Hormel은 안정적인 산업에서 운영되며 많은 강력한 브랜드를 보유하고 있습니다. 또한 54 년 연속 배당금 증가로 주주들에게 상을주었습니다. Hormel은 총 90 년 동안 배당금을 지불했습니다.
Hormel은 배당 귀족 일뿐만 아니라 주주들에게 현금을 돌려주는 탁월한 실적 덕분에 배당 왕이기도합니다. 배당 왕은 50 년 연속 배당금을 늘 렸습니다.
Hormel은 중단없이 365 회 연속 분기 배당금을 지불했습니다. 그것은 시장에서 가장 긴 배당 증가의 줄무늬 중 하나를 확립했으며 배당 왕입니다.
53년째 배당금 연속 증가, 365회 연속 분기 배당금 지급
Hormel Foods (HRL)는 1891 년에 설립되었으며 세계에서 가장 탄력적 인 식품 공급 업체 중 하나로 입증되었습니다. 이 회사의 브랜드에는 Skippy 땅콩 버터, SPAM 고기, Dinty Moore 스튜, Wholly Guacamole 딥, Jennie-O 칠면조 및 수많은 Hormel 브랜드 육류 제품이 포함됩니다.
부패하기 쉬운 제품 (신선한 육류, 냉동 식품, 냉장 식품)은 Hormel의 수입의 56 %를 차지하고 가금류 (19 % – 칠면조), 선반 안정 제품 (19 % – 통조림 고기, 땅콩 버터, 해시, 스튜, 칩, 등) 및 기타 제품 (6 % – 영양 식품, 디저트 및 음료 믹스 등).
출처 : Hormel 연례 보고서
Hormel의 판매 중 90 % 이상이 북미에서 파생됩니다. 이 회사의 제품 대부분은 소매 식료품 선반에 있지만 의미있는 부분 (수익의 30 %)은 식품 공급 업체와 조제 (판매의 약 10 %)에게 판매됩니다.
호멜은 53 년 연속 배당금을 늘려 배당 왕이되었습니다. 회사는 또한 1928 년 이래 중단없는 배당금을 지불했습니다.
비즈니스 분석
125 년 이상 살아남은 회사는 거의 없습니다. Hormel의 경쟁 우위는 특허 또는 신제품 개발에 대한 집중적 인 지출이 아닙니다 (이 회사는 작년 R & D에 3,400 만 달러를 투자하여 수익의 0.4 % 미만을 나타냄).
대신, 가장 큰 소비자 브랜드 식품 및 육류 생산 업체 중 하나 인 Hormel의 성공 비결은 고객의 제품에 대한 인식을 변경하여 충성도와 시장 점유율을 얻는 것입니다. 이 회사는 정기적으로 광고에 약 1 억 5 천만 달러를 지출하는데, 이는 Hormel의 R & D 지출보다 거의 5 배 큰 금액입니다.
50 년 전의 많은 브랜드 (예 : SPAM 및 Dinty Moore가 1930 년대에 소개됨)와 수십억 달러의 광고비가 지원되면서 많은 소비자들이 Hormel의 제품을 알고 신뢰하게되었습니다.
그 결과, 40 개 이상의 Hormel 브랜드가 각 범주에서 1 위 또는 2 위의 시장 점유율을 차지했습니다. 회사는 No. 1 또는 No. 2 브랜드가 Hormel 소매 판매의 약 60 %를 차지한다고 추정합니다.
그럼에도 불구하고 Hormel에게는 신제품 혁신이 여전히 중요합니다. 이 회사는 잘 알려진 브랜드의 포트폴리오를 새로운 범주로 확장함으로써 2020 년까지 지난 5 년 내에 출시 된 신제품에서 15 %의 수익을 창출 할 것으로 예상합니다.
예를 들어, 회사는 2017 년에 Skippy Peanut Butter Bites를 소개했으며 Skippy 브랜드의 인기를 활용하여 빠른 스낵 군중에게 서비스를 제공했습니다.
Hormel은 규모의 경제에서도 이익을 얻습니다. 시장에서 더 큰 업체 중 하나 인 Hormel은 작은 경쟁 업체보다 낮은 생산 비용을 달성 할 수 있으며 인기있는 브랜드를 인접한 제품 카테고리로 확장하여 지출하는 각 광고 비용에서 더 많은 가치를 창출 할 수 있습니다. 미국 농무부의 광범위한 규정은 또한 소규모 경쟁 업체에 불리한 입장입니다.
Hormel의 글로벌 유통 채널과 규모의 경제는 회사의 성장과 다양 화 노력에도 도움이됩니다. Hormel은 최근 몇 년 동안 사업을 확장하기 위해 많은 인수를했습니다.
2012 년 Wholly Guacamole의 경우 2 억 2 천만 달러
2013 년 Skippy Peanut Butter의 경우 7 억 달러
2015 년 Applegate 유기농 델리 육류 $ 775 million
2016 년 Justin의 유기농 땅콩 버터에 2 억 8800 만 달러
2017 년 식품 서비스 사업 Fontanini에 $ 425 million
2017 년 콜럼버스 프리미엄 델리 육류 $ 850 million
Hormel은 이러한 새로운 브랜드와 제품을 기존 고객에게 판매하고 인수 된 각 회사의 비용 프로필을 통합 할 수 있습니다. 육류 기반 제품은 항상 회사의 핵심이지만,이 회사의 많은 인수로 비 육류 포트폴리오도 확장했습니다.
출처 : Hormel Investor Presentation
수익성을 높이기 위해 브랜드와 제품 카테고리를 신중하게 선택하는 것 외에도 Hormel은 비용 절감과 생산성 향상에 대한 강력한 실적을 보유하고 있습니다. Hormel의 기업 문화는 장기적인 수익 극대화를 강조하여 업계에서 가장 강력하고 일관된 수익성을 창출 할 수있게 해줍니다.
유기 및 인수 연료 성장과 결합하여 Hormel은 다른 회사와 비교할 수없는 일관성으로 긍정적 인 수익 성장을 달성했습니다.
출처 : Hormel Investor Presentation
Hormel의 인상적인 실적은 회사 고유의 기업 문화입니다. 회사 설립자 인 제이 호멜 (Jay C. Hormel)은 기업이 주주 만이 아니라 모든 이해 관계자의 이익을 위해 존재한다고 믿었다. 그렇기 때문에 지난 41 년 동안 미네소타 주 오스틴의 자선 단체에 2 억 5 천 5 백만 달러 이상을 기부 한 1941 년에 호멜 재단을 설립했습니다.
현재이 재단은 회사 내에서 약 5 %의 뛰어난 주식과 48 %의 의결권을 소유하고 있으며, 지역 사회뿐만 아니라 투자자를 풍요롭게하기 위해 장기적인 의사 결정에 항상 집중하고 있습니다.
이것은 Hormel이 균형 잡힌 자본 할당 전략을 가지고있는 이유를 설명하는 데 도움이됩니다. 경영진은 회사가 현금 흐름을 유기적 성장, 인수, 그리고 53 년을 포함한 주주 (재단 포함)에 대한 자본 수익에 잘 혼합하여 사용합니다. 배당 성장.
경영진은 Hormel이 수익성, 현금 흐름, 수입 및 배당금을 지속적으로 개선 할 수 있다고 확신합니다. 회사의 R & D에 대한 헌신적 인 노력과보다 집중된 브랜드 광고와 결합 될 때 Hormel은 향후 5 년과 10 %의 매출 성장과 매출 성장으로 비슷한 속도로 계속 성장할 수있는 합리적인 잠재력을 가지고 있습니다.
출처 : Hormel Investor Presentation
Hormel이 장기적인 성장 목표를 달성 할 수 있다면 투자자는 수년 동안 지속적인 배당 증가를 기대할 수 있습니다. 소비자가 먹어야하는 한 Hormel의 유명한 브랜드가 그 자리에있을 것입니다.
그러나 Hormel은 긍정적 인 특성이 많은 잘 운영되는 회사이지만 여러 가지 위험이 회사의 장기적인 성장 잠재력에 영향을 줄 수 있습니다.
주요 위험
Hormel의 배당 왕 지위와 지속적인 집행으로 인해 위험도가 낮은 회사가 시장에서 최고의 소비자 식품 회사에 투자하고 논란의 여지없이 하나는 아니지만, 향후 몇 년 동안 회사가 해결해야 할 몇 가지 과제가 있습니다.
우선 Hormel은 전통적인 상품 육류와 Jennie-O, Justin 's 및 Applegate와 같은 고 부가가치 브랜드로 다양 화하는 훌륭한 일을 해왔지만 제품 믹스의 약 10 ~ 15 %는 여전히 상대적으로 상품화 된 고기. Hormel이 이러한 영역, 특히 소비자 선호도가 변화하는 시대에 더 강력한 가격 책 정력을 유지하기가 더 어렵습니다.
예를 들어, 오늘날 더 많은 소비자들이 식료품 점의 중심 (즉, 사전 포장 된 식품)을 피하여 매장의 신선하고 바깥 쪽 테두리를 선호합니다. 이 회사는 전체 매출의 약 40 %가 매장 주변에 있으며, 이는 다른 기업들보다 우수하지만 소비자 선호도가 계속 발전함에 따라 여전히 성장의 역풍을 일으킬 수 있다고 지적합니다.
또한 Hormel은 자체 돼지와 칠면조를 많이 사육하여 상품 가격에 대한 노출을 줄이지 만 돼지 및 칠면조 가격과 마찬가지로 해당 동물의 사료 가격은 여전히 관리가 통제 할 수 없습니다. 원자재 가격의 변동성은 Hormel의 단기 성장을 방해 할 수 있습니다.
다음으로 회사 매출의 50 % 이상이 식료품 점에서 나온다는 점을 다시 언급 할 가치가 있습니다. Hormel은 경쟁 업체의 경쟁 제품을 처리 할뿐만 아니라 Walmart (WMT) 및 Kroger (KR)와 같은 대형 식료품 체인에서도 작동해야합니다.
아마존 (AMZN)과 같은 파괴적인 전자 상거래 거대 기업이 잠재적으로 미국 식료품 시장에 더 큰 영향력을 미치면서 대형 식료품 체인은 호르 멜에게 도매 가격을 낮추라는 압력을 가해 아마존의 초저가와 경쟁하고 투자 할 수 있습니다. 그들 자신의 디지털 운영.
이는 장기적인 성장 성장 관리가 목표로하는 종류를 달성하기 위해 Hormel이 생산 라인에서 점점 더 많은 효율성을 끌어내는 것을 더욱 중요하게 만듭니다.
Hormel은 꾸준히 규모가 커지고 있습니다. 성장의 바늘을 옮기기 위해 Hormel은 소규모 틈새 브랜드를 더 자주 구매하거나 더 크고 더 확고한 사업체를 구매함으로써 향후 인수 속도를 가속화해야 할 것입니다.
문제는 포장 식품 산업의 상위권에서 오늘날의 저렴한 자본 비용과 Kraft Heinz (KHC) 및 Tyson Foods (TSN)과 같은 대형 자본으로 인해 가격을 올림으로써 좋은 가치를 찾는 것이 훨씬 어렵다는 것입니다 거래를 성사시켜야합니다.
또한, 이전 인수에서 Hormel의 많은 성공은 Skippy 땅콩 버터와 같은 실적이 저조한 브랜드를 구매함으로써 비롯되었습니다. 그것은 비용을 낮추고 브랜드 구축 투자를 할 때 과일을 많이 넣지 않은 훌륭한 인수 후보가되었습니다.
앞으로 Hormel은 경영진의 엄격한 자본 할당 기준에 맞는 우수한 가치의 고품질 브랜드를 찾지 못하여 향후 수입 성장이 느려질 수 있습니다.
호 mel에 대한 생각을 마치다
입증 된 실적, 품질 관리 팀 및 주주 친화적 인 기업 문화에 관해서는 Hormel Foods보다 훨씬 나아지지 않습니다.
이 회사는 다른 많은 식품 거인에 비해 더 트렌드 제품 포트폴리오를 보유하고있어 신선하고 건강하며 유기농 제품에 대한 소비자의 증가하는 취향에 더 잘 대처할 수 있습니다.
Hormel의 견고한 대차 대조표, 장기 성장, 유명한 브랜드의 불황 방지 포트폴리오, 강력한 수익성 및 인상적인 배당 성장 기록과 결합 할 때 이것은 거의 확실하게 오래 지속될 사업처럼 보입니다. 올 시간.
배당금 안전
Hormel Foods Corporation (HRL)의 배당 안전 점수는 99이며, 이는 배당이 대부분의 다른 회사보다 훨씬 안전한 것으로 보입니다 . HRL 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.
지난 1 년간 HRL은 배당금으로 수입의 48 %를 지급했습니다. 이는 소비자 물림쇠에 대해 합리적으로 안전한 지불금 비율 이며 비즈니스 상황이 예기치 않게 악화 될 경우 배당금을 지불 할 수있는 쿠션을 HRL에 남겨 둡니다.
애널리스트에 따르면, 내년에 HRL의 지급 비율은 53 %로 예상되는데 이는 오늘날 수준과 상당히 일치하며 가까운 미래에 회사의 배당금의 안전성이 크게 변하지 않을 것임을 시사합니다.
부채는 회사의 배당금의 안전에 대한 또 다른 중요한 지표입니다. 부채가 너무 많은 회사는 자본을 확보하여 운영 자금을 조달하고 신용 등급을 유지하며 부채 지불 의무를 이행하기 위해 배당금을 삭감 할 가능성이 높습니다.
HRL은 실제로 부채보다 많은 현금을 보유 하고 있으며 이는 배당금의 좋은 신호입니다. 부채 상환은 문제가되지 않으며, 경영진은 필요에 따라 부채를 감당할 수있는 유연성이 있습니다.
회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.
HRL은 25 년 이상 연속적으로 배당금을 지불했으며 , 이는 보수적 인 경영을하는 강력한 비즈니스의 신호입니다. 이러한 유형의 회사는 일반적으로 사업 침체를 통해서도 배당금을 유지하기 위해 할 수있는 모든 것을 할 것입니다.
회사의 품질에 대한 또 다른 단서는 무료 현금 흐름 또는 회사가 모든 비용을 지불하고 비즈니스에 재투자 한 후 인수, 주식 환매, 부채 축소 및 배당에 사용할 수있는 핵심 운영 현금입니다.
HRL은 지난 10 년마다 긍정적 인 무료 현금 흐름을 창출했습니다 . 이는 HRL의 비즈니스가 지속적으로 지출 요구를 충족시키기에 충분한 현금을 확보하여 HRL이 시간이 지남에 따라 배당을 유지할 수있는 유연성을 제공한다는 신호입니다.
금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.
HRL의 판매는 -3.7 % 하락으로 입증 된 바와 같이 금융 위기 동안 비교적 안정적이었습니다 . 이러한 탄력성은 HRL이 경기 침체 내내 배당금을 계속 지불 할뿐만 아니라 매년 지불금을 인상하는 데 도움이되었습니다.
정점에서 최저점까지 S & P 500은 2007 년과 2009 년 사이에 55 % 하락했습니다. HRL의 주식은 대 불황 기간 동안 시장을 크게 능가하고 -15 %를 반환 하여보다 방어적인 투자가 될 수 있음을 시사했습니다.
회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.
우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다. HRL은 최근 총 자산 81 억 달러를 기록 했으며 이는 소비자 물림쇠의 평균 이상으로 회사가 배가 힘들 때 배당을 지원할 더 많은 자원을 보유 할 수 있음을 시사합니다.
전반적으로 HRL의 배당금은 일반 회사보다 훨씬 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수있는 한 가장 신뢰할만한 수입원으로 보입니다.
평가
HRL의 현재 배당 수익률 1.97 %는 5 년 평균 1.95 %에 가깝습니다 (1 % 할인). 이것은 오늘 주식이 합리적으로 평가 될 수 있음을 시사 합니다 .
그러나 HRL의 순방향 P / E 비율 26.8이 5 년 평균 22.5를 훨씬 상회한다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 이는 최근 몇 년 동안 시장의 가치에 비해 다소 비싸다는 것을 나타냅니다.
이러한 상충 상황은 종종 주식의 가격이 수입보다 훨씬 빠르게 상승 할 때 발생합니다. 아래 HRL의 52 주 가격대의 강점을 확인하고 주당 수익 차트를 검토하여 그러한 경우인지 확인할 수 있습니다.
수익성있는 성장에 대한 회사의 장기적인 전망이 개선되었다고 생각되면 HRL의 높은 평가 배수가 가치가 있습니다. 그렇지 않으면, 주식의 거래 내역과 일치하는 P / E 비율로의 하락을 기다리는 것이 신중할 수 있습니다.
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