매월 배당 주식 초점 : 메인 스트리트 캐피탈

BDC (Business Development Company)는 소득 투자자에게 현재 수익률의 큰 원천이 될 수 있습니다. BDC 목록은 여기에서 확인할 수 있습니다 .

Main Street Capital Corporation (MAIN)이 그 좋은 예입니다. 이 BDC의 현재 연간 배당 수익률은 6.7 %입니다. 반기 배당금 2 개를 추가하면 현재 수익률은 8 %입니다. 더 나은 점은 Main Street Capital Corporation이 매월 배당금을 지불하는 것입니다.

 

사업 개요

Main Street Capital Corporation은 자본 구조를 변화시키려는 중소 기업 (연간 매출 5 천만 ~ 5 천만 달러)을위한 부채 및 주식 투자자로 활동하고 있습니다. BDC는 부채와 자본 모두에 투자 할 수있는 능력을 가지고 있으며, 이는 민간 부채 나 사모 펀드에만 투자하는 회사에 비해 상당한 이점을 제공합니다.

Main Street Capital Corporation은 또한 중소 기업 (하위 중소 기업이 아닌)의 민간 부채에 투자하고 신진 자산 관리 자문 사업을 운영합니다.

출처 : Q4 투자자 프리젠 테이션 , 슬라이드 23.

BDC의 기업 구조는 다소 단순합니다. Main Street Capital Corporation은 3 가지 펀드를 운영합니다 :

• 메인 스트리트 메 자닌 기금
• 메인 스트리트 캐피탈 II 펀드
• 메인 스트리트 캐피탈 III 기금

Main Street Capital Corporation은 자체 투자 펀드의 운영자이므로 관리 수수료는 최소로 유지되므로 펀드 관리를 아웃소싱하는 경쟁사보다 비용 기반의 경쟁 우위를 제공합니다.

Main Street Capital Corporation의 지분은 거래 유형과 지역에 따라 매우 다양합니다. 거래 유형별로 BDC는 자본 확충 및 레버리지 매입을 통해 대부분의 거래를 인수합니다. 지리적으로는 미국 남서부 (26 %)와 미국 서부 (25 %)만이 모든 투자 자본의 4 분의 1 이상을 차지합니다.

Main Street Capital Corporation은 또한 산업별로 매우 높은 수준의 다양 화를 갖추고 있습니다. BDC의 투자 포트폴리오에서 가장 큰 업계 대표는 기계에서 8 %이며 건설 및 엔지니어링, 미디어 및 IT 서비스가 모두 5 %입니다.

성장 전망

Main Street Capital Corporation의 성장 전망은 투자 수익 창출이라는 고유 한 전략에서 비롯됩니다. 주식을 소유 한 투자자는 세 가지 방법으로 보상을받습니다. 첫째, BDC는 높은 월 배당금을 유지하고 시간이 지남에 따라 성장합니다.

둘째, BDC는 정기적으로 추가 배당금을 지불하여 투자자에게 보상합니다. MAIN 주주들은 6 월에 배당금이 $ 0.24, 12 월에 주당 $ 0.25가 추가로 지급되었습니다. 마지막으로, Main Street Capital Corporation은 우수한 투자 수익률을 사용하여 시간이 지남에 따라 순 자산 가치를 증가시켜 회사 주주의 안전 수준에서 자본 이익을 창출합니다.

비즈니스 수준에서 Main Street Capital Corporation의 성장은 경제의 중소 시장 부문에 대한 전문 지식에 의해 주도 될 것입니다.

Main Street Capital Corporation의 주요 촉매제는 새로운 자산 관리 비즈니스의 성장입니다. 2012 년 5 월, BDC의 자산 관리 사업은 MAIN이 공개적으로 거래되지 않은 또 다른 사업 개발 회사 인 HMS Income Fund의 투자 고문과 자문 계약을 체결하면서 시작되었습니다.

Main Street Capital Corporation의 경우 두 가지 측면에서 유리합니다. 첫째, BDC는 수입이 크게 증가합니다. MAIN은 투자 고문의 기본 관리 수수료 및 인센티브 수수료의 50 %를받습니다. 총 자산의 1 %에 해당합니다.

둘째, Main Street Capital Corporation은 외부 고객을 인수함으로써 운영 비용이 크게 증가하지는 않습니다. 고정 된 비용으로 고정 수익을 올리면 순이익이 증가하고 주주 수익률이 높아집니다.

결론적으로 Main Street Capital Corporation은 해당 산업의 중저가 시장에 대한 전문 지식을 보유하고 있으며 강력한 운영 레버리지를 확보 할 수있는 신진 자산 관리 비즈니스를 보유하고 있습니다. 이러한 요소는 가까운 미래에 BDC의 성장을 이끌 것입니다.

경쟁 우위 및 경기 회복 탄력성

Main Street Capital Corporation의 주요 경쟁 우위는 투자 관리자로서 거래를 소싱하고 자금을 조달하는 데 사용하는 재능에서 비롯됩니다.

회사의 경영진은 처음부터 변하지 않았습니다. 이 회사의 CEO Vince Foster는 2007 년 IPO 이후 설립되었으며 이전에 Main Street Capital Corporation의 전신에서 근무했습니다.

MAIN의 고위 간부 팀에서도 비슷한 수준의 수명을 볼 수 있습니다. Main Street Capital Corporation은 비용 기반의 경쟁 우위도 있습니다. 내부 관리 개인 투자자 인 MAIN은 외부 관리 파트너보다 운영 비용을 크게 절감하여 순이익을 향상시킵니다.

앞서 언급했듯이 Main Street Capital Corporation은 중소 시장 민간 부채 및 주식 부문의 고유 한 전문 지식으로 인해 경쟁력이 있습니다. 이 부문은 일반적으로 상업 은행이 빌려주기에는 너무 작지만 소매 은행의 소기업 대표가 빌려주기에는 너무 큽니다.

MAIN은이 사랑받지 못한 민간 기업 그룹에 돈을 투입함으로써 대형 상업 은행에 비해 규모가 큰 수익을 실현할 수 있습니다. 낮은 중간 시장에서의 경쟁이 부족하다는 것은 Main Street Capital Corporation이 종종 공공 시장에서 듣지 못한 평가에 투자 할 수 있음을 의미합니다 (4.5x-6.5x EBITDA는 투자자 관계 페이지 에서 MAIN에 의해 ​​인용됩니다 ).

금융 회사와 자산 관리자는 종종 금융 시장이 어려움에 처했을 때 손실을 줄이기 위해 돈을 끌어들일 수 있기 때문에 경기 침체에 취약합니다. MAIN은 개인 거래에 투자하고 뮤추얼 펀드와 같은 유형의 유동성이 부족합니다. 따라서 Main Street Capital Corporation은 경기 침체 탄력이있을 것으로 예상됩니다.

메인 스트리트 캐피탈 코퍼레이션 (Main Street Capital Corporation)은 마지막 경기 침체 직전에 공개되었지만이 어려운 운영 기간 동안 성과가 좋았습니다.

• 주당 순이익 – 2007 – $ 0.76
• 주당 순이익 – 2008 – $ 1.15 (51 % 증가)
• 주당 순이익 – 2009 – $ 0.92 (20 % 감소)
• 주당 순이익 – 2010 년 – $ 1.16 (26 % 증가)
• 주당 순이익-2011 – $ 1.69 (46 % 증가)
• 2012 년 순 투자 수익 – $ 2.01 (19 % 증가)

회사의 재무 성과는 분배 가능한 순이익의 관점에서 인상적이었습니다.

• 분배 가능 순 투자 소득 2007 – $ 1.10
• 분배 가능 순 투자 소득 2008 – $ 1.44 (31 % 증가)
• 분배 가능 순 투자 소득 2009 – $ 1.50 (4 % 증가)
• 분배 가능 순 투자 소득 2010 – $ 1.50 (변경 사항 없음)
• 분배 가능 순 투자 소득 2011 – $ 1.56 (4 % 증가)
• 2012 년 분산 형 순 투자 소득 – $ 1.71 (10 % 증가)

주당 순이익은 2008 년에서 2009 년까지 감소했지만, Main Street Capital은 다음 해에 다시 성장했습니다. 소득 투자자에게 더 중요한 것은 2010 년에 분포가 일반적으로 균일 분포에 대한 절약을 증가 시켰습니다.

2019 년 순 투자 수익은 4 % 감소했지만 유통은 2 % 증가했습니다. 다음 경기 침체 기간 동안 MAIN은 보수적 인 자본 구조의 혜택을받습니다. 또한 투자자들은 2017 년 또는 2018 년에 부채가 만기되지 않았기 때문에이 기간 동안 회사에 유연성을 부여했습니다. Main Street Capital Corporation은 상당히 불황에 빠진 것으로 보입니다.

평가 및 예상 총 수익

Main Street Capital은 2009 년부터 2019 년까지 매년 순 투자 수입을 8 % 증가 시켰습니다. 보수적으로, 순 투자 수입은 2025 년까지 매년 4 % 증가 할 것으로 예상합니다.

지난 10 년 동안 Main Street Capital은 평균 주가 순 투자 소득 비율 15로 거래되었습니다. 현재 주가와 예상 순 투자 수입 $ 2.47을 기준으로, 주가는 15 배의 순 가치를가집니다 투자 소득.

따라서 밸류에이션은 향후 5 년간 총 수익률에 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다. 높은 배당 수익률은 주당 NII 성장에 따른 기여도가 적어 메인 스트리트 총 수익의 대부분을 차지할 것으로 예상됩니다.

예상 총 연간 수익률은 다음과 같습니다.

• 7.9 % 배당 수익률 (보충 배당 포함)
• 순 투자 소득 4 % 증가

Main Street Capital의 주식은 2025 년까지 총 11.9 %의 수익을 제공 할 수있을 것으로 기대합니다.

마지막 생각들

Main Street Capital Corporation은 대부분의 배당 성장 투자자들에게는 비판적이지만,이 BDC는 상당한 주주 수익률을 제공하는 강력한 역사를 가지고 있습니다.

중소 시장 부문에서 우수한 투자 관리 및 전문 지식을 보유한이 회사의 강력한 실적은 사모 펀드 및 부채 산업에서 강력한 경쟁 우위를 제공합니다.

또한 Main Street Capital Corporation은 예외적으로 주주 친화적입니다. 주식의 높은 수익률과 월 배당금은 적절한 소득 투자자 일 수 있습니다.