배당주는 미국 헬스케어 주식 ; UnitedHealth Group Incorporated (UNH)

 

Biden은 슈퍼 화요일에 샌더스를 뛰어 넘고 민주당 대통령 예비 선거에서 좋아하는 선수로 다시 등장하면서 헬스케어 주식들 실적이 급등했다. 이게 뭐지?? 그래서 공부해보았다. 정확하지는 않지만.. 앞으로 공부해야 할 것들이 재미진다. 흥미진진

참고로 Biden이 누군지 궁금해서 알아봤다. 조 바이든 Joe Biden, 전 부통령, 백악관 캔서 문샷 Cancer Moonshot *역주: 암 정복 프로그램 책임자 미국의 47번째 부통령 바이든은 항상 두 팔을 걷어붙이고 일에 몰두하는 사람이다. 미국은 연구 문화를 변화시켜 암 정복에 박차를 가하려는 그의 지칠 줄 모르는 노력에서 그의 삶의 방식을 목도하고 있다.

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Biden은 Obama의 Affordable Care Act를 선호하며 UnitedHealth가 지배하는 개인 Medicare Advantage 시장을 확대 할 수 있습니다. 메디 케어 어드밴티지는 수혜자들이 개인 보험 회사로부터 보험 혜택을받을 수 있도록합니다.Anthem Inc.와UnitedHealth는 2008 년 10 월 이후 각각 최대 16 % 및 13 % 증가하여 가장 큰 이익을 얻었습니다.

특히 UnitedHealth Group Inc. (NYSE : UNH)와 Centene Corp. (NYSE : CNC)이 9 %와 14 % 이상,(ANTM) 15.6 %증가하면서 건강 관리 주식이 급등하는 것을 보냈습니다. SPDR 셀렉트 섹터 펀드-건강 관리 교환 거래 펀드 (XLV)는 4.85 % 증가했습니다.

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27년 이상 중단하지 않는 미국헬스케어 배당주

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https://finance.yahoo.com/quote/UNH?p=UNH&.tsrc=fin-srch

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건강 관리 개혁에 대한 UnitedHealth의 매각 하이라이트 공포

2019 년 4 월 23 일

4 월 16 일, 유나이티드 헬스 케어 (UNH)는 일부 주가가 한 시점에서 7 % 나 급락하면서 일부 투자자들을 놀라게했다고보고했다. 이 하락은 몇 개월 동안 약세를 보였으며 회사의 주가는 사상 최고치보다 20 % 이상 떨어졌습니다.

 

시장이 왜 UnitedHealth와 헬스 케어 부문의 다른 많은 부분을 두려워하는지 살펴보고 회사의 장기적인 배당 안전 및 성장 전망을 검토합시다.

 

UnitedHealth에서 시장이 약세 인 이유

UnitedHealth의 약점은 수익, 수입 또는 현금 흐름 성장과 같은 현재의 기본 사항을 기반으로하지 않는 것으로 보입니다.

 

실제로이 회사의 2019 년 1 분기 결과는 기대치를 뛰어 넘는 건전한 수익 및 수익 성장을 제공했습니다.

 

수익 9.3 % 증가

영업 이익 19 % 증가

조정 EPS EPS 23 %

2019 EPS 성장 가이던스가 약 14 %로 약간 상향 조정 됨

 

UnitedHealth의 주식은 실제로 초기 거래에서 상승했지만 David Wichmann CEO의 Medicare for All (단일 지불 자 의료)에 대한 회사의 의견에 따라 회사 전화 회의 중에 추락했습니다.

 

"이러한 제안들 중 일부에서 논의되는 미국 건강 관리의 도매 중단은 사람들이 의사와의 관계를 확실히 위태롭게하고, 국가의 건강 시스템을 불안정하게하며, 임상의가 최선을 다해 약을 연습 할 수있는 능력을 제한 할 것입니다. 그리고 내재 된 비용 부담 "관리에 대한 접근성을 근본적으로 늘리지 않으면서도 경제와 일자리에 심각한 영향을 미칠 것입니다."

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투자자들은 건강 보험 산업에서 최악의 시나리오였던 단일 지불 자 의료를 비판하는 표준 정치 진술로 보이는 것의 "도매 중단"부분에 고정 된 것으로 보입니다.

 

미국이 단일 형태의 단일 지불 의료 서비스를 채택한 경우, 미국에서 민간 건강 보험 산업을 효과적으로 소멸 시키거나 최소한 프리미엄 서비스와 같은 보장되지 않은 비용으로 제한 할 수 있습니다.

 

Wichmann 씨가 전화에 대한 의견을 밝힌 후, 의약품과 같은 많은 건강 관리 주식과 마찬가지로 모든 건강 보험사의 주가는 급격히 하락했습니다.

 

월스트리트 가능성에 중점을두고 또 다른 잠재적 위험 월 2019에 명시된 보건 복지부, 또는 HHS의 미국학과 것을 제안 된 변경 사항입니다

 

특히, HHS는 제안 된백도어 의약품 리베이트 금지하는 새 규칙을제약 회사와 약국 혜택 사이를 관리자 (PBM), 파트 D 계획 및 Medicaid 관리 의료 기관.

 

UnitedHealth의 OptumRx는 미국에서 세 번째로 큰 PBM이며, HHS의 고려로 인해 제약 산업에서 할인 된 의약품 가격을받는 것을 방지하는 안전한 항만 조항이 효과적으로 제거 될 것입니다.

 

현재 시스템이 운영되는 방식은 PBM이 보험 회사를 대신하여 더 나은 의약품 가격을 협상하는 것입니다. 최근 몇 년간 이러한 할인은 때때로 제약 회사에게 처방전에서 우선적 인 치료를 제공하는 PBM과 교환하여 의약품의 정가의51 %만큼 높았 습니다. 이를 통해 의약품 거인이 시장 점유율을 확보하고 특허가 만료되고 일반 / 바이오시 밀러 경쟁이 시장에 출시되면 의약품 판매 감소율을 늦출 수 있습니다.

 

이러한 저축 중 일부는 PBM과 보험 회사 모두에 의해 유지되었으며, 현재의 리베이트 시스템이 제약 회사가 자신의 정가를 크게 인상 할 인센티브를 창출한다는 정치적 비판을 심화 시켰습니다. 본인 부담 환자 비용 (부담금)은 일반적으로 정가를 기준으로합니다.

 

HHS에 따르면, 2011 년에서 2015 년 사이에 브랜드 의약품에 대한 Medicare Part D 상환액은 77 % 증가한 반면, 소비자의 포켓 비용은거의 100 %증가했습니다 . 다시 말해, 현재의 리베이트 시스템은 정부와 소비자가 수십 년 동안 경험 한 의료 비용의 빠른 상승에 적어도 부분적으로 책임이 있습니다.

 

이러한 보호 조치를 제거하고 PBM이 고정 요금 수수료 시스템을 사용하도록 강요하는 HHS의 제안 (높은 의약품 목록 가격에 대한 인센티브를 제거함)은 일부 보험사 및 PBM에 해를 줄 수 있습니다. 월스트리트는 UnitedHealth가 그들 중 하나일지도 모른다고 우려하는 것 같습니다. 이것이 주가가 너무 약한 이유 일 것입니다.

 

정치 및 규제 위험은 항상 투자자가 모든 의료 회사에서 고려해야 할 사항입니다. 이러한 발전이 UnitedHealth의 배당 안전 및 장기 전망에 어떤 의미가 있는지 검토해 보겠습니다.

 

UnitedHealth의 배당 안전 프로필

CEO가 Medicare for All에 대해 언급 한 후 주가는 10 % 가파르게 하락했다. Wichmann은 단일 지불 의료 서비스가 통과 할 위험이 매우 높다고 생각하지 않으며 그의 정치적 의견은 Medicare for All의 모든 비평가로부터들을 것으로 기대됩니다.

 

정부가 결국 메디 케어하에있는 모든 미국인을 포괄하는 정부가 UnitedHealth의 핵심 비즈니스 모델에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 고려할 때, 그가 반대하고 있다는 점은 놀라운 일이 아니며 의료 부문 전체에 대한 나쁜 생각으로 간주됩니다.

 

단일 지불 건강 관리는 항상 고려해야 할 위험이지만 정치인들이 수십 년 동안 이야기 한 것이기도합니다. Medicare for All은 다음 네 가지를 필요로하기 때문에 현실이 될 가능성이 거의없는 것 같습니다.

 

민주당은 정부의 세 지점 모두에 대한 통제력을 회복해야 할 것이다.

상원의 필리 버스터 규칙을 제거해야합니다

상원은 과반수 표결로 통과해야 할 것입니다 (이 정책은 논란의 여지가 많으며 보수적 국가의 민주당 상원 의원들이 이에 반대 투표 할 수 있기 때문에 보장되지는 않습니다)

5/4 보수적 인 법정 대법원은 위 헌법에 위배 될 가능성이 있기 때문에 법을지지해야합니다.

 

기본적으로 단일 지불 자 건강 관리는 실제로 모든 건강 관리 회사 비즈니스 모델에 대한 "도매 중단"을 위협하는 반면, 다른 사람이 좋아하는 양질의 회사를 소유하지 못하도록해야하는 낮은 확률의 최악의 시나리오 중 하나입니다.

 

시장은 모든 비즈니스에 대한 좋고 장기적인 결과의 확률을 지속적으로 평가하여 모든 고려 사항을 현재 평가에 반영합니다.

 

모든 회사의 경로는 시장에서 책정 된 기본 사례에서 예기치 않게 벗어날 수 있으므로 투자자가 여러 부문과 비즈니스에 걸쳐 포트폴리오를 다양 화하는 것이 중요합니다.

 

2018 년 대부분의 기간 동안, UnitedHealth의 주식은 20 배 근처의 순 P / E 비율로 거래되었으며, 장기 성장률보다 훨씬 높았습니다. 투자자들은 인상적인 성장 프로파일로 프리미엄 배수로 주식을 보상했습니다.

 

건강 관리 규제 환경에 대한 투자자들의 불안감으로 인해 올해의 투자 심리가 빠르게 반전되어 UnitedHealth의 P / E 비율은 약 15로 떨어졌습니다 (광범위한 시장에 대한 할인).

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출처 : 단순히 안전한 배당

물론 시장은 과잉 반응을 일으킬 수 있습니다. 예를 들어 월스트리트 저널에 따르면힐러리 클린턴이 선출되면 의약품 가격을 낮추 겠다는 약속에 따라 바이오 테크 주식은 2015 년 말과 2016 년 초 사이에 약 50 % 하락했다 . 그러나 그 주식은 결국 반등했습니다.

 

현재 시장의 변동에도 불구하고 단일 지불 자 의료가 현실화되고 UnitedHealth의 장기 전망을 손상시키는 것에 대해 너무 빨리 걱정하고 있습니다. 옳고 그름으로, 투자자들은 그러한 사건이 발생할 가능성이 낮다는 것을 막 have습니다.

 

HHS가 제안한 PBM 리베이트 변경의 위험은 어떻습니까? 그러한 일이 발생할 가능성은 더 높지만 (실제로 법이 될지는 확실하지 않지만) UnitedHealth는 그다지 위험하지 않은 것으로 보입니다. UnitedHealth의 OptumRx PBM의 CEO 인 Jason Prince가 마지막 전화 회의에서 분석가들에게 다음과 같이 말했습니다.

 

"전반적으로, 리베이트는 처방전의 7 %에만 존재합니다. 우리가 관리하는 것의 90 %는 리베이트없이 일반적이고, 10 %는 브랜드이며, 그 하위 세트는 대체 가능한 약물입니다. 오늘 메디 케어 시장에서 볼 때 그 가치가 전혀 없습니다 우리는 할인 리베이트를 통해 관리했으며 100 %는 고객에게 전달되었으며 CMS를 통해 100 %는 전체 고객 기반 내에서 Medicaid 시장에 전달되었습니다. 우리의 클라이언트에 전달 ... 우리의 수익성이나 우리 경제에 영향을주지 않습니다 리베이트에 대한 계획. "

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본질적으로 UnitedHealth는 현재 수년간 리베이트 종료를 계획하고 있으며 판매 시점에 고객에게 리베이트를 적극적으로 제공하고있었습니다. 현재 UnitedHealth의 PBM 약품 리베이트 중 2 %만으로도 수익이 크게 증가하고 있습니다.

 

간단히 말해서 경영진은 보수적으로 비즈니스를 운영하고 건강 관리의 변화를 앞서 기 위해 노력하고 있습니다.

 

그럼에도 불구하고, 주식을 고려하는 투자자들은 2020 년 선거 시즌이 뜨거워지면서 헤드 라인 위험이 여전히 높아질 것임을 이해해야합니다. 이로 인해 UnitedHealth의 주식은 약세를 보이거나 잠재적으로 더 낮아질 수 있습니다.

 

그러나 미국에서 가장 크고 가장 수직적으로 통합 된 건강 보험사 인 UnitedHealth는 업계에서 가장 도전적인 기업으로, 당면한 거의 모든 도전 규제 기관에 적응할 수 있습니다.

 

보험사의 재무 상태도 우수하게 유지되므로 오늘날 우리가 알고있는 정보를 바탕으로 매우 안전한 배당 프로파일이 만들어집니다. 최근 몇 년 동안 배당금을 매년 20 % 이상 늘리더라도 UnitedHealth의 지불금 비율은 30 % 미만으로 유지됩니다. 이 수준은 PBM 비즈니스 또는 보험 운영으로 불리한 개발이 발생하는 경우 편안한 안전성을 제공합니다.

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출처 : 단순히 안전한 배당

약 7 천 5 백만 명의 사람들을 확보하고 OptumHealth를 통해 9,300 만 명에 의료 서비스를 제공 할뿐 아니라 가장 큰 외래 진료 및 데이터 분석 제공 업체 중 하나 인 불황 방지 비즈니스 모델과 현금 흐름으로 UnitedHealth의 배당은 안전하고 최소한 향후 몇 년간 두 자리 수의 비율로 계속 성장하고 있습니다.

 

FactSet의 데이터에 따르면 2019 년 경영진의 지침에 따르면 EPS 성장률은 14 %이며, 분석가들은 향후 5 년 동안 비슷한 속도의 성장이 지속될 것으로 예상합니다. UnitedHealth는 2010 년에 지불을 시작한 이래 매년 배당금을 인상했으며 다음 발표로 다시 한 번 지불금을 인상 할 것입니다.

 

보험 회사의 건전한 배당 프로파일도 회사의 대차 대조표에 의해 뒷받침됩니다. 보시다시피 UnitedHealth는 레버리지가 낮은 비즈니스를 관리하며 2015 년 PBM 공간에서 얻은 주요 인수로 인해 시간이 지남에 따라 부채가 감소했습니다.

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출처 : 단순히 안전한 배당

전반적으로 UnitedHealth의 강력한 대차 대조표, 낮은 지불 비율 및 불황 방지 현금 흐름은 회사의 배당 프로필을 지원하고 의료 부문이 계속 발전함에 따라 비즈니스에 적응할 수있는 우수한 재무 유연성을 경영진에게 제공합니다.

 

최악의 경우 단일 지불 의료 서비스 시나리오는 여전히 UnitedHealth 및이 분야의 거의 모든 다른 비즈니스에 대한 게임을 변화시킬 것입니다. 그러나 적어도 몇 년이 지난 대규모 정부 개입의 위험은 여전히 ​​실현되지 않을 것으로 보입니다.

 

결론

UnitedHealth의 최근 하락은 회사의 단기적 펀더멘탈에 문제가있는 것으로 보이지 않고 오히려 건강 관리에 관한 시장의 전반적인 약세에 기인합니다.

 

UnitedHealth CEO David Wichmann의 미국과 의료에 대한 나쁜 계획으로 Medicare All을 비난하는 정치 선언은 규제 환경이 발전함에 따라이 부문의 미래에 대한 두려움을 불러 일으켰습니다. 그러나 현재 단일 지불 자 의료 서비스가 실제로 UnitedHealth의 비즈니스 모델을 통과하고 방해 할 가능성은 (당파 적 그리드 록으로 인해) 낮게 나타납니다.

 

그러나 연방 차원에서 리베이트 변경의 위험이 더 높습니다. 다행스럽게도 UnitedHealth는 여기에서도 자체적으로 단열 된 것으로 보이며 모든 리베이트의 98 %가 이미 고객에게 전달되었습니다.

 

2020 년의 선거 시즌으로 인해 정치적 헤드 라인 위험이 높아지면서 내년 또는 내년에도 변동성이 계속 커질 수 있습니다. 그러나 전반적으로 오늘날 우리가 알고있는 것에 기초하여 UnitedHealth의 기본과 탄탄한 배당 프로파일은 그대로 남아 있습니다.

 

투자자들은 의료 부문의 복잡성을 염두에두고 좋은 위험 관리를 실천해야합니다. 이는 최악의 시나리오가 발생할 경우 잘 분산 된 포트폴리오를 소유하는 것을 의미합니다.

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배당금 안전

UnitedHealth Group Incorporated (UNH)의 배당 안전 점수는 99로 배당금이 다른 회사보다 훨씬 안전합니다. UNH 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.

지난해 유엔 난민기구는 배당금으로 수입의 26 %를 지급했다. 이는 사업이 예상치 못하게 악화 될 경우 배당금을 지불 할 충분한 쿠션을 남기므로 대부분의 회사 에서안전하고 건전한 지불 비율입니다.

분석가들에 따르면, 내년에 대한 UNH의 지불 비율은 26 % 일 것으로 예상되는데, 이는 오늘날 수준과 상당히 일치하며 가까운 미래에 회사의 배당금의 안전성이 크게 변하지 않을 것임을 시사합니다.

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부채는 회사의 배당금의 안전에 대한 또 다른 중요한 지표입니다. 부채가 너무 많은 회사는 자본을 확보하여 운영 자금을 조달하고 신용 등급을 유지하며 부채 지불 의무를 이행하기 위해 배당금을 삭감 할 가능성이 높습니다.

부채의 한가지 징후는 순자본 대출이다. 이것은 회사의 자금 조달이 부채에서 얼마인지를 측정하는 비율입니다. UNH의 현재 순 부채 대 자본 비율은 34 %로, 이는 상당히 안전한 수준이지만 대부분의 회사에서 높은 편에 가까우며, 필요에 따라 훨씬 더 많은 부채를 낼 수있는 유연성을 갖지 못할 수 있습니다.

반면 UNH의 순 부채 대 EBITDA 비율은 회사 부채를 갚기 위해 몇 년 동안의 수입을 측정 하는가 1.27의 매우 건전한 수준입니다 (낮을수록 좋습니다).UNH의 부채 수준은배당을 위협하기에너무 높지 않은 것으로 보입니다.

회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.

유엔 난민기구는 25 년 이상 지속적으로 배당금을 지급 해 왔으며, 이는 보수적 인 경영으로 강력한 사업의 징조 인 경우가 많습니다. 이러한 유형의 회사는 일반적으로 사업 침체를 통해서도 배당금을 유지하기 위해 할 수있는 모든 것을 할 것입니다.

회사의 품질에 대한 또 다른 단서는 무료 현금 흐름 또는 회사가 모든 비용을 지불하고 비즈니스에 재투자 한 후 인수, 주식 환매, 부채 축소 및 배당에 사용할 수있는 핵심 운영 현금입니다.

UNH는 지난 10 년마다 긍정적 인 무료 현금 흐름을 창출했습니다. 이는 UNH의 사업이 지속적으로 지출 요구를 충족시키기에 충분한 현금을 확보하여 UNH가 시간이 지남에 따라 배당을 유지할 수있는 유연성을 제공한다는 신호입니다.

금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.

금융 위기 동안 UNH의 수입은 실제로 5 % 증가했으며 이는 상대적으로 적은 수의 회사가 달성 한 업적입니다. 재무 건전성 덕분에UNH는 경기 침체 내내 배당금을 유지할 수 있었기때문에 회사가 상당히 경기 침체에 견딜 수 있음을 시사했습니다.

2007-2009 년의 최고점에서 최저점까지 S & P 500은 -55 %를 반환했습니다. UNH의 주식은 대 불황 동안 -63 %의 손실을 반환하여 UNH가더 나빴습니다 . 이 기간 동안 배당금을 유지할 수있는 회사의 능력에도 불구하고, UNH는 자본 보존을 우선시하는 위험 회피 투자자에게는 최선의 선택이 아닐 수 있습니다.

회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.

우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다.UNH는 최근 총 자산 1,700 억 달러를 기록했으며 이는 대부분의 기업에게 상당한 금액이며, 어려운시기에 배당금을 유지할 수있는 의미있는 자원을 보유 할 수 있다고합니다.

전반적으로 UNH의 배당금은 일반 회사보다 훨씬 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수있는 한 가장 신뢰할만한 수입원 인 것으로 보입니다.

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평가

UNH의 현재 배당 수익률 1.59 %는 5 년 평균 1.53 %와 거의 비슷합니다 (4 % 할인). 이것은오늘 주식이 합리적으로 평가 될 수있음을 시사합니다.

UNH의 순방향 P / E 비율 16.5도 5 년 평균 17.6과 비슷합니다. 시장은 과거의 상황과 유사하게 주식을 평가하는 것으로 보이며, UNH의 건강과 장기 전망이 견실하다고 생각되면 가격이 상당히 책정 될 수 있음을 시사합니다.

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