로를 누릴 수있었습니다.

 

전반적으로 유나이티드 테크놀로지는 잘 운영되는 비즈니스의 다양한 컬렉션으로, 시간이 지남에 따라 까다로운 산업 조건에 적응할 수있는 입증 된 기능을 갖추고 있습니다. 배당 투자자에게 더 중요한 것은 회사 문화가 회사의 장기적이고 안전한 지불금 지급 노력에 의해 입증 된 것처럼 주주들에게 매우 우호적이었습니다.

 

결과적으로 유나이티드 테크놀로지는 대부분의 소득 증가 포트폴리오에 적합 할 수 있습니다. 그러나 투자자들은 모든 회사와 마찬가지로 유나이티드 테크놀로지스 (United Technologies)가 위험과 도전에 대한 공정한 점유율에 직면하고 있음을 알고 있어야합니다.

 

주요 위험

모든 산업 회사에 대해 기억해야 할 것은 판매, 수입 및 현금 흐름이 주기적으로 높아질 수 있다는 것입니다. 세계 경제가 둔화되면 많은 기업들이 특히 고가의 산업 장비에 대한 지출을 철회합니다.

 

다행스럽게도 유나이티드 테크놀로지스의 애프터 마켓 서비스 계약에 중점을두고 있으면 (대형 장비는 계속 운영해야합니다), 판매 및 현금 흐름은 대부분의 동종 회사보다 변동성이 적습니다.

 

유념해야 할 또 다른 중요한 위험은 United Technologies가 글로벌 산업 공급망의 일부일뿐입니다. 회사는 규모가 큰 경제를 누리지 만, 가장 큰 규모의 고객도 마찬가지입니다.

 

예를 들어, Pratt & Whitney는 2017 년 에어 버스 판매량의 38 %, 미국 정부의 21 %를 차지했습니다. 한편, 보잉과 에어 버스는 작년에 항공 우주 판매량의 37 %를 차지했습니다. 이러한 대규모 고객은 공급 업체에 비해 강력한 가격 결정권을 가지므로 때때로 United Technologies의 마진에 압력을 가할 수 있습니다.

 

기술적으로 복잡한 비즈니스 특성으로 인해 수익성을 압박 할 수도 있습니다. 예를 들어, 20 년 동안 개발 한 후 2016 년에 출시 된 Pratt & Whitney PurePower PW1000G 기어드 터보 팬 엔진을 예로 들어 보겠습니다.

 

이 엔진은 알루미늄-티타늄 팬 블레이드가 장착 된 회사의 최신 모델로 "환경 배출 및 운영 비용을 낮추면서 연료 연소 및 소음 수준을 크게 줄 이도록 설계되었습니다."

 

그러나이 엔진은 블레이드가 이전 버전보다 2 배 오래 걸리기 때문에 제조 시간이 길어지는 등 여러 가지 문제에 직면 해 있습니다. 또한 새 엔진에는 신뢰성 문제가 있습니다. Airbus (Pratt의 최대 고객) CFO Harald Wilhelm에 따르면이 엔진은 성능이 "불만족"하게하는 "서비스 중 여러 문제"에 직면 해 있습니다.

 

프랫 앤 휘트니 (Pratt & Whitney)는 이러한 문제를 해결하기위한 추가 비용으로 2020 년까지 제트 엔진의 수익성을 달성 할 수 없을 것으로 예상하고 있습니다. 다행히도 2017 년에는 생산량이 374 건에 불과합니다. 생산 전 엔진의 문제는 훨씬 더 많은 양으로 확장됩니다. 유나이티드가 이러한 제트 엔진을 신속하게 제공 할 때 수익성이 좋을 것입니다.

 

마지막으로, 로크웰 콜린스 인수는 경영진이 생각하는 것보다 어려워 질 수 있습니다. 이는 회사 역사상 가장 큰 거래이며 그렉 헤이스 CEO의 첫 번째 거대한 인수이기 때문입니다.

 

United Technologies가 지불 한 가격은 합리적입니다. 그러나 이번 거래의 자금 조달에 필요한 7 %의 주식 희석은 United Technologies가 2021 년까지 5 억 달러의 비용 시너지 효과를 달성하여 주주들을 위해 거래를 할 필요가 있음을 의미합니다.

 

유나이티드는 인수 합병 시너지 효과가 뛰어나지 만 성공을 보장하지는 않습니다. 예를 들어, 오티스와 기후, 통제 및 보안 부서의 병입 된 병합을 포함한 이전의 비용 절감 노력은 효과가 없었으며 포기해야했습니다.

 

전반적으로 유나이티드 테크놀로지스의 다양한 현금 흐름 소스와 보수적 인 관리 팀으로 인해 회사의 장기적인 재산을 위태롭게 할 수있는 위험을 식별하기는 어렵습니다.

 

유나이티드 테크놀로지에 대한 결말

유나이티드 테크놀로지스는 업계 리더이자 미래 배당 귀족으로서 보수적 인 소득 성장 투자자가 장기적으로 신뢰할 수있는 블루칩 산업 주식으로 입증되었습니다.

 

숙련 된 관리 팀, 수많은 경쟁 우위 및 유기적 성장 가속화는 향후 몇 년 동안 강력한 수익과 배당 성장을 가능하게합니다. 산업 분야는 주기적이지만 유나이티드 테크놀로지스의 대차 대조표와 상대적으로 많은 양의 고수익 서비스 수익은 가까운 미래에 지불금이 안전하게 유지되고 성장해야 함을 의미합니다.