1911 년에 설립 된 International Business Machines (IBM)는 세계에서 가장 오래된 기술 회사 중 하나입니다. 오늘날 IBM은 전 세계 비즈니스를위한 가장 큰 IT 제공 업체입니다. 5 개의 주요 사업 부문에서 운영됩니다.
기술 서비스 및 클라우드 플랫폼 (수익의 43 %, 운영 수입의 25 %) : 클라우드 및 프로젝트 기반 아웃소싱 서비스를 제공하여 고객의 IT 인프라를 개선합니다. 이 세그먼트는 회사가 판매하는 통합 소프트웨어 솔루션 제품에 대한 기술 지원도 제공합니다.
코 그너 티브 솔루션 (수익의 23 %, 운영 수입의 48 %) : 자연어를 사용하고 빅 데이터를 처리하며 사람 및 다른 컴퓨터와의 상호 작용을 통해 배우는 코 그너 티브 컴퓨팅 (인공 지능) 플랫폼 인 Watson을 포함합니다. 이 세그먼트는 데이터 및 분석 솔루션, 클라우드 데이터 서비스, 엔터프라이즈 소셜 소프트웨어, 인재 관리 솔루션 및 은행, 항공사 및 소매 산업을 포함한 다양한 산업별 요구에 맞는 소프트웨어를 제공합니다.
글로벌 비즈니스 서비스 (수익의 21 %, 운영 수입의 11 %) : 비즈니스 컨설팅 서비스, 시스템 통합, 애플리케이션 관리, 유지 보수 및 패키지 소프트웨어 애플리케이션 지원 및 아웃소싱 서비스. 고객이 빅 데이터, 소셜 및 모바일 컴퓨팅과 같은 시장 트렌드에 대응하여 고객을 변화시키면서 IBM은 고객이 이러한 기술을 사용하여 고객과의 관계를 재창조하고 비즈니스 전반에서 새로운 표준의 효율성과 효율성을 실현하도록 돕습니다.
시스템 (수익의 10 %, 운영 수입의 6 %) : 다양한 기업 고객에게 서버 및 데이터 스토리지 인프라를 제공하는 레거시 하드웨어 사업. 이 세그먼트는 지난 10 년 동안 제품주기, 고객 손실 및 특정 고객이 클라우드로 마이그레이션하여 매출이 감소했습니다.
글로벌 파이낸싱 (수익의 2 %, 영업 수입의 9 %) : 임대, 할부 지불 계획 및 대출 파이낸싱을 통해 회사 판매에 자금을 조달합니다. 또한 공급 업체 및 유통 업체에 단기 재고 및 미수금 자금을 제공합니다.
IBM은 다년간의 턴어라운드를 거듭하여 레거시 하드웨어 및 IT 소프트웨어에서 "전략적 과제"또는 SI로 비즈니스의 초점을 재조정했습니다. IBM은 글로벌 IT의 미래를 대표한다고 믿고있는 가입 중심의 클라우드 컴퓨팅, 데이터 분석 애플리케이션 및 사이버 보안 제품입니다. SI는 2018 년 IBM 총 매출의 50 %를 차지했으며 9 % 성장했습니다.
IBM은 23 년 연속 배당금을 늘려 2020 년에 배당 귀족이 될 것입니다.
비즈니스 분석
IBM은 수십 년 동안 전 세계 기업 IT 부서의 중추였던 레거시 IT 서비스로 오랫동안 알려져 왔습니다. 이는 대부분의 회사가 직면하지 않는 의미있는 비즈니스 중단 가능성을 포함하여 IT 공급 업체를 전환하는 데 큰 어려움이 있기 때문에 매우 안정적이고 반복적 인 수익원을 창출했습니다.
Warren Buffett은 많은 이유로 2011 년에 주식에 투자 한 것으로 유명합니다. IBM과의 친숙 다시 먼 길을 간다 - 그는 2018 년 초반 버크셔 (BRK.B)에서 1961 년 이후 모든 연례 보고서를 읽을 수있다라고 IBM에서의 위치를 종료 완료 .
버핏은 2018 년 초까지 IBM에서 잃어버린 자리를 잃었지만, 과거의 여론은 처음에 IBM의 신뢰할 수있는 브랜드 이름과 고객 관계의 끈적임에 끌렸다 고 제안합니다.
“전 세계를 돌아 다니면서 IBM과 함께 있다면, IBM과 함께 있으면서도, 다른 사람과 함께 있지 않은 경우, 많은 곳에 있다고 추정 할 수 있습니다. 비즈니스에서 공정한 기회를 제공 할 수 있도록 개발하고 있습니다.”
“IT 부서에는 버크셔에 수십 개의 IT 부서가 있습니다. 나는 그들이 어떻게 달리는지 모른다. 내 말은,하지만 우리는 그들에게 가서 물었다. 그리고 당신은 그것이 있음을 알게된다 – 그들은 공급 업체와 장갑을 끼고 협력하고있다. 그렇다고해서 변화가 일어나지 않는다는 의미는 아닙니다. 연속성이 많다는 것을 의미합니다. 이제 여러분은 전 세계 어떤 나라에 있고 IT 부서를 개발하고 있다고 생각합니다. 아마도 많은 회사보다 IBM에 더 편할 것입니다.”
다시 말해, IBM은 기존 비즈니스가 강력한 가격 책 정력을 발휘하고 총 마진을 55 %에서 60 %까지 끌어 올릴 수있는 높은 전환 비용으로 인해 역사적으로 광범위한 해자를 누 렸습니다.
IBM의 레거시 IT 및 서버 비즈니스는 거의 1,200 억 달러에 달하는 백 로그로 유지되고 있지만 최근 몇 년간 기업은 점점 더 많은 IT 요구 사항을 클라우드로, 특히 효율성을 높이고 삭감하는 데 도움이되는 소프트웨어 애플리케이션으로 전환해야했습니다. 소송 비용.
IBM은이 새로운 현실을 받아들이는 데 오랜 시간이 걸렸지 만 2012 년에 새로운 CEO 인 버지니아 로미 티 (Virginia Rometty)의이 회사는 대규모 전환 계획 (지난 세기 동안 이루어진 여러 계획 중 하나)을 시작했습니다. 새로운 초점은 전략적 과제, 특히 클라우드 컴퓨팅, AI 기반 소프트웨어 애플리케이션 및 사이버 보안 제품에 있습니다.
아래에서 볼 수 있듯이, IBM은 한때 회사의 유리한 사업이었던 많은 기존 하드웨어 라인도 모두 매각했지만 나중에는 수익성이 떨어지고 경쟁이되지 않았습니다. 아마도 이러한 매각은 한때 지배적 인 회사가 월계관에 너무 오래 앉아 강한 시장 지위를 유지하기 위해 수익성을 혁신하는 방법을 잊어 버린 사례 일 것입니다.
출처 : 월스트리트 저널
이 회사는 R & D 운영에 의존하여 가장 중요한 기술 시장으로이 선구자를 이끌었습니다. 2018 년에 IBM은 9,100 개의 기록을 보유하여 26 년 연속 미국 내 모든 회사의 특허를 가장 많이 받았습니다.
1993 년에서 2018 년 사이에이 회사는 클라우드 컴퓨팅, 인공 지능 및 사이버 보안과 같은 중요한 분야에서 2018 년 5,000 개가 넘는 특허를 포함하여 11 만 개가 넘는 특허를 획득했습니다. IBM은 일반적으로 R & D에 매년 50 억 달러에서 60 억 달러, 즉 수입의 약 6.5 %를 소비합니다.
IBM의 R & D 시설은 회사를 위해 수많은 인상적인 제품과 서비스를 생성하는 데 도움이되었습니다. 예를 들어 IBM의 클라우드 컴퓨팅 비즈니스를 뒷받침하는 왓슨 코 그너 티브 컴퓨팅 (AI) 딥 러닝 플랫폼은 이미 수십 개의 산업에서 전 세계 수백 개의 기업 고객에 의해 채택되었습니다.
실제로 버지니아 로메 티 (Virginia Rometty)의 CEO에 따르면, Watson은 IBM의 잠재적 인 게임 체인저로 "10 억 명의 사람들을 만지고 ... 세계에서 암의 80 %를 해결, 진단 및 치료할 수 있습니다." IBM은 다른 기능과 함께 Watson을 " 우리 종이 만든 가장 강력한 도구 중 하나 "라고 부릅니다 .
IBM은 Watson을 클라우드 컴퓨팅 및 IT 오퍼링의 다양한 측면에 통합하면서 새로운 애플리케이션을 개발하는 고객 및 파트너로서 전 세계 회사와 파트너십을 맺었습니다.
출처 : IBM Investor Presentation
기업이 다양한 비즈니스 결정을 내리는 데 도움이되는 서비스 시장은 2025 년까지 매년 약 2 조 달러에이를 것으로 예상됩니다. 이는 IBM이 특히 전세계에 진출 할 때 큰 성장 잠재력을 가질 수 있음을 의미합니다.
출처 : IBM Investor Presentation
2018 년 10 월 IBM은 하이브리드 클라우드 소프트웨어의 리더 인 Red Hat을 인수하기 위해 340 억 달러 규모의 계약을 발표했습니다. 버지니아 로미 티 CEO에 따르면
" Red Hat의 인수는 게임 체인저입니다. 클라우드 시장의 모든 것을 변화시킵니다 . IBM은 세계 최고의 하이브리드 클라우드 제공 업체가되어 기업에 비즈니스를위한 클라우드의 전체 가치를 실현할 수있는 유일한 개방형 클라우드 솔루션을 제공 할 것입니다. " – 버지니아 로미 티 CEO
Redhat은 20 년 이상 비즈니스를 수행해 왔으며 기업에 사내 데이터 센터 및 Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) 및 IBM과 같은 클라우드 공급자를 통해 애플리케이션을 관리하는 데 필요한 소프트웨어를 제공합니다.
IBM은 엔터프라이즈 워크로드의 80 %가 아직 클라우드로 마이그레이션되지 않았다고 주장합니다. 아이디어는 많은 회사들이 컴퓨팅의 일부를 자체 서버에 유지하면서 다른 프로그램을 다양한 클라우드 제공 업체로 마이그레이션하도록 선택할 것입니다. Red Hat은 소프트웨어 개발자가보다 쉽게 작업 할 수 있도록 도와줍니다.
Red Hat의 비즈니스 모델은 확실히 매력적입니다. 성숙한 소프트웨어 회사는 인상적인 수익성과 탁월한 현금 흐름 생성으로 유명합니다. Red Hat은 총 마진이 85 %이고 Fortune 500 대 기업 중 90 %와 비즈니스를 수행하고 두 자리 수의 높은 매출 성장을 누리고 있으며 20 % 북쪽의 무료 현금 흐름 마진을 보유하고 있습니다 (IBM의 8 %와 비교).
출처 : IBM Investor Presentation
다시 말해, IBM은 번성하고 빠르게 성장하는 비즈니스를 구매하고있는 것으로 보입니다. Red Hat은 IBM 전체 매출의 5 % 미만을 차지할 것이지만, 경영진은 IBM의 매출 성장률을 200 베이시스 포인트 높이고 마감 후 첫 해에 주당 총 마진 및 현금 흐름을 개선 할 것이라고 믿고 있습니다.
출처 : IBM Investor Presentation
이론적으로 Red Hat을 소유하면 장기적으로 높은 한 자리 EPS 및 무료 주당 성장률 달성 목표를 달성 할 수있는 회사의 기회를 개선해야합니다. 성공하면 IBM의 배당도 비슷한 속도로 성장할 수 있습니다.
출처 : IBM Investor Presentation
그 동안 회사의 레거시 비즈니스는 점진적으로 감소하면서 IBM이 풍부한 배당금 (2018 년 57 억 달러)을 지불 할 수있는 상당한 무료 현금 흐름 (2018 년 135 억 달러)을 계속 창출하고 있습니다.
따라서 언뜻보기에 IBM은 수익을 추구하는 기술 투자자에게 잠재적으로 좋은 선택처럼 보일 수 있습니다. 그러나 IBM의 미래는 경영진이 생각하는 것만 큼 밝지 않을 수 있습니다.
주요 위험
경영진의 설명에 따르면 IBM은 하이브리드 클라우드 컴퓨팅 및 SI 비즈니스 분야에서 주도적 인 위치를 차지하는 밝은 미래를 가지고 있으며, 이는 양자 컴퓨팅 및 인공 지능과 같은 버즈 가치 기술과 관련된 회사의 특허 산으로 뒷받침됩니다. 그러나 버핏은 이제 회사에서 그의 직책을 모두 팔았다.
버켓 셔 해서웨이의 2017 년 5 월 연례 주주 총회에서 버핏은 다음과 같이 말했다.
“저는 6 년 전에 구매를 시작했을 때와 같은 방식으로 IBM을 평가하지 않습니다. 나는 다소 하향 조정했다… 그들은 꽤 힘든 경쟁자들을 만났다. " - 워렌 버핏
버핏의 의견은 최근 몇 년간 IBM의 판매 및 수익이 계속되는 가장 큰 이유를 강조합니다. 역사적으로 매우 수익성이 높은 IBM의 레거시 하드웨어는 꾸준히 감소하고 있으며 비교적 새로운 SI 단위의 성장은 둔화되었습니다.
간단히 말해, IBM의 R & D 노력은 경쟁 업체에 비해 실제로 우수한 기술을 제공하는 데 훨씬 덜 효과적입니다. 이 회사의 특허 산은 수년간 강한 판매 또는 현금 흐름 성장으로 이어지지 않았습니다.
IBM의 2018 년 영업 이익의 48 %를 창출했으며 Watson의 매출 대부분이 기록되는 회사의 코 그너 티브 솔루션 사업은 혁신에 대한 IBM의 헛된 노력의 주요 예입니다.
왓슨 AI 플랫폼의 놀라운 기능에 대한 회사의 기대에도 불구하고, 2018 년 4 분기 왓슨 비즈니스 부문은 클라우드 운영에서 매출이 5 % 증가하여 기업 고객이 그 능력에 감명받지 않았 음을 시사합니다.
이와 대조적으로 Microsoft의 MSFT (Azure Cloud Platform)는 몇 년 동안 거의 100 % 성장했으며 2018 년 말 전세계 클라우드 인프라 시장은 46 % 성장했습니다. 그 결과 IBM의 시장 점유율은 최소화되고 감소하여 그 결과는 좋지 않습니다. 데이터 분석 애플리케이션을 통해 라이벌 플랫폼이 점차 개발됨에 따라 클라우드의 강력한 네트워크 효과를 감안할 때 미래에.
출처 : Canalys
아마존, 알파벳 및 마이크로 소프트는이 시장과 다른 시장에서 매우 강력한 경쟁자입니다. IBM이 시장 입지를 크게 향상시키기 위해 테이블에 제공하는 고유 한 이점을보기는 어렵습니다.
회사의 가장 중요한 "전략적 명령"이 성장 속도를 가속화하더라도 이로 인한 단점이 있습니다. 특히, IBM의 레거시 서버는 감소하는 사업 일 수 있지만 여전히 회사의 두 번째로 수익성이 높은 부문을 나타냅니다. Watson 기반 코 그너 티브 솔루션 만이 더 큰 총 마진을 생성합니다.
다시 말해, IBM이 기존 비즈니스에서 멀어지고 SI 수입이 계속 증가함에 따라 마진은 계속 감소 할 수 있습니다. 예를 들어, IBM이 Amazon, Microsoft, Google 및 기타 클라우드 제공 업체를 따라 잡아 업계 수익성이 완전히 바닥에 떨어 졌다는 사실 만 발견하면 어떻게됩니까? 이 시장에서는 두 자리 수의 가격 인하를 들어 본 적이 없습니다.
비즈니스 응용 프로그램, 보안 및 분석도 메인 프레임보다 훨씬 더 역동적 인 시장이므로 향후 현금 흐름을 예측하기가 더 어렵습니다. 마진이 있더라도 IBM의 새로운 비즈니스가 점차 교체하려는 기존 비즈니스와 동일한 수준의 판매 및 수입을 창출하는 데 10 년이 걸릴 수 있습니다.
이러한 질문은 IBM의 최근 결과와 드문 드문 자본 할당 실적을 감안할 때 꽤 오랫동안 답을 얻지 못하고 불확실성으로 가려 질 것입니다.
이를 통해 IBM의 CEO는 "게임 체인저 (game changer)"라고 부르며,이를 통해 스크립트를 뒤집어 클라우드에서 IBM을 지배적 인 플레이어로 만들 것입니다. 이 거대한 M & A 거래 (미국 역사상 가장 큰 소프트웨어 인수)가 경영진의 희망과 거의 같은 결과를 낳을 것이라는 데 회의적인 이유가 있습니다.
먼저, IBM은 Red Hat에 대해 판매보다 10 배 이상, 현금 흐름은 30 배 이상 지불했습니다. Red Hat의 2018 년 4/4 분기 매출 성장률은 17 %로 완만하게 떨어졌으며 이는 상대적으로 적은 수입 기반 (연간 매출 30 억 달러 미만)에서 벗어난 것입니다.
Red Hat이 성장 궤적을 계속하지 않거나 경영진이 예상하지 못한 방식으로 하이브리드 클라우드 환경이 바뀌면 주주들은이 위험한 거래를 후회하게 될 것입니다.
S & P는 회사가이 거래를 완료하기 위해 수행해야하는 대량의 부채에 대해 이미 IBM의 신용 등급을 A + 에서 A로 하향 조정 했습니다. Moody 's는 다운 그레이드 인용을 위해 IBM의 신용 등급 을 감시했습니다 .
"레버리지가 크게 증가하고 통합 리스크를 제한하는 소규모의 인수 인수를 수행한다는 IBM의 역사적 인수 철학에서 벗어남 "– Moody 's
IBM은 대차 대조표 (Moody 's 추정 순 부채 / EBITDA가 대략 두 배로 증가)의 필요성으로 인해 2020 년과 2021 년의 환매를 중단 할 것이라고 말했다. 최근 몇 년간 공격적인 주식 환매 만 IBM의 수입과 무료 현금을 허용했다 주당 흐름은 상대적으로 안정적으로 유지됩니다.
경영진은 이러한 조치로 인해 IBM이 가까운 미래에도 매우 적절한 속도로 배당금을 계속 늘릴 수있을 것으로 기대합니다. 오늘날 우리가 알고있는 정보에 따르면 회사의 기대는 합리적입니다.
출처 : IBM Investor Presentation
그럼에도 불구하고 대규모 인수는 위험한 노력입니다. IBM은 경영진의 장기적인 7 % ~ 9 % EPS 및 주당 성장률 무료 현금 흐름을 달성하기 위해 현재 사라지고있는 SI 비즈니스와 Red Hat의 성공적인 통합에 의존하고 있습니다. 현재로서는 여러 IBM 거래에서 "저렴한"거래를 바탕으로 투자자들이 그러한 지침이 매우 낙관적이라고 생각하는 것은 분명합니다.
결국 IBM은 SI 중심의 미래에 대한 모든 올바른 말을하고 있으며 대규모 Red Hat 인수는 적어도 언뜻보기에는 전략적으로 의미가있는 것으로 보입니다. 그러나이 회사는 빠르게 변화하는 기술 속도에 훨씬 더 혁신적이고 적응력이 뛰어난 것으로 입증 된 거대 경쟁 업체와 효과적으로 경쟁 할 수 있다는 것을 보여줄 수있는 길이 멀었습니다.
현재 IBM의 경영진은 앞으로도 강력한 성장을 약속하는 6 년 (및 계산)의 턴어라운드 노력으로 계속 어려움을 겪고 있지만 지금까지 회사의 실행 실적은 좋지 않았습니다.
IBM에 대한 의견 마감
IBM은 전통적으로 상대적으로 안전하고 수율이 높은 배당 재배자로 여겨져 왔으며 현재까지도 그 정도입니다.
그러나 IBM이 장기적으로이 상태를 유지할 수 있는지 여부는 여전히 의문입니다. 클라우드와 같은 주요 기술 발전과 끝없는 처리 시간에 대한 경영진의 투쟁으로 인해 특히 그렇습니다.
IBM이 최종적으로 지속 가능한 수익, 수입 및 무료 현금 흐름 성장으로 돌아갈 수 있더라도 경영진이 타임 라인과 비용 절감 약속을 이행 할 수 없으면 회사의 문화와 미래의 성장이 얼마나 수익성이 좋은지에 대한 의문이 제기됩니다.
또한 IBM이 어떻게 든 전략적 이니셔티브와 클라우드 성장 속도를 가속화하고 시장 점유율을 높이 지 못하면 미래의 주요 기술 산업에서 소규모 업체가 될 수 있습니다. 그 결과, 회사는 궁극적으로 현재 즐기고있는 경쟁 IT 위치를 잃을 수있었습니다. 이는 강력하고 꾸준한 배당 성장에 대한 오랜 기록의 기초였습니다.
IBM의 대담한 Red Hat 인수가 340 억 달러에 달할 것인지는 시간이 지나지 않을 것이지만, 향후 몇 년 동안이 거래를 성사시키는 데 필요한 많은 부채는 회사가 제공 한 것보다 느린 배당 성장 (낮은 한 자릿수)을 의미 할 것입니다 과거 (2018 년 4.7 % vs. 20 년 평균 14 %)
보수적 인 배당 투자자는 수익성있는 장기 성장으로가는 길이 더 분명하고 배당 성장 프로파일이 더 강하며 변화 속도가 느린 시장에서 활동하는 다른 회사를 고수하는 것이 좋습니다.
배당금 안전
International Business Machines (IBM)의 배당 안전 점수는 65 점입니다. 이는 배당금이 평균 회사보다 안전 하다는 것을 의미 합니다 . IBM 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.
지난 한 해 동안 IBM은 배당으로 수입의 50 %를 지불했습니다. 이는 대부분의 회사에 대해 상당히 안전한 지불 비율 이며 비즈니스 조건이 예기치 않게 악화 될 경우 배당금을 지불 할 수있는 공간을 제공합니다.
분석가에 따르면 내년 IBM의 지불금 비율은 49 %로 예상되는데 이는 오늘날 수준과 상당히 일치하며 회사의 배당금의 안전성은 가까운 미래에 크게 변하지 않을 것입니다.
부채는 회사의 배당금의 안전에 대한 또 다른 중요한 지표입니다. 부채가 너무 많은 회사는 자본을 확보하여 운영 자금을 조달하고 신용 등급을 유지하며 부채 지불 의무를 이행하기 위해 배당금을 삭감 할 가능성이 높습니다.
부채의 한가지 징후는 순자본 대출이다. 이것은 회사의 자금 조달이 부채에서 얼마인지를 측정하는 비율입니다. IBM의 현재 순 부채 대 자본 비율은 70 %로 대부분의 회사에서 높은 편이며 IBM이 필요할 때 더 많은 부채를 낼 수있는 유연성이 떨어지는 것으로 보입니다.
반면, 회사의 부채를 갚기 위해 몇 년 동안의 수입을 측정 할 것인지에 대한 IBM의 순 부채 대 EBITDA 비율은 2.39의 건전한 수준입니다 (낮을수록 좋습니다).
현재 IBM의 부채 수준은 괜찮아 보이지만 수입이 크게 떨어지면 문제가 발생할 수 있습니다. 이 경우 회사 현금 흐름의 안정성에 대한 확신을 갖는 것이 특히 중요합니다.
회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.
IBM은 25 년 넘게 중단없는 배당금을 지불했으며 , 이는 보수적 인 경영으로 강력한 비즈니스를 나타내는 경우가 많습니다. 이러한 유형의 회사는 일반적으로 사업 침체를 통해서도 배당금을 유지하기 위해 할 수있는 모든 것을 할 것입니다.
회사의 품질에 대한 또 다른 단서는 무료 현금 흐름 또는 회사가 모든 비용을 지불하고 비즈니스에 재투자 한 후 인수, 주식 환매, 부채 축소 및 배당에 사용할 수있는 핵심 운영 현금입니다.
IBM은 지난 10 년마다 긍정적 인 무료 현금 흐름을 창출했습니다 . 이는 IBM 비즈니스가 지속적으로 지출 요구를 충족하기에 충분한 현금을 확보하여 시간이 지남에 따라 배당을 유지할 수있는 유연성을 제공한다는 표시입니다.
금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.
금융 위기 동안 IBM의 판매는 -9.4 % 감소했으며 이는 당시 평균 성능에 대한 것으로 회사가 경제에 다소 민감 할 수 있음을 의미합니다. 매출 감소에도 불구하고 IBM은 경기 침체 내내 매년 지불금을 인상했습니다 .
S & P 500은 정점에서 최저점까지 2007 년과 2009 년 사이에 55 % 하락했습니다. IBM의 주식은 대 불황 기간 동안 시장을 크게 능가하고 -28 %를 반환 하여보다 방어적인 투자가 될 수 있음을 시사했습니다.
회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.
우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다. IBM은 가장 최근에 총 1,500 억 달러의 자산을 기록 했으며 이는 대부분의 회사에게 상당한 금액이며, 어려운시기에 배당을 유지할 수있는 의미있는 자원을 IBM에 제공 할 수 있음을 나타냅니다.
전반적으로, IBM의 배당금은 일반 회사보다 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수있는 한 신뢰할만한 수입원 인 것으로 보입니다.
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