한국 거래소의 암호화폐는 일반적으로 폐쇄된 시장 환경으로 인해 글로벌 거래소에 비해 프리미엄으로 거래됩니다. 는 표면적으로는 차익 거래 기회를 제공할 수 있지만 CNBC와 인터뷰한 전문가들은 이 전략이 실행 가능하지 않은 다양한 이유를 나열했습니다.
한국 주식시장에서 ′ 코리아 디스카운트 ′ 라는 말을 들어보셨을 겁니다 . 이제 한식의 대표 메뉴이자 인기 있는 발효 야채 반찬의 이름을 딴 ‘김치 프리미엄’을 이야기합니다.
‘김치 프리미엄’은 암호화폐, 특히 비트코인이 한국에 상장됐을 때와 미국이나 유럽 거래소에 상장됐을 때의 가격 격차를 말합니다.
일부에게는 이것이 차익거래 기회로 보일 수 있지만, 빠르게 돈을 버는 것은 그리 쉽지 않습니다.
비트코인에 이어 김치 프리미엄이 다시 주목받고 있다.
Coin Metrics 데이터에 따르면 3월 중순에 사상 최고치를 기록 하여 73,000달러를 넘어 3월 13일 최고치를 기록 했습니다 . 이후 디지털 통화는 $70,000 수준 아래로 떨어졌습니다 .
비트코인이 신고가를 시험하는 가운데 김치 프리미엄도 급등했다. 암호화폐 데이터 제공업체 크립토퀀트에 따르면 코리아프리미엄지수는 3월 16일 10.88%로 2021년 5월 이후 최고치를 기록했다.
이는 한국의 비트코인 거래 가격이 글로벌 현물 가격보다 약 10% 높았다는 것을 의미합니다.
2017년에 FTX 창립자인 Sam Bankman-Fried는 다양한 거래소 간의 가격 격차에서 차익 거래 기회를 보았습니다. 실패한 암호화폐 거래소 FTX의 CEO가 지난 주 암호화폐 사기 혐의로 유죄 판결을 받고 25년의 징역형을 선고 받았습니다.
2017년 퀀트 트레이더로서 그는 비트코인의 가격 불일치가 때로는 60%에 달할 수 있다는 점을 발견했습니다. 차익거래 기회는 특히 한국에서 매력적이었습니다. 한국의 가격은 다른 국가보다 상당히 높았습니다.
그는 계속해서 자신의 독점 거래 회사인 Alameda Research를 시작하여 디지털 통화 풀타임 거래를 시작했으며 어떤 경우에는 하루에 백만 달러를 벌었습니다.
2022년 당시 30세였던 억만장자는 CNBC와의 인터뷰에서 광범위한 차익 거래 기회가 ”너무 좋아서 믿기지 않을 것 같아서” 업계에 끌렸다고 말했습니다 .
‘프리미엄’ 이라는 뜻
캘거리 대학의 연구 에 따르면 비트코인은 다른 시장에 비해 한국에서 종종 더 높은 가격에 거래되는 것으로 나타났습니다 .
2019년 발표된 보고서에 따르면 2016년 1월부터 2018년 2월까지 평균 김치 프리미엄은 4.73%였지만 2018년 1월에는 54.48%까지 치솟았다.
왜 가격 차이가 발생합니까?
암호화폐는 주식이나 채권과 달리 중앙 기관에 의해 통제되지 않는 블록체인 기술을 사용하는 분산형 디지털 자산이므로 전 세계적으로 다양한 가격으로 거래될 수 있기 때문에 발생합니다.
가격 격차의 한 가지 요인은 때때로 ” 폐쇄된 시장 환경 ” 이라고 불리는 한국의 암호화폐에 대한 높은 수요입니다 .
암호화폐 거래에서 자금세탁을 방지하기 위해 금융위원회는 개인의 국내 가상자산 거래 계좌명이 은행 예금 계좌의 이름과 일치하도록 요구하는 ‘실명제’ 정책을 시행했습니다.
주민등록증을 소지한 내국인이나 외국인만이 국내에서 본격적인 은행계좌를 개설할 수 있도록 허용해 국내 암호화폐 거래소에 대한 해외 접근을 사실상 차단하고 있다.
암호화폐 데이터 플랫폼 체이널리시스는 2023년 보고서에서 “한국에서는 암호화폐 거래소 계좌를 개설하기 위해 개인과 연결된 특정 유형의 은행 계좌가 필요하기 때문에 기관이 암호화폐 시장에 진입하는 것을 어렵게 만든다”고 밝혔다.
한국의 비트코인 가격은 기관 및 외국인 투자자가 자유롭게 참여할 수 없기 때문에 주로 개인 투자자가 수요를 주도하기 때문에 다른 글로벌 거래소의 가격보다 높습니다.
체이널리시스 는 한국이 2022년 7월부터 2023년 6월까지 총 1,118억 2천만 달러 이상의 암호화폐 가치를 받았다고 덧붙였습니다. 이는 동아시아 국가 중 가장 많은 금액으로, 이 지역 최대 경제국인 일본과 중국을 능가하는 것입니다.
보고서는 또한 거래 규모를 기준으로 볼 때 한국이 동아시아에서 제도적으로 가장 덜 주도적인 시장인 것으로 보인다고 지적했습니다.
보고서는 “금융기관의 거래를 어렵게 만드는 현지 규정 때문일 가능성이 크다”고 밝혔다.
힘든 차익거래
김치 프리미엄은 차익거래 기회로 보일 수 있지만, 그리 간단하지는 않습니다.
이론적으로 투자자는 국제 거래소에서 더 낮은 가격에 비트코인을 구매하고, 더 높은 가격에 한국의 비트코인 거래소로 암호화폐를 이전한 후, 한국 거래소에 매도함으로써 위험 없는 수익을 얻을 수 있습니다.
그러나 한국이 승리했다는 사실은
암호화폐 채굴업체 고마이닝(GoMining)의 백승훈 한국 지사장은 규제로 인해 국제 투자자들이 차익거래 전략을 어렵게 한다고 설명했다.
원화는 매우 제한적인 통화이며, 원화의 국외 송금도 엄격히 통제된다는 점을 지적했다.
백 교수는 국내 자본통제를 언급하며 소위 ‘소규모 해외송금 대행업체’는 1인당 1건당 최대 1만달러, 동일인에 대해서는 연간 최대 10만달러까지만 송금이 허용된다고 지적했다.
이는 법정화폐를 인출할 수 있는 양에 제한이 있다는 것을 의미하며, 이는 더 나아가 거래자가 현금화할 수 있는 이익률을 제한합니다.
University of Calgary의 연구에 따르면 이러한 차익 거래 전략에는 다른 위험도 있습니다.
첫째, 외국 거래소에서 한국 거래소로 비트코인을 이체하는 데는 시간이 걸리며, 그 동안 비트코인 가격이 변할 수 있습니다.
CNBC의 조사에 따르면 암호화폐가 외부 지갑으로 이동하는 데 1시간에서 하루 정도 걸릴 수 있는 것으로 나타났습니다.
이는 투자자들이 차익거래를 하는 동안 김치 프리미엄이 줄어들거나 완전히 사라질 위험을 안고 있다는 뜻이다.
EY의 글로벌 블록체인 리더인 폴 브로디(Paul Brody)는 CNBC와의 인터뷰에서 김치 프리미엄이 한동안 존재했지만 과거보다 현재 차익 거래를 수행하기가 더 어렵다고 생각한다고 말했습니다.
Brody는 “지금과 다른 점은 세계의 많은 다른 지역에서는 KYC를 수행하지 않고 블록체인을 통해 돈을 보내는 것이 점점 더 어렵다는 것입니다.”라고 지적했습니다. 그는 금융 범죄를 완화하기 위해 금융 기관이 고객의 신원을 확인해야 하는 고객 파악 프로세스를 언급한 것입니다.
더욱이 그는 규정을 준수하는 거래소는 투자자가 필요한 서류와 규제 지원을 받지 않는 한 투자자의 해외 송금 능력을 제한할 것이라고 말했습니다.
간단히 말해서, 현실은 시간, 수수료 및 자본 통제가 합병증을 야기하여 이 전략을 활용하는 것이 덜 매력적이거나 완전히 실행 불가능하게 만들 수 있다는 것입니다.
<참고 : In the wake of bitcoin's new highs, South Korea's 'kimchi premium' is in the spotlight again>