연방공개시장위원회는 당일 대출 금리를 2022년 12월 수준인 4.25%~4.5%의 목표 범위로 인하했습니다.
″오늘은 좀 더 치열한 결정이었지만 우리는 그것이 옳은 결정이라고 결정했습니다.” 의장 제롬 파월이 말했습니다.
개별 위원들의 미래 금리 예상을 면밀히 관찰한 ”점도표” 행렬에 따르면, 연준은 2025년에 금리를 두 번만 더 낮출 가능성이 있다고 밝혔습니다.
연방준비제도이사회(Fed)는 수요일에 기준 금리를 0.25%포인트 인하했습니다. 이는 3회 연속 인하이며, 향후 몇 년 동안 추가 인하가 있을 것이라는 경고성 어조를 담고 있습니다.
시장에서 널리 예상했던 조치에 따라 연방공개시장위원회는 당일 대출 금리를 목표 범위인 4.25%~4.5%로 인하하여 금리가 상승하던 2022년 12월 수준으로 돌아갔습니다.
결정 자체에 대한 관심은 별로 없었지만, 가장 큰 의문은 인플레이션이 목표치보다 꾸준히 높고 경제 성장이 상당히 견고한 상황에서 연준이 향후 의도에 대해 어떤 신호를 보낼 것인가였다. 이러한 조건은 일반적으로 정책 완화와 일치하지 않는다.
25베이시스포인트 인하를 실시하면서, Fed는 개별 위원들의 미래 금리 기대치를 면밀히 주시하는 ”점선도” 행렬에 따르면 2025년에 두 번만 더 인하할 것이라고 시사했습니다. 두 번의 인하는 9월에 마지막으로 플롯이 업데이트되었을 때 위원회의 의도를 반으로 줄였습니다.
공무원들은 0.25포인트 증가를 가정하여 2026년에 두 번 더 인하하고 2027년에 한 번 더 인하할 것이라고 밝혔습니다. 장기적으로 위원회는 ”중립” 기금 금리를 3%로 보고 있으며, 이는 올해 수준이 점차 높아졌기 때문에 9월 업데이트보다 0.1%포인트 더 높습니다.
″오늘의 조치로 우리는 정책 금리를 정점에서 1%포인트 낮추었고, 우리의 정책 입장은 이제 상당히 덜 제한적입니다.” 제롬 파월 의장은 회의 후 기자 회견 에서 말했습니다 . ”따라서 우리는 정책 금리에 대한 추가 조정을 고려할 때 더 신중할 수 있습니다.”
그는 ”오늘은 승부가 더 가까웠지만 우리는 그것이 옳은 결정이라고 결정했습니다.”라고 덧붙였습니다.
주식은 Fed 발표 후 급락했고 , 다우존스 산업평균지수는 1,100포인트 이상 하락했고 국채수익률은 급등했습니다. CME 그룹의 FedWatch 측정에 따르면 선물 가격은 2025년 인하 전망을 축소했습니다.
파웰은 ”우리는 여기까지 오기 위해 매우 빠르게 움직였지만 앞으로는 분명히 더 느리게 움직일 것”이라고 말했습니다.
두 번째 연속 회의에서 FOMC 위원 한 명이 반대 의사를 밝혔습니다. 클리블랜드 연방준비은행 총재 베스 해맥은 Fed가 이전 금리를 유지하기를 원했습니다. 미셸 보우먼 주지사는 11월에 반대표를 던졌는데, 2005년 이후 처음으로 주지사가 금리 결정에 반대표를 던진 것입니다.
연방 기금 금리는 은행들 간의 당일 대출에 대한 요금을 설정하지만, 자동차 대출, 신용카드, 주택담보대출 등 다양한 소비자 부채에도 영향을 미칩니다.
회의 후 성명은 추가 금리 변경의 ”범위와 시기”에 대한 수정을 제외하고는 거의 바뀌지 않았으며, 11월 회의에서 약간 변경된 언어입니다. Goldman Sachs는 이 조정이 ”앞으로 금리 인하 속도가 더 느려질 것임을 암시하고 있다”고 말했습니다.
경제 전망의 변화
위원회가 2024년 전체 국내총생산(GDP) 성장률을 9월보다 0.5%포인트 높은 2.5%로 상향 조정했음에도 불구하고 삭감이 이루어졌습니다. 그러나 관리들은 향후 몇 년 동안 GDP가 장기 예측인 1.8%로 둔화될 것으로 예상합니다.
경제 전망 요약의 다른 변경 사항으로 인해 위원회는 올해 예상 실업률을 4.2%로 낮추었고, 연준이 선호하는 지표에 따른 기본 및 핵심 인플레이션은 각각 2.4%와 2.8%로 상향 조정되었습니다. 이는 9월 추정치보다 약간 높고 연준의 목표치 2%를 상회합니다.
위원회의 결정은 인플레이션이 중앙은행 목표치보다 높게 유지되고 있을 뿐만 아니라, 애틀랜타 연방준비은행이 경제가 4분기에 3.2% 성장할 것으로 예상하고 실업률이 4% 안팎에 머물러 있는 상황에서 내려졌습니다.
이러한 조건은 Fed가 금리를 인상하거나 유지하는 것과 가장 일치할 것이지만, 관계자들은 금리를 너무 높게 유지하여 불필요한 경제 침체를 초래할 위험을 감수하는 것을 경계하고 있습니다. 거시경제 데이터가 반대임에도 불구하고, 이번 달 초 Fed 보고서는 경제 성장이 최근 몇 주 동안 ”약간” 상승했을 뿐이며, 인플레이션이 약화되고 고용이 둔화되는 징후가 있다고 언급했습니다.
게다가 연방준비제도는 도널드 트럼프 대통령 당선인의 재정 정책의 영향에 대처해야 할 텐데 , 트럼프 대통령은 관세, 세금 인하, 대량 추방에 대한 계획을 밝혔는데, 이러한 모든 조치는 인플레이션을 유발할 수 있으며 중앙은행의 업무를 복잡하게 만들 수 있습니다.
파월은 트럼프의 계획에 대해 ”우리는 서두르지 않고 시간을 들여 매우 신중하게 평가해야 하지만, 실제로 정책이 무엇이고 어떻게 실행되었는지 본 후에야 평가해야 합니다.”라고 말했습니다. ”우리는 아직 그 단계에 이르지 않았습니다.”
정책 정상화
파월은 금리 인하가 현재 상황에서는 정책이 그렇게 제한적일 필요가 없기 때문에 정책을 재조정하기 위한 노력이라고 밝혔습니다.
″우리는 경제가 정말 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 정책도 정말 좋은 위치에 있다고 생각합니다.” 그는 수요일에 말했습니다.
수요일의 움직임으로, Fed는 9월 이후로 기준 금리를 1%포인트 인하하게 되었는데, 9월은 Fed가 0.5%포인트 인하하는 이례적인 조치를 취한 달입니다. Fed는 일반적으로 자신의 행동의 영향을 고려하면서 더 작은 0.25포인트 단위로 위아래로 움직이는 것을 좋아합니다.
공격적인 하락세에도 불구하고, 시장은 반대 방향으로 움직였습니다.
모기지 금리와 국채 수익률은 모두 이 기간 동안 급등했는데, 이는 시장이 연준이 더 이상 금리를 인하할 수 없을 것이라고 믿고 있음을 시사하는 것일 수 있습니다. 정책에 민감한 2년 국채 수익률은 4.3%로 급등하여 연준의 금리 범위를 넘어섰습니다.
관련 조치로, Fed는 당일 레포 시설에 지불하는 금리를 연방 기금 금리의 하단으로 조정했습니다. 소위 ON RPP 금리는 기금 금리의 바닥으로 사용되며, 이 금리는 목표 범위의 하단으로 표류해 왔습니다.