배당귀족주 >> 산업재 ; Roper Technologies(ROP)

 

 

배당 귀족이 되려면 강력한 비즈니스 모델, 내구성있는 경쟁 우위 및 글로벌 경기 침체를 견딜 수있는 능력이 필요합니다. 배당 귀족은 분명히 고품질 배당 성장 주식입니다. 그룹의 일원이되는 것이 Roper에게는 작은 성과가 아닙니다.

더욱 매력적인 것은 Roper의 높은 배당 성장률입니다. 배당금은 2009 년 이후 거의 5 배나 증가했습니다.이 기간 동안 회사의 배당금은 매년 평균 ~ 16 % 증가했습니다.

배당 귀족 중에서도 10 % 이상의 배당금 인상은 드물기 때문에 지난 10 년간 Roper의 배당금 인상은 매우 인상적입니다. 회사의 현재 배당 안전도 매우 안심입니다.

대표사진 삭제

사진 설명을 입력하세요.

대표사진 삭제

사진 설명을 입력하세요.

 

사업 개요

Roper는 SaaS (Software-as-a-Service) 및 라이센스 기술, 엔지니어링 제품 및 솔루션을 포함한 소프트웨어를 설계하고 개발합니다. Roper는 의료, 운송, 식품, 에너지, 물 및 교육을 포함한 다양한 부문에 제공되는 다양한 제품 및 서비스 포트폴리오를 보유하고 있습니다.

Roper는 4 가지 주요 비즈니스 부문에 중점을 둡니다.

응용 프로그램 소프트웨어 (수익의 29 %)

네트워크 소프트웨어 및 시스템 (수익의 27 %)

측정 및 분석 솔루션 (수익의 31 %)

공정 기술 (수익의 12 %)

응용 소프트웨어 사업에는 Aderant, CBORD, CliniSys, Data Innocations, Deltek, Horizon, IntelliTrans, PowerPlan, Strata 및 Sunquest가 주요 제품으로 포함됩니다.

네트워크 소프트웨어 및 시스템 사업에는 ConstructConnect, DAT, 파운드리, Inovonics, iPipeline, iTradeNetwork, 링크 물류, MHA, RF 아이디어, SHP, SoftWriters 및 TransCore가 주요 제품으로 포함됩니다.

측정 및 분석 솔루션에는 알파, CIVCO 의료 솔루션, CIVCO 방사선 치료, Dynisco, FMI, Gatan, Hansen, Hardy, IPA, Logitech, Neptune, Northern Digital, Struers, Techhnolog, Uson 및 Verathon이 포함됩니다.

마지막으로 Process Technologies 부문에는 AMOT, CCC, Cornell, FTI, Metrix, PAC, Roper Pump, Viatran 및 Zetec이 포함됩니다.

사진 삭제

사진 설명을 입력하세요.

출처 :투자자 프리젠 테이션

Roper는 지난 10 년 동안 미국 경제가 꾸준히 확대되면서 큰 혜택을 입었습니다. 향후 수년간 긍정적 인 성장 궤도를 유지할 수있을 것으로 판단됩니다.

 

 

성장 전망

Roper는 비즈니스 전반에서 강력한 성장을 이룰 수있는 독특한 위치에 있습니다. 예를 들어, 2019 회계 연도 처음 3/4 분기 동안 총 수익은 4.1 % 증가하고 희석 주당 순이익은 29.8 % 개선되었습니다.

Roper는 3 분기 실적 보고서에서 조정 된 총 마진이 64.6 %로 80 베이시스 포인트 개선되었으며 iPipeline 및 ComputerEase에서 2 가지 품질의 틈새 소프트웨어 비즈니스를 인수하는 데 약 18 억 달러를 지출했다고 밝혔다. iPipeline은 생명 보험 산업을위한 클라우드 기반 소프트웨어 솔루션 제공 업체이며 관리인들은 iPipeline이 2020 년에 약 2 억 달러의 매출과 7 천만 달러의 세후 무료 현금 흐름에 기여할 것으로 예상합니다.

또한 이번 인수는 즉시 현금으로 이루어지고 한 자릿수의 유기적 유기적 매출 성장을 기대합니다.

사진 삭제

사진 설명을 입력하세요.

출처 :투자자 발표

인수는 지난 10 년간 인수에 100 억 달러 이상을 투자 한 Roper의 성장 전략의 핵심 요소입니다.

많은 기업들이 실적이 저조한 비즈니스에 비해 너무 높은 가격을 지불하기 때문에 일반적으로 이러한 높은 수준의 인수는 적기가 될 것입니다. 그러나이 경우 Roper의 인수로 회사에 가치가 분명히 추가되었습니다.

Roper는 높은 수준의 반복 수익을 가진 다른 고수익 회사를 찾습니다. 지출의 대부분은 의료 소프트웨어 및 서비스뿐만 아니라 RF 응용 소프트웨어에 집중되었습니다.

 

 

경쟁 우위 및 경기 침체 성능

지난 16 년 동안 Roper는 소프트웨어 및 엔지니어링 제품 및 서비스에 중점을 둔 자산 경량 비즈니스 모델을 추구했습니다. 회사는이 전략을 채택하여 자본 지출 요구를 줄이면서 반복적 인 수익을 창출함으로써 마진을 확대했습니다. 이로 인해 시간이 지남에 따라 훨씬 더 강력한 현금 변환이 이루어졌습니다.

사진 삭제

사진 설명을 입력하세요.

출처 :투자자 발표

예를 들어, Roper는 2003 년부터 2007 년까지 5 년 동안 총 10 억 달러의 무료 현금 흐름을 생성했습니다. 2013 년부터 2017 년까지 40 억 달러 이상의 누적 무료 현금 흐름이 발생했습니다. 2018 년에 무료 현금 흐름은 거의 14 억 달러이며 2019 년에는이 수치를 반복하거나 초과했을 것입니다.

2018 년 Roper 매출 총 이익률은 90 베이시스 포인트가 63.5 %로 개선되었습니다. 2018 년 총 매출의 약 절반이 반복되었습니다. 가장 최근 분기에 마진은 64.6 %로 개선되었습니다.

이것은 Roper에게 엄청난 경쟁 우위를 제공합니다. 높은 마진과 운영 효율성은 경쟁 우위를 유지하기 위해 투자 할 수있는 많은 현금 흐름을 제공합니다.

Roper의 또 다른 경쟁 우위는 기술 부문 내에서 다각화되어 있다는 것입니다. 틈새 시장에서 리더십 위치를 가진 45 개의 독립적 인 사업체를 소유하고 있습니다. 또한, 이러한 최종 시장은 상당히 다각화되어 있으며 반복적 인 매출 및 고객 유지를 제공합니다.

투자자들은 또한 Roper가 주기적 비즈니스임을 주목해야합니다. 경제가 확장 될 때 매우 강력한 성장을 할 수있는 능력을 가지고 있지만 경기 침체기에도 어려움을 겪고 있습니다. 대 불황 동안의 주당 수익은 다음과 같습니다.

2007 년 주당 순이익 $ 2.68

2008 년 주당 순이익 $ 3.06 (15 % 증가)

2009 년 주당 순이익 $ 2.58 (16 % 감소)

2010 년 주당 순이익 $ 3.34 (29 % 증가)

보시다시피 Roper는 불황에 강한 회사가 아닙니다. 2009 년 주당 순이익은 16 % 감소했습니다. 앞으로 몇 년간 경기 침체가 시작되면 Roper는 수입 감소를 볼 수 있습니다.

Roper의 실적은 변동성을 보였지만 2007 년부터 2010 년까지 여전히 전반적으로 증가했습니다. 미국이 경기 침체에서 회복됨에 따라 수입은 계속 증가했습니다.

Roper는 2009 년부터 2018 년까지 매년 16 %의 비율로 주당 순이익을 증가 시켰습니다. 2025 년까지 매년 ~ 8 %

 

 

평가 및 기대 수익

Roper는 기술에 대한 높은 수준의 수요로 인해 높은 성장 전망을 가진 고품질 회사입니다. 따라서 주식이 현재 $ 375의 가격으로 거래되기 때문에 주식이 프리미엄 밸류에이션을 보유하고 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

Roper는 올해의 회사의 수입 가이던스를 사용하여 S & P 500 지수 평균 ~ 22보다 높은 28.8의 가격 대비 수익률로 거래합니다. 또한 지난 10 년 동안 자체 평가보다 훨씬 높았습니다.

지난 10 년 동안 Roper는 평균 가격 대비 수익률을 21.7로 유지했습니다. 결과적으로, 주식은 지난 10 년 동안 평균 가격 대비 수익률 대비 약 31 %의 프리미엄으로 평가됩니다.

회사가 경제 변화에 매우 취약한 것을 감안할 때 우리는 1925 년의 2025에 대한 목표 가격 대비 수익률 비율을 가지고 있습니다. 주가가이 목표 밸류에이션으로 되 돌리면이 기간 동안 연간 수익률이 8 % 감소합니다. 잠재적 인 과대 평가는 주식을 구매하기 전에 투자자가 고려해야 할 위험입니다.

밸류에이션 배수의 축소는 향후 5 년간 회사의 주당 이익 성장을 본질적으로 무효화 할 수 있습니다. 미래 수익의 잠재적 고장은 다음과 같습니다.

8 %의 주당 성장

배당 수익률 0.6 %

8 % 다중 수축

이 시나리오에서 총 수익률은 향후 5 년 동안 매년 평균 1 % 미만입니다. 이는 주식 매매가 과거 밸류에이션보다 훨씬 높은 부정적인 영향을 보여줍니다. 밸류에이션 배수가 하락하면 주당 순이익이 계속 증가하더라도 주주의 총 수익을 크게 줄일 수 있습니다.