배당귀족주 >> 필수소비재 잭다니엘; Brown Forman(BF.B)

Brown-Forman은 전 세계적으로 다양한 주류를 제조, 병, 수입, 수출, 시장 및 판매합니다. 배당 귀족이 되려면 회사는 수익성있는 비즈니스 모델과 내구성있는 경쟁 우위와 불황 중에도 배당금을 올리는 능력을 가져야합니다. BF-B (Brown-Forman)와 같은 주류 제조업체는 배당 귀족의 모든 필수 특성을 갖추고 있습니다.

브라운 - 포먼 74 년 동안 배당금을 지불하고는 5 % 증가, 연속 36 년 동안 배당금을 증가 발표

사업 개요

잭 다니엘의 테네시 위스키는 1865 년 잭 다니엘이 케이브 스프링 할로우를 구입했을 때부터 시작되었습니다. 이듬해에 그는 잭 다니엘 증류소를 등록했는데, 오늘날 미국에서 가장 오래된 증류소로 인정 받고 있습니다.

Brown-Forman은 위스키, 보드카 및 데킬라에 중점을 둔 대형 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 가장 유명한 브랜드는 잭 다니엘의 위스키입니다. 다른 인기 브랜드로는 Herradura와 el Jimador tequila 및 Finlandia 보드카가 있습니다.

Brown-Forman은 10 가지 핵심 브랜드에 전략을 집중했습니다.

 

출처 : 투자자의 날 발표

브라운 - 포먼 8 월 28 일에 첫 분기 (회계 연도 2020)의 영업 실적보고 회 , 2019 년이 회사는이 전년도 분기 동안 생산 수익에 맞춰이었다 $ (766) 만 매출을 발생했다고 발표했다. 불리한 환율 변동이 신흥 시장과 선진 국제 시장 모두에 대한 Brown-Forman의 유기적 판매 성장률로부터 수백 베이시스 포인트를 벗어 났기 때문에 기본 순 매출 성장률은 훨씬 더 높았을 것입니다. Brown-Forman의 주당 순이익은 1 분기에 0.39 달러로 합의 된 애널리스트 추정치보다 약간 앞섰습니다.

Brown-Forman은 2020 회계 연도 동안 유기적으로 5 ~ 7 %의 매출 성장에 대한 지침을 반복해서 언급했습니다. Brown-Forman은 또한 올해 한 해 동안 영업 이익이 3 %에서 5 % 증가 할 것이라고 예측했습니다. 회사는 자사의 주당 수익이 올해 1.75 달러에서 1.85 달러 사이에 올 것으로 예측했다.

현재 관세와 지속적인 무역 전쟁은 회사의 단기 역풍을 초래합니다. 그러나 장기적으로 Brown-Forman은 신제품 및 지역 시장의 성장과 함께 선도적 인 브랜드 포트폴리오의 혜택을 계속 누릴 것입니다.

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성장 전망

Brown-Forman은 강력한 성장 기록을 가지고 있습니다. 알코올에 대한 수요는 특히 주기적이지 않기 때문에 회사는 마지막 금융 위기 동안 주당 순이익을 늘릴 수도있었습니다. 2010-2019 기간 동안 Brown-Forman은 주당 순이익이 평균 6.9 % 증가했습니다. 주당 순이익은 수익 증가, 마진 상승 및 주식 수 감소의 영향을 포함한 여러 요인의 조합으로 인해 발생했습니다.

최근 분기의 기본 판매 성장은 견고했습니다. 다른 통화의 판매가 미국 달러로 다시 변환 될 때 달러 강세로 인한 판매 감소는 통화 역풍으로 인해보고 된 매출 증가율은 그리 높지 않았습니다. Brown-Forman은 강력한 브랜드를 소유하고 있으며 지속적인 시장 성장을 기대하는 초 고급 주류 시장에서 활발히 활동하고 있기 때문에 앞으로도 계속해서 매출을 늘릴 수있을 것입니다.

이것은 과거 Brown-Forman에게 중요한 성장 요인이었습니다. 관세는 단기적인 역풍이지만 브라운 포먼의 잭 다니엘스 브랜드와 미국의 슈퍼 프리미엄 위스키는 전 세계적으로 계속 성장하고 있습니다.

국제 영업은 지난 2/4 분기 동안 통화 조정 판매의 주요 성장 동력이었으며 앞으로도 중요한 성장 요인으로 남아있을 것입니다.

출처 : 연례 주주 총회

전체 매출이 높을수록 규모의 경제가 개선되어 마진이 증가하여 회사 전체의 효율성이 향상되고 순이익 성장률에 긍정적 인 영향을 미칩니다.

또한, Brown-Forman은 2010 년 이후 미결제 주식의 약 13 %를 매입하여 수익을 조금 더 늘 렸습니다. 회사가 자사의 주력 잭 다니엘스 브랜드 내외에서 제품 라인을 더 확장함에 따라 앞으로도 많은 성장 잠재력이 남아 있습니다. 향후 5 년간 연간 주당 순이익은 거의 9 % 증가 할 것으로 예상됩니다.

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경쟁 우위 및 경기 침체 성능

Brown-Forman은 많은 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 인기있는 브랜드는 상당한 가격 책 정력을 제공합니다. 또한 글로벌 규모로 인해 제조 및 유통 비용이 저렴한 수익성 높은 비즈니스를 보유하고 있습니다. 이러한 특성은 Brown-Forman이 지속적으로 투자 자본에서 높은 수익을 창출하는 데 도움이됩니다. 자본 수익률은 2008 년 이후 매년 15 %를 초과했습니다.

Brown-Forman은 또한 경기 침체에 매우 강합니다. 경제 시대가 어려울 때 제품이 더 많이 소비되는 경향이 있기 때문에 이는 'sin'주식 중 일반적입니다. 알코올 제조업체는 경기 침체 기간 동안 실제로 실적이 우수하다고 주장 할 수 있습니다.

브라운-포먼의 대 불황을 통한 주당 순이익은 다음과 같습니다.

2007 년 주당 순이익 $ 0.76

2008 년 주당 순이익 $ 0.77 (1.3 % 증가)

2009 년 주당 순이익 $ 0.82 (6.5 % 증가)

2010 년 주당 순이익 $ 0.95 (15.9 % 증가)

보시다시피, 회사는 매년 불황을 통해 주당 순이익을 늘 렸습니다. 이것은 회사의 방어적인 비즈니스 모델을 보여주는 드문 업적입니다. 간단히 말해서 Brown-Forman과 같은 주류 제조업체는 가장 불경기 사업 중 하나입니다.

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평가 및 기대 수익

Brown-Forman의 주가는 69 달러에 가까운 경영진의 지침 중 – 올해의 주당 순이익 $ 1.80과 현재 주가가 $ 69에 근거 해 현재 P / E 비율은 38.1입니다.

Brown-Forman 사업의 강점을 고려하더라도 이는 매우 높은 배수입니다. 지난 10 년 동안 Brown-Forman의 주식은 20 년대 중반 평균 P / E 비율로 거래되었습니다. 우리는 늦게 나온 단기적인 역풍과 유사한 품질의 사업의 일반적인 가격을 고려하여 공정 가치 배수를 가정하는 데 다소 보수적입니다.

만약 주식이 22 배의 수익으로 돌아갔다면, 이는 향후 5 년 동안 -10 % 이상의 밸류에이션 역풍의 가능성을 의미합니다. 이를 바탕으로 밸류에이션은 특히 Brown-Forman의 고귀한 기준에 의해서도 확대 된 것으로 보입니다.

강력한 성장률 (9 %)과 배당 수익률 (1.0 %)이 도움이 될 수 있지만, 유가 증권의 평가가보다“정규화 된”수준으로 감소하면 중기 총 수익 잠재력을 효과적으로 제거 할 수 있습니다.

투자자들은 Brown-Forman이 경우에 따라 특별 배당금을 지불한다는 점에 유의해야합니다. 예를 들어, Brown-Forman은 2018 년 주당 $ 1.00의 특별 배당금을 지불했습니다. Brown-Forman의 이전 특별 배당금은 2012 년과 2010 년에 지급되었으므로 회사가 매년하는 일은 아닙니다.

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Brown-Forman은 전 세계적으로 다양한 주류를 제조, 병, 수입, 수출, 시장 및 판매합니다. 주류, 와인, 위스키 주류, 위스키 기반 맛 리큐어, 즉시 마실 수있는 제품, 즉시 마실 수있는 칵테일, 보드카, 데킬라, 샴페인, 브랜디, 버번 및 리큐어를 제공합니다. 이 회사는 주로 Jack Daniel, Woodford Reserve, Canadian Mist, GlenDronach, BenRiach, Glenglassaugh, Old Forester, Early Times, Slane Irish Whisky, Coopers 'Craft, Early Times, el Jimador, Herradura, New Mix, Pepe Lopez의 제품을 주로 제공합니다. , Antiguo, Finlandia, Korbel Champagne 및 Sonoma-Cutrer 브랜드. 또한 중고 배럴, 벌크 위스키 및 와인 판매에도 관여합니다. 계약 병입 서비스 제공. 회사는 유통 업체 또는 주 정부를 통해 소매 고객 및 소비자에게 서비스를 제공합니다. 소매 업체, 도매 업체 및 주 정부가 직접 제공합니다. Brown-Forman은 1870 년에 설립되었으며 본사는 켄터키 주 루이빌에 있습니다.