초고령사회에 진입중인 한국 VS 미국 ; 불황에 강한 헬스케어 TOP 7 배당주

 

1970~2011년 한국의 연평균 실질성장률이 약 7.2%에 달할 수 있었던 데는 당시 풍부한 인적자본이 바탕이 됐다는 의견들이 많다. 생산가능 인구가 줄어드는 것도 문제지만 더 큰 문제는 한국의 고령화 속도가 다른 선진국들에 비해 월등히 빠른 속도로 이뤄지고 있다는 점이다.

https://news.joins.com/article/15005005

 

한국은 지난 2000년 이미 고령화사회(65세 이상 인구가 총인구 중 7% 이상)에 진입했으며 2018년에는 고령사회(14% 이상), 2026년에는 초고령사회(20% 이상)에 진입할 것으로 보인다. 한국이 고령화사회에서 초고령사회에 도달하는 시간은 26년으로 일본(36년), 프랑스(154년), 독일(77년), 이탈리아(79년), 미국(94년)에 비해 빠르다.

 

"인구는 사회를 변화시키는 강력한 엔진이라고 할 수 있다"

김경록 미래에셋은퇴연구소 소장

 

미국 인구 피라미드를 보자면

2035년 미국 인구 20% 이상이 65세 이상으로, 2060년에는 65세 이상 인구는 9,470만 명으로 전체 인구의 23.5%로 늘어나고, 18세 미만은 7,980만 명으로 19.8%까지 줄어들 것으로 예상됨

특히나 미국 고령화 인구에 대한 3가지 특징이 있다. 미국의 65세 이상 인구는 과거에 비해 학력이 높고, 저소득층 비율이 낮으며 / 수명이 연장되고, 고령화 사회에 진입하면서 개인의 은퇴 시기가 늦춰짐 / 은퇴기에 접어든 베이비부머(1946~1964년생) 세대는 여전히 높은 소비력을 자랑하고 있다.

 

http://news.kotra.or.kr/user/globalAllBbs/kotranews/list/2/globalBbsDataAllView.do?dataIdx=169764&column=&search=&searchAreaCd=&searchNationCd=&searchTradeCd=&searchStartDate=&searchEndDate=&searchCategoryIdxs=&searchIndustryCateIdx=&page=1&row=100

 

 

베이비붐 세대가 65세를 넘고 있는 것이 고령화의 주된 동인

 

 

의료 부문은 고품질의 배당 성장 주식을 찾기에 좋은 섹터입니다. 왜 건강 관리 주식이 우수한 장기 투자를하는지 쉽게 알 수 있습니다. 미국 건강 관리 부문은 강력한 현금 흐름으로 높은 수익성을 누리고 있습니다. 결국 사람들은 종종 어려운 경제 상황에서도 건강 관리 없이는 갈 수 없습니다. 인구의 고령화로 인해 미국 의료 산업은 앞으로 다양한 의료 제품 및 서비스에 대한 강력한 수요가있을 것으로 예상됩니다. 마지막으로, 코로나 바이러스 위기가 확산되면서 건강 관리는 더 많은 수요를 보게 될 것입니다.

 

 

#7: Johnson & Johnson (JNJ)

 

Johnson & Johnson은 건강 관리 주식의 연간 배당 증가율이 가장 길기 때문에이 목록의 확실한 후보입니다. 또한 배당금을 50 년 이상 연속 증가시킨 30 개의 주식으로 구성된 Dividend Kings 목록에있는 유일한 의료 회사입니다.배당 왕의전체 목록은 여기에서볼 수 있습니다 .

Johnson & Johnson은 다양한 제약, 의료 기기 및 일반 의약품을 판매하는 다각화 된 건강 관리 회사입니다. 이 회사는 1886 년에 설립되었으며 현재 전 세계에서 125,000 명 이상의 직원을 고용하고 있습니다. Johnson & Johnson은 올해 총 매출이 약 850 억 달러에이를 것으로 예상되며, 현재 시가 총액 3,300 억 달러로 거래되어 세계에서 가장 큰 건강 관리 회사 중 하나가되었습니다.

 

출처 :투자자 발표, 21 페이지

Johnson & Johnson은 연간 매출이 10 억 달러 이상인 놀라운 26 가지 브랜드로 제품 포트폴리오를 즐기고 있습니다. 또한, 26 개 기업 중 거의 절반이 연간 최소 20 억 달러의 수익을 내며, 이는 소수의 회사가 비교할 수있는 성과입니다. 이러한 규모와 규모 덕분에 Johnson & Johnson은 브랜딩, 소비자 충성도 및 현금 흐름을 재투자하여 차세대 수십억 달러 브랜드를 개발할 수있는 많은 이점을 얻게되었습니다.

Johnson & Johnson은 1 월 22 일 4 분기 및 연간실적을 보고했으며, 전년대비매출이 820 억 달러로 약간 증가한 것으로 나타났습니다. 그러나 인수 및 매각의 영향을 제외하고는 매출이 4.5 % 증가했습니다. 조정 된 주당 순이익은 8.68 달러로, 회사의 수익이 지속적으로 증가하고 시간이 지남에 따라 주당 순이익이 증가함에 따라 전년 대비 6.1 % 증가했습니다.

이 회사는 2020 년에 4 %에서 5 %, 또는 약 850 억 달러의 매출 성장을 이끌었습니다. 또한 조정 된 주당 이익은 8.95 달러에서 9.10 달러 사이 여야합니다. 우리의 현재 추정치는 2020 년의 주당 순이익 (9.03 달러)이지만 잠재적 인 경기 침체로 인해이 예측에 대한 위험이 있습니다.

현재 주가는 119 달러로 올해 예상 수입의 13 배 이상에 거래되고 있습니다. 이는 이익의 15.8 배에 해당하는 공정 가치 추정치와 유리하게 비교되므로 밸류에이션 배수가 상승함에 따라 연간 총 수익률에 대해 3 ~ 4 %의 미풍이 나타납니다.

현재 주가도 3.2 %를 기록하며 연간 주당 6 %의 수익 성장을 기대합니다. 이러한 요소를 결합하여 Johnson & Johnson은 향후 5 년 동안 연간 총 수익률이 12.3 %를 달성하여 총 예상 수익률에서 커버리지 세계에서 7 번째로 최고의 건강 관리 주식이되었습니다.

 

 

 

#6: UnitedHealth Group (UNH)

 

UnitedHealth는 다양한 제품을 통해 수천만 명의 사람들에게 글로벌 의료 서비스를 제공하는 건강 관리 서비스 제공 업체입니다. 이 회사에는 UnitedHealth와 Optum의 두 가지 주요보고 부문이 있습니다. 전자는 개인, 고용주 및 Medicare / Medicaid 수혜자에게 글로벌 의료 혜택을 제공합니다.

Optum 부문은 의료 비용을 절감하고 고객의 결과를 최적화하는 서비스 사업입니다. UnitedHealth의 시가 총액은 1,200 억 달러이며 연간 매출은 2,600 억 달러 이상입니다.

UnitedHealth는 1 월 15 일에 4 분기 및 연간실적을 보고 했으며 결과는 다시 한 번 강한 성장을 보였다.

 

출처 :실적 발표, 2 페이지

UnitedHealthcare와 Optum 사업부에서 각각 달러 기준으로 약 공헌 한 총 수익은 7.1 % 증가한 2,400 억 달러를 기록했습니다. Optum 비즈니스는 백분율 기준으로 계속 빠르게 성장하고 있으며 해당 비즈니스에 대한 마진도 더 빠르게 확장되고 있습니다.

Optum은 그 이익의 대부분을 생산하면서 회사의 영업 이익은 거의 14 % 증가했습니다. 2019 년 총 순이익률은 40bps 증가한 5.7 %를 기록했습니다.

이 회사는 올해 16.25 달러에서 16.55 달러의 주당 순이익을 안내했지만 UnitedHealth의 비교적 부드러운 안내를 제공 한 후 이길 때 실제 수익은 16.50 달러로 최고 수준에 도달 할 것으로 예상됩니다. 주당.

최근 주가 $ 234를 사용하여 UnitedHealth는 수입의 14 배 이상을 거래하고 있습니다. 이는 이익의 16 배에 해당하는 공정 가치 추정치와 유리하게 비교되며 향후 5 년간 총 수익률에 미미한 영향이있을 것입니다.

UnitedHealth는 최근 몇 년 동안 빠른 배당 성장을 경험했지만 이러한 배당 증가는 주가 상승과 보조를 맞출 수 없었기 때문에 현재 수익률은 1.8 %에 불과합니다. 그러나 밸류에이션의 미풍과 결합하여 연간 주당 순이익 9 % 성장률과 1.8 %의 수익률은 13.2 %의 매력적인 연간 수익률을 기록 할 것입니다.

 

 

#5: McKesson Corp. (MCK)

 

McKesson은 미국의 "Big 3"건강 관리 유통 회사 중 하나입니다. 맥키 슨 코퍼레이션 (McKesson Corporation)은 1833 년 창립자들이 뉴욕시에 도매 화학 및 제약을 제공하기 시작했을 때 혈통을 추적합니다. 그 후 거의 200 년 동안, McKesson은 강국으로 성장했으며 오늘날 연간 매출은 2 억 2 천 2 백만 달러 이상이며 시가 총액은 약 220 억 달러입니다.

 

출처 :투자자 프리젠 테이션, 3 페이지

맥키 슨 (McKesson)은 2 월 4 일 3 분기실적을 발표 했으며, 결과는매출과수익에 대한 합의 추정치를 상회했다. 매출은 전년 대비 5 % 증가한 590 억 달러를 기록했으며 외환 환산을 위해 조정하면 매출은 6 % 증가했을 것입니다. 미국 제약 및 특수 솔루션 부문의 성장은 높은 가격 및 수량으로 인해 매출 증가를 이끌었습니다.

조정 된 수입은 분기 동안 주당 3.81 달러로, 매출 증가와 주수 감소로 전년 대비 12 % 증가했습니다. McKesson은 현재 회계 연도의 첫 9 개월 동안 주주들에게 22 억 달러의 현금을 반환했으며, 19 억 달러의 주식 환매 및 배당금 잔액이있었습니다.

회사가 3 분기 실적에 따라 주당 이익을 올린 후 주당 순이익은 $ 14.60 ~ $ 14.80입니다. 물론 투자자들은 코로나 바이러스로 인한 불안정한 경제 상황에 근거하여 지침의 축소 또는 철회를 통지해야합니다. 우리의 현재 추정치는 $ 14.75의 최고 범위를 향하고 있지만 이것은 변경 될 수 있습니다.

현재 주가 $ 121에서 McKesson은 8.2 배의 수입으로 거래합니다. 이는 밸류에이션만으로도 총 수익률에 대해 ~ 8 %의 연 미풍을 예상하여, 공정 가치 추정 12 배의 수익과 상당히 비교됩니다. 또한 McKesson의 연간 주당 순이익은 6 %, 주가는 1.4 % 증가 할 것으로 예상합니다. 이러한 요인들이 합쳐져서 15 %를 초과하는 총 수익을 창출 할 수있어 McKesson은 가치 및 배당 성장 투자자들에게 매우 매력적입니다.

 

 

#4: Bristol-Myers Squibb Company (BMY)

 

Bristol-Myers Squibb는 Bristol-Myers와 Squibb 사이의 1989 년 합병의 산물입니다. 그러나이 회사는 그 기원을 1887 년까지 훨씬 더 거슬러 올라갈 수 있습니다. 오늘날이 회사는 심혈관 및 암 치료에 중점을 둔 제약 회사입니다. 브리스톨 마이어스의 시가 총액은 1,110 억 달러이며 올해에는 약 420 억 달러의 매출을 올릴 것입니다.

Bristol-Myers는 2 월 6 일에 4 분기 및 1 년차결과를 발표했으며 그 결과 매출 및 수입이 크게 개선되었습니다. 조정 된 주당 순이익은 전년 대비 18 % 증가한 4.69 달러로, 매출은 16 % 증가한 260 억 달러로 증가했습니다.

미국 내 판매는 42 % 증가한 반면, 국제 시장은 분기 동안 21 % 증가했습니다. 11 월에 마감 된 2019 년 셀진 (Celgene)매입에 따른 이익 증가 . 혈액 응고 약물 인 Eliquis의 판매는 19 % 증가했습니다. 특정 암을 치료하는 Opdivo는 2 % 하락했지만 여전히 18 억 달러의 매출을 올렸습니다.

Celgene의 합병 관련 비용은 물론 연구 개발 비용이 훨씬 높아 판관비가 30 % 증가했습니다. 주로 불리한 믹스로 인해 총 마진은 340bps에서 68.6 %로 떨어졌습니다.

이 회사는 또한 기존의 10 억 달러의 주식 환매 계획에 50 억 달러를 추가하여 현재 플로트의 약 5 %에 ​​해당합니다.

 

출처 :투자자 발표, 15 페이지

이 회사는 2020 년에 조정 주당 순이익을 $ 6.00에서 $ 6.20로 안내했으며, 우리의 추정치는 그 범위의 중간 점 인 $ 6.10입니다. 오늘 주가 $ 49에서 Bristol-Myers는 수입의 8 배 이상을 거래하고 있습니다. 이는 수익의 13.5 배에 해당하는 공정 가치 추정치보다 훨씬 낮은 수치이므로, 밸류에이션만으로도 총 수익률이 11 %로 감소합니다. 브리스톨 마이어스는 지난 10 년간 어느 시점에서나 싸구려가 아니 었습니다.

현재 주가는 3.6 %이며, 주당 순이익은 4 % 증가 할 것으로 예상됩니다. 이러한 요인들이 밸류에이션 확장 테일 윈드와 결합되어 향후 몇 년 동안 연간 총 수익률은 17.5 %가 될 수 있습니다.

 

#3: Stryker Corporation (SYK)

 

Stryker Corporation은 급성장하는 의료 기기 산업의 글로벌 리더입니다. 이 회사는 광범위한 수술 장비, 신경 혈관 제품 및 정형 외과 임플란트를 생산합니다. 1941 년에 설립되었으며 현재 전세계 33,000 명 이상의 직원을 고용하고 있습니다.

이 회사는 1 월 28 일에 4 분기 및 1 년차결과를 보고 했으며 회사는 매출과 수익에 대한 예상치를 모두 상회했다. 올해 매출은 9.4 % 증가한 149 억 달러를 기록했으며, 40 년 연속으로 연간 매출이 증가했습니다. 주당 수익은 2018 년 대비 13.5 % 증가한 8.26 달러였다.

모든 부문에서 광범위한 성장에 힘 입어 유기 성장률은 총 8.1 %였습니다. 조정 총 이익률은 올해 매출의 65.9 %로 20bps 감소한 반면, 2019 년 조정 수익률은 40bps 증가하여 26.3 %의 수익을 기록했습니다.

이 회사는 2020 년 ~ 7 %의 유기적 성장을 이끌었고 주당 순이익은 9.00 달러에서 9.20 달러로 조정했습니다. 우리의 추정치는 $ 9.10에서 그 범위의 중간 점입니다. 다시 한 번, 이러한 예측은 코로나 바이러스 관련 경제 셧다운의 영향이 고려되면 변경 될 수 있습니다.

 

출처 :투자자 프리젠 테이션, 6 페이지

Stryker는 위와 같이 인수를 통해 길고 성공적인 실적을 보유하고 있습니다. 가장 최근의목표는 특정 사지 및 생물 제제 시장의 리더 인 Wright Medical (WMGI)입니다. 이번 인수는 Stryker의 다양한 틈새 시장에서 리더를 인수하는 플레이 북에 적합합니다. 이는 장기적인 성장의 열쇠였으며, 회사의 수익성과 현금 창출이 지속될 것으로 예상됩니다.

Stryker는 올해 예상 수입 $ 9.10의 약 16.9 배에 거래됩니다. 그것은 의료 분야의 다른 많은 주식보다 높지만 Stryker에게는 상당히 낮습니다. 실제로 Stryker는 2012 년 이후 이런 종류의 밸류에이션에 대해 거래를하지 않았습니다. 우리는 23 배의 수익을 공정 가치로보고 있습니다. 이는 밸류에이션 상승으로 인한 연간 총 수익률이 6 % 이상 증가하는 것을 의미합니다.

Stryker는 회사의 10 % 예상 연간 주당 성장률과 1.5 %의 배당 수익률과 함께 향후 5 년간 연간 총 수익률 18 %를 산출 할 수 있습니다.

 

 

#2: Pfizer Inc. (PFE)

 

화이자는 처방약과 백신을 생산하는 세계적인 제약 회사입니다. 이 회사는 연간 매출이 약 460 억 달러이며 시가 총액은 1,600 억 달러입니다.

화이자는 1 월 28 일 4 분기 및 연간실적을 보고 했으며 예상대로 실적이 저조했다. 2018 년의 비슷한 기간에 비해 분기 동안 수익은 8 % 감소한 반면 주당 조정 수입은 $ 0.55로 13 % 하락했습니다.

바이오 제약 부문의 매출은 Eliquis 판매 22 % 증가, Ibrance 15 % 증가, Xtandi 29 % 증가 등으로 7 % 증가했습니다. Lyrica의 독점권 상실로 Upjohn의 최상위 라인이 15 % 감소했습니다. 1 년 동안 회사 전체의 매출은 4 % 감소한 581 억 달러로 나타났습니다.

화이자는 Upjohn 부문을 분리하여 Mylan과 결합하여 세계 최대의 제약 회사를 만들고 있습니다. 새 회사는 Viatris로 이름이 지정되고 화이자 주주는 합작 회사의 57 %를 소유하게됩니다. 결과적으로 아래 지침은 회사가“New Pfizer”라고하는 나머지 화이자에 대한 것입니다.

 

출처 :투자자 발표, 14 페이지

2020 년의 수익은 41 ~ 420 억 달러 사이이며, 새로운 회사의 경우 주당 조정 수입은 약 2.30 달러가 될 것이다. Upjohn 부문은 올해 주당 순이익에 ~ 0.40 달러를 기부하여 화이자의 연간 주당 순이익은 2.69 달러로 추정됩니다. 오늘의 가격에서 주가는 11.1 배의 수입으로 거래되는데, 이는 밸류에이션이 높아지면 9 %의 미풍을 암시하는 공정 가치 추정치 17 배와 유리하게 비교됩니다.

향후 화이자는 매년 6 % 씩 EPS가 증가 할 것으로 예상되며 현재 수율은 5 %를 약간 넘습니다. 전체적으로, 화이자는 향후 5 년간 총 연간 수익률이 18.3 %가 될 것으로 예상합니다.

 

 

#1: AbbVie Inc. (ABBV)

 

우리의 최고 건강 관리 주식은 제약 회사 인 AbbVie입니다. AbbVie는 면역학, 종양학 및 바이러스학에 중점을 둔 제약 회사로 2013 년 Abbott Laboratories에 의해 분사되었습니다. 현재 AbbVie는 연간 350 억 달러가 넘는 수입을 창출합니다.

지금까지 AbbVie의 가장 중요한 제품은 회사의 연간 수익의 절반 이상을 나타내는 Humira입니다. Humira는 다목적 의약품이며 세계에서 가장 많이 팔리는 의약품입니다.

Humira는 현재 유럽에서 바이오시 밀러 경쟁에 직면 해 있으며 이는 회사에 현저한 영향을 미쳤습니다. 앞으로 몇 년간 전 세계 특허 보호가 만료됨에 따라 일반적인 경쟁이 계속 될 것이며, Humira의 수입은 무시할만한 수준으로 떨어질 것으로 예상됩니다.

AbbVie는 2 월 7 일 4 분기 및 연간실적을 보고 했으며 다시 한 번 강세를 보였습니다. 분기 매출은 전년 대비 4.7 % 증가한 88 억 달러였다. Imbruvica는 계속해서 성장 동력이되어 전년 대비 29 % 증가한 13 억 달러를 기록했습니다. 휴미라 매출은 3 분기에 39 억 달러로 3 분기와 비슷한 수준을 유지했지만 언급 한 바와 같이 향후 몇 년 동안이 수치는 상당히 급격히 떨어질 것으로 예상됩니다.

AbbVie는 전년 대비 16 % 증가한 4 분기 주당 2.21 달러를 벌었습니다. 올해 지침은 $ 9.61 ~ $ 9.71이며, 추정 범위는 $ 9.66의 지침 범위의 중간입니다. 이 지침 범위에는 2020 년 2 분기에 종료 될 예정인 Allergan 인수로 인한 기부금이 포함되지 않습니다.

 

출처 :투자자 프리젠 테이션, 4 페이지

AbbVie는 오랜 시간 동안 연구 및 개발 투자에서 강력한 수익을 창출하는 데 탁월한 성과를 거두었습니다. 이 회사는 연간 R & D 지출이 50 억 달러에 도달했지만 2013 년 이후 14 건의 주요 승인을 받았으며 대부분은 면역학 및 종양학의 핵심 범주에 속합니다. 우리는이 강력한 R & D 파이프 라인이 향후 몇 년 동안 유기적으로 AbbVie의 강력한 성장을 가능하게 할 것이라고 생각합니다.

그러나 AbbVie의 성장은 가장 유명한 제품인 Botox를 포함하여 자체 제품 포트폴리오가 큰 Allergan 의 블록버스터인수를 통해 크게 향상 될 것 입니다.

출처 :투자자 발표

이번 인수는 AbbVie의 새로운 전략에 대한 노출을 추가하여 제품 오퍼링을 확대 및 다각화하는 등 다양한 전략적 목표를 달성합니다. 또한 여러 기존 범주에서 AbbVie의 위치를 ​​향상시킵니다. 이번 거래로 AbbVie는 세계적인 강국이되었습니다. 합병 된 회사는 2020 년 추정치에 따라 연간 500 억 달러 이상의 수입을 올릴 것입니다.

AbbVie는 거래 마감 후 첫해 1 년간 조정 된 주당 순이익에 10 %, 거래의 최대 증가는 20 %를 초과 할 것으로 예상함에 따라 이익 성장도 이어질 것입니다.

합병 된 회사는 연간 조정 순이익에서 약 190 억 달러를 생산해야하므로 거래 종료 후 AbbVie의 새로운 지분은 ~ 18 억 달러로 연간 $ 10.55의 주당 수익을 창출해야합니다.

이는 주당 조정 수입에서 ~ $ 9.66의 AbbVie의 2020 년 재무 지침보다 훨씬 높기 때문에 시너지 효과를 고려하지 않기 때문에, 특히 합병이 AbbVie에 대한 보상이 될 것입니다. 특히 회사가 목표 20 억 달러를 달성 할 수 있다면 합병 후 시너지 효과.

AbbVie는 인수가 발표되기 전에 이미 저평가 된 주식이었으며 여전히 그렇게 믿고 있습니다. AbbVie 주식은 2020 년 예상 주당 이익 ~ $ 9.66을 기준으로 가격 대비 수익률이 7에 불과합니다.

AbbVie의 P / E 비율은 10.5 이상으로, 주식에 대한 공정 가치 추정치를 나타냅니다. 공정 가치 추정치 10.5로 P / E 배수를 늘리면 향후 5 년간 주주 수익률이 연간 약 8.4 % 증가 할 것입니다. 우리는 최근 휴미라 수입 감소를 위해 공정 가치 추정치를 수입의 13 배에서 10.5로 하향 조정했지만, 공정 가치 목표치가 낮더라도 AbbVie는 오늘날 매우 저렴한 가격으로 책정됩니다.

마지막으로, 현재 배당 수익률은 7.0 %로 주가 하락과 높은 배당률 상승으로 인해 높은 수익률을 기록하고 있습니다. AbbVie는 배당 귀족이며 배당 증가율이 매우 인상적입니다.

지불금 비율이 낮고 미래 성장 촉진제로 인해 AbbVie의 배당은 안전하고 성장할 여지는 충분합니다. Allergan 거래는 배당에 대한 안전과 성장 전망을 모두 개선해야하므로 거래가 매우 매력적입니다.

2025 년까지 EPS가 5.5 % 증가 할 것으로 예상되는 AbbVie의 총 기대 수익률은 향후 5 년 동안 매년 약 19 %가되어 오늘날 최고의 건강 관리 주식이 될 것입니다. AbbVie는 매우 높은 수율, 강력한 성장 전망, 배당 안전성 및 매우 저렴한 평가를 제공하는 다각화 된 제품 포트폴리오를 제공하며 결과적으로 강한 구매를 평가합니다.

 

 

 

해당 내용은 아래 싸이트를 기준으로 작성된 것이며, 저의 개인적인 생각이 충분히 반영된 것으로 투자추천이 아닌 사견을 정리한 내용입니다.

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