세계 경제 둔화와 무역 전쟁 우려는 미국의 제지 생산 업체에 크게 영향을 미쳤습니다. 미국 제지 생산 업체는 가정에서의 전자 상거래 운송을 배경으로 해외에서 소비재 포장에 대한 수요에 의존하고 있습니다. 월스트리트는 지난해 중국과 미국 간의 무역 전쟁이 지난해 특히 관세가 중국에 대한 판지 판매를 중단 할 경우 사업을 망칠 것이라고 우려했다. 최근 몇 년간 전세계 골판지 수요가 증가하고 온라인 쇼핑의 증가와 함께 많은 골판지 상자가 필요한 원동력이되었습니다.
WRK - WestRock Company
PKG - Packaging Corporation of America
IP - International Paper Company (전세계 1등 제지/포장업)
98년 당시 이메일이 무섭게 성장하면서, 앞으로 우체국은 망할 것이라고 떠들길래.. 오들오들 떨었는데.. 지금도 멀쩡히 있다.
그당시 게다가 업무를 종이없이 진행하는 Paperless Company가 20세기를 선도한다고 설레발래 하길래, 모든 직장의 프린터기가 사라지고, 종이업은 완전히 안녕하는 줄 알았는데. 지금도 떡하니 멀쩡하다..
온라인 Growth 성장 = 제지(paper)는 포장업태로 업종변화 중
IP - International Paper Company
10년 연속배당 진행중 / 배당수익율 4.75% / 주당배당금 2.05달러
https://seekingalpha.com/symbol/IP?s=ip
https://2.simplysafedividends.com/trading_items/2621951
1898 년에 설립 된 International Paper (IP)는 북미, 유럽, 라틴 아메리카, 북아프리카, 인도 및 러시아에 이르는 모든 주요 시장에서 1 위를 차지한 세계 최대의 글로벌 종이 및 포장 회사입니다. 이 회사는 290 개가 넘는 시설을 소유하고 있으며 연간 총 2 천만 톤 이상의 종이 및 종이 제품을 생산합니다.
International Paper는 세 부분으로 구성됩니다.
산업 포장 (2017 년 매출의 69 %) : 주로 판지 상자와 같은 포장 제품에 사용되는 라이너 보드 인 컨테이너 보드를 제조합니다.
인쇄 용지 (2017 년 매출의 19 %) : 브로셔, 팜플렛, 인사말 카드, 서적, 연례 보고서 및 DM, 봉투, 태블릿, 비즈니스를 포함한 최종 용도의 코팅되지 않은 용지와 같은 인쇄 및 필기 용지를 생성합니다. 양식 및 파일 폴더.
글로벌 셀룰로스 섬유 (2017 년 매출의 12 %) : 건강과 웰빙을 증진시키는 기저귀, 조직 및 기타 개인 위생 제품에 사용되는 보풀, 시장 및 특수 펄프를 제공합니다.
이 회사는 에이전트, 리셀러 및 제지 유통 업체뿐만 아니라 최종 사용자 및 변환기에게 직접 제품을 판매합니다. International Paper는 전 세계적으로 다각화 된 회사이지만 조정 EBITDA의 약 84 %가 미국에서 생성됩니다. 다른 시장으로는 브라질 (8 %), EMEA (5 %) 및 러시아 (3 %)가 있습니다.
비즈니스 분석
제지 산업은 규모는 크지 만 조각화되어 International Paper는 수년간 작은 경쟁 업체를 통합 할 수있었습니다. 이는 빠르게 성장하는 전자 상거래 시장에 중요한 입력 인 골판지 패키지 부문 (박스)에서 특히 그렇습니다.
오늘날 미국 컨테이너 보드 시장은 International Paper가 가장 큰 5 개 주요 기업에 의해 지배되고 있습니다. 이로 인해 International Paper 비용 이점 (라이너 보드 생산 용량의 99.8 %가 전 세계 비용 곡선의 1 분위에 있음)을 제공 한 반면, 강화 된 통합으로 인해 지난 몇 년 동안 업계의 운영 속도 및 가격 결정에 도움이되었습니다.
출처 : International Paper Investor Presentation
International Paper가 경쟁력을 높이기 위해 취한 또 다른 전략은 비즈니스 모델을 종이 제품 감소에서 더 높은 마진 포장으로 점차 이동시키고 있습니다. 이 회사의 구조 조정은 2005 년에서 2007
년 사이에 약 110 억 달러의 자산 판매를 포함했습니다 . 최근 몇 년 동안이 회사는 박스 제조 자산 및 펄프 사업을 적극적으로 인수하여 일반 용지보다 마진이 높고 회사 규모를 증가 시켰습니다. 예를 들어, 2011 년에 International Paper는 골판지 포장 회사 인 Temple Temple을 37 억 달러에 인수하여 패키지 부문을 크게 확장하고 그 과정에서 1 억 달러의 시너지 효과를 달성했습니다.
출처 : International Paper Investor Presentation
경영진의 전략은 International Paper가 불황 속에서도 시간이 지남에 따라 구조적으로 더 높은 수익성과보다 안정적인 무료 현금 흐름을 생성하는 데 도움이되었습니다.
출처 : International Paper Investor Presentation
International Paper는 수익성을 지속적으로 개선하기 위해 일부 제지 공장을 상자를 만드는 라이너 보드 시설로 전환했습니다. 이것이 오늘날 회사 매출의 거의 70 %가 수익성이 높은 박스를 판매하는 이유입니다.
이들은 상품 상품이지만 식품 제조와 같은 핵심 시장에서의 안정적인 선적 추세와 현재 선적해야하는 상품의 온라인 판매 증가로 인해 박스에 대한 수요는 느리지 만 꾸준히 증가하고 있습니다.
출처 : International Paper Investor Presentation
International Paper의 대규모 경제와 종이에서 상자로의 전환 덕분에 International Paper는 업계 평균의 약 2 배인 순이익률 10 %에 가까운 평균 수익성을 누리고 있습니다.
지난 10 년간 회사의 수익성이 개선되었지만 International Paper의 부채 부담은 2016 년 Weyerhaeuser (WY) 펄프 사업을 22 억 달러에 구매하는 등 대규모 인수에 자금을 조달하기 위해 증가했습니다.
그 결과, International Paper가 Standard & Poor 's의 BBB 투자 등급 신용 등급을 유지하는 데 도움이되도록 회사의 현금 흐름의 상당 부분이 향후 몇 년 동안 회사의 높은 부채 수준을 지불하는 방향으로 나아가 야합니다.
회사의 배당은 40 %에서 50 %의 무료 현금 흐름 지불 비율을 유지해야한다는 경영진의 장기 계획을 감안할 때 성장이 계속 될 것입니다.
성장 측면에서 경영진은 새로운 펄프 자산 (사업의 가장 높은 마진 부분)을 계속 확보 할 계획입니다. 이 회사는 또한 제지 공장을 지속적으로 통합하여 고마진 라이너 보드로 전환 할 계획입니다. 실제로 International Paper는 Riverdale 제지 공장을 라이너 보드 공장으로 전환하기 위해 3 억 달러를 투자하고 있습니다. 이 프로젝트는 2019 년 중반까지 완료 될 것으로 예상됩니다.
마지막으로, 배당금을 지불 한 후 남은 무료 현금 흐름으로 기회주의 주식 환매는 EPS 성장을 촉진하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다. 전반적으로 International Paper는 장기적으로 한자리에서 한자리 수의 낮은 비율로 배당 수익과 배당을 계속 증가시킬 것으로 보입니다.
그러나 투자자들은 International Paper가 좋은 장기 소득 성장 투자가 될 수 있는지에 대해 회의적인 이유가 있습니다. 이는 향후 몇 년 동안 업계가 직면 한 수많은 위험 덕분입니다.
주요 위험
첫째, International Paper는 느리게 성장하는 산업에 속한다는 점을 지적해야합니다.이 경제는 미국 경제에 다소 민감하며 매년 매년 판매 및 현금 흐름이 변동될 수 있습니다.
패키징 사업은 온라인 판매 증가로 장기적인 성장이 예상되며, 이는 전자 상거래 상품 운송 상자의 필요성을 증가시킨다. 그러나 보시다시피 박스 수요는 전반적인 GDP 성장 또는 전자 상거래 성장을 따라 가지 못했습니다. 실제로, 지난 20 년 동안 미국 박스 출하량은 본질적으로 변동이 없었습니다.
출처 : International Paper Investor Presentation
현재 분석 회사 인 RISI는 박스 수량이 향후 몇 년 동안 증가 할 것으로 예상하지만, 수량이 1999 년 사상 최고치를 상회하기까지 2020 년까지 걸릴 것으로 예상됩니다.
출처 : International Paper Investor Presentation
그러나 International Paper의 제지 부문 (2017 년 매출의 19 %)은 전 세계가 물리적 용지에서 멀어짐에 따라 회사의 전반적인 성장에 영향을 미치는 역풍의 증가에 직면 할 것입니다. 예를 들어, 분석가들은 향후 몇 년간 선진 시장의 용지에 대한 수요가 매년 약 5 % 감소하여 2 년 동안 지속되는 용지 량 감소 추세를 계속할 것으로 예상했습니다.
출처 : International Paper Investor Presentation
신흥 시장에서 기업은 종이를 건너 뛰고 디지털 기록을 유지하기 때문에 성장이 본질적으로 일정하게 유지 될 것으로 예상됩니다. 한편 온라인 판매가 급성장하고 있지만 모닝 스타에 따르면 실제 박스 수량은 매년 약 1 % 증가한 것으로 추산 될 것으로 예상됩니다.
실제로 International Paper의 매출 성장은 향후 5 년 동안 실질적으로 0으로 유지 될 것으로 예상됩니다. 한편, 최근 수익성이 높은 제품 인수와 페이퍼-리니어 보드 전환으로 인한 마진 성장은 여전히 일정 할 것으로 예상됩니다. 다시 말해, 회사는 이미 원가 절감으로 인해 달성하기 쉽지 않은 비용 절감을 제외하고는 무료 현금 흐름을 쉽게 성장시킬 수 없습니다.
인터내셔널 페이퍼는 마진 부문에서도 몇 가지 문제에 직면 할 수 있습니다. 특히, 회사는 저수익 사업을 매각하고 제지 공장을 라이너 보드 생산 시설로 전환함으로써 수익성을 높이는 측면에서 가장 낮은 성과를 거둔 과일을 대부분 뽑아 냈습니다.
업계 통합은 용량 활용률을 100 %에 가까운 최고 수준으로 끌어 올렸지 만 이제는 더 많은 공급이 시장에 진입 할 수있는 유인이 생겨 향후 가격 결정력이 떨어지고 마진이 좁아 질 수 있습니다.
International Paper는 골판지 포장 가격을 결정하는 산업 공급 및 수요 균형의 단기적 변화 외에도 외화 환율 변동 및 펄프 우드 및 오래된 골판지 컨테이너와 같은 주요 투입물에 대한 상품 가격 변동성에 의해 분기마다 영향을받을 수 있습니다. 그러나 이러한 문제는 International Paper의 장기적인 수익력에 실질적으로 영향을 미치지 않을 것입니다.
마지막으로, 투자자들은 International Paper의 부채 증가 및 인수 성장 전략에서 비롯된 위험을 인식해야합니다. 경영진은 부채를 갚아 회사의 대차 대조표를 강화할 계획이므로 미국 경제와 컨테이너 보드 산업이 건강을 유지하는 것이 특히 중요합니다. 인수가 계속됨에 따라 새로운 거래마다 초과 지불의 위험이 발생하고 비용 시너지 효과도 얻지 못합니다.
International Paper는 자본 집약적 인 운영, 경쟁이 치열한 시장 및 레버리지 사용으로 인해 배당 성장률이 높은 기록을 가지고 있습니다. 1995 년부터 2008 년까지 회사는 분기당 25 센트의 고정 배당금을 유지했습니다. 그러나이 정규 배당금은 금융 위기 동안 90 % 삭감되었습니다.
회사는 지난 9 년 동안 배당금을 늘려서 지난 5 년간 평균 11 %의 평균 배당금을 지급했지만 International Paper의 느리게 성장하고 주기적 비즈니스가 일관된 배당 성장을 지원할 수 있는지 판단하기에는 아직 이르다 전 세계 경제 사이클 전반에 걸쳐
최소한 성장이 적고 운영 조건이 가장 높은 상품 비즈니스에 갇힌 International Paper의 비즈니스 모델은 향후 몇 년 동안 배당 성장이 훨씬 느려질 것입니다.
국제 제지의 미래
International Paper는 세상이 물리적 인 종이에서 멀어지면서 비즈니스를 변화시키는 훌륭한 일을 해왔습니다. 고수익 펄프 및 박스에 중점을 두어 지난 10 년간 무료 현금 흐름 생성 및 수익성을 구조적으로 개선 할 수있었습니다.
그러나 인터내셔날 페이퍼의 처리 시간 중 상당 부분은 앞으로 복제하기 어려운 요소의 결과였습니다. 그리고 전통적인 종이 판매가 계속 빠르게 감소함에 따라 International Paper는 장기적으로 의미있는 속도로 배당금을 늘리는 데 어려움을 겪을 것으로 보입니다. 이는 회사의 부채가 많은 대차 대조표와 인수를 통해 성장하기 위해 소규모 동료를 지속적으로 통합하려는 지속적인 계획을 고려할 때 특히 그렇습니다.
International Paper의 빈약 한 장기 배당 성장 기록과 함께 저 위험 소득 투자자들은이 종이 제품을 거대하게 만들지 않을 수 있습니다.
PKG - Packaging Corporation of America
10년째 연속배당중 / 배당수익율 3.19% / 주당배당금 3.16달러
https://seekingalpha.com/symbol/PKG?s=pkg
https://2.simplysafedividends.com/trading_items/2637397
Packaging of America는 주로 미국에서 컨테이너 보드 및 골판지 포장 제품을 제조 및 판매합니다. 이 회사의 패키징 부문은 제조 된 제품을 보호하고 운송하는 데 사용되는 기존 운송 컨테이너와 같은 다양한 골판지 패키징 제품을 제공합니다. 소매점에서 포장 된 제품을 상품화하는 데 도움이되는 다색 상자 및 디스플레이; 벌집 보호 포장 제품. 또한 육류, 신선한 과일 및 채소, 가공 식품, 음료 및 기타 산업 및 소비재 용 포장재를 생산합니다. 이 세그먼트는 직접 판매 및 마케팅 조직, 독립 중개인 및 유통 파트너를 통해 골판지 제품을 판매합니다. 페이퍼 세그먼트는 컬러, 코팅, 다양한 기능을 갖춘 상품 및 특수 용지로 구성된 백서를 제조 및 판매합니다. 높은 밝기와 재활용 된 컨텐츠. 이 백서는 또한 커트 크기 사무 용지, 인쇄 및 변환 용지를 포함한 통신 용지로 구성됩니다. 이 세그먼트는 회사의 영업 사원을 통해 백서를 판매합니다. 미국의 포장은 1867 년에 설립되었으며 본사는 일리노이 주 레이크 포레스트에 있습니다.
WRK - WestRock Company
20년째 연속배당중 / 배당수익율 3.19% / 주당배당금 3.16달러
https://seekingalpha.com/symbol/WRK?s=wrk
https://2.simplysafedividends.com/trading_items/304886085
WestRock Company는 북미, 남미, 유럽, 아시아 및 호주의 소비자 및 골판지 시장을위한 종이 및 포장 솔루션을 제조 및 판매합니다. 이 회사의 골판지 포장 부문은 소비재 및 산업 제품 제조업체 및 골판지 상자 제조업체를위한 컨테이너 보드, 골판지, 골판지 포장 및 사전 인쇄 된 라이너 보드를 생산합니다. 또한 구조 및 그래픽 디자인, 엔지니어링 서비스 및 맞춤형 자동화 포장기를 제공합니다. 회수 용지를 수집, 분류, 등급 및 베일 처리하는 재활용 시설을 운영합니다. 이 회사의 소비자 포장 부문은 식품, 종이, 음료, 유제품, 담배, 제과, 건강 및 미용, 기타 가정용 소비자, 및 상업용 및 산업용 제품; 하룻밤 택배 산업을위한 우편물 패키지. 또한 인서트 및 라벨, 견고한 포장 및 기타 인쇄 된 포장 제품을 제공합니다. 처방전없이 구입할 수있는 처방약을위한 2 차 포장 및 판지 포장. 또한,이 세그먼트는 고체 섬유 및 골판지 파티션 및 다이 컷 판지 구성 요소를 제조 및 판매합니다. 임시 및 영구 디스플레이; 및 리소그래피 적층 포장 제품뿐만 아니라 계약 포장 서비스를 제공한다. 토지 및 개발 부문은 주로 사우스 캐롤라이나 주 찰스턴에서 부동산을 판매합니다. WestRock Company는 조지 아주 애틀랜타에 있습니다. 강성 포장 및 기타 인쇄 포장 제품; 처방전없이 구입할 수있는 처방약을위한 2 차 포장 및 판지 포장. 또한,이 세그먼트는 고체 섬유 및 골판지 파티션 및 다이 컷 판지 구성 요소를 제조 및 판매합니다. 임시 및 영구 디스플레이; 및 리소그래피 적층 포장 제품뿐만 아니라 계약 포장 서비스를 제공한다. 토지 및 개발 부문은 주로 사우스 캐롤라이나 주 찰스턴에서 부동산을 판매합니다. WestRock Company는 조지 아주 애틀랜타에 있습니다. 강성 포장 및 기타 인쇄 포장 제품; 처방전없이 구입할 수있는 처방약을위한 2 차 포장 및 판지 포장. 또한,이 세그먼트는 고체 섬유 및 골판지 파티션 및 다이 컷 판지 구성 요소를 제조 및 판매합니다. 임시 및 영구 디스플레이; 및 리소그래피 적층 포장 제품뿐만 아니라 계약 포장 서비스를 제공한다. 토지 및 개발 부문은 주로 사우스 캐롤라이나 주 찰스턴에서 부동산을 판매합니다. WestRock Company는 조지 아주 애틀랜타에 있습니다. 계약 포장 서비스를 제공합니다. 토지 및 개발 부문은 주로 사우스 캐롤라이나 주 찰스턴에서 부동산을 판매합니다. WestRock Company는 조지 아주 애틀랜타에 있습니다. 계약 포장 서비스를 제공합니다. 토지 및 개발 부문은 주로 사우스 캐롤라이나 주 찰스턴에서 부동산을 판매합니다. WestRock Company는 조지 아주 애틀랜타에 있습니다.
이제 포장 산업이 지속 가능성을 향해 나아가 면서 기존 비즈니스를 전환하기에 적합한시기입니다.
고객의 지속 가능성 목표 달성을 지원하는 동시에 성능에 대한 소비자의 기대를 충족시키는 것은 깊은 파트너십과 혁신적인 사고를 요구하는 사업이지만, 함께 일하면보다 지속 가능한 방식으로 사람들을 제품에 연결할 수 있습니다. 우리 앞에있는 과제는 올바른 크기, 재생 가능, 재활용 및 / 또는 퇴비화 가능한 포장재로 이동하는 것입니다.
웨스트 록
WestRock은 2015 년 7 월 Rock-Tenn과 MeadWestvaco를 합병 한 결과입니다. 합병 된 회사는 골판지 포장과 소비자 포장의 두 부분으로 운영됩니다. 이 합병은 새로운 회사를 국제 신문 ( IP )의 국내 2 위 자리로 끌어 올렸습니다 .
그러나이 합병 된 회사는 성장이 끝나지 않았습니다. WestRock은 인수 및 합병 전문가로서 2015 년 이래로 다른 종이 및 포장 생산 업체보다 업계에서 더 많은 일을 해왔습니다. 2018 년 에는 컨테이너 보드, 골판지 제품 및 특수 용지의 생산 및 유통 업체 인 KapStone Paper and Packaging과 합병되었습니다 . KapStone과의 통합은 가장 큰 노력 중 하나입니다. 이 인수를 통해 성장 위치 통합에 초점을 WestRock 즉, 공급 체인의 여러 지점에서 업체에 의해 참가.
이번 인수는 WestRock의 크기가 극적으로 증가했으며 컨테이너 보드, 골판지 상자, 박스 보드 및 접는 상자에 대한 지리적 및 최종 제품 범위가 더 커졌습니다. 이 회사는 또한 보드 밀에서 박스 및 카톤 플랜트로의 다운 스트림 통합을 강화했습니다.
WestRock이 때 보고 년 1 월 30 일에 결과를 일 , 회계 2020 1 분기 통합 비율은 78 %였다. 그러나이 회사 는 통합 응용 프로그램을 특수 응용 프로그램과 판지 변환으로 나눕니다 .
현재 우리는 약 70 %의 CNK [코팅 된 천연 크래프트], CRB [코팅 된 재활용 보드]는 60 %, SBS (솔리드 표백 된 황산염)는 약 20 %의 폴딩 카톤을 통과합니다. 우리는 확실히 통합이 증가 할 기회를보고 있습니다.
WestRock의 패키징 솔루션이 고객의 제조 또는 생산 프로세스에 내장되면 고객 유지율이 높아질뿐만 아니라 회사의 범위가 확장 될 수 있습니다. 지속 가능성과 플라스틱 교체에 관한 확장 센터의 더 유망한 길 중 하나입니다.
이는 플라스틱 교체와 관련한 혁신 능력에 실제로 도달하며, 음료, 식품 서비스 및 식품에 대한 수요가 계속 증가하고 있습니다. 그리고 약 15 개월 전에 추적을 시작한 이후 지금까지 1 억 1 천 5 백만 달러의 실행 속도를 제공했습니다. 그리고 4 억 달러를 제공 할 준비가되었습니다.
'미국배당주' 카테고리의 다른 글
| 미국주식 투자 앱 중 KING OF KING - WEBULL (0) | 2020.02.17 |
|---|---|
| 배당 Study) 미국주식 배당 공부하는 싸이트 (0) | 2020.02.17 |
| 미국 헬스케어 배당주 ; 암젠(AMGN) Amgen (0) | 2020.02.17 |
| 배당주는 에너지 유틸리티 미국주식 ; Brookfield 인프라 파트너 LP (0) | 2020.02.17 |
| 배당귀족주 >> 부동산리츠 ; Essex Property Trust(ESS) (0) | 2020.02.17 |
