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Ventas는 약한 시니어 주택 전망에 빠지지만 배당금은 계속 안전 해 보입니다.
2019 년 10 월 28 일
Ventas (VTR)의 지분은 금요일에 안정성으로 알려진이 의료용 REIT의 특징없는 움직임으로 거의 10 % 하락했습니다.
Ventas의 3/4 분기 수입 보고서 는 드라이버였습니다. 경영진은 시니어 주택 시장에서 "전례없는"약점을 언급했는데, 이는 회사의 순 운영 수입 (NOI)의 절반 이상을 차지합니다.
Ventas가 파트너가 임대인이 아닌 부동산을 임대하지 않고 자체 자산을 운영하기 위해 노력하는이 회사의 수석 주택 운영 부동산 (SHOP)은 2019 년 회사의 NOI의 33 %를 생성했습니다. SHOP의 같은 매장 NOI는 지난 분기 5 % 하락했습니다.
Ventas의 2019 년 주당 운영 자금 (FFO) 지침의 중점은 대부분 유지되었지만 경영진은 2020 년에 노인 주택의 부드러움이 연장되어 FFO가 더 이상 성장하지 않을 것이라고 말했다. 분석가는 성장을 예상했습니다.
Ventas의 여러 주가가 분기에 상승한 밸류에이션 상승과 함께이 소식에 대해 부정적인 반응을 보인 것은 놀라운 일이 아닙니다. 바는 높았습니다. 많은 투자자들은 올해 초 수석 주택 시장이 바닥을 쳤다고 생각했지만 지금 Ventas는 성장으로의 복귀에 대한 불확실성에 직면하고 있습니다.
최근 몇 년간, 미국의 고령화 인구 덕분에 투자자들이 수요가 급증 할 것으로 예상되면서 자본이 노인 주택 시장에 넘쳐났습니다. 보시다시피, 건설중인 노인 주택 공간의 수는 지난 10 년 동안 두 배로 증가했으며 2018 년에만 떨어지기 시작했습니다.
이러한 숙박 시설이 완성되고 온라인 상태가되어 새로운 주민을 추가하려면 시간이 걸립니다. 경영진은 새로운 건설이 시작되고 수요가 계속 증가함에 따라 내년에 업계가 다시 성장하기를 희망했지만 더 이상 예측이 불가능한 것으로 보입니다.
출처 : Ventas Investor Presentation
대신, 새로운 노인 주택 개점의 누적 효과는 점유 수준에 영향을 미쳐 예상치 못한 가격 압박을 초래합니다. Ventas는 점유율을 유지하기 위해 자체 가격으로 더 적극적으로 나설 계획이라고 말했다. REIT는 포트폴리오의 가지 치기 부분도 고려할 것입니다.
경영진이이 도전에 맞설 수 없거나보다 합리적인 성장 기대치를보다 잘 전달할 수 없다는 것은 실망스러운 일입니다. Ventas는 또한 2020 년 1 월까지 더 많은 지침을 제공하지 않아 투자자들을 더욱 실망시켰다.
다행히도 SHOP에서 Ventas의 실망스러운 전망은 앞으로 몇 년 안에 사라질 것 같습니다. 물론, 산업 펀더멘탈은 더 오래 약화 될 수 있지만 인구는 계속 고령화되고 새로운 건설 활동은 느려집니다. 더 많은 사람들이 노인 주택으로 이사하기로 결정하는 것은 주로 문제입니다.
People 's United Bank Healthcare Financial Services의 수석 부사장 인 Matthew Huber 는 2018 년 말에 노인 주택 건설에 대해 신중해야 할 네 가지 이유를 자세히 설명했습니다.
그가 제기 한 첫 번째 요점은 오늘날 가장 오래된 베이비 붐 세대가 여전히 대부분의 사람들이 가지고있는 나이보다 몇 년 떨어져 있다는 것입니다 역사적으로 노인 주택으로 이사하는 것을 고려했습니다. 베이비 붐 세대는 과거 세대보다 건강 상태가 좋아서 입주 날짜를 더욱 앞당길 수 있습니다.
"오늘날의 건축의 대부분은 노후화 된 베이비 붐 세대에 의해 정당화됩니다.이 76 백만의 강력한 세대가 노인 간호 시장에 많은 수요를 가할 것이라는 데는 의문의 여지가 없습니다 ... 그러나 결국 가장 오래된 붐 세대는 72 세입니다 (가장 젊어지고 있습니다) "올해 54 세) : 이전 세대의 평균 인구보다 10 년이 늦었 던 Silent Generation은 노인 주택으로 이사하기로 결정했습니다."
Huber 씨는주의해야 할 몇 가지 이유에도 불구하고 고령 주택이 거품이 났다고 생각하지 않았으며 Ventas는 지난 분기 고령 주택에 대한 기록적인 수요를 요청했습니다. 노인 주택 시장이 안정을 위해 고군분투하고있는 경우 Ventas의 의료 포트폴리오도 다양하게 보호됩니다.
실제로 US SHOP은 회사의 NOI의 약 25 %만을 차지하며 다른 사업 분야 (연구, 생명 과학, 의료 사무실, 3 중 인터넷 시니어 주택, Canadian SHOP)는 한 자릿수 NOI 성장을 계속하고 있습니다.
벤타 스의 임차인 대부분은 업계의 역풍에도 불구하고 임대료 약정을 이행하기에 충분한 재정 상태를 유지하고 있기 때문에 트리플 넷 노인 주택 부동산 (NOI의 약 25 %) 포트폴리오도 계속 성장하고 있습니다.
따라서 오늘날 우리가 아는 것에 기초하여, 선임 주택 기본의 최신 단계는 Ventas의 배당금의 안전에 영향을 미치지 않을 것 같습니다.
배당금을 위험에 빠뜨리려면 Ventas의 3 중 넷 시니어 주택 포트폴리오 (임차인이 회사 전체 NOI의 9 % 이상을 차지하지 않음)의 임대료 불이행과 함께 업계 압력이 훨씬 높아질 것입니다.
2020 년 전망이 약화 되었음에도 불구하고 회사의 지불금 비율은 대부분의 다양한 의료 REIT에 대해 합리적인 수준으로 유지 될 것입니다. Ventas는 최근 몇 년간 많은 매각을 실시하여 배당률을 높이고 현금 흐름의 안전성과 품질을 개선하여 배당금 증가에 대한 우려를 줄였습니다.
Ventas는 또한 역사적 수준에 따라 레버리지 비율을 유지하여 REIT는 Standard & Poor 's의 견실 한 BBB + 투자 등급 신용 등급을 받았습니다. 이로 인해 Ventas는 대차 대조표 나 배당금을 지불하지 않고도 선택적 인수를 계속할 수 있습니다.
그러나 투자자는 사업이 긍정적 인 NOI 성장으로 돌아올 때까지 Ventas의 배당 성장이 많을 것으로 기 대해서는 안됩니다.
전반적으로 미국 노인 주택의 장기적 펀더멘탈은 그대로 남아 있지만 업계의 현재 불균형이 언제 해결 될지 추측 할 수 없었습니다.
진입 장벽이 업계에서 낮기 때문에 대부분의 작업자는 생활을 어렵게하고 가시성은 명확하게 제한됩니다. Ventas는 역사적으로 보수적이고 훈련 된 관리 팀 이외의 우위를 확보 할 수있을뿐만 아니라 저렴한 자본에 대한 접근성을 갖추고 있습니다.
그러나 Ventas는 배당금의 안전을 위협하지 않으면 서 대부분의 폭풍우에 필요한 재정적 힘과 포트폴리오 다각화를 계속 유지하는 것으로 보입니다.
매도 후 주식의 밸류에이션도 좀 더 합리적으로 보이지만 향후 성과는 Ventas를 다시 성장시킬 수있는 경영진의 능력에 달려 있습니다. REIT 주식을 소유 한 경우 인내심을 유지하고 계속 유지합니다.
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2019 년 1 월 24 일에 업데이트 됨
Ventas (VTR)는 1983 년에 설립되었으며 미국에서 두 번째로 큰 의료 REIT이며 미국, 영국 및 캐나다에 약 1,200 개의 부동산이 있습니다. 이 회사의 자산 포트폴리오는 주로 지역 사회, 의료 사무실 건물, 생명 과학 센터, 입원 환자 재활 및 장기 급성 치료 시설을 갖춘 노인들로 구성됩니다.
Ventas의 현금 흐름의 가장 큰 원천은 회사 자체뿐만 아니라 3 중 네트 임대 계약 (임차인이 모든 유지 보수, 세금 및 보험료를 지불 함)하에 제 3 자 운영자가 운영하는 시니어 주택 자산에서 비롯됩니다.
출처 : Ventas Investor Presentation
지난 몇 년 동안 Ventas는 고군분투 산업 (기술 간호 및 노인 주택의 일부)에서 자산을 팔고 의료 사무실, 급성 치료 센터 및 생명 과학 건물에 더 많은 투자를하는 공격적인 포트폴리오 진화에 착수했습니다.
노인 주택은 여전히 순 운영 수입의 대다수 (약 55 %)를 차지하지만, REIT의 의료 사무실 건물, R & D 시설 및 주요 보건 시스템과 관련된 외래 환자 시설과 같이보다 안정적이고 빠르게 성장하는 산업에 대한 노출은 32 %로 증가했습니다. 이익의.
Ventas의 의료 사무실 건물은 97 %가 대학 또는 지역 병원 네트워크와 관련되어 있으며 임대료의 85 %가 투자 등급 고객의 것이기 때문에 매력적입니다. 전환 비용으로 인해 (의사는 의사가 환자에게 익숙한 위치를 변경하고 싶지 않기 때문에) 체류 율이 높을수록 점유율이 높은 경향이 있습니다.
연구 시설 Ventas리스는 REIT가 가장 강력한 거래처와 만 파트너 관계를 맺고 있기 때문에 높은 점유율을 차지합니다 (북쪽 95 %). 그 중 75 %가 신용 등급이 AA 이상입니다. 평균 9 년의 기간이 남아있는 장기 임대 계약과 함께이 부분은 신뢰할 수있는 현금 생성기입니다.
2015 년 Care Capital Properties의 분사로 조정 된 Ventas는 18 년 동안 중단없이 배당금을 지급하고 8 년 연속으로 연간 배당금을 인상했습니다.
비즈니스 분석
거의 모든 의료 REIT에 대한 기본 장기 투자 논문은 인구 고령화를 포함하여 인구 통계 학적 추세가 향후 수십 년 동안 의료 서비스 및 의료 자산에 대한 필요성을 크게 증가시킬 것입니다.
실제로 미국 인구 조사국 (US Census Bureau)은 2060 년까지 4 명의 미국인 중 거의 1 명이 2016 년의 15 %에서 65 세 이상이 될 것으로 예상하고 있습니다. 그 결과 미국의 의료 지출은 2017 년부터 매년 5.5 % 증가 할 것으로 예상됩니다. 메디 케어 앤 메디 케이드 서비스 센터에 따르면 2026 년, 의료 부문은 GDP의 19.7 % (2016 년 17.9 %에서 증가)를 차지했습니다.
마찬가지로 Ventas는 75 세 이상의 미국 노인 인구가 전체 인구보다 7 배 빠르게 성장하고 있으며 의료 REIT가 파편화 된 1 조 5 천억 달러에 달하는 미국의 의료 부동산 시장을 강화하고 수년간의 잠재적 성장을 촉진 할 수있는 기회를 제공하고 있다고 지적합니다 .
출처 : Ventas Investor Presentation
물론 전체 시장이 크고 성장한다고해서 투자자가 맹목적으로 투자 할 수있는 것은 아닙니다. Ventas의 호소력의 열쇠는 오랜 시간 (1999 년부터) CEO 인 Debra Cafaro가 이끄는 회사의 모범적 인 관리 팀입니다.
19 년 동안 CEO로 근무한 Cafaro는 투자자들에게 2,300 % 이상의 총 수익을 제공하는 데 도움을주었습니다. 그녀의 시계에 따라 다른 방법을 넣어, 벤타의 시가 총액에서 꽃을 피웠다 $ (200) 만 달러 이상의 $ (20) 억 오늘 그녀 임기의 시작 부분에. 하버드 비즈니스 리뷰 (Harvard Business Review)는 카파로 (Cafaro) 부인을 연례 리뷰에서 5 회 이상 미국에서 최고 100 대 최고 경영자 중 하나로 지명했습니다.
Ventas의 관리 팀은 많은 사람들에게 업계 최고라고 생각합니다. 한 가지지지 요인은 Ventas의 비즈니스 모델에서 일련의 체계적인 전략적 변화를 통해 빠르게 진화하는 의료 산업에 적응할 수있는 회사의 입증 된 능력입니다.
예를 들어 Ventas는 2007 년 SunRise Senior Living REIT 인수를 통해 2007 REIT Investment Diversification and Empowerment Act (RIDEA)를 활용 한 최초의 대형 의료 REIT였습니다.
RIDEA 이전에는 REIT가 전문 요양 시설 및 노인 주택과 같은 특정 의학적 자산을 소유하는 것이 합법적 인 유일한 방법은 3 중 순 임대 사업 모델하에 있었으며, 이는 기본적으로 공유 할 능력이없는 집주인에 지나지 않습니다. 점유율 상승 또는 점유 실당 평균 수익 (REVPOR).
RIDEA 이후 Ventas는 적극적으로 노인 주택 공간에 진입하여 실제로 자체 자산을 운영하기 위해 협력했습니다. 이 사업은 현재 회사의 총 순 운영 수입의 30 % 이상을 차지합니다. 이러한 부동산의 대부분은 미국 최대의 가장 풍요로운 시장에 있습니다.
실제로이 부문의 영업 이익의 65 %는 해안 지역 시장에서 상대적으로 진입 장벽이 높은 지역에서 발생합니다 (종종 구역 제한으로 인해). 이 지역의 평균 가계 수입은 전국 평균보다 40 % 높으며, 평균 주택 가치는 전국 평균의 두 배입니다.
2010 년 Ventas는 Lillibridge Healthcare Services를 3 억 5 천만 달러에 인수함으로써 의료 사무실 건물 (2 천억 달러 이상)에 돌입 할 때 또 하나의 현명한 전략적 조치를 취했습니다. 노인 주택과 비교할 때 이러한 숙박 시설은 일반적으로 의료 센터 캠퍼스와 병원 근처의 주요 위치로 인해 훨씬 높은 입주율과 더 높은 임대료를 가지고 있습니다.
그러나 경영진은 회사 포트폴리오의 약하고 위험한 부분을 정리하려는 의지를 보여주었습니다. 2015 년 Ventas는 40 억 달러 규모의 CCP (Care Capital Properties)를 통해 문제가있는 전문 요양 시설 산업에서 탈피하기 시작한 3 대 의료 REIT (Welltower 및 HCP) 중 첫 번째 기업이었습니다.
그 후 2017 년에이 회사는 미국 최대의 전문 간호 시설 운영 업체 중 하나 인 Kindred Healthcare (KND)와 7 억 달러의 대가로 36 개의 시설을 판매하기로 합의했습니다.
중요하게도 CCP 및 Kindred 출구는 위험을 줄이는 것 외에도 Ventas에 의료 사무실 건물 및 생명 과학 속성과 같이 훨씬 더 건강하고 빠르게 성장하는 시장을 목표로하는 자본을 제공했습니다.
예를 들어, Ventas는 2015 년 Ardent Health Services (18 억 달러)를 인수했으며 2016 년에는 급성 치료 병원 및 의료 연구 시설에 더 많이 노출되기 위해 Wexford Life Science (15 억 달러)를 인수했습니다. 이 숙박 시설은 최대 97 %의 점유율을 유지할 수 있으며 Yale, Duke, Washington University 및 Brown과 같은 세계 최고의 의료 연구 대학에 임대됩니다.
실제로 주요 동료 중 Ventas는 포트폴리오를 의료 사무실 건물 및 생명 과학으로 발전시키는 데 가장 적극적으로 참여했으며 지난 7 년 동안 70 억 달러 이상을 투자했습니다. 대학 기반 연구를위한 REIT의 임대 가능한 평방 피트가 지난 10 년 동안 크게 증가했으며 미국의 일부 주요 연구 대학에 임대되어 있음을 알 수 있습니다.
출처 : Ventas Investor Presentation
이 사업의 호소 덕분에 Ventas는 생명 과학 시설, 특히 주요 연구 대학과 관련된 시설이 최우선 자본 할당 우선 순위라고 말합니다. 따라서 투자자들은이 분야에서 부동산 인수를 계속하여 Ventas의 포트폴리오 품질을 개선 할 것으로 기대합니다.
Ventas가 이러한 유망한 의료 산업을 적극적으로 목표로 삼을 수있는 주요 이유는 회사의 자본 비용이 낮기 때문입니다. 특히 Ventas는보다 보수적 인 레버리지 비율과 유리한 부채 만기 일정으로 REIT의 가장 강력한 대차 대조표 중 하나를 유지합니다.
출처 : Ventas Investor Presentation
결과적으로 Ventas는 업계에서 최고 신용 등급 (BBB +)을 획득하여 매우 저렴한 수준의 부채에 액세스하여 지속적인 성장과 다각화 노력에 이익을 줄 수 있습니다.
자산 판매에 힘 입어 최근 몇 년 동안 회사의 운영 지불금 비율로 조정 된 펀드가 증가했지만 Ventas의 자산 포트폴리오, 현금 흐름 및 대차 대조표의 개선 된 품질은 배당금이 모든 경제 및 금리 환경.
전체적으로 Ventas는 향후 수십 년 동안 유리한 인구 통계 학적 트렌드의 혜택을 누려야하는 동급 최강의 운영자가 주로 운영하는 다양한 의료 자산 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 경영진은 Ventas가 1999 년에 상장 된 이후 자본 할당 기술을 보여 주었으며 의료 부동산 시장의 크고 단편적인 성격은 지속적인 성장을위한 수많은 기회를 제공합니다.
그러나 Ventas는이 중요한 산업에서 가장 강력한 플레이어 중 하나 인 것처럼 보이지만 투자하기 전에 명심해야 할 중요한 위험이 있습니다.
주요 위험
Ventas의 성장이 인상적이었던 것처럼, 투자자들은 업계의 인구 통계 학적 풍풍에도 불구하고 유사한 결과가 기대되는 것은 아닙니다. 진화하는 의료 산업에 의해 수많은 위험이 발생하고 있으며,이 산업은 자체의 고통을 겪고 있습니다.
예를 들어, 미국 인구의 장기적인 고령화로 인해 향후 수십 년 동안 의료 수요와 지출이 크게 증가 할 것으로 보이지만 노인 주택 공간의 산업 기초에는 아직 도움이되지 못했습니다.
고위 주택 운영자는 임대료 증가, 산업 점유율 및 임대료 범위를 압박하는 고용 시장의 압박 (노동 이 운영자 비용의 60 % 를 차지함) 으로 인해 공급 증가 (건물 인구 통계 학적 물결을 준비하는 개발자)와 임금 상승에 맞서고 있습니다 비율. 2018 년 7 월
벤타 스의 CEO 인 데브라 카파로 (Debra Cafaro)가 2018 년 2 분기 실적 통계에서 언급 한 내용은 다음과 같다.
“출발이 줄어들고 있으며, 노인 수는 증가하고 있으며, 배달과 노인 인구 증가 사이에 타이밍 불일치가 있습니다. 우리는 그것을 통해 진행하는 과정에 있지만, 다른 쪽에서는 매우 강력 할 것이며 그것을 활용할 수있는 좋은 위치에 있습니다. 이것이 큰 그림입니다.”
2018 년 벤타 스의 수석 주택 운영 부동산은 임대료 증가율 둔화, 점유율 감소, 인건비 상승으로 인해 같은 매장 순 운영 수입 증가에서 한 자릿수 감소가 낮았습니다.
그러나 수석 주택 기본은 결국 개선의 직전에있을 수 있습니다. Ventas는 시장에서 새로운 시니어 주택 건설이 5 년 만에 최저 수준으로 떨어 졌다는 것을 관찰했습니다. 그 결과, 2018 년 상반기 동안 신축 건설의 성장은 80 세 이상 인구의 성장을 시작합니다.
출처 : Ventas Investor Presentation
노인 주택 관리를위한 국가 투자 센터 (NIC)는 뿐만 아니라 긍정적 인 뉴스를보고했다. 특히, 2018 년 4 분기에는 "NIC가 2006 년에 데이터를보고하기 시작한 이래 점령 된 노인 주택 단위가 가장 많이 증가했습니다"라고 등록했습니다.
NIC의 리서치 애널리틱스 척 해리는 또한 다음과 같이 언급했다.
"4/4 분기는 점유 된 유닛의 성장이 온라인으로 출시 된 새로운 유닛의 수와 보조를 맞출 수 있었던 지난 3 년의 1 분기였다. 다시 말하면, 이것은 2015 년 4/4 분기 이후 1 분기 였다 . 이 기간 동안 소비자의 노인 주택 수요 증가는 신규 주택 재고 증가와 보조를 맞췄 으며, 분기 동안의 신규 수요와 공급은 서로 비슷했습니다.”
경영진이 더 많은 의료 사무실 건물과 연구 시설을 인수하더라도 예측 가능한 미래에 대한 REIT의 현금 흐름의 대부분을 차지할 것입니다.
운 좋게도 트렌드가 여전히 불리한 상황이더라도이 회사의 3 중 넷 동일 점포 시니어 주택 포트폴리오는 약 1.2의 합리적인 임대 범위 비율 (현금 흐름 / 임대료)을 가지고 있습니다. 다시 말해, 대부분의 임차인은 업계의 현재 과제에도 불구하고 임대를 계속 존중할 수 있어야합니다.
그러나 REIT의 3 중 순이익의 약 16 %가 임대료 적용 비율이 1.2 미만인 노인 주택 운영자가 설명합니다. 이는 향후 Ventas가 임차인과 함께 임대차 재협상을 계속해야하고 저조한 시설을 매각해야 할 수도 있음을 의미합니다.
그 자본은 궁극적으로 의료 사무실 건물이나 생명 과학 산업을 포함하여 더 강력한 부동산에 재투자 될 것이지만, 이러한 임차인 문제는 몇 년 동안 현금 흐름이 느려질 수 있습니다.
실제로 Ventas의 조정 된 주당 운영 자금은 2014 년에 정점에 달했으며 그 후 관리인이 전문 간호 시설 및 노인 주택이 직면 한 문제를 해결하기 위해 부동산 포트폴리오를 조정해야 할 필요성 때문에 배당 성장이 상당히 느려진 이후 그 이후로 다소 감소했습니다. 연산자.
2018 년 1 월 9 개월 (대부분 노인 주택 시설의 성능이 저조한 시설)에서 Ventas가 15 억 달러의 부동산을 판매하면서 가지 치기는 계속되었으며, 새로운 투자 (주로 의료 사무실 건물 및 생명 과학 시설)에 지출 한 4 억 6,700 만 달러와 비교했습니다.
배당 증가율이 훨씬 느리더라도 REIT의 지급 비율은 2013 년 73 %에서 2018 년 80 % 이상으로 상승했습니다. 이는 안전하지 않은 수준은 아니지만 Ventas의 배당금은 현금 흐름 증가율에 따라 안전하게 성장할 수 있습니다 앞으로 몇 년.
불행하게도, Factset Research에 따르면, 분석가 컨센서스는 Ventas가 향후 5 년 동안 주당 운영에서 조정 된 펀드의 연간 2.5 % 성장을 기록 할 것입니다. 성장 부진 속도는 위에서 언급 한 (노인 주택에 대한) 과제의 조합과 포트폴리오를 계속 조정하기 위해 특정 자산을 매각해야하는 REIT의 지속적인 필요성 (새로운 투자를 부분적으로 상쇄하는 판매)에 기인합니다.
이러한 낮은 기대치가 지나치게 약세를 보일 수 있지만 Ventas의 높은 한 자리 배당 성장률은 여전히 뒤쳐 질 가능성이 높습니다.
Ventas에 대한 결말
Ventas는 다양한 부동산 포트폴리오, 강력한 대차 대조표, 방어적인 비즈니스 믹스, 보수적 관리 팀 및 정부 자금보다는 개인 지불 자에 중점을두고 건강 관리 부동산 부문에서 가장 안전한 배당금 지불 자 중 하나 일 것입니다.
그러나 회사의 지속적인 포트폴리오 전환과 경쟁이 치열한 주택 시장의 투쟁으로 인해 Ventas의 배당 성장률은 향후 몇 년 동안 상당히 느려질 것 같습니다.
회사는 여전히 퇴직 포트폴리오에 대한 신뢰할 수있는 소득 투자처럼 보이지만 투자자는 업계의 위험과 그들이 제기 할 수있는 일부 성장 역풍을 완전히 인식해야합니다.
배당금 안전
Ventas (VTR)의 배당 안전 점수는 68입니다. 이는 배당금이 일반 회사보다 안전 하다는 것을 의미 합니다 . VTR 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.
지난 해 VTR은 조정 된 자금의 92 %를 배당금으로 운영 (AFFO)에서 지불했습니다. 이 지불금 비율은 사업 상태가 악화 될 때 배당금을 지불 할 쿠션이 줄어들 기 때문에 다양한 의료 REIT 의 높은쪽으로 향하고 있습니다.
애널리스트에 따르면 내년 VTR의 지급 비율은 97 %로 예상되며 이는 현재 수준과 상당히 일치하며 가까운 미래에 회사의 배당금의 안전성이 크게 변하지 않을 것이라고 제안합니다.
부채는 회사의 배당금의 안전에 대한 또 다른 중요한 지표입니다. 부채가 너무 많은 회사는 자본을 확보하여 운영 자금을 조달하고 신용 등급을 유지하며 부채 지불 의무를 이행하기 위해 배당금을 삭감 할 가능성이 높습니다.
부채의 한가지 징후는 순자본 대출이다. 이것은 회사의 자금 조달이 부채에서 얼마인지를 측정하는 비율입니다. VTR의 현재 순 부채 대 자본 비율은 52 %로, 이는 다양한 의료 REIT의 높은 편이며 VTR이 유연성이 떨어지면서 필요할 때 더 많은 부채를지게 될 것으로 보입니다.
반면 VTR의 순 부채 대 EBITDA 비율은 회사의 부채를 갚기 위해 몇 년 동안의 수입을 측정 하는가 6.36의 건전한 수준입니다 (낮을수록 좋습니다).
VTR의 부채 수준은 현재로서는 괜찮아 보이지만 수입이 크게 떨어지면 문제가 발생할 수 있습니다. 이 경우 회사 현금 흐름의 안정성에 대한 확신을 갖는 것이 특히 중요합니다.
회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.
VTR은 19 년 연속 중단 배당금을 지불했으며 , 이는 대부분의 회사보다 길며 VTR이 안정적인 배당 지불을 지원하는 내구성 있고 잘 관리되는 사업을 할 수 있다는 신호입니다.
금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.
금융 위기 동안 VTR의 수익은 실제로 0.8 % 증가했으며 이는 상대적으로 소수의 회사가 달성 한 업적입니다. 재무 건전성 덕분에 VTR은 경기 침체 내내 배당금을 유지할 수 있었기 때문에 회사가 상당히 경기 침체에 견딜 수 있음을 시사했습니다.
S & P 500은 2007 년과 2009 년 사이에 최고점에서 최저점까지 -55 % 하락했습니다. VTR의 주식은 -47 %의 수익률로 대 불황 동안 시장을 능가하여 다소 방어적인 투자가 될 수 있음을 시사했습니다.
회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.
우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다. VTR은 가장 최근에 총 250 억 달러의 자산을 기록 했는데, 이는 다각화 된 의료 REIT에 상당한 금액이며, VTR은 어려운시기에 배당금을 유지하는 데 유용한 자원을 보유 할 수 있음을 나타냅니다.
전반적으로 VTR의 배당금은 일반 회사보다 더 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수있는 한 신뢰할만한 수입원 인 것으로 보입니다.
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