버크셔 해서웨이, 토요일에 보험을 중심으로 운영 사업에서 4분기 수익이 엄청나게 늘어났다고 보고했고, 현금 보유액이 역대 최고 수준으로 늘어났습니다.
토요일에 공개된 주주들에게 보낸 연례 편지에서 억만장자 투자자는 "현금성 자산을 소유하는 것보다 좋은 기업을 소유하는 것을 결코 선호하지 않을 것"이라고 밝혔습니다. 이 범주에는 버크셔가 미국의 대형 기업에 대해 소유한 지분도 포함됩니다.
워런 버핏이 이끄는 대기업은 2024년 마지막 3개월 동안 회사의 완전 소유 사업에서 발생한 수익을 포함하는 영업 이익이 71%나 급증해 145억 2,700만 달러에 달했다고 밝혔습니다. 이는 보험 인수가 전년 동기 대비 무려 302%나 급증해 34억 900만 달러에 달한 데 따른 것입니다. 보험 투자 수입도 거의 50%나 급증해 40억 8,800만 달러에 달했습니다.
연간 영업 이익도 27%나 늘어나 474억 3,700만 달러를 기록했습니다.
버핏 버크셔 회장 겸 CEO는 주주들에게 보낸 연례 편지에서 “2024년 버크셔는 예상보다 나은 성과를 거두었지만, 189개 운영 사업 중 53%가 수익 감소를 보고했습니다. 재무부 채권 수익률이 개선되고 이러한 유동성이 높은 단기 증권에 대한 보유를 크게 늘렸기 때문에 투자 수익이 예상대로 크게 증가했습니다.”라고 말했습니다. ”저희 보험 사업도 GEICO의 실적에 힘입어 수익이 크게 증가했습니다.”
물론, 버크셔는 남부 캘리포니아에서 발생한 산불로 인해 보험 사업에 약 13억 달러의 세전 손실이 발생할 것이라고 경고했습니다.
현금 보유액 3,300억 달러 돌파
버크셔 해서웨이는 2024년을 3,342억 달러의 현금으로 마감했는데, 이는 3분기 말의 3,252억 달러에서 증가한 수치입니다. 이 요새는 버핏이 다음 큰 투자 대상을 찾는 데 어려움을 겪고 있는 상황에서 등장했습니다.
버핏은 연례서한에서 막대한 현금 보유를 옹호했다.
″일부 논평가들이 현재 버크셔의 엄청난 현금 포지션으로 보는 것에도 불구하고, 여러분의 돈의 대부분은 주식에 남아 있습니다. 그 선호도는 변하지 않을 것입니다. 유동성 있는 주식에 대한 저희의 소유권은 작년에 3,540억 달러에서 2,720억 달러로 감소했지만, 비상장 통제 주식의 가치는 다소 증가했고 유동성 있는 포트폴리오의 가치보다 훨씬 더 큽니다.” 그는 ”버크셔 주주들은 저희가 그들의 돈의 상당 부분을 영원히 주식에 투자할 것이라는 점을 확신할 수 있습니다.”라고 덧붙였습니다.
투자 수익은 4분기에 전년 대비 290억 9,300만 달러에서 51억 6,700만 달러로 급격히 둔화되었습니다. 실제로 Berkshire는 그해 주식 투자를 줄였습니다. 주목할 점은 2024년까지 Apple 지분의 일부를 매각했다는 것입니다.
확실히 Berkshire는 수익 발표에서 항상 ”특정 분기의 투자 이익/손실 금액은 일반적으로 의미가 없으며 회계 규칙에 대한 지식이 거의 없거나 전혀 없는 투자자에게는 매우 오도될 수 있는 주당 순이익 수치를 제공합니다.”라고 언급합니다.
버크셔의 분기별 총 수익은 196억 9,400만 달러로, 1년 전 기간의 375억 7,400만 달러에서 47% 감소했습니다. 연간으로 보면, 회사의 순이익은 889억 9,500만 달러로, 2023년의 962억 2,300만 달러에서 7.5% 감소했습니다.
이 그룹의 현금 보유액은 지난 1년 동안 거의 두 배로 늘어났는데, 이는 수천억 달러 상당의 Apple 주식을 포함한 주식 매각 수익을 국채에 투자했기 때문입니다.
미국의 보험사인 제이코부터 철도회사 BNSF까지 다양한 사업을 거느린 거대 기업인 버크셔는 2024년에 1,430억 달러 상당의 주식을 처분했는데, 이는 주식에 투자한 90억 달러를 훌쩍 넘는 규모입니다.
연방준비제도가 2022년에 금리를 인상하기 시작한 이래로 버크셔가 미국 정부 채권에 대한 투자를 확대하는 것은 회사에 큰 도움이 되었습니다.
작년에 이 회사의 보험 자회사는 주로 재무부 채권 보유에서 발생한 116억 달러의 이자 수입을 보고했는데, 이는 주식 포트폴리오에서 받는 배당금을 훌쩍 넘는 수준입니다.
버핏은 주주들에게 "재무부 채권 수익률이 개선되면서 투자 수익이 예상대로 크게 증가했고, 유동성이 높은 단기 증권에 대한 보유 비중을 크게 늘렸다"고 말했습니다.
이 대기업은 2024년 영업 이익이 2023년 대비 27% 증가한 474억 달러에 이를 것으로 보고했는데, 이는 보험 사업의 강력한 성과에 힘입은 것입니다.
운영 실적에는 버크셔의 2,720억 달러 주식 포트폴리오 가치의 변화가 제외되어 있으며, 버핏은 오랫동안 이를 무의미하다고 일축해 왔습니다. 버크셔는 작년에 주식 매각으로 1,010억 달러의 이익을 냈다고 공개했습니다.
버핏은 그룹의 현금 더미에 대해 언급하면서 아이스크림 체인점인 데어리 퀸(Dairy Queen)과 속옷 제조업체인 프루트 오브 더 룸(Fruit of the Loom)을 포함한 버크셔의 약 200개 운영 자회사의 가치 상승을 지적하며, 버크셔의 투자 "대부분"이 여전히 사업과 주식이 혼합된 형태임을 시사하는 한 가지 증거라고 말했습니다.
이 억만장자는 또한 "재정적 어리석음"이 만연하면 해당 국가의 부채와 통화 가치가 위험해질 것이라고 주주들에게 경고했습니다.
이 경고는 채권 투자자들이 도널드 트럼프 대통령의 연방 지출 삭감 공약과 미국 대통령이 미국의 무역 상대국에 부과하겠다고 약속한 관세로 인한 인플레이션 위협을 비교 검토하는 와중에 나왔습니다.
"재정적 어리석음이 만연하면 종이 돈은 가치가 증발할 수 있습니다."라고 그는 썼습니다. "어떤 나라에서는 이 무모한 관행이 습관이 되었고, 우리나라의 짧은 역사에서 미국은 그 경계에 가까이 다가갔습니다. 고정 쿠폰 채권은 폭주하는 통화에 대한 보호를 제공하지 않습니다."
버핏은 버크셔가 9분기 연속으로 매수한 주식보다 매도한 주식이 더 많지만, 이 그룹이 2019년에 처음 지원한 5개 일본 거래 그룹에 대한 지분을 늘릴 것으로 예상한다고 밝혔습니다 .
그는 미쓰비시 상사, 미쓰이 물산, 이토추 상사, 스미토모 상사, 마루베니 상사 등 5개 회사가 버크셔의 지분이 이전에 합의한 10% 한도를 초과하는 것을 허용하는 데 동의했다고 덧붙였다.
버핏은 "시간이 지나면서 버크셔가 5개 회사 모두에 대한 소유권을 다소 늘릴 가능성이 크다"며, 버크셔의 미래 리더들은 "수십 년 동안 이 일본 지위를 유지할 것"이라고 덧붙였다.
버핏은 버크셔가 138억 달러를 지불하여 인수한 지분의 현재 가치는 235억 달러라고 밝혔습니다.
버크셔는 또한 회사가 5월 이후로 자사 주식을 매수하지 않았다고 확인했는데, 이는 버핏이 주식을 싸다고 보지 않는다는 것을 나타냅니다. 이 회사의 A등급 주식은 지난 5년 동안 109%의 수익률을 올렸습니다.
그는 "종종 아무것도 매력적이지 않아 보인다. 아주 드물게는 기회에 무릎까지 빠져드는 경우도 있다"고 말했다.