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57년간 연속배당주
1886 년 조지 아주 애틀랜타에서 약사에 의해 설립 된 코카콜라 (KO)는 세계에서 가장 큰 음료 공급 업체이자 세계에서 6 번째 로 귀중한 브랜드로 성장했습니다. 200 개 이상의 국가에서 500 개가 넘는 브랜드를 통해 4,300 개가 넘는 제품을 판매합니다.
실제로 코카콜라는 지리적으로 다양 화되어 북미가 전체 판매량의 37 %, 영업 이익의 28 %를 차지합니다.
회사의 판매 및 수익의 대부분은 전 세계 약 900 개 공장에서 생산되는 10 억 달러 이상의 브랜드와 2,400 만 개의 글로벌 소매점을 통해 시장에서 생산됩니다.
현재 코카콜라 판매량의 70 % 미만이 여전히 탄산 음료이지만, 회사는 에너지 음료, 주스, 물 및 유제품으로 적극적으로 다각화하고 있습니다.
코카콜라는 1962 년부터 매년 배당금이 증가함에 따라 배당금의 왕입니다.
비즈니스 분석
코카콜라는 수십 년에 걸쳐 강력한 가격 결정력을 발휘하고 우수한 배당 성장을 제공 할 수있는 수많은 경쟁 우위를 누리고 있습니다. 회사의 가장 큰 장점은 세계적인 규모와 탁월한 브랜드 강점입니다.
코크스는 일반적으로 자사 제품을 널리 알리고 사랑하기 위해 광고 수익의 약 9 %를 2018 년 40 억 달러 이상에 광고에 사용합니다. Coca-Cola는 스파클링 음료, 스틸 음료 (에너지 음료, 스포츠 음료 등), 즉석 음료 주스 및 커피에서 1 위의 시장 점유율을 보유하고있어 회사의 전략은 성공적이었습니다.
그러나 콜라의 글로벌 음료 제국의 진정한 힘은 지구상에서 가장 큰 유통 네트워크를 소유하고 있습니다.
소비자 식음료 시장에서 유통은 모든 것입니다. 선반에서 소비자의 손에 들어갈 수 없다면 세계 최고의 제품을 보유하는 것은 의미가 없습니다. 코크스는 업계에서 가장 큰 유통 및 물류 체인을 구축하는 데 130 년이 넘는 시간과 최고의 재산을 보냈습니다.
이는 회사의 매우 강력한 브랜드 자산과 결합하여 Coke가 전 세계 2,400 만 개 이상의 소매점에서 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 이 회사는 규모가 큰 덕분에 놀라운 규모의 경제를 달성하여 평균 30 %에 가까운 평균 마진과 배당금을위한 일관된 무료 현금 흐름을 달성했습니다.
코카콜라는 최근 전략적인 변화에 따라 이들 사업을 전 세계 파트너에게 판매함으로써 수익성이 낮은 병입 작업을 재판매하기 시작했습니다. 이 구조 조정이 전체 판매 감소에 기여한 반면, 코크스는 주로 음료수로 사용하기 위해 병입 파트너 및 기타 고객에게 판매되는 고수익 농축 물과 시럽을 생산하기 때문에 수익성이 높고 자본 집약적 회사입니다.
앞으로 코크스는 소비자가 더 건강한 음료를 선택함에 따라 관련성을 유지하고 배당금을 늘리기 위해 비즈니스 믹스를 진화시켜야한다는 것을 알고 있습니다. 이 회사는 Coke의 유명 브랜드 소다 브랜드에서 생수, 주스, 우유, 에너지 음료, 커피 및 차와 같은 최신 유행 대안으로 점차 전환하고 있습니다.
과거 Coca-Cola는 빠르게 성장하는 비 소다 브랜드의 볼트 온 (bault-on) 획득에서 탁월했습니다. 비타민 워터, 몬스터 음료 및 델 발레는 코카콜라가 자사 제품 포트폴리오에 구매하여 통합 한 비 소다 브랜드 중 일부일뿐입니다.
델 발레는 코크스의 인수 전략을 잘 보여줍니다. 콜라는 델 발레가 소수의 라틴 아메리카 국가에서 주스 만 판매했을 때 2007 년에 델 발레를 다시 구입했습니다. 그 이후 Coke는 브랜드를 새로운 제품 라인 (식물 음료, 차, 유제품, 추가 주스)으로 확장하고 유통 네트워크를 활용하여 Del Valle을 중남미 전역에서 지배적 인 이름으로 만들었습니다.
2018 년 경영진 은델 발레는 코카콜라가 10 년 전에 사업 비용을 지불 한 것보다 5 배나 가치가 있다고했습니다. 실제로 Coke의 마케팅 및 유통 기계는 회사의 포트폴리오에있는 수십억 달러 규모의 브랜드가 2007 년 이래 두 배 이상 증가했을 정도로 강력합니다.
앞으로 Coke는 볼트 온 (Bocket-on) 인수 및 신제품에 대한 투자에 더 집중할 계획이며, 델 발레와 마찬가지로 2018 년 한 해에만이 회사는 600 개가 넘는 신제품을 출시했으며 소비자가 좋아할 독특한 맛을 찾기 위해 지속적으로 실험하고 있습니다.
경영진은이 전략이 장기적으로 연간 유기 판매 성장률 4 ~ 6 %, 주당 성장률 7 ~ 9 %를 달성 할 수 있다고 생각합니다. 코크스의 배당금은 회사의 이익보다 다소 느리게 성장하여 자본 관리가 성장 투자에 이용할 수있는 것을 극대화 할 수 있지만, 지불금은 매우 안정적으로 유지 될 것입니다.
코크스는 지속 가능한 외형 성장으로 복귀하기 위해 현명한 전략적 조치를 취하고 있지만, 회사는 앞으로 몇 가지 과제에 직면 할 수 있습니다.
주요 위험
코카콜라는 가까운 미래에 위험이 낮은 배당 주식으로 남아있을 가능성이 있지만 여전히 알아야 할 몇 가지 위험이 있습니다.
첫째, 코카콜라는 해외 판매와 수익의 대부분을 이끌어 내기 때문에 통화 위험에 직면 해 있습니다. 단기적으로 부정적인 통화 효과는 수익 결과에 영향을 미치고 배당 성장이 느려질 수 있습니다.
그러나 콜라의 더 큰 문제는 선진국의 탄산 음료 판매가 수년 동안 꾸준히 감소 해 왔으며, 이는 조만간 되돌릴 수없는 추세라는 것입니다. Beverage Marketing Corporation에 따르면 실제로 1 인당 소다 소비량은 2000 년대 초 50 갤런에서 2018 년 약 37 갤런으로 떨어 졌다고한다 .
소다 소비의 감소는 부분적으로 소비자 트렌드를보다 건강한 제품으로 전환하고 정부가 수입을 늘리고 비만 율과 싸우기위한 수단으로 소다 세를 부과하는 것을 고려하기 시작했기 때문 입니다.
더 건강한 음료에 대한 코크스의 반응은 회사의 장기적인 성장 잠재력을 향상시키기위한 합리적인 조치이지만, 회사에 대한 소다 마진은 매우 높으며 Simply (주스 브랜드)와 같은 제품 라인을 성장시키는 것보다 유리합니다. 결과적으로 청량 음료를 소비하지 않는 추세는 콜라의 성장에 가장 큰 장애물이 될 것입니다.
하락 소다의 속도는 관리 오늘 나타나지만 수요가 빠르게 악화 시작하고 회사의 새로운, 더 건강한 제품을 원하는 영향을 미칠하지 않는 경우, 관리는 콜라에는 이전 경험이 없다는 새로운 시장에 진입하는 긴박감을 느낄 수 있습니다.
사실 , 경영진은 이미 영국 커피 숍 체인 인 Costa Coffee의 2018 년 $ 5.1 billion 인수로이 경로를 기꺼이 보여주었습니다. 경영진은 또한 알코올 및 대마초 주입 음료에 대한 관심을 암시했습니다.
코카콜라의 비 소다 브랜드 구매, 마케팅 및 유통 채널에 연결하고 가치를 높이는 데 대한 기록은 인상적이지만 알코올, 대마초 또는 커피에서 동일한 전략을 반복 할 수 있다는 보장은 없습니다. 특히 이러한 시장에서 회사의 높은 평가를 받았습니다.
코카콜라에 대한 결말
코카콜라는 세계에서 가장 크고 지배적 인 음료 회사로 남아 있습니다. 이 회사의 글로벌 유통 네트워크, 규모의 경제, 강력한 브랜드 및 상당한 마케팅 지출로 인해 콜라는 가까운 미래에 안정적인 수입 성장 주식을 유지해야합니다.
코카콜라의 배당 건전성도 높아졌지만 배당 건전성도 양호 해 보인다. 회사의 대차 대조표는 깨끗하고 볼트-온 인수는 코크스의 장기적인 이익을 더욱 다양 화하고 강화할 것입니다.
즉, 경영진은 장기적인 성장을 위해 회사의 유명 브랜드를 넘어서고 있으며 커피와 같은 새로운 제품 라인으로의 진입에는 위험이 따릅니다. 코카콜라는 안전하고 방어적인 배당 주식으로 유지해야하지만, 새로운 음료에 대한 회사의 투자 필요성은 과거에 비해 배당 성장이 느려질 것으로 보입니다.
배당금 안전
코카콜라 컴퍼니 (KO)의 배당 안전 점수는 80입니다. 이는 배당금이 평균 회사보다 안전 하다는 것을 의미 합니다 . KO의 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.
지난 한 해 동안 KO는 배당금으로 수입의 76 %를 지불했습니다. 이 지불금 비율은 비즈니스 상황이 악화 될 때 배당금을 지불 할 쿠션이 줄어들 기 때문에 소비자 스테이플 의 높은쪽으로 향하고 있습니다.
애널리스트에 따르면, 내년에 대한 KO의 지불 비율은 71 %로 예상되며 이는 오늘날 수준과 상당히 일치하며 가까운 미래에는 회사의 배당금의 안전성이 크게 변하지 않을 것임을 시사합니다.
부채는 회사의 배당금의 안전에 대한 또 다른 중요한 지표입니다. 부채가 너무 많은 회사는 자본을 확보하여 운영 자금을 조달하고 신용 등급을 유지하며 부채 지불 의무를 이행하기 위해 배당금을 삭감 할 가능성이 높습니다.
부채의 한가지 징후는 순자본 대출이다. 이것은 회사의 자금 조달이 부채에서 얼마인지를 측정하는 비율입니다. KO의 현재 순 부채 대 자본 비율은 60 %로, 이는 상당히 안전한 수준이지만 소비자 주식의 높은 편에 가까우며 필요에 따라 훨씬 더 많은 부채를 낼 수있는 유연성을 갖지 못할 수 있습니다.
반면, 회사의 부채를 상환하는 데 몇 년 동안의 수입을 측정하는 KO의 순 부채 대 EBITDA 비율은 2.52의 건전한 수준입니다 (낮을수록 좋습니다). 전체 KO의 부채 수준은 괜찮고 배당금에 위협이 될 것 같지 않다.
회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.
KO는 25 년 이상 지속적으로 배당금을 지급 해 왔으며 , 이는 보수적 인 경영으로 강력한 사업의 징조 인 경우가 많습니다. 이러한 유형의 회사는 일반적으로 사업 침체를 통해서도 배당금을 유지하기 위해 할 수있는 모든 것을 할 것입니다.
회사의 품질에 대한 또 다른 단서는 무료 현금 흐름 또는 회사가 모든 비용을 지불하고 비즈니스에 재투자 한 후 인수, 주식 환매, 부채 축소 및 배당에 사용할 수있는 핵심 운영 현금입니다.
KO는 지난 10 년마다 긍정적 인 무료 현금 흐름을 창출 했으며 이는 KO의 사업이 지속적으로 지출 요구를 충족시키기에 충분한 현금을 확보하여 KO가 시간이 지남에 따라 배당을 유지할 수있는 유연성을 제공한다는 신호입니다.
금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.
KO의 판매는 -4.8 % 하락으로 입증 된 바와 같이 금융 위기 동안 비교적 안정적이었습니다 . 이러한 탄력성으로 인해 경기 침체 내내 배당금을 계속 지급 할뿐만 아니라 매년 배당금을 인상 할 수있었습니다.
정점에서 최저점까지 S & P 500은 2007 년과 2009 년 사이에 55 % 하락했습니다. KO의 주식은 대 불황 기간 동안 시장을 크게 능가하고 -31 %를 반환 하여 더 방어적인 투자가 될 수 있음을 시사했습니다.
회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.
우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다. KO는 최근 총 자산 8,800 억 달러를 기록 했으며 이는 소비재에 상당한 양이며 KO는 배가 힘들 때 배당금을 유지할 수있는 의미있는 자원을 보유 할 수 있음을 나타냅니다.
전반적으로 KO의 배당은 평범한 회사보다 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수있는 한 신뢰할만한 수입원 인 것으로 보입니다.
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