미국 방위산업기업 중에서 보잉, 록히드 마틴 다음으로 시장력을 장악한 두개 회사가 최근 인수합병된 United Technologies (UTX) + Raytheon (RTN)의 회사인 RTX를 궁금들하셔서 저도 공부(제가 원체 비행청소년시절을 보내서)를 해보았습니다. 이 회사의 배당 성장 경로는 역사적이고 종종 스토리가있는 반면, 회사는 분할 및 합병과 같은 다양한 이유로 포함될 수 있습니다. RTX (Raytheon Technologies)가 이에 대한 좋은 예입니다.
https://ir.utc.com/static-files/0e5ad90b-0e03-4d32-96a3-6504e5d6310b
다들 가장 궁금해하시는 기존 UTX와 RTN들고 있는 주식은 어떻게 되는 것인지가? 저도 엄청굼금해서 구글을 검색해보니 정리가 되어있습니다. (https://seekingalpha.com/article/4336219-spinoff-trade-review-raytheon-technologies-otis-and-carrier/https://investors.rtx.com/static-files/72417fe4-a1ea-41a1-9f38-63ac04082ec5) 확인하시면 됩니다.
*기존 UTX 1주 = RTX 1주 + OTIS 1주 + CARR 0.5주 로 주주들에게 모두 대체주식으로 입금된 것을 최근에 확인했습니다. 제가 일부 들고 있어서 실제로 키움증권에 4월 10일 이전에 들어온 것을 확인했습니다. 단 기존 UTX가 RTX로 바뀌면서 -26%이상 손해를 보았습니다.
*기존 RTN 1주 = RTX 2.338주 + 현금 0.762 로 대체 입금되었는데 결과적으로 -32.7%이상 손해를 보았습니다.
기존 UTX에서 스핀오프 SPIN OFF된 회사들은 아래와 같이 OTIS 엘리베이터 세계최고, CARR 에어컨 세계최고 입니다. 4월 2주차부터 주식시장에서 첫거래가 되고 있습니다.
항공엔진분야의 최고인 UTX와 무기살상분야의 최고인 RTN이 만났으니 분명히 어마무시한 성과를 보일 것으로 예상됩니다. 지금 주가는 올바르게 잘 평가된 것으로 보입니다.
https://2.simplysafedividends.com/trading_items/2661035
29년 이상 배당금 연속 지급 중인 방위산업체
이전에는 유나이티드 테크놀로지스의 배당 성장률이 26 년이었습니다. 그러나이 회사는 최근 변화를 겪었습니다. 2020 년 4 월 3 일 유나이티드 테크놀로지스는 캐리어 (CARR)와 오티스 (OTIS) 사업 부문을 두 개의 독립적이고 공개적으로 거래되는 사업으로 분리했습니다.
Collins Aerospace Systems와 Pratt & Whitney를 포함한 나머지 유나이티드 테크놀로지는 15 년 동안 배당금을 늘린 자신의 역사를 가진 Raytheon과 합병되었습니다.
새로운 회사는 Raytheon Technologies (RTX)로 이름이 변경되었습니다. 그 결과, Raytheon Technologies, Carrier 및 Otis의 세 회사 모두 배당 귀족 자격을 얻었습니다. 따라서 배당 귀족 목록을 적절하게 업데이트했으며 세 가지 주식 모두에 대해 개별적으로 분석을 제공하고 있습니다.
이 기사에서는 Raytheon Technologies의 비즈니스 구조, 성장 전망 및 5 년 예상 수익에 대해 설명합니다.
사업 개요
레거시 테크놀로지스는 레거시 UTX 주주가 57 %를 소유하고 있으며 시가 총액이 천억 달러가 넘는 거래를하며 매사추세츠 월섬에 본사를두고 있습니다. 이 회사는 2019 년 예상 매출액이 740 억 달러에 달하는 전세계 최대 규모의 항공 우주 및 방위 회사 중 하나이며 60,000 명의 엔지니어 및 과학자를 포함한 195,000 명의 직원으로 구성된 글로벌 팀입니다.
평등의 합병은 산업 부문에서 두 개의 거인을 모았습니다.
출처 : 합병 발표
회사는 4 개의 세그먼트로 나뉩니다. 먼저 Collins Aerospace Systems는 상업, 지역, 비즈니스 항공 및 군사 부문에 서비스를 제공하는 항공 구조, 항공 전자 공학, 인테리어, 기계 시스템, 미션 시스템 및 전력 제어를 전문으로합니다. 둘째, Pratt & Whitney는 상용, 군용 및 비즈니스 항공기를위한 항공기 엔진 및 보조 전원 시스템의 설계, 제조 및 서비스를 운영합니다.
다음으로 Raytheon Intelligence & Space는 센서, 교육 및 사이버 및 소프트웨어 솔루션 개발을 전문으로합니다. 마지막으로 Raytheon Missiles & Defense는 업계에서 가장 진보 된 엔드 투 엔드 솔루션을 제공하여 간식을 감지, 추적 및 참여시킵니다.
작년에이 부문은 각각 약 260 억 달러, 210 억 달러, 150 억 달러 및 160 억 달러의 매출을 기록했습니다. 유나이티드 테크놀로지스와 레이 테온의 과거 성과는 새로 합병 된 회사에 대한 완벽한 측정 기준은 아니지만, 올해의 비즈니스 성과를 자세히 설명하는 데 도움이 될 수 있습니다.
2020 년 1 월 28 일 유나이티드 테크놀로지스는 4 분기 및 1 년 동안의 실적을 발표했습니다. 조정 된 주당 순이익은 총 $ 1.94, 추정치보다 $ 0.10이지만 전년도에는 $ 0.01 낮습니다. 매출은 8.4 % 증가한 196 억 달러로 예상보다 2 억 달러 증가했습니다.
1 년 동안 조정 된 주당 순이익은 회사 지침의 중간 점보다 0.16 달러 높은 9.26 달러 (8.26 달러)로 9 % 증가했습니다. 매출은 16 % 개선 된 770 억 달러로 증가했습니다. 그 해의 최고 및 최저 총계는 기록적인 것입니다. 회사는 2019 년 4 분기에 1 %, 2019 년에 5 %의 유기적 성장을 기록했습니다. Collins Aerospace는 4 분기에 32 %, 유기적으로 1 % 성장했습니다. 프랫 앤 휘트니의 유기 성장률은 2 %입니다.
한편 2020 년 1 월 30 일 Raytheon은 2019 년 4/4 분기 및 연간 실적을보고했습니다. 회사 전체의 순매출은 6.5 % 증가한 78 억 8 천만 달러였으며, 지속적인 운영으로 인한 희석 EPS는 전년 대비 2.93 달러에서 7.8 % 증가한 3.16 달러였습니다. 이 회사는 110 억 5 천 5 백만 달러의 예약을 보유했으며 백로 그는 기록적으로 4 억 7,752 억 달러로 증가했습니다.
위에서 언급 한 세그먼트로 요약 된 Raytheon의 5 개 비즈니스 세그먼트는 모두 성장을 보여주었습니다. Integrated Defense Systems의 순 매출은 국제 판매 증가로 18 % 증가했습니다. 인텔리전스, 정보 및 서비스 부문의 수익은 분류 된 사이버 및 우주 프로그램의 판매 증가로 인해 6 % 증가했습니다.
분류 된 프로그램 및 기타 프로그램의 판매 증가로 인해 미사일 시스템의 수익은 1 % 증가했습니다. 우주 및 항공 시스템의 수익은 분류 된 프로그램과 차세대 오버 헤드 영구 적외선 프로그램의 강도에서 10 % 증가했습니다. Forcepoint 매출은 3 % 증가했습니다.
Raytheon의 판매량은 2018 년 3 억 1,162 억 달러에서 16 % 증가한 3,363 억 3 천만 달러였으며, 주당 희석 수익은 2018 년 10.15 달러에서 17.4 % 증가한 11.92 달러로 증가했습니다.
성장 전망
Raytheon Technologies는 아직 합병 된 회사로서의 수입을보고하지 않았습니다. 따라서 United Technologies와 Raytheon의 역사를 살펴 보는 것이 유용 할 수 있습니다. 지난 10 년간 유나이티드 테크놀로지는 주당 순이익을 7.2 %의 연간 복합 비율로 늘릴 수있었습니다.
한편 Raytheon은 지난 10 년간 연평균 9.3 %의 평균 복합 성장률로 주당 순이익을 늘릴 수있었습니다.
Pratt & Whitney에 대한 전망은 한 자릿수 중반 매출 성장에 대한 것이며, Collins Aerospace는 올해 하락할 것으로 예상됩니다.
출처 : UTX 4Q 2019 실적
한편, 이전의 "오래된"Raytheon은 2020 년에 사업을 시작하면서 6 %에서 8 %의 견고한 성장을 예견했습니다.
출처 : RTN Q4 2019 실적
물론, 이러한 기대가 코로나 바이러스 전염병의 발발로 이루어진 이후 세계는 변했습니다.
그러나 합병 된 회사의 과거 기록, 대체로 낙관적 인 지침 및 단기 수요 불확실성과의 쌍방향 강세 및 훨씬 더 큰 규모로 성장이 어렵다는 점을 고려할 때 중기 적으로 6 %의 성장이 가능하다고 판단 사업.
경쟁 우위 및 경기 침체 성능
지난 경기 침체 동안 유나이티드 테크놀로지는 2008 년에서 2011 년 사이에 4.90 달러, 4.12 달러, 4.74 달러 및 5.49 달러의 주당 순이익을 기록했습니다. 한편 Raytheon은 같은 기간 동안 주당 순이익 $ 3.95, $ 4.79, $ 5.28 및 $ 5.65를 기록했습니다. 두 회사 모두 대 불황 내내 배당금을 계속 늘 렸습니다.
새로 합병 된 회사는 계약 및 계약 업무가 많은 방위 및 항공 우주와 같은 경기 침체 탄력성 비즈니스에서 강력한 비즈니스 부문을 즐깁니다. 또한이 회사는 경제 침체에서 비즈니스를 지원해야하는 엄청난 백 로그를 가지고 있습니다.
최근 레이 테온 테크놀로지스의 CEO 인 그레그 헤이스 (Greg Hayes)는 현재 상업적 항공 우주의 둔화가 2 년 동안 문제가 될 수 있지만, 회사는 70 억 달러의 현금, 50 억 달러의 자금 조달 및 700 억 달러의 잔고를 보유하고 있다고 언급했다.
따라서 레이 테온 테크놀로지스는 글로벌 경제에 노출되어 경기 침체기에 매출과 EPS가 감소 할 것으로 예상되지만, 수익성도 유지하고 경기 침체에도 배당금을 계속 늘리기를 희망합니다.
평가 및 기대 수익
우리는 700 억 달러의 매출, 9 %의 이익률 및 합병과 관련된 주식 수의 증가를 기반으로 한“새로운”Raytheon Technologies의 주당 순이익이 4.16 달러로 예상됩니다. 6 %의 예상 성장률로 향후 5 년간 주당 순이익은 $ 5.57의 가능성을 암시하며 이는 광범위한 잠재적 결과 중 하나의 기본 가능성이라는 점을 명심하십시오.
UTX의 10 년 평균과 거의 비슷한 수준에서 주식이 현재 수입의 16 배에 거래된다면, 이는 미래 주가가 ~ $ 89임을 의미합니다.
새로운 회사에 대한 배당은 아직 선언되지 않았지만, 40 %의 배당 지급 비율을 가정하면 $ 1.66의 배당을 의미합니다. 5 %의 기간 동안 동일한 6 %의 예상 성장률로 현금 지불에서 9 달러 이상을 징수 할 것으로 예상 할 수 있습니다. 이를 합치면 반년 만에 예상 가치가 ~ 98 달러에 달합니다.
그것이 매력적으로 보이는지는 현재 주가에 달려 있습니다. 최근 62 달러에 가까운 가격으로 향후 5 년간 연초 수익률이 9.6 %에이를 것으로 예상됩니다. 확실히 단기적인 우려가 장기적인 역풍으로 바뀌면 너무 낙관적 일 수 있지만 현재 RTX 주가는 다소 매력적으로 보입니다.
마지막 생각들
Raytheon의 합병과 United Technologies의 절반은 2 개의 모델로 이루어진 비즈니스를 모았습니다. 진행중인 세계적 유행병과 함께 회사의 협력 방식과 관련하여 불확실성이 있습니다.
그러나 우리는 영업 역사, 실적 및 배당 성장에 대한 강력한 기록, 적은 시간에 비즈니스의 탄력성 및 막대한 잔고에 힘을 얻습니다.
더욱이, 오늘날 주식은 합리적으로 가치가있는 것으로 보이며, 탄탄한 사업체를 소유 할 기회를 제공하고 앞으로 강력한 결과를 포착 할 수있는 기회를 제공합니다.
아래 자료를 기준으로 작성된 내용입니다. 절대로 투자추천내용이 아닌 기업가치에 대한 공부내용입니다 .
https://seekingalpha.com/article/4336219-spinoff-trade-review-raytheon-technologies-otis-and-carrier
Spinoff Trade Review: Raytheon Technologies, Otis And Carrier
In June 2019 I suggested buying United Technologies and shorting Raytheon to synthesize a pure-play position in Otis and Carrier. Now that the merger and spinof
seekingalpha.com
https://www.suredividend.com/dividend-aristocrats-rtx/
Dividend Aristocrats In Focus Part 8: Raytheon Technologies
See the investment prospects of Dividend Aristocrat Raytheon Technologies: valuation, growth, competitive advantage, and recession performance analysis.
www.suredividend.com
https://seekingalpha.com/article/4336179-carrier-spin-off-is-trade-of-lifetime
Carrier: The Spin-Off That Is The Trade Of A Lifetime
Carrier is stunningly cheap relative to peers. Growth, debt, and margins are all fine and largely in-line with peers. The undervaluation is likely caused by the
seekingalpha.com
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