24년 한국은 6월 6일이 현충일인데, 5월 27일 월요일은 미국 현충일로 미국증시는 휴장입니다.
연준이 금리를 인하할 시기 또는 인하 여부에 대한 논쟁이 투자자들의 최우선 관심사로 떠오르면서 주식은 엇갈린 결과로 이번 주를 마감했습니다.
이번 주 동안 나스닥 종합지수는 1% 이상 상승한 반면 S&P 500( ^GSPC )은 거의 보합세를 보였습니다. 다우존스산업평균지수는 2% 이상 하락했습니다. 세 지수 모두 여전히 사상 최고치에 근접했습다.
경제 지표가 조용한 한 주를 보낸 후, 연준이 선호하는 인플레이션 지표에 대한 주요 수치가 앞으로 투자자들을 맞이할 예정입니다. 1분기 경제 성장에 대한 2차 업데이트와 소비자 신뢰도에 대한 수치도 경제 일정에 포함되어 있습니다.
기업 측면에서는 Salesforce( CRM ), Costco( COST ), Dollar General( DG ) 및 Best Buy( BBY )가 분기별 보고서의 가벼운 일정을 강조하면서 수익 시즌이 공식적으로 마무리되고 있습니다 .
현충일 연휴로 인해 월요일에는 미국증시가 하루 쉬어갑니다.
5월 중앙은행 회의 회의록에서 연준 관계자들의 매파적인 어조 와 미국 경제 생산량에 대한 예상보다 뜨거운 수치가 결합 되면서 투자자들은 금리 인하에 대한 기대를 다시 축소하게 되었습니다. 투자자들은 이제 올해 2회 미만의 인하로 가격을 책정하고 있으며 연준이 9월까지 첫 번째 인하를 할 것인지 여부에 대한 논쟁이 옮겨졌습니다.
금요일 현재 시장에서는 연준이 9월 금리를 인하하지 않을 가능성을 50%로 보고 있는데, 이는 CME FedWatch 도구에 따르면 한 달 전 투자자들이 가격을 매겼던 70% 가능성과는 크게 달라진 것입니다.
골드만삭스 경제팀은 지난 금요일 7월부터 9월까지 연준의 첫 번째 금리 인하 요청을 연기했지만 "첫 번째 금리 인하 시점은 여전히 어려운 문제"라고 지적했습니다.
Goldman의 미국 수석 이코노미스트인 David Mericle은 지난 주 예상보다 뜨거웠던 기업 활동 수치와 같은 데이터에서 볼 수 있는 경제의 강세를 고려할 때 그의 팀이 여전히 이러한 삭감을 "선택 사항"으로 보고 있다고 추론했습니다. 다른 모든 조건이 동일하면 경제가 강세를 보인다는 신호는 연준의 금리 인하 필요성을 "긴급하게 완화"한다고 Mericle은 판단했습니다.
Mericle은 Goldman이 9월까지 인플레이션이 "크게 개선"될 것으로 예상하지만 여전히 연준의 목표인 2%를 초과할 가능성이 높아 옵션이 추가될 것이라고 덧붙였습니다.
실적 시즌이 거의 끝난 지금, Truist의 공동 최고 투자 책임자인 Keith Lerner는 Yahoo Finance에 연준, 인플레이션 및 경제 데이터에 대한 논의가 단기적으로 다시 한 번 시장의 중심 무대가 될 것이라고 말했습니다.
가격에 대한 새로운 확인
인플레이션의 궤적은 연준의 금리 인하 일정에 여전히 중요하며, 시장은 금요일 개인소비지출(PCE) 지수 발표를 통해 진행 상황에 대한 업데이트를 받게 될 것입니다.
경제학자들은 변동성이 큰 식품과 에너지 범주를 제외하고 연준이 선호하는 지표인 4월의 "핵심" PCE가 3월 증가율과 비슷한 수준 인 2.8%의 연간 증가율을 기록할 것으로 예상하고 있습니다 . 전월 대비 이코노미스트들은 "핵심" PCE가 0.3% 상승할 것으로 예상했는데, 이는 역시 지난달 변동폭과 일치하는 수치입니다.
또 다른 경제 성장 업데이트
2024년 1분기 미국 경제 성장은 경제학자들이 예상했던 것보다 훨씬 약했습니다. 4월 25일, 경제분석국(Bureau of Economic Analysis)의 1분기 미국 국내총생산(GDP) 사전 추정에 따르면 해당 기간 동안 경제는 연율 1.6% 성장해 블룸버그가 조사한 경제학자들의 예상 2.5% 성장을 놓쳤습니다.
2차 수치는 목요일로 예정되어 있으며 경제학자들은 2월과 3월 소매 판매 데이터가 하향 조정된 후 이 수치에서 GDP 수치가 1.3%로 떨어질 것이라고 믿고 있습니다. 그러나 Bank of America의 미국 경제학자 Michael Gapen은 고객에게 보낸 메모에서 이것이 미국 경제의 건강에 대한 불길한 신호가 되어서는 안 된다고 썼습니다.
"국내 구매자에 대한 최종 판매(무역 및 재고를 제외한 GDP)는 여전히 강세를 유지할 것입니다." 가펜이 썼다. "결론은 경제가 1분기에 다소 완화되었지만 전반적으로 안정적인 기반을 유지하고 있다는 것입니다."
매우 기대되는 Nvida( NVDA ) 의 수익 발표는 더 넓은 시장을 더 높이는데 거의 도움이 되지 않았지만 , AI 리더의 실적 개선은 S&P 500의 1분기 수익 성장을 개선했습니다.
이번 주에 들어서면서 S&P 500은 5.7%의 성장률을 보였습니다. Nvidia의 보고서 이후, 지수는 현재 1분기에 6% 성장을 향해 가고 있습니다.
그리고 중요한 것은 전략가들은 Nvidia가 수익에 미치는 엄청난 영향이 일년 내내 감소하여 주식 시장 랠리가 확대될 것이라고 믿고 있다는 것입니다.
Bank of America 미국 및 캐나다 주식 전략가 권오성 씨는 Yahoo Finance에 AI 사이클의 첫 번째 단계가 이미 일어나고 있으며 Nvidia( NVDA )와 같은 회사에서 Alphabet( GOOG , GOOGL ), Amazon( AMZN) 과 같은 거대 기술 기업 의 수익이 증가하고 있다고 말했습니다. ) 및 Microsoft( MSFT )는 성장하는 기술에 투자합니다. 그러나 최근 유틸리티 및 에너지와 같은 부문에서 상승세를 보이면서 보상이 확대되기 시작했습니다 .
"우리는 더 이상 엔비디아만의 문제가 아니라고 생각합니다"라고 권 씨는 말했습니다. "모든 것이 전력, 원자재, 유틸리티 등으로 확대되고 있습니다."
권 씨는 최근 연구 노트에서 Nvidia가 지난 한 달 동안 S&P 500의 수익 성장의 37%를 주도했다고 언급했습니다. 향후 12개월 동안에는 9%에 불과할 것으로 예상됩니다.
S&P 6,000의 경우
올해 남은 기간 동안 견고한 실적 배경은 많은 전략가들이 S&P 500의 연말 목표를 수정하면서 언급하는 여러 요인 중 하나입니다 . 그러나 Deutsche Bank의 최고 주식 전략가인 Binky Chadha는 사람들이 "강세적"이라고 말하고 있는 동안 Yahoo Finance에 지난 3개월 동안 주식 포지셔닝이 크게 변하지 않았다고 말했습니다. 도이체방크의 포지셔닝 측정에 따르면 투자자들은 주식에 '비중'을 가하고 있지만 2021년과 2018년에 볼 수 있는 '극단적인' 수준은 아닙니다.
이것이 Chadha가 S&P 500이 2024년 5,500으로 끝날 것이라는 자신의 업데이트된 전망에서 "상향 위험"을 보는 여러 가지 이유 중 하나입니다. Chadha는 특히 컨센서스가 현재 미국 경제의 초과 성과에 대한 가격을 책정하고 있지 않다고 생각한다는 점을 고려할 때 주식에 더 많은 투자 여지가 있을 수 있다고 믿습니다.
Chadha는 미국 경제에 대한 기대가 실제로 경기 침체 에서 정상적인 성장 추세 또는 그보다 약간 낮은 수준으로 바뀌었다고 강조합니다. 이러한 합의가 계속해서 높아지고 미국 노동력의 생산성 붐이 일어날 수 있다고 믿는 가운데 올해 미국 경제가 다시 한번 예상보다 더 성장 한다면 S&P 500이 차다당 6,000을 달성하는 것을 보는 것은 어렵지 않습니다.
Chadha는 "우리는 먼 길을 왔지만 끝까지 간 것 같지는 않습니다."라고 말했습니다.
