어렸을적부터 먹었던 단순한 패스트푸드가 아니었다. 부동산... 그것도 글로벌한 세계의 부동산을 가지고 있으며, 글로벌 하다보니 빅맥지수(mac index)라는 단어까지 만들정도로 환율을 통해서 또다른 수익을 창출하는 회사였다. 역시 이럴때 낫 놓고 기역자도 모른다고 하는게 맞는가보다.. 눈에 보이는 것이 사실이지만. 그 안에 있는 진실은 보지 못하고 있었다.
1940 년에 설립 된 McDonald 's (MCD)는 세계 최대의 퀵 서비스 레스토랑 체인으로, 100 개국 이상에 38,000 개 이상의 지점이 있습니다. 거의 모든 식당은 프랜차이즈되어 있으며 상점은 독립적 인 사업자가 소유하고 운영합니다. 일반적인 프랜차이즈 계약에 따라 McDonald 's는 부동산을 소유하거나 임대하는 반면, 프랜차이즈는 장비, 간판, 좌석 및 장식 비용을 지불합니다.
프랜차이즈의 공동 투자와 결합 된 맥도날드의 부동산 소유권은이 회사가 업계 최고 수준의 식당 성능 수준을 달성 할 수 있도록합니다. 프랜차이즈는 시간이 지남에 따라 비즈니스에 자본을 재투자하는 일을 담당하지만, 맥도날드는 자주 회사의 브랜드 가치를 유지하기 위해 식당과 운영 체제를 개선하기 위해 공동 투자를합니다.
일반적인 프랜차이즈 기간은 20 년이며 가맹점은 엄격한 기준을 충족해야 모든 맥도날드 식당에서 일관성과 고품질을 보장 할 수 있습니다. 프랜차이즈는 신규 레스토랑 개점시 지불 된 초기 수수료와 함께 지정된 최소 임대료 지불과 함께 판매 비율 (일반적으로 4 %)을 기준으로 임대료 및 로열티 지불을 통해 맥도날드의 수익에 기여합니다.
이 구조를 통해 McDonald 's는 상당한 수준의 현금 흐름을 창출 할 수 있으며 프랜차이즈는 회사의 브랜드와 마케팅의 혜택을 누릴 수 있습니다.
McDonald 's는 미국 식당에서 발생하는 매출의 36 %만으로 고도로 세계화되었습니다. 매출의 나머지 64 %는 성숙하고 발전하며 빠르게 성장하는 국제 시장의 혼합에서 비롯됩니다.
44 년 연속 배당금 증가로 McDonald 's는 배당 귀족이며 2024 년에 배당 왕이 될 예정입니다.
비즈니스 분석
맥도날드의 패스트 푸드 산업에서의 성공은 편의성, 일관성 및 가치에 대한 회사의 초점이 독특하고 성공적인 프랜차이즈 모델과 연계되어 있기 때문입니다.
특히, 맥도날드 전 대통령이자 해리 손 네본 최고 경영자는 "우리 (맥도날드)는 기술적으로 식품 사업을하고 있지 않습니다. 우리는 부동산 사업을하고 있습니다. 15 세기 햄버거를 판매하는 유일한 이유는 그들이 가장 큰 생산자라는 것입니다. 세입자가 임대료를 지불 할 수있는 수입의 수입 "
McDonald 's는 세계에서 가장 큰 부동산 소유주 중 하나이며, 고속도로를 따라 수십 년 동안 번화 한 도시 내에 수천 개의 부동산 위치를 확보했습니다. 맥도날드는 시장에서 토지의 약 50 %와 식당 건물의 80 %를 소유하고 있습니다.
중요한 점에 따르면, 맥도날드의 위치는 독립 임대 사업자 (프랜차이즈)가 자금을 조달하여 레스토랑을 개설하기 위해 선불 요금을 지불하고 장기 임대 계약에 따라 레스토랑 판매의 최대 16 %를 맥도날드의 임대료로 다시 보내야합니다. 월 스트리트 저널.
역사적으로 맥도날드는 프랜차이즈가 회사에서 고가의 공급품을 구매하도록 강요하는 대신 레스토랑을 개선하고 합리적인 판매 비율을 모으기 위해 공동 투자를 통해 프랜차이즈를 지원해 왔습니다.
그 결과, 맥도날드는 프랜차이즈 소유이든 회사 자체이든 상관없이 위치 간의 일관성을 유지할 수있었습니다.
주방의 여러 드라이브 스루 레인 및 산업과 유사한 조립 라인과 같은 회사의 고유 한 생산성 혁신 덕분에 McDonald 's는 빠른 서비스, 일관된 뜨거운 음식 및 예측 가능한 품질로 고객을 기쁘게 해왔습니다. 회사의 단순하고 표준화 된 메뉴와 기억에 남는 마케팅 노력으로 성장이 더욱 가속화되었습니다.
또한, 맥도날드의 중요한 규모와 기본 메뉴는 저렴한 가격의 형태로 고객에게 가치로 전환되었습니다. 예를 들어, 맥도날드는 쇠고기, 닭고기 및 감자를 가장 많이 구매하는 업체 중 하나로서 공급 업체에 상당한 압력을 가하여 고객에게 전달할 수있는 식품 비용을 낮출 수 있습니다.
이 모든 것에도 불구하고, 레스토랑 체인은 몇 년 전에 어려운시기에 떨어졌습니다. 특히, 빠른 캐주얼 경쟁 업체의 등장, 더 건강에 좋은 음식에 대한 소비자의 취향 변화, 회사의 몇 가지 경영상의 실수 (서비스 거부, 더 복잡한 메뉴 등)로 인해 몇 년 동안 플랫 또는 마이너스 판매 및 수익 성장이 발생했습니다.
2015 년 맥도날드는 새로운 CEO 스티브 이스터 브룩 (Steve Easterbrook)의 주도하에 회사를 활성화하기위한 대담한 계획에 착수했습니다.
첫째, 회사 소유의 상점을 독립 운영자에게 판매하여 프랜차이징 모델을 두 배로 줄였습니다. McDonald 's는 2015 년 81 %에서 프랜차이즈 소유 위치의 95 %를 목표로 삼았습니다.
이러한 전환으로 인해 총 수익이 일시적으로 감소했지만 맥도날드는 이제 훨씬 더 수익성 높은 사업입니다. 이 회사는 광고, 브랜드 인지도 및 글로벌 비즈니스 전략에 중점을 둘 수 있으며 프랜차이즈는 식당의 건설, 운영 및 업그레이드에 소요되는 대규모의 지속적인 비용을 충당합니다.
둘째, McDonald 's는 자체 주문 키오스크, 모바일 앱을 통한 주문, 연석 픽업 및보다 현대적인 매장 디자인 등 모든 것을 포함하는 경영진이 "미래의 경험"이라고 부르는 것에 크게 투자했습니다.
이러한 "미래의 경험"이니셔티브는 고객 만족과 궁극적으로 판매를 향상시킬 것으로 기대됩니다.
레스토랑 체인은 Uber와 파트너십을 맺어 음식 배달에 큰 진출을했습니다. 이 회사 는 납품 주문이 반복 비즈니스 수준이 높은 경향이 있으며 일반적으로 매장 주문보다 1.5 ~ 2 배 더 큽니다.
마지막으로, 맥도날드는 메뉴를 계속 실험하고 있습니다. 예를 들어, 냉동 쇠고기 패티는 더 많은 고객을 확보하기 위해 신선한 쇠고기로 교체되었습니다. 또한 McDonald 's는 McCafe 브랜드에 많은 투자를하여 고급 커피와 아이스 음료를 출시하여 고급 고객을 유치 할 것으로 기대합니다.
전반적으로 경영진의 성장 전략은 2015 년 이후 회사의 주당 수익과 운영 마진 (수익성 측정치)이 크게 증가한 것으로 입증 되었 듯이 크게 성공을 거두었습니다.
맥도날드가 계획을 계속 실행할 수 있다면, 그것은 성공해야합니다 가까운 미래에 높은 단일 숫자 (6 % ~ 9 %)의 연간 배당 성장을 달성 할 수있어 회사는 장기 배당 성장 포트폴리오의 매력적인 후보가되었습니다.
그러나 McDonald의 인상적인 처리 시간이 딸꾹질없이 계속 될 수 있다는 보장은 없습니다.
주요 위험
스티브 이스터 브룩 (Steve Easterbrook)에 의한 맥도날드의 전환은 인상적이지만 여전히 회사가 직면 한 수많은 과제가 있습니다.
하나는, 맥도날드는 전세계에 존재하기 때문에 상당한 외화 노출을 가지고 있다는 것입니다. 결과적으로 회계 목적으로 미국 달러로 환산하면 회사의 판매 및 수입에 큰 영향을 줄 수 있습니다.
그러나 부정적인 통화 효과가 회사의 단기 성장률에 영향을 줄 수는 있지만 회사의 장기적인 이익을 위협하지는 않는 것 같습니다.
대신 경영진의 장기 성장 계획을 방해 할 수있는 것은 프랜차이즈에 대한 의존성입니다. 프랜차이즈 비즈니스 모델은 높은 마진을 생성하지만 프랜차이즈에게는 큰 부담이됩니다. 매장 리모델링, 디지털 키오스크 설치, 온라인 주문 통합 및 기타 매장 내 개선을 위해서는 식당 주인이 많은 탭을 선택해야합니다.
동시에 미국과 전세계에서 인건비가 상승 하면서 가맹점 식당의 수익성이 더욱 높아지고 있습니다. (예를 들어, 미국의 일부 지역에서는 최저 임금이 시간당 15 달러까지 상승 할 것입니다.) 맥도날드 식당 운영이 실질적으로 수익성이 떨어지면, 맥도날드는 신규 매장을 개설하고 체인을 떠나는 가맹점을 교체하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
운 좋게도 많은 맥도날드의 매장 내 투자는 과거에 있었기 때문에 가맹점 간의 불만이 더 나빠질 것으로 보이지는 않습니다. 또한, 맥도날드는 관계가 취약 해지면 지출 비중을 확대 할 수 있습니다.
마지막으로, 맥도날드는 신흥 시장에 새로운 매장을 개점하여 성장할 수있는 잠재력을 가지고 있지만 전 세계 소비자의 취향이 변할 위험에 직면 해 있습니다. 소비자들은 점점 건강에 대한 의식이 높아지고 있으므로 맥도날드의 핵심 식품은 앞으로 몇 년 동안 덜 매력적일 수 있습니다. 이는 미국과 유럽과 같은 포화 시장에서 장기적인 성장을 제한 할 수 있습니다.
결과적으로 경영진은 고객 트래픽을 유지하고 동일 점포 매출을 늘리기 위해 메뉴를 지속적으로 발전시켜야한다는 압력이 가중 될 수 있습니다. 그러나 메뉴 변경이 빈번하게 발생하면 프랜차이즈와의 관계가 더욱 악화 될 수 있으며, 회사는 현금 흐름에 점점 더 의존하게됩니다.
맥도날드에 대한 결말 생각
McDonald 's는 미국과 해외에서 수십 년 동안 강력한 성장을 이룩한 놀라운 실적을 가지고 있습니다. 회사는 배당 성장 투자자들 사이에서 사랑을 받고 있으며, 정당한 이유 : 맥도날드는 44 회 연속 배당 증가를 제공했습니다.
더 중요한 것은 경영진의 턴어라운드 전략이 강력한 결과를 제공한다는 것입니다. 미래에 맥도날드의 성장을 둔화시킬 수있는 도전이 있지만, 높은 자릿수 수입과 배당 성장이라는 경영진의 목표는 달성 가능한 것으로 보입니다.
맥도날드는 회사의 귀중한 부동산 포트폴리오, 예측 가능한 고수익 임대료 및 가맹점의 로열티 수수료와 결합 할 때 근본적으로 위험이 낮은 배당 성장 투자를 나타내는 것으로 보입니다.
배당금 안전
맥도날드 (MCD)의 배당 안전 점수는 77입니다. 이는 배당금이 일반 회사보다 안전 하다는 것을 의미 합니다 . MCD 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.
지난해 MCD는 배당금으로 수입의 59 %를 지불했습니다. 이 배당률은 비즈니스 상황이 악화 될 경우 배당을 지불 할 쿠션이 줄어들 기 때문에 식당 의 높은쪽으로 향하고 있습니다.
분석가들에 따르면 내년 MCD의 지불금 비율은 59 %로 예상되며 이는 오늘날 수준과 상당히 일치하며 회사의 배당금의 안전성은 가까운 미래에 크게 변하지 않을 것이라고 제안합니다.
회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.
MCD는 25 년 이상 연속적인 배당금을 연속적으로 지급 해 왔으며 , 이는 보수적 인 경영으로 강력한 사업의 징조 인 경우가 많습니다. 이러한 유형의 회사는 일반적으로 사업 침체를 통해서도 배당금을 유지하기 위해 할 수있는 모든 것을 할 것입니다.
회사의 품질에 대한 또 다른 단서는 무료 현금 흐름 또는 회사가 모든 비용을 지불하고 비즈니스에 재투자 한 후 인수, 주식 환매, 부채 축소 및 배당에 사용할 수있는 핵심 운영 현금입니다.
MCD는 지난 10 년마다 긍정적 인 무료 현금 흐름을 창출했습니다 . 이는 MCD의 비즈니스가 지속적으로 지출 요구를 충족시키기에 충분한 현금을 확보하여 MCD가 시간이 지남에 따라 배당을 유지할 수있는 유연성을 제공한다는 신호입니다.
금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.
MCD의 판매는 -5.8 % 하락으로 입증 된 바와 같이 금융 위기 동안 비교적 안정적이었습니다 . 이러한 탄력성으로 인해 MCD는 경기 침체 내내 배당금을 계속 지불 할뿐만 아니라 매년 지불금을 인상 할 수있었습니다.
정점에서 최저점까지 S & P 500은 2007 년과 2009 년 사이에 55 % 하락했습니다. MCD의 주식은 대 불황 기간 동안 시장을 크게 능가하고 -3 %를 반환 하여보다 방어적인 투자가 될 수 있음을 시사했습니다.
회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.
우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다. MCD는 가장 최근에 총 460 억 달러의 자산을 기록 했는데, 이는 식당에 상당한 금액이며 시간이 힘들면 MCD가 배당금을 유지하는 데 유용한 자원을 가질 수 있음을 나타냅니다.
전반적으로 MCD의 배당금은 일반 회사보다 더 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수있는 한 신뢰할만한 수입원 인 것으로 보입니다.
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