배당 귀족은 최소 25 년 연속 배당금을 지급했을뿐만 아니라 증가시킨 배타적 기업 그룹입니다. Carrier Global (CARR)은 United Technologies와 Raytheon의 합병에 따라 Raytheon Technologies (RTX) 에서 분리 된 후 Dividend Aristocrats 목록에 최근 추가되었습니다 .
이제 독립 회사이므로 투자자는 Carrier의 개별 비즈니스 모델, 미래 성장 잠재력 및 가치 평가를 평가해야합니다. 앞으로 나아갈 수있는 연속성을 유지하는 것은 분할 된 각 개별 회사에 달려 있습니다. 이 기사는 Carrier에 초점을 맞출 것입니다.
사업 개요
Carrier Global은 난방, 환기 및 공조 (HVAC), 냉장 및 화재 및 안전의 세 부문으로 운영되며 각각 매출의 51 %, 20 % 및 29 %를 구성합니다. 130 억 달러의 시가 총액 회사는 작년에 190 억 달러의 매출을 올렸으며 160 개국에서 53,000 명의 직원을 고용하고 있습니다.
비즈니스 개요는 다음과 같습니다.
HVAC, 냉장 및 화재 및 안전 부문에 걸쳐 새롭게 분사 된 회사가 창출 한 거의 190 억 달러의 매출을 확인할 수 있습니다. 또한 비즈니스의 약 절반이 매출의 4 분의 3에 가까운 신규 장비로 미주 지역에서 이루어집니다.
Carrier는 아직 독립형 결과를 게시하지 않았지만 최근 비즈니스 실적을 확인하는 것이 여전히 도움이 될 수 있습니다. 2020 년 12 월 31 일로 끝나는 분기 동안 Carrier는 2018 년 4 분기에 비해 -2.8 % 감소한 45 억 달러의 순매출을 기록했으며 조정 된 영업 이익은 -4.8 % 감소한 6 억 8900 만 달러를 기록했습니다.
2019 년 내내 Carrier는 전년 대비 -1.7 % 감소한 186 억 달러의 매출을 올렸으며, 부문의 조정 영업 이익은 -2.6 % 감소한 29 억 8 천만 달러로 16.0 %의 영업 마진을 기록했습니다.
2 월 10 일 Carrier는 2020 년 전망을 발표했습니다. 전망은 HVAC 및 Fire & Security의 증가로 인해 약간 더 높은 판매를 요구합니다. 영업 이익은 2,500 만 달러에서 7,500 만 달러로 증가 할 것으로 예상되며, 무료 현금 흐름은 13 억 달러에서 14 억 달러 범위로 추정됩니다. 중기 적으로 회사는 중간 한자리수 매출 성장과 높은 한자리수 조정 EPS 성장을 기대합니다.
그러나 이것이 비즈니스에 중대한 영향을 미칠 수있는 광범위한 코로나 바이러스 발생 이전 이었다는 것을 기억하는 것이 중요합니다.
성장 전망
위에서 언급했듯이 Carrier는 중기 적으로 한 자리수의 매출 성장과 높은 한 자리의 주당 순이익 증가를 예상합니다. 이 결과는 현재 발생하는 다양한 추세를 통해 얻을 수 있습니다.
이러한 장기적인 성장 경로에는 기후 및 온도 조절에 대한 지속적인 필요성, 도시화 추세, 중산층 성장 및 디지털화 증가가 포함됩니다. 또한, 대부분의 카테고리에서 회사의 1 위 또는 2 위 위치를 고려할 때 Carrier는 시간이 지남에 따라 산업 성장에서 공정한 점유율을 확보하는 데 합리적인 기회를 제공합니다.
물론, 현재의 코로나 바이러스 전염병은 단기적인 문제를 일으킬 수 있습니다. 더욱이 Carrier는 더 이상 다른 세 개의 성공적이고 별개의 세그먼트와 결과를 공유하지 않기 때문에 더주기적인 비즈니스입니다.
총체적으로 우리는 현재 수요 우려와 점점 더주기적인 비즈니스를 반영하여 회사의 중기 기대치와 UTX의 과거 역사보다 약간 낮은 중기 동안 5 % 성장을 예상하고 있습니다.
경쟁 우위 및 경기 침체 성과
Carrier는 미국 주거용 HVAC, US Light Commercial HVAC, 글로벌 운송 냉동, 유럽 상업용 냉동, 글로벌 주거용 화재 감지 및 경보 및 글로벌 액세스 제어 분야에서 업계 1 위 위치와 함께 이름을 딴 브랜드에서 경쟁 우위를 누리고 있습니다.
Carrier는 아직 독립 기업으로서의 실적이 없지만, United Technologies는 2008 년부터 2011 년까지의 기간 동안 주당 순이익이 $ 4.90, $ 4.12, $ 4.74 및 $ 5.49를 기록했습니다. 운송 업체는 경기 침체시 위험이 증가하지만 전체 경제주기 동안 여전히 높은 수익을 창출해야합니다.
평가 및 기대 수익
우리는 매출액 165 억 달러와 8 %의 이익률을 바탕으로 새로 분할 된 항공사의 연간 주당 순이익이 $ 1.50로 예상됩니다. 수요가 급격히 줄어들면 너무 보수적 일 수 있습니다. 작년에 회사는 186 억 달러의 매출을 올렸습니다.하지만 지금은 더 많은 정보가 제공 될 때까지주의를 기울이고 있습니다.
이 주당 순이익 수치가 구체화되고 매년 5 % 씩 증가한다면 이는 5 년 후의 수입이 1.91 달러가 될 것입니다.
따라서 주식이 UTX의 10 년 평균 밸류에이션 인 16 배보다 낮은 12 배의 수익으로 거래되지만 성장 감소, 주기성 증가 및 단기 불확실성을 반영하면 이는 ~ $ 23의 미래 가격에 대한 가능성을 의미합니다. .
배당금은 아직 선언되지 않았지만 투자자가 40 %의 배당률을 가정하면 주당 배당금 $ 0.60을 의미합니다. 이는 4 % 이상의 매력적인 수익률을 의미하지만, 투자자는 배당금이 아직 발표되지 않았으며 회사 이사회의 재량에 따라 결정된다는 사실을 다시금 인식해야합니다.
이것이 매력적으로 보이는지 여부는 현재 주가에 달려 있습니다. 주가가 $ 14에 가까워지면 이는 주당 순이익 증가, 배당금 및 일부 다중 확장의 조합을 기반으로 13 % 이상의 연간 수익률을 나타낼 수 있음을 나타냅니다.
당연히 수익, 성장 또는 밸류에이션 다중 확장이 위에서 설명한 범위까지 실현되지 않으면 너무 낙관적 일 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 현재 주가는 다소 완화 된 기대치를 바탕으로 매력적인 가치가있는 것으로 보입니다.
마지막 생각들
유나이티드 테크놀로지스에서 분리 된 Carrier는 독립적으로 거래되는 "퓨어 플레이"사업체입니다. 이 회사는 필요하고 성장하는 시장에서 강력한 브랜드 이름과 탄탄한 위치를 누리고 있습니다. 또한, 주식은 잠재적 성장, 배당 내역 및 평가를 고려할 때 현재 매력적인 가치 제안을 제공 할 수 있습니다.
그러나 Carrier는 아직 배당금을 선언하거나 독립적 인 결과를보고하지 않았기 때문에 이러한 기대치는 향후 분기에 실질적으로 바뀔 수 있음을주의합니다. 또한 단기적으로 수요 전망이 높아짐에 따라 경기의 순환 성이 강화되고 있습니다. 투자자는 이러한 질문에 답하기 위해 다음 분기에 회사의 재무 결과를 면밀히 모니터링해야합니다.