쿠팡은 21년 2월 12일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 상장 신청서에 "우리의 직원들과 일선 근무자(쿠팡맨)들은 쿠팡의 중추이며 성공의 이유"라며 "코로나 팬더믹 사태 속에서 고객을 위해 헌신한 것을 인정하는 의미로 일선 직원과 비관리직 직원에게 최대 1000억원 규모의 주식을 제공할 것"이라고 설명했다.
그런데 쿠팡보다 더하면 더했지 매우 과한 자사주 지급을 한 회사가 있었다. 바로 20년 10월에 직상장한 빅데이터 기업인 Palantir ( NYSE : PLTR )이다.
Palantir 주가는 최근 데이터 분석 회사가 4 분기 실적를 발표한 후 폭락했습니다. 매출은 전년 대비 40 % 증가한 3 억 2,210 만 달러로 추정치를 2100 만 달러 상회했습니다. 그러나 순손실은 1 억 5,930 만 달러에서 1 억 4,830 만 달러 (주당 0.08 달러)로 약간 좁혀져 주당 0.02 달러의 예상 이익을 놓쳤다. 2021 년 "30 % 이상"매출 성장에 대한 예측은 31 % 성장에 대한 기대치를 충족했지만 투자자들은 더 높은 수치를 기대하는 것으로 보입니다.
Palantir의 높은 밸류에이션 및 다가오는 Lockup 만료와 함께 이 두 가지 위험 신호 는 지난 4 개월 동안 주식의 급격한 상승 에 따른 매도를 촉발 시켰을 것 입니다. 그러나 이러한 이익을 놓친 투자자는 5 가지 간단한 이유 때문에이 매수를 고려해야 합니다.
1. 직원들에게 성과급 스탁옵션 아주 팍팍팍!! Mind the stock-based compensation
많은 고성장 기술 회사와 마찬가지로 Palantir는 현금을 절약하기 위해 직원 급여에 주식 보너스를 지원합니다. 그 결과, 주식 기반 보상은 4 분기 동안 전년 대비 3 배 이상 증가한 2 억 4180 만 달러로 매출의 75 %를 소비했습니다.
주식 기반 보상은 내부자들이 여전히 자신의 옵션을 현금화하기를 원하기 때문에 전통적인 IPO 가 아닌 Palantir 's와 같은 직접 상장 일지라도 회사의 공개 데뷔 후에도 높은 수준을 유지 합니다. 그러나 그 보상 비율은 일반적으로 회사가 성숙함에 따라 크게 감소합니다.
이러한 비용, 관련 급여세 및 두 분기의 직접 상장 비용을 모두 철회한다면 Palantir는 1 년 전 7100 만 달러의 손실과 비교하여 10,410 만 달러의 영업 이익을 기록했을 것입니다. 즉, Palantir의 수익 손실은 생각만큼 나쁘지 않았으며 초기 비용을 감안하면 수익성이 향상 될 수 있습니다.
2. 영업이익 우상향 중 Rising margins
Palantir의 조정 된 총 마진, 기여 마진 (판매 및 마케팅 비용 및 주식 기반 보상 제외) 및 영업 마진은 모두 4 분기와 1 년 동안 확장되었습니다.
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기간 |
2019 년 4 분기 |
2020 년 4 분기 |
2019 회계 연도 |
2020 회계 연도 |
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총 마진 |
72 % |
84 % |
71 % |
81 % |
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공헌 이익 |
33 % |
62 % |
21 % |
54 % |
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영업 마진 |
(31 %) |
32 % |
(45 %) |
17 % |
이러한 증가하는 숫자는 Palantir가 여전히 충분한 가격 책 정력과 안정적인 장기 수익 창출을 위한 실행 가능한 경로를 가지고 있음을 나타냅니다.
3. 고객사 매출 우상향 중 Rising revenue per customer
4 분기에 Palantir는 1,000 만 달러 이상의 12 건의 계약을 포함하여 500 만 달러 이상의 21 건의 계약을 체결했습니다. 주요 승리에는 Rio Tinto , PG & E , BP , 미 육군, 미 공군, FDA 및 NHS 와의 거래가 포함되었습니다 . 또한 이번 분기에 IBM 과 주요 계약 을 체결 했습니다 .
Palantir의 고객 당 평균 매출은 1 년 동안 41 % 증가한 790 만 달러를 기록했습니다. 상위 20 개 고객의 평균 수익도 34 % 증가한 3,320 만 달러를 기록했습니다. 이러한 확장은 Palantir의 "획득, 확장 및 확장"모델 (장기적으로 추가 서비스를 교차 판매 할 수있는 단일 서비스로 고객을 보호)이 성과를 거두고 있음을 나타냅니다.
예를 들어, 이미 Palantir의 정부 대향 Gotham 플랫폼을 사용하여 임무를 계획하고 있는 미 육군은 새로운 AI 계약을 체결 하고 분석 파트너십을 갱신하고 지난 1 년 동안 만 Palantir와 지상국을 현대화하는 새로운 계약을 체결했습니다.
FDA와 다른 기관들도 Palantir와의 관계를 강화하고 있으며, 이는 "미국 정부 전체에 데이터를위한 기본 운영 체제"를 제공한다는 장기 목표를 달성하는 데 도움이 될 것입니다.
4. 팔란티어 비즈니스모델(고담, 파운더리) 성장 우상향 중 Shooting down two bearish arguments
1 년 동안 Palantir의 정부 수입은 77 % 증가한 6 억 1 천만 달러를 기록했으며 매출액의 56 %를 차지했습니다. 이러한 성장은 정부 사업이 성장할 여지가 부족하다는 약세의 개념을 상쇄합니다.
한편 기업용 플랫폼 인 Foundry에서 주로 발생하는 Palantir의 상업적 수익은 22 % 증가한 4 억 8200 만 달러를 기록했습니다. 이 총액 내에서 미국에서의 상업적 수익은 두 배 이상 증가했습니다. 이러한 성장은 Palantir가 정부 계약에 대한 의존도를 줄이기 위해 상업적 비즈니스를 성장시키기 위해 고군분투 할 것이라는 약세 주장에 반합니다.
Palantir는 여전히 Alteryx ( NYSE : AYX ) 및 Salesforce ( NYSE : CRM ) 와 같은 다른 데이터 처리 기업과의 간접 경쟁에 직면 하고 있지만 Palantir의 정부 강화 된 명성과 서로 다른 소스에서 데이터를 가져 오는 공격적인 도구는 경쟁 우위를 제공합니다.
5. 주식 락업해제로 인해서 저렴하다 (It's gotten slightly cheaper)
주당 28 달러로 Palantir의 가치는 약 523 억 달러로 내년 매출의 28 배다. 내년에 약 30 %의 매출 성장을 목표로하는 회사에게는 여전히 높은 가격 대비 판매 비율 입니다.
지난 9 월, 2020 년 매출 성장률은 42 %로 예상했지만 실제로는 5 % 포인트를 넘어 섰습니다. 향후 몇 분기 동안 전체 연간 예측을 올리면 실제로 주식은 매출에 비해 훨씬 저렴할 수 있습니다.
Palantir는 조만간 거래로 간주되지 않을 것이지만 1 월 말 Reddit 최고가인 $ 45를 기록한 후 식은 것으로 보입니다. 투자자들은 락업 기간이 종료됨에 따라 또 다른 잠재적 인 하락을 예상해야하지만, 이번 하락은 Palantir의 초기 랠리를 놓친 투자자들에게 좋은 기회가 될 수 있습니다.
<참고 : 5 Reasons to Buy Palantir After Its Post-Earnings Plunge>