20년 9월 한국 카카오게임즈 상장으로 IPO 당일 2배나 올랐다는 기사를 신문으로만 접하고 1억을 넣어서 다들 엄청난 에너지를 소비하고 있다는 것을 보면서, 최근 버핏옹이 투자한 SNOWFLAKE를 보고라서 공모가 120달러였는데 당일 240달러, 성장주라는 것은 믿어의심치 않겠지만, 버핏옹의 투자만을 100% 그대로 따라가면 "망"한다는 것을 이미 초에 버핏 에너지 섹터인 Occidental Petroleum Corporation을 매수하면서 이미 경험했다.
아이작 뉴튼은 17세기 영국 최고의 물리학자였다. 수학자로서도 유명해 미분적분학을 최초로 만들었다. 그는 물리학을 그만둔 후 왕립 조폐국 장관과 후에는 왕립학회 회장을 지내기도 했다. 그런 천재조차도 주식투자에서는 중력의 법칙을 맞보아야(?)만 했다.
“우주의 법칙은 알 수 있어도
주식시장의 광기는 도저히 예상할 수 없다.”
-아이작 뉴튼-
미국이나 한국이나 많은 유동자금이 증권계좌에 대기 중이다. 저금리로 시중에 유동자금이 넘치고 있지만, 마땅히 돈을 묻을 만한 투자처가 많지 않은 가운데 작더라도 높은 확률로 단기 차익을 거둘 수 있는 인기 공모주로 자금이 몰린 탓이다. 작년까지만해도 벤처투자기업의 마중물로 인식되었던 IPO, SPAC이 이제는 원래 의미가 어찌보면 다른게 변화하고 있어 보인다.
SPAC가 진정으로 빛나는 것은 어려운 시장에서이다. Covid-19 락다운이 시작된 이래 SPAC는 IPO 창공에서 밝은 별이었다. 2020 년 느린 시작 이후 SPAC는 지난 3 개월 동안 IPO 시장에서 상당한 점유율로 급증했다.
그러나 SPAC가 진정으로 빛나는 것은 어려운 시장이었다. Covid-19 봉쇄가 시작된 이래 SPAC는 IPO 창공에서 밝은 별이었다. 2020 년 느린 시작 이후 SPAC는 지난 3 개월 동안 IPO 시장에서 상당한 점유율로 급증했다.
코로나 락다운기간 동안 더 많은 SPAC IPO가 있었을뿐만 아니라 이러한 SPAC의 평균 크기는 기존 IPO보다 컸다. 실제로 평균 SPAC IPO는 지난 6 년 중 4 년 동안의 평균 기존 IPO보다 컸다. SPAC는 2012 년 평균 5,500 만 달러에서 2020 년 3 억 2700 만 달러로 먼 길을 왔다.
SPAC가 주로 미국에 초점을 맞춘 상품이지만 SPAC 투자자는 미국 / 중국 무역 수사를 급증하거나 아시아에 초점을 맞춘 SPAC의 실적이 저조한 것에 의해 저지되지 않았다.
SPAC의 섹터 포커스는 기존 IPO의 섹터 포커스보다 훨씬 더 분산되어 있다. 2019 년에는 계속해서 선호하는 TMT 및 의료 서비스가 기존 IPO의 69 %를 차지한 반면 SPAC의 31 %만이 이러한 부문에 집중되어 있다. 한편, 소비자 중심의 SPAC는 기존 소비자 IPO보다 더 많은 관심을 끌었다 .2019 년에는 각각 24 % 대 6 %였다.
2020 년에 SPAC IPO의 거의 절반은 대부분의 SPAC가 섹터 전략을 사전에 정의하지 않기로 정리하고, 산업, 에너지 및 금융에 초점을 맞춘 SPAC는 0 개였으며 지금까지 소비자 SPAC는 2 개에 불과했다. TMT와 헬스 케어는 이러한 부문의 전통적인 IPO 우세에 비해 2020 년에도 여전히 잘 알려져 있지 않았다.
기대하는 바는 다음과 같습니다.
*현재의 추세가 계속된다면 2020 년 SPAC 발행량은 2019 년의 기록적인 30 %를 능가
*거래 단계에서 100 개 이상의 SPAC로 인해 치열한 거래 경쟁이 발생
*제너럴리스트는 자금 조달 능력, 솜씨 좋은 거래 구조화 및 민첩한 의사 결정으로 자신을 높이 지 않으면 어려움을 겪을 것이다 .
<참고 : SPACs Accounted for 51% of all US IPOs May YTD 2020>
<참고 : Why More SPACs Could Lead to More Litigation (and How to Prepare)>