50 년 동안 배당금을 늘리는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 기업은 지속적인 경쟁 우위와 경기 침체를 극복 할 수있는 능력을 갖추어야합니다. 이것은 배당금 왕으로 인정되는 주식이 상대적으로 적은 이유를 설명합니다. 그중 하나는 주택 개량 소매업 체인 Lowe 's Companies (LOW)로 1961 년 상장 된 이후 분기마다 현금 배당금을 선언 한 배당금 왕입니다.
Lowe의 주식은 2020 년 최저치를 엄청나게 떨어 뜨 렸습니다. 그러나 최근의 랠리에도 불구하고, 우리는 여전히 회사의 배당금과 인상적인 이익 성장 덕분에 Lowe의 주가가 향후 몇 년 동안 견실 한 수익을 올릴 수 있다고 믿습니다.
사업 개요
Lowe 's는 LS Lowe가 노스 캐롤라이나 주 노스 윌크스 버러에 철물점을 설립 한 1921 년으로 거슬러 올라갑니다. 이 회사는 1949 년 노스 캐롤라이나 스파르타에 두 번째 매장이 문을 열 때까지 단일 매장 운영을 유지했습니다. 그 이후로 Lowe 's는 미국에서 1,700 개 이상의 매장, 캐나다에서 450 개 이상의 매장으로 성장했습니다.
이 회사의 매장은 연간 매출 840 억 달러를 창출하고 있으며 직원 300,000 명이 매주 1,800 만 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다. Lowe 's는 2020 년에 또 다른 강력한 실적 이후 시가 총액이 1,250 억 달러에 달하는 오늘날의 대형주 입니다.
출처 : 투자자 프레젠테이션 , 5 페이지
Lowe 's는 상품화 우수성, 공급망 효율성, 운영 효율성 및 고객 참여에 중점을 두어 1,700 개 이상의 매장으로 미국에서 명성을 얻었습니다. Lowe 's는 최근 몇 년 동안 Home Depot이 전문 고객에 초점을 맞추고 디지털 기능을 구축하고 고객 경험에 집중하면서 경쟁자 인 HD (Home Depot)에 뒤처졌습니다. Lowe 's는 최근 몇 년 동안 격차를 줄이기 위해 필요한 투자를했습니다.
또한이 성공을 캐나다로 성공적으로 번역 할 수 있었으며, 많은 소매 업체가 성공하지 못한 일을 시도했습니다. 이 회사는 캐나다에서 판매하는 몇 개의 배너를 보유하고 있으며 350 억 달러의 주택 개량 시장에 진출했습니다.
현재의 비즈니스 환경은 코로나 바이러스 전염병의 영향에도 불구하고 Lowe 's에게 여전히 강합니다. Lowe 's는 8 월 19 일 2 분기 실적 을 보고 했으며 전년도 순이익 17 억 달러에 비해 28 억 달러의 순이익을 기록했습니다. 희석 주당 순이익은 75 % 증가한 3.74 달러 였고 조정 주당 순이익은 74 % 증가한 3.75 달러였습니다.
현재까지 조정 된 주당 순이익은 $ 5.52로 작년보다 크게 증가했습니다. 이 회사는 273 억 달러의 매출을 올렸으며 비슷한 매출이 34.2 % 증가했습니다. 특히 미국에서 비슷한 매출이 35.1 % 증가했습니다. 2 분기에 주목할 것은 Lowes.com 판매는 소매 환경이 더욱 온라인으로 이동함에 따라 전년 대비 135 % 증가했습니다.
우리는 Lowe 's가 수년 동안 긍정적 인 매출과 수익 성장을 계속할 것으로 기대합니다.
성장 전망
Lowe 's는 최근 몇 년 동안 매장 기반을 상당히 일정하게 유지했습니다. 회사가 현재 보유하고있는 발자국에 만족하는 것처럼 보이기 때문입니다. Lowe 's가 진입 할 수있는 시장의 수는 운영하는 매장의 규모에 따라 다소 제한됩니다. 작은 시장은 일반적으로 Lowe의 상점을 지원할 수 없습니다. 그러나 이러한 발자국 증가 부족에도 불구하고 Lowe 's는 추가 수익 확장을위한 활주로가 많습니다.
Lowe 's가 수익을 확장하는 한 가지 방법은 강력한 비교 판매를 통해서입니다. 이 회사는 지난 10 년 동안 매년 긍정적 인 동일 매장 매출 성장을 달성했으며, 올해 COVID-19 기반 수요로 인해 비슷한 매출 증가를 달성 할 예정입니다. Lowe 's는 다양한 경제 상황과 소비 습관의 변화를 통해 성장할 수 있었으며 앞으로도 계속 될 것이라고 생각합니다.
Lowe 's의 두 번째 성장 동력은 마진 확장입니다. 총 마진은 주택 개량 사업에서 많이 움직이지 않는 경향이 있으며 Lowe 's도 예외는 아닙니다. 그러나 수익이 증가함에 따라 시간이 지남에 따라 판관비가 레버리지되는 것을 보았습니다. 비교 가능한 판매가 증가하는 한 이는 계속해서 순풍이 될 것입니다.
셋째, Lowe 's는 주식 환매에 자유롭게 지출하지만, 2020 년에는 둔화 되었음에도 불구하고 Lowe 's는 보유하고있는 현금이 많고 수익이 강하기 때문에 2021 년 이후에도 계속 주식을 매입 할 것으로 예상됩니다.
이러한 요소를 모두 합하면 Lowe의 주당 순이익은 향후 몇 년 동안 매년 10 % 씩 증가 할 것입니다.
경쟁 우위 및 경기 침체 성과
Lowe의 주요 경쟁 우위는 Home Depot과 공유하는 것입니다. 작은 경쟁자보다 우수한 구매력을 제공하는 크기와 규모. Lowe 's와 Home Depot은 미국에서 듀오 폴리를 운영하고 있으므로 Lowe 's는 그 규모로 인해 경쟁력있는 위치에 있습니다.
출처 : 투자자 프레젠테이션 , 4 페이지
그 외에도 Lowe 's는 최근 몇 년 동안 더 내구성이 높고 주기적이지 않은 고객 기반을 구축하는 데 에너지를 집중했습니다. Pro 고객은 매출의 약 1/4을 차지하며 Lowe 's는 이러한 고객을 적극적으로 쫓아 Home Depot에서 공유하려고합니다. 프로 고객은 고객 작업을 완료하면서 1 년 내내 많은 비용을 지출하는 경향이 있으므로 수익성이 높습니다. Lowe 's는이 고객을 주요 경쟁자로부터 멀어지게하기 위해 디지털 도구와 전문가 전용 쇼핑 경험을 계속 구축하고 있습니다.
Lowe 's는 경기 침체가 일반적으로 재량 적 지출과 건설 비율을 낮추기 때문에 다소주기적인 경향이 있습니다. 소비자들이 그 어느 때보 다 집에서 더 많은 시간을 보내고 따라서이를 개선하기 위해 소비하고 있기 때문에 이러한 불황은 실제로 Lowe 's에게 이익이되는 것으로 입증되었습니다. 우리는 다음 경기 침체가 주택 및 상업 건설의 둔화를 동반 할 경우 Lowe 's에 더 가혹할 수있는 능력을 갖는 것으로보고 있습니다.
평가 및 기대 수익
Lowe의 주당 순이익은 올해 $ 8.50이므로 현재 가격에서 Lowe는 수익의 19.7 배에 거래됩니다. 이는 수익의 20 배에 해당하는 공정 가치 추정치와 거의 일치합니다. 실제로 공정 가치는 주당 170 달러이고 주식은 167 달러에 거래됩니다. 이를 감안할 때 총 수익에 대한 밸류에이션의 영향은 거의 없습니다.
50 년 이상의 배당금 증가에도 불구하고 배당 수익률은 주가가 계속 상승하면서 수익률이 하락함에 따라 1.5 %입니다. 수익률은 10 % 예상 주당 순이익 증가율과 밸류에이션의 작은 부진을 결합하여 향후 몇 년 동안 총 수익률 11.6 %를 산출 할 것입니다. 두 자릿수 기대 수익률로 Lowe의 주식을 매수로 간주합니다.
마지막 생각들
Lowe 's는 광범위한 경제 상황에 관계없이 매년 배당금을 늘린 인상적인 기록을 가지고 있습니다. 이러한 추세는 2020 년에도 계속되었습니다. 회사가 최근 경기 침체에도 불구하고 배당금을 9 % 늘 렸기 때문입니다. 주택 개량 소매는 낮은 금리로 인해 강한 주택 시장의 혜택을 계속 누리고 있습니다.
당분간 금리가 낮게 유지 될 것으로 예상되는만큼 주택 시장의 강세는 지속될 것으로 예상됩니다. 결과적으로 이것은 더 높은 매출과 수익을 통해 Lowe 's에 계속 이익이되고, 더 높은 주가와 상승하는 배당금을 통해 투자자에게 계속 이익이 될 것입니다.
Lowe 's는 가장 저렴한 주식은 아니지만 최고의 기업이 더 높은 밸류에이션 배수를 명령하는 것은 드문 일이 아닙니다. Lowe 's를 구매하기 전에 낮은 주가를 기다리면 투자자가 이익을 얻을 수 있다고 생각하지만, 현재 투자자는 여전히 이익 증가와 배당금을 통해 만족스러운 수익을 얻을 수 있어야합니다.
<참고 : Dividend Kings In Focus Part 13: Lowe’s Companies, Published on October 2nd, 2020 by Josh Arnold>
Dividend Kings In Focus Part 13: Lowe's Companies - Sure Dividend
Lowe's is a Dividend King with over 50 consecutive years of dividend growth. See a full downloadable list of all 30 Dividend Kings here.
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