미국 IT 배당주 ; 비자 (V) - 카드회사가 아니라 데이터 회사이다.

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비자는 카드회사가 아니다

IT이며 Globl No.1 데이터회사

미국은 신용 Credit으로 귀결되는 나라, 그런 나라에서 1954년부터 생존해 있는 기업. 70년이상 미국인들 뿐 아니라 전세계 소비자들의 빅데이터 BIG DATA

수집하는 데이터처리회사

출처 : Visa Annual Report

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1958 년 BankAmericard로 설립 된 Visa (V)는 현대 신용을 개척하는 데 도움이되었습니다. 이 회사는 소비자에게 신용 카드를 제공 한 최초의 회사였으며 1975 년에 직불 카드를 도입했습니다.

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오늘 Visa는 세계에서 두 번째로 큰 결제 프로세스 네트워크 운영 업체가되었습니다 (중국의 UnionPay에 이어 두 번째). 결제 네트워크는 전 세계로 확장되어 200 개가 넘는 국가 및 지역의 비즈니스, 기업, 은행 및 소비자를 연결합니다.

비자 카드 (신용 / 직불 / 선불)는 32 억 개 이상 사용되며 회사 네트워크는 2017 년에 10.2 조 달러에 이르는 1,110 억 건의 거래를 처리했습니다.

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중요한 것은 Visa는 은행이 아니며 카드를 발행하거나 신용을 연장하거나 요금을 정하지 않습니다. Visa 제품의 계정 보유자 회사의 금융 기관 고객은 이러한 문제를 처리하고 Visa는 단순히 처리하는 데 도움이되는 각 거래를 한 조각 만 취합니다.

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비즈니스 분석

Visa의 비즈니스 모델은 VisaNet 결제 네트워크를 통한 결제 데이터 라우팅을 중심으로합니다. 이 네트워크는 버지니아와 콜로라도에있는 2 개의 고도로 강화 된 (자연 재해, 범죄 및 테러에 대한) 데이터 센터를 통해 초당 65,000 건의 트랜잭션을 처리 할 수 ​​있습니다.

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회사의 네트워크는 신용 카드 발급 기관 (은행 등)과 카드 사용자 간의 거래 승인, 청산 및 결제를 용이하게합니다. Visa는 자체적으로 신용을 제공하지 않지만 각 거래 금액의 비율을 수수료로 사용하여 수익을 창출합니다.

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거래 수수료 비율은 카드 유형 및 발행자 (정부, 은행, 가맹점 유형)에 따라 다르지만 일반적으로 구매할 때마다 0.6 % ~ 1.9 %입니다. 이 무거운 수수료는 업계가 대부분의 주요 지역을 지배하는 소수의 플레이어로만 집중되어 있기 때문에 가능합니다.

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Visa와 주요 라이벌 마스터 카드 (MA)는 의미있는 경쟁 우위를 누리면서 지불 거래에서 본질적으로 듀오 폴리를 만듭니다. Nilson Report에 따르면이 두 회사는 2017 년 미국 총 신용 및 부채 카드 구매량의 약 85 %의 시장 점유율을 차지했습니다. 작년에 Visa가 Mastercard의 두 배 이상을 차지하고 있음을 알 수 있습니다.

출처 : 닐슨 보고서

전 세계적으로 Visa가 가장 큰 전자 자금 이체 네트워크 중 하나임을 알 수 있습니다. 아래 차트는 2016 년의 글로벌 데이터를 보여줍니다.

출처 : Visa Annual Report

크기가 크기 때문에 Visa의 핵심 경쟁 우위는 해당 비즈니스로 인한 네트워크 효과에서 비롯됩니다. 비자 카드는 거의 모든 곳에서 (전 세계 네트워크에서 4 천 6 백만 가맹점 이상) 승인되기 때문에 소비자는 비자 신용 카드, 직불 카드 또는 선불 카드를 원할 것입니다. 비자 카드는 언제 어디서나 거의 모든 구매에 지불 할 수 있다는 것을 알고 있기 때문입니다.

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이 회사의 소비자 인기는 또한 Visa가 수십억 달러를 광고에 수십억 달러를 소비 한 강력한 브랜딩에 의해 도움을받습니다. 그 결과, Visa는 금융 거래에서 가장 신뢰할 수있는 이름 중 하나로 자리 매김했으며, Interbrand에 따르면, 세계에서 가장 가치있는 100 대 브랜드 중 하나를 차지하고 있습니다.

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마찬가지로, 가맹점은 Visa가 자사 네트워크에 액세스하기 위해 부과하는 높은 수수료를 좋아하지 않을 수 있지만, 전세계에 30 억 개가 넘는 Visa 카드가 유통되어 가맹점이 회사의 지불 네트워크에 계속 참여하도록 설득합니다. 상인이 비자 카드를받지 않기로 선택하면 많은 소비자들이 불편을 겪고 다른 곳에서 사업을 시작하게됩니다.

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Visa의 사업은 운영에 자본이 거의 필요하지 않기 때문에 매력적입니다. Visa는 업계 최고의 규모의 경제와 결합하여 1 조 달러에 달하는 거래량을 통해 고정 비용을 작게 상쇄하여 단위당 비용을 엄청나게 낮출 수 있습니다. 최종 결과는 놀라운 수익성입니다.

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예를 들어, Visa의 영업 마진은 70 %에 달했고, 프리 현금 흐름 마진은 50 %를 초과했습니다. 매출의 절반 이상이 무료 현금 흐름으로 전환되는 Visa는 모든 산업 분야에서 가장 수익성 높은 기업 중 하나입니다.

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이 회사는 당연히 높은 마진을 차지하지 않고 있으며 특히 약 600 명의 직원을 보유하고있는 사이버 보안 분야에서 서비스를 개선하고 혁신하고 있습니다. 100 건의 사기 탐지 매개 변수를 선별하기 위해 500 개의 변수를 사용하여 각 비자 거래를 점검합니다.

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Visa는 몇 년 동안 IBM의 Watson 인공 지능 시스템과의 파트너십을 포함한 귀중한 데이터를 결합하고 고급 데이터 분석을 사용하여 개별 고객의 소비 습관을 결정했습니다. 이를 통해 회사는 2017 년에 15 억 달러 이상의 사기 거래를 사전에 막을 수있었습니다.

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이러한 보안 조치의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 신용 카드 고객은 무단 구매에 대해 책임을지지 않지만 은행과 가맹점이 있기 때문입니다. 사기를 피하기 위해 최고의 보안을 유지함으로써 Visa의 결제 네트워크는 모든 최종 사용자에게 더욱 가치가되었습니다.

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그리고 규모가 회사의 경쟁 우위 (및 업계의 높은 진입 장벽)에서 가장 중요한 요소 인 Visa는 2016 년에 Visa Europe을 232 억 달러에 인수했습니다.

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이 거래는 Visa 네트워크에 약 3,000 개의 은행을 추가하여 20 % 이상 확대했습니다. 그 이후 Visa Europe의 네트워크는 VisaNet으로 점차 전환되어 2017 년 말에 전환의 75 %가 완료되었습니다 (2019 년 초까지 완전한 통합이 예상 됨). 경영진은 이제 회사 역사상 최대 규모의이 거래가 궁극적으로 이전에 생각했던 것보다 수입과 현금 흐름에 더 많은 영향을 줄 것으로 기대합니다.

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Visa는 한 자릿수의 높은 매출 성장과 두 자릿수의 높은 수익 성장이라는 장기 목표를 달성하기 위해 기존의 물리적 위치 구매 이상으로 꾸준히 확장하고 있습니다.

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예를 들어, 회사는 2014 년에보다 빠르고 안전한 온라인 주문을 위해 Visa Checkout을 도입했습니다. 2017 년 말 Visa Checkout은 26 개국에 2 천 5 백만 개 이상의 소비자 계정을 보유하고 있으며 350,000 명 이상의 가맹점이 있습니다.

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2017 년에 전 세계 모든 소매 업체의 약 10 %가 거래에서 총 2.3 조 달러에 달했습니다. 2021 년까지 리서치 회사 인 eMarketer는이 금액이 4.5 조 달러로 두 배가 될 것으로 예상하여 Visa의 의미있는 성장 촉진 요인이되었습니다.

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이 회사는 또한 Visa Direct 플랫폼을 통한 P2P (Peer-to-Peer Payments)를 포함한 다른 성장 시장에도 손을 뻗고 있습니다. 이 시스템은 P2P 송금을 위해 10 억 개가 넘는 카드를 사용할 수있어 소비자가 직접 돈을 다른 사람에게 송금 할 수 있습니다. Adyen, Braintree, Hyperwallet, Ingo Money, OnDeck, PayPal, Stripe 및 Vantiv와 같은 P2P 리더와 Visa의 파트너십 덕분입니다.

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한편, 가장 큰 잠재적 성장 시장은 B2B 지불 거래입니다. 이것은 마스터 카드 CFO Martina Hund-Mejean이 120 조 달러 이상으로 추정하는 시장입니다.

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2017 년 중반에이 회사는 비즈니스 솔루션을위한 Visa Ready 프로그램 플랫폼을 시작하여 중소기업이 자금을 교환 할 수있는 원 스톱 상점을 만들었습니다. 이 플랫폼은 또한 향상된 데이터, 가상 카드 통합, 지불 가능 자동화 및 지불 제어 (데이터 분석 및 최대 보안)를 제공합니다.

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마지막으로, 회사는 이미 250 만 명이 넘는 네트워크에 상인이있는 인도와 같은 신흥 시장에서 공격적으로 확장하고 있습니다. 인도는 더 많은 디지털 거래로 현금 집약적 경제로 전환하는 중입니다. 국가의 빠른 인구 및 경제 성장과 함께 인도 (및 기타 개발 도상국)는 Visa의 장기 장기 성장 촉진제 중 하나입니다.

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또한 UnionPay의 중국 지배력에도 불구하고이 거대한 시장을 포기하지 않았습니다. 2017 년 8 월, Visa는 중국에서 규제 준수를 신청했으며 언젠가 그 국가에서도 상당한 시장 점유율을 확보하기를 희망합니다. 2020 년까지 중국의 중산층은 6 억 명 (미국 전체 인구의 거의 2 배)에 도달 할 것으로 예상되므로 중국은 실제로 비자의 성장 활주로의 추가 확장을 대표 할 것입니다.

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현금 및 수표를 사용하여 연간 연간 17 조 달러 이상의 글로벌 지출을 처리한다는 점을 감안할 때 이러한 거래를 Visa 카드로 전환하는 것은 여전히 ​​중요한 기회입니다.

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전자 상거래의 지속적인 성장과 거래를위한 추가 시장으로의 확장을위한 Visa의 노력과 함께 Visa는 앞으로 수년간 강력한 현금 흐름과 배당 성장을 지속 할 것으로 보입니다.

출처 : Visa 투자자 프리젠 테이션

그럼에도 불구하고 완벽한 투자는 회사가 아니며 Visa는 상당한 위험 부담을 가지고 있습니다.

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주요 위험

Visa의 높은 시장 점유율과 풍부한 이윤은 의심 할 여지없이 회사를 수년에 걸쳐 여러 법적 및 규제 싸움의 한가운데에 직접 두었습니다.

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여기에는 ATM 운영자와 Walmart (WMT), Target (TGT), Home Depot (HD) 및 수백 개의 다른 기업과 같은 거대 기업의 집단 소송이 포함됩니다.

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이 소송의 중심에는 (2005 년에 제출 된) Visa와 Mastercard가 독점과 같은 네트워크 효과를 사용하여 판매자에게 네트워크 사용을 청구 할 수있는 거래 수수료가 얼마나 높은지에 대한 결정을 내 렸습니다.

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이 회사들은 2012 년 71 억 달러에 합의했으며 8 개월 동안 거래 수수료를 0.1 % 낮추기로 합의했습니다. 그러나 이처럼 크고 길고 (총 8 년 동안 소송이 진행 되었음), 값 비싼 법정 싸움은 Visa의 미국 문제가 아닙니다.

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유럽 ​​연합 독점 금지법 규제 기관들은 Visa가 거래 수수료를 0.2 % 낮추기로 합의한 2010 년 합의를 포함하여 회사를 고소하는 데 비슷한 시간을 보냈습니다. 이러한 법률 및 규제 문제는 거래 수수료를 제한함으로써 회사의 미래 마진에 영구적으로 영향을 줄 수 있습니다.

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또한 EU와의 전쟁에서 한 고위 정치인은 두 회사에 대한 유럽의 지불 경쟁을 일으키고 자하는 20 개 이상의 주요 유럽 은행 컨소시엄을 후원하여 유럽에서 Visa / Mastercard 이중을 해체 할 것을 권고했습니다.

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향후 Visa (및 Mastercard)의 주요 과제는 모든 사람이 네트워크를 사용할 수 있지만 파트너가 높은 수수료에 만족하지 못한다는 것입니다.

예를 들어, 2016 년 월마트 캐나다는 과도한 수수료로 인해 매장에서 비자 카드를받는 것을 중단하겠다고 위협했습니다.

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앞으로는 충분한 가맹점과 은행이 함께 협력하여 Visa의 수수료를 낮추는 진정으로 경쟁력있는 네트워크를 만들기로 합의 할 수 있습니다. 또는 단순히 규제 된 유틸리티처럼 회사의 이익을 제한하기 위해 세계 정부에 로비를 할 수도 있습니다.

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고려해야 할 또 다른 주요 위험은 향후 신용 카드 및 직불 카드의 필요성을 줄일 수있는 디지털 결제 기술 (모바일 결제 앱, 모바일 지갑 등)의 부상입니다. 간단히 말해, 스마트 폰의 확산과 저렴한 인터넷 연결로 인해 수많은 경쟁 업체가 생겨났습니다.

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월스트리트 저널 (Wall Street Journal)이 제공하는 아래 차트는 적어도 매주 상점 또는 온라인에서 다양한 지불 유형을 사용하거나 예상하는 소비자의 비율을 보여줍니다. 부채 카드 사용이 감소하고 신용 카드 사용이 2020 년까지 완만하게 증가 할 것으로 예상되지만 디지털 결제는 최대 주가 상승을 예상합니다.

출처 : 월스트리트 저널, Accenture 2016 북미 소비자 디지털 결제 설문 조사

얼굴 인식 및 지문 기술의 발전으로 디지털 결제 사용이 더욱 가속화 될 수 있습니다. 그러나 사용자가 모바일 장치 또는 다른 폼 팩터를 통해 결제 네트워크에 자신을 승인 한 후에는 계정을 승인, 삭제 및 정산해야 할 일이 여전히 많이 있습니다.

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다시 말해, 비자의 전문 지식인 지불 자체가 어떻게 작동하는지에 대한 비하인드 스토리가 미래에 급격한 변화를 볼 것 같지 않다는 것입니다.

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전반적으로 새로운 디지털 결제 방법으로 인해 신용 카드가 곧 쓸모 없게 될 가능성은 거의 없습니다. 카드는 단순하고 가벼우 며 사용하기 쉬우 며, 대부분의 경우 소비자가 두 가지 유형의 지불 양식을 모두 필요로한다는 점에서 디지털 지불을 보완합니다.

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Visa는 또한이 새로운 조직과 적극적으로 파트너 관계를 맺고 있으며이 회사는 회사의 거대한 네트워크와 협력하여 혜택을보고 있습니다. 예를 들어, Visa는 2016 년 7 월 PayPal과의 계약을 체결하여 Visa 카드 소지자가 PayPal 내에서 선호하는 결제 방법으로 Visa를 쉽게 선택할 수 있도록했으며

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, 결제 공간은 미국 PayPal에서 Visa 카드로 송금 할 수 있습니다. 그 어느 때보 다 빠르게 발전하고있는 것처럼 Visa 네트워크의 가치도 계속 높아지고 있습니다. 현재로서는 회사를 실제로 되돌려 놓을 수있는 위험을 상상하기가 어렵습니다.

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비자에 대한 결산 생각

Visa는 아마도 세계 어느 회사의 가장 경쟁 우위를 누릴 수 있습니다. Warren Buffett의 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)가 2011 년 말에 회사에서 자리를 잡은 이유

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일 것입니다. 모델과 강력한 네트워크 효과는 매우 수익성있는 회사를 만듭니다. 현금에서 신용 카드로 이동하는 더 많은 거래의 세속적 인 주제, 전자 상거래 지출의 지속적인 증가 및 다른 지불 시장 (P2P, B2C 등)에서 큰 기회와 결합하면 Visa의 장기 성장 전망이 인상적입니다 .

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회사의 높은 이윤과 인상적인 시장 점유율은 때때로 높은 규제 및 법적 위험을 초래할 수 있지만, 궁극적으로 Visa의 수많은 대형 시장은 앞으로 수년간 강한 두 자리 수 배당 성장을 계속할 수 있어야합니다.

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주식의 낮은 수익률로 인해 소득 중심 포트폴리오에 이상적인 후보는 아니지만 Visa는 장기 배당 성장 포트폴리오에서 고려해야 할 가장 흥미로운 선택 중 하나 인 것으로 보입니다.

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배당금 안전

Visa (V)의 배당금은 99 점 으로 배당금이 다른 회사보다 훨씬 안전 합니다. V의 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.

지난해 V는 배당금으로 수입의 19 %를 지급했다. 이는 사업이 예상치 못하게 악화 될 경우 배당금을 지불 할 충분한 쿠션을 남기므로 대부분의 회사 에서 안전하고 건전한 지불 비율 입니다.

애널리스트에 따르면 내년 V의 지급 비율은 19 %로 예상되며 이는 현재 수준과 상당히 일치하며 가까운 미래에는 회사의 배당금의 안전성이 크게 변하지 않을 것이라고 제안합니다.

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부채는 회사의 배당금의 안전에 대한 또 다른 중요한 지표입니다. 부채가 너무 많은 회사는 자본을 확보하여 운영 자금을 조달하고 신용 등급을 유지하며 부채 지불 의무를 이행하기 위해 배당금을 삭감 할 가능성이 높습니다.

부채의 한가지 징후는 순자본 대출이다. 이것은 회사의 자금 조달이 부채에서 얼마인지를 측정하는 비율입니다. V의 현재 순 부채 대 자본 비율은 17 %로 대부분의 회사에서 합리적으로 낮으며 V가 필요할 때 더 많은 부채를 낼 수있는 유연성을 남길 수 있습니다.

더 좋은 점은 V의 순 부채 대 EBITDA 비율은 회사의 부채를 갚기 위해 몇 년 동안 수입을 얻는 지 측정하는 0.37의 매우 건전한 수준입니다 (낮을수록 좋습니다).

전체 V의 부채 수준은 괜찮은 형태 이며 배당금의 안전을 위태롭게 할 것 같지 않습니다.

회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.

V는 11 년 연속 중단없는 배당금을 지불 했는데, 이는 대부분의 회사보다 길며 V는 꾸준한 배당금을 지원하는 내구성 있고 잘 관리되는 사업을 할 수 있다는 신호입니다.

회사의 품질에 대한 또 다른 단서는 무료 현금 흐름 또는 회사가 모든 비용을 지불하고 비즈니스에 재투자 한 후 인수, 주식 환매, 부채 축소 및 배당에 사용할 수있는 핵심 운영 현금입니다.

V는 지난 10 년마다 긍정적 인 무료 현금 흐름을 창출했습니다 . 이는 V의 비즈니스가 지속적으로 지출 요구를 충족시키기에 충분한 현금을 확보하여 V가 배당을 유지할 수있는 유연성을 제공한다는 신호입니다.

금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.

금융 위기 동안 V의 수익은 실제로 9.5 % 증가했으며 이는 상대적으로 소수의 회사가 달성 한 업적입니다. 재무 건전성 으로 인해 V는 매년 경기 침체 기간 동안 배당금을 늘려 회사가 상당히 경기 침체에 견딜 수 있음을 시사했습니다.

회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.

우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다. V는 최근 총 자산 730 억 달러를 기록 했는데, 이는 대부분의 회사에서 평균 이상의 금액으로, 회사가 시간이 걸리면 배당을 지원할 더 많은 자원을 보유 할 수 있다고 제안합니다.

전반적으로 V의 배당금은 일반 회사보다 훨씬 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수 있듯이 가장 안정적인 수입원으로 보입니다.