It ain't over til it's over
-yogi berra-
Warren Buffett은 수년간 실적이 저조하고 많은 주식을 선택했습니다.
버크셔 해서웨이 ( BRK-A , BRK-B ) 의 억만 장자들 중의 수장인 워렌 버핏 은 아마도 역사상 가장 위대한 투자자가 될 것입니다. 반세기 이상 동안 그는 시장을 뛰어 넘는 수익률에 대한 오랜 실적을 자랑하는 Berkshire와 전설적인 주식 포트폴리오의 성과를 보여주고 있었습니다.
그러나 여기에 모든 투자자가 Buffett에 대해 알아야 할 사항이 있습니다. 평균 이상의 성과에도 불구하고 Berkshire가 시장을 저조한 수년 동안 많은 개별 주식 거래에서 막대한 손실을 입었다는 것입니다.
버핏옹은 "회사의 지속적인 경쟁 강점, 경영진의 능력과 특성, 가격을 기반으로"가장 합당한 곳에 자본을 투자 할 것이라고 말했습니다. 이 투자 원칙은 변함이 없을 것이다. 우리가 버핏옹이 아닌 이상 그가 변했다고 말할 수는 없습니다. 본인만의 투자 철학이 분명하게 있는 오마하의 현인이니까요.
20년 4분기 기준을 top 10 매수 보유 주식은 아래와 같습니다.
장기적인 성과에는 수년간의 저조한 성과가 동반됩니다.
Warren Buffett 가 Berkshire 주주들에게 보내는 연례 서한이 21년 2월 27일 토요일에 공개되었으며, 평소와 같이 첫 페이지는 Berkshire의 연간 실적과 1965 년 이후 S & P 500의 실적을 비교합니다 . Berkshire 주식은 해당 기간 동안 S & P 500의 10.2 % 상승에 비해 연평균 20.0 %의 수익을 기록했습니다. 그러나 개별 데이터 포인트에서 알 수 있듯이 S & P가 버크셔를 능가한 수년이 있습니다.
좋은 장기 투자 전략은 매년 원하는 수익을 창출하지 못할 것입니다. 오히려, 그것은 장기적인 목표를 향해 한발 힌발 전진을 이룰 것입니다. 버핏은 토요일에 "오늘의 수치가 어떻든 간에, 나의 오랜 파트너인 찰리 멍거 (Charlie Munger)와 나는 시간이 지남에 따라 버크셔의 투자 자산으로부터의 자본 이득이 상당 할 것이라고 굳게 믿고있다"고 썼습니다.
또한 Berkshire와 S & P 모두 평균 수익을 내는 수년을 보지 못했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 대부분의 해는 엄청난 이득을 보거나 매우 실망스러운 성능을 보였습니다. 훌륭한 주식 투자자들는 많은 실수나 실패를 경험합니다. 그리고 버핏이 역사상 가장 위대한 주식 투자자 중 하나 일 수 있다고 해서 그의 모든 주식 선택이 시간이 지남에 따라 승자가 된 것은 아닙니다. Berkshire의 현재 상위 15 개 주식 투자를 잠깐 살펴보면 비용 이하로 유지되는 많은 포지션 (즉, 손실을 입었습니다)을 알 수 있습니다.
버핏 자신보다 버핏의 실수 에 대해 더 목소리를 내는 사람은 거의 없다 . 2020 년에 Berkshire는 이러한 자산에 대해 98 억 달러의 이익이 감소했습니다.
그가 연례 편지에서 논의한 한 가지 큰 "실수" 는 Berkshire가 2016 년에 370 억 달러의 거래로 완전히 인수 한 상장 기업인 Precision Castparts (PCC)였습니다 . "나는 회사에 너무 많은 비용을 지불했습니다."라고 버핏은 썼다. "나는 PCC가 시간이 지남에 따라 운영에 배치 된 순 유형 자산에 대해 좋은 수익을 얻을 것이라고 결론을 내린 것이 옳았다 고 생각합니다.
그러나 미래 수익의 평균 금액을 판단하는 데 있어서는 틀렸고 결과적으로 내 계산이 잘못되었습니다. 적절한 가격을 지불해야합니다. " "PCC는 그런 종류의 첫 번째 오류와는 거리가 멀다." "하지만 큰 문제입니다." 버핏이 거래에서 돈을 잃거나 큰 기회를 놓친 때를 찾는 것은 어렵지 않습니다.
불과 1 년 전, 버크셔는 코로나 팬더믹으로 인해 실적이 흘러내리기 직전에 최저치 근처에서 버핏옹은 항공사 주식을 포트폴리오에서 일괄 매도하면서 정리하였지만 성공적인 투자자는 자신의 실수로 판단해서는 안됩니다. 오히려 장기적인 목표를 달성 할 수 있는 정도에 따라 평가되어야 합니다. 어떤 면에서 100% 버핏옹의 포트폴리오를 따라하는 것은 위험하다는 것으로 생각할 수 있습니다. 버핏옹은 철저하게 본인의 투자철학을 따를 뿐입니다.
따라서 실수를 많이하면서도 실적이 저조한 기간 동안 이를 유지 할 수 있는 건전한 전략과 규율이 있다면 워렌 버핏만큼 코로나 팬더믹 시장처럼 불완전한 시장에서도 성공할 수 있습니다.
2021 년에도 버크셔가 40 억 달러 이상의 자사주 매입을 계획하면서. 2020 년은 1,333 억 달러의 막대한 현금을 현재 보유하고 있습니다. 작년에도 같았다. 버핏 회장은 남아도는 현금을 자사주 매입에 적극 사용하겠다고 앞서 밝혔다. 인수합병(M&A) 시장에 마땅한 투자처가 없다는 주장이다. 버핏 회장은 “좋은 회사를 적절한 가격에 현금으로 살 기회가 거의 없었다”고 말했다. M&A 쟁탈전이 잦아지면서 기업 가치보다 가격이 오른 경우가 많았기 때문이다.
<참고 : Stock gains power higher Berkshire profit, Buffett presses on with stock buybacks>
<참고 : The truth about Warren Buffett’s investment track record : Morning Brief>
<참고 : Warren Buffett explains why Berkshire Hathaway isn't a typical conglomerate>