미국 엔터테인먼트 배당주 ; 디즈니(DIS)

​

월트 디즈니는 1923 년에 그의 이름을 딴 회사를 설립했다. 현재 Walt Disney (DIS)는 매출이 650 억 달러에 이르는 최고의 엔터테인먼트 회사입니다.

​

미디어 대기업은 서로 다각화되고 서로 보완되는 4 개의 비즈니스 세그먼트와 수직으로 통합됩니다.

​

미디어 네트워크 (판매의 38 %, 수익의 47 %) : TV 프로그래밍 (ABC TV 및 A & E, History, Lifetime 및 ABC Family, ESPN 네트워크와 같은 케이블 채널), 라디오 및 TV 방송국. 이 회사는 총 34 개의 언어와 164 개국에서 방송되는 약 100 개의 디즈니 브랜드 텔레비전 채널을 보유하고 있습니다.

Parks & Resorts (판매의 43 %, 수익의 49 %) : 플로리다, 월트 디즈니 월드, 캘리포니아, 파리, 상하이, 홍콩의 디즈니 랜드를 포함한 전세계 테마 파크 및 리조트를 소유하고 있습니다.

Studio Entertainment (판매의 13 %, 수익의 11 %) : Walt Disney Pictures, Walt Disney Animation, Pixar, Marvel, Lucasfilm (Star Wars, Indiana Jones) 및 21st Century Fox 스튜디오 배너로 실사 및 애니메이션 영화 제작 .

소비재 및 대화 형 미디어 (판매의 6 %, 수익의 -7 %) : Disney의 상표명, 캐릭터 및 시각 및 문학적 자산에 대한 라이센스를 부여하고 모바일 게임을 개발 및 게시하며 자체 온라인 상점 및 다양한 소매점을 통해 제품을 판매합니다 전 세계적으로.

출처 : Disney Investor Presentation

회사는 2010 년 이후 매년 배당금을 늘리고 25 년 이상 연속 배당금을 지급했습니다.

​

비즈니스 분석

디즈니는 세계에서 가장 효과적인 스토리 텔러 중 하나입니다. 사람들은 이야기를 좋아하고 수천 년 동안 이야기 해 왔습니다. 대서양의 기사에 따르면,“인간은 존재 문제 해결의 한 형태 인 우리 삶에 의미를 부여 할 수 있기 때문에 아무도없는 곳에서 이야기를 보는 경향이 있습니다.”

​

당연히,이 실존 적 인간의 필요의 주위에 사업을 형성은 수년에 걸쳐 디즈니에 대해 잘 근무하고있다 - 회사가 가장 상징적 인 소비자 브랜드 중 하나이며 정기적으로된다 라는 세계 최고의 15 가장 가치있는 브랜드 중 하나. 스타 워즈, 백설 공주, 미키 마우스, 신데렐라, 토르 및 프로즌은 디즈니의 사랑받는 스토리 텔링 자산 중 일부입니다.

​

회사의 성공의 핵심은 고품질 브랜드 컨텐츠를 지속적으로 식별하고 생성하는 능력에 있습니다. 100 년이 넘는 세월이 흐르면서 사랑받는 영화와 다른 형태의 지적 재산을 개발 한 Disney는 강력한 마케팅 무기를 개발하여 지금까지 만들어진 가장 인상적인 마케팅 및 유통 기계 중 하나에 연결합니다.

​

이 회사의 성공은 Pixar, Marvel, Lucasfilm 및 현재 21st Century Fox의 인수에 힘 입어 이루어졌습니다. 스타 워즈, 토이 스토리, 캐리비안의 해적, X-Men 등의 히트작을 제작 한 세계에서 가장 성공적인 영화 스튜디오입니다. 블록버스터 프랜차이즈에 관해서는 아무도 디즈니에 가까이 가지 않습니다.

​

Disney가 새로운 좋아하는 캐릭터, 영화 또는 쇼를 만들면 거의 모든 비즈니스 및 기술 플랫폼에서 해당 컨텐츠를 활용하여 소비자에 대한 인식을 강화하고 길고 다양한 수입을 창출 할 수 있습니다.

​

예를 들어, 회사의 수직 통합 작업은 훌륭한 영화를 제작 한 다음 나중에 수많은 TV 채널을 통해이를 보여줄 수 있음을 의미합니다. 또한 게임, 앱, 의류 및 장난감을 통해 지적 재산을 상품화 할 수 있습니다. 끊임없이 변화하는 소비자의 취향에도 불구하고 1928 년 처음 출시 된 이후에도 여전히

​

미키 마우스와 같은 캐릭터가 디즈니 에게 돈을 얼마나 버는 지 생각하는 것은 놀라운 일 입니다. Disney는 근본적인 인간의 특성에 호소하는 영원한 컨텐츠와 스토리를 개발할 수있는 요령을 분명히 가지고 있습니다. 한편 디즈니는 전 세계에서 가장 인기있는 테마파크를 보유하고 있으며, 이곳에서 영화와 프랜차이즈를 지속적으로 개선하여 방문객 증가와 입지를 강하게하는 개선에 도움을주고 있습니다.

​

​

지속적으로 공원을 개선 할 수있는 Disney의 능력으로 인해 회사는 수년 동안 놀라운 가격 책 정력을 얻었습니다. Travel and Leisure 에 따르면 1971 년 디즈니 월드에서 매직 킹덤으로 일일 패스는 21 달러 (인플레이션 조정)가 듭니다 . 오늘 패스 비용은 $ 159입니다!

​

아마도 가장 인상적으로 디즈니는 장르 번 아웃을 피하는 일관된 품질의 영화 제작에 대한 코드를 해독하는 것처럼 보였습니다. 예를 들어, Marvel 영화는 기술적으로 슈퍼 히어로 블록버스터이지만 점점 더 코미디, 강렬한 영화 및 정치 스릴러를 포함한 더 다양한 하위 장르로 분기되어 비평가와 전 세계 관중 모두에게 인기를 얻고 있습니다.

​

현존하는 거의 틀림없이 가장 가치있는 콘텐츠 라이브러리로 무장 한 디즈니는 곧 회사가 무엇 소개합니다 호출 디즈니 +, 디즈니의 가입 기반 스트리밍 서비스 : 수십 년 동안 가장 중요한 제품 출시를. Disney의 다른 스트리밍 서비스 ESPN + 및 Hulu와 함께이 회사는 인터넷을 통해 엔터테인먼트를 소비하는 세계적인 추세에서 이익을 얻을 준비가되어 있습니다.

출처 : Disney Investor Presentation

Disney +, ESPN + 및 Hulu 사이에서이 회사 는 1 억 명 이상의 가입자에게 도달 할 수 있다고 믿고 있으며 이는 Disney를 Netflix에 이어 세계에서 두 번째로 큰 소비자 직접 소비자 미디어 제공 업체로 만들 것입니다.

​

콘텐츠 제작에서 배포에 이르기까지 미디어 체인을 제어하면 Disney가 소비자와의 관계를 유지하는 동시에 다양한 중개인과 부를 공유하는 대신 자체 이익을 유지하는 데 도움이됩니다.

​

전반적으로 Disney는 앞으로 수년간 세계적 수준의 엔터테인먼트 제국을 유지할 수 있도록 보장하는 여러 가지 지속적인 경쟁 우위를 누리고 있습니다.

​

회사의 많은 자산은 Disney의 상표권 브랜드 (예 : Disney World)에 의존하기 때문에 경쟁 업체가 복제하기가 거의 불가능합니다. 그 결과,이 회사는 강력한 감정적 애착을 형성하고 소비자들에게 강력한 가격 책 정력을 부여 할 수 있습니다. 결국, 당신은 어디에서 매직 킹덤을 방문 할 수 있습니까?

​

Disney는 거의 모든 인구 통계, 지리적 지역 및 기술 매체를위한 기억에 남는 컨텐츠를 개발할 수있는 능력을 갖추고있어 수익성있는 성장을위한 길을 가고있는 것으로 보입니다.

​

주요 위험성

디즈니 투자자들은 회사의 야심 찬 스트리밍 전략에 열광하고 있습니다. 그러나 Disney의 성장 계획이 반드시 조만간 수입이나 수입을 크게 늘릴 필요는 없다는 것을 기억하는 것이 중요합니다.

​

예를 들어, Disney는 올해 Hulu가 올해 15 억 달러 의 영업 손실 을 발생 시키고 2023 년 또는 2024 년까지는 수익을 얻지 못할 것으로 예상합니다. 마찬가지로 Disney +는 2024 년까지 긍정적 인 무료 현금 흐름을 시작할 것으로 예상되지 않습니다. ESPN +는 2023 년에도 손익분기 점에 도달 할 것으로 예상됩니다.

출처 : Disney Investor Presentation

CEO 밥 아이거 (Bob Iger)는 스트리밍이 넷플릭스 (Netflix)에서 연간 약 5 억 달러와 같은 고마진 라이센싱 수입을 포기해야한다고 인정했다. 한편 2024 년까지 총 콘텐츠 비용은 타사 라이센스를 포함하여 연간 약 45 억 달러로 증가 할 것으로 예상됩니다.

​

수많은 미디어 거인들도 자체 제품으로 시장에 돌진하면서 스트리밍은 확실히 불확실한 장기 경제학을 가진 혼잡 한 분야입니다.

​

디즈니의 스트리밍 노력이 장기적인 성장과 수익성 관리가 기대하는 유형을 생성하지 못하면 투자자들은 실망감을 감추고 디즈니의 밸류에이션을 다시 평가할 수 있습니다.

​

투자자들은 또한 디즈니의 테마파크와 스튜디오 비즈니스가 주기적으로 결과를 낼 수 있다는 점에 주목해야합니다. 경제가 강하면 공원 점유 수준이 높아지고 Disney가 숙박, 티켓 및 음식에 대한 가격을 쉽게 올릴 수 있습니다. 그리고 스튜디오 부문의 영화 수익은 영화를 상영하는 새로운 영화의 성공으로 인해 거대하고 예측할 수 없습니다.

​

이 두 가지 비즈니스의 약점은 일시적 일 수 있지만 주식을 평가하기에 충분할 수 있습니다.

​

모니터링해야 할 또 다른 위험 요소는 Disney의 활용입니다. 이 회사는 Fox를 인수하기 위해 350 억 달러 이상의 빚을졌으며, 레버리지 비율은 1.4에서 3.1로 증가했습니다. 다행히도 디즈니의 대차 대조표는 전반적으로 강세를 유지하고있어 회사의 현재 부채 부담 증가로 인한 대금 지급에 큰 위험이 없음을 나타냅니다.

​

그러나 디즈니가 레버리지를 줄이고 스트리밍 서비스 및 테마 파크에 대한 투자를 늘리면서 향후 몇 년 동안 중소 / 중소 숫자의 느린 배당 성장은 계속 될 것으로 보입니다.

​

마지막으로 2005 년 이후 CEO로 디즈니의 황금기 성장을 감독 한 디즈니 CEO 밥 아이거 (Bob Iger)는 2021 년 6 월에 은퇴 할 것으로 예상하고있다. 창조와 전달 세계는 빠른 속도로 계속 진화하고 있습니다.

​

월트 디즈니에 대한 결말

디즈니는 세계에서 가장 상징적이고 지배적 인 엔터테인먼트 제국 중 하나임을 입증했습니다. 회사의 지속적으로 성장하는 사랑받는 브랜드 포트폴리오와 빠른 확장 유통 네트워크는 수많은 세대에서 거의 모든 국가에서 성공을 거두었습니다.

​

간단히 말해, Disney는 전 세계에서 복제하기 어려운 자산 중 가장 강력한 포트폴리오 중 하나를 보유하고 있습니다. 장기적으로 컨텐츠 수요가 지속적으로 증가함에 따라 회사의 지적 재산으로 수익을 창출하는 능력은 계속 강화 될 것입니다.

​

그러나 Disney는 이제 가장 큰 인수를 소화하는 동시에 3 개의 대형 스트리밍 플랫폼을 관리하고 사랑하는 공원의 실질적인 확장을 감독하는 흥미로운 교차로에 있습니다.

​

회사의 미래에 더 높은 비용과 디 레버리지가 필요하다는 점을 감안할 때 디즈니 투자자들은 최근보다 배당 성장이 훨씬 느릴 것으로 예상합니다. 그러나 환자 투자자들에게 디즈니는 장기적인 배당 성장 스토리로 남아있을 것으로 보입니다.

​

​

배당금 안전

Walt Disney Company (DIS)의 배당 안전 점수는 99 로 배당금이 대부분의 다른 회사보다 훨씬 안전 합니다. DIS의 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.

지난 해 DIS는 배당금으로 수입의 30 %를 지불했습니다. 이는 사업이 예상치 못하게 악화 될 경우 배당금을 지불 할 충분한 쿠션을 남기므로 대부분의 회사 에서 안전하고 건전한 지불 비율 입니다.

분석가들에 따르면 내년에 DIS의 지급 비율은 32 %로 증가 할 것으로 예상되는데 이는 오늘날보다 다소 높지만 여전히 합리적으로 안전한 수준을 나타냅니다.

​

​

부채는 회사의 배당금의 안전에 대한 또 다른 중요한 지표입니다. 부채가 너무 많은 회사는 자본을 확보하여 운영 자금을 조달하고 신용 등급을 유지하며 부채 지불 의무를 이행하기 위해 배당금을 삭감 할 가능성이 높습니다.

부채의 한가지 징후는 순자본 대출이다. 이것은 회사의 자금 조달이 부채에서 얼마인지를 측정하는 비율입니다. DIS의 현재 순 부채 대 자본 비율은 34 %로, 이는 상당히 안전한 수준이지만 대부분의 회사에서 높은 편에 가까우며 DIS가 필요할 때 훨씬 더 많은 부채를 낼 수있는 유연성을 줄 수 있습니다.

반면, 회사의 부채를 상환하는 데 몇 년 동안의 수입을 측정하는 DIS의 순 부채 대 EBITDA 비율은 2.73의 건전한 수준입니다 (낮을수록 좋습니다). 전체 DIS의 부채 수준은 괜찮고 배당에 위협이 될 것 같지 않습니다.

회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.

DIS는 25 년 이상 연속적인 배당금을 연속적으로 지불했으며 , 이는 보수적 인 경영을하는 강력한 비즈니스의 신호입니다. 이러한 유형의 회사는 일반적으로 사업 침체를 통해서도 배당금을 유지하기 위해 할 수있는 모든 것을 할 것입니다.

회사의 품질에 대한 또 다른 단서는 무료 현금 흐름 또는 회사가 모든 비용을 지불하고 비즈니스에 재투자 한 후 인수, 주식 환매, 부채 축소 및 배당에 사용할 수있는 핵심 운영 현금입니다.

DIS는 지난 10 년마다 긍정적 인 무료 현금 흐름을 창출했습니다 . 이는 DIS의 비즈니스가 지속적으로 지출 요구를 충족하기에 충분한 현금을 확보하여 DIS가 시간이 지남에 따라 배당을 유지할 수있는 유연성을 제공한다는 표시입니다.

금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.

DIS의 판매는 -4.5 % 하락으로 입증 된 바와 같이 금융 위기 동안 비교적 안정적이었습니다. 견고한 기초 덕분에 DIS는 불황 내내 매년 정기적 인 배당금을 계속 지불 할 수있었습니다 .

S & P 500은 2007 년과 2009 년 사이의 최고점에서 55 % 하락했습니다. DIS의 실적은 회사의 주식이 -55 %를 반환함에 따라 대 불황 동안 시장과 크게 다르지 않았습니다 . 그러나이 기간 동안 정기 배당금을 계속 지불 할 수있는 능력은 다른 많은 회사들보다 다소 불황을 방지 할 수 있음을 시사합니다.

회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.

우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다. DIS는 가장 최근에 총 1,700 억 달러의 자산을 기록했으며 , 이는 대부분의 회사에게 상당한 금액이며 DIS가 시간이 어려울 경우 배당금을 유지하는 데 유용한 리소스를 보유 할 수 있음을 나타냅니다.

전반적으로 DIS의 배당은 일반 회사보다 훨씬 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수있는 한 가장 신뢰할만한 수입원 인 것으로 보입니다.

​