한국주식장과 미국주식장을 비교하자면,, 올해 같은 시기에 투자하고 같은 금액을 가지고 내돈내산을 했더라도, 연말에는 꼬옥 뭔가 실적이 달라져 있다는 이 불편함은 무엇인지에 대한 매년 아니지, 3년차 같은 생각을 가지고 있습니다.
연준은 내년에 75bp의 금리 인하를 결정했는데, 이는 1.25%포인트의 완화에 대한 시장 기대에 약간 못미치는 수준이었습니다. 제롬 파월 연준 의장은 추가 금리 인상이 아직 논의 중이지만 그럴 가능성은 낮다고 말했습니다. S&P 500이 강하게 반등했습니다.
파월 의장은 "인플레이션이 계속 낮아지고 노동시장이 계속 균형을 이루고 있다"며 "지금까지는 매우 좋다"고 말했다. 연준은 계속해서 그들의 업무가 더 어려워질 것이라고 기대하고 있지만 "지금까지는 그렇지 않았습니다"라고 그는 말했습니다.
실제로 연준의 전망과 파월의 발언은 매우 호평을 받아 파월이 동부 표준시 기준 오후 3시 15분에 기자 회견을 마무리할 때 시장은 1.5%의 금리 인하 가격을 책정하고 있었습니다.
S&P 500은 1.4% 상승해 파월 의장이 연설하는 동안 계속해서 상승세를 이어갔습니다. S&P 500지수는 52주 최고가 4회를 포함해 5회 연속 상승세를 이어갔다. 수요일 마감까지 S&P 500은 10월 27일 이후 14% 이상 상승했습니다.
10년 만기 국채 수익률은 17bp 하락한 4.03%를 기록했습니다.
시장에서는 일부 사람들이 말하는 "완벽한 인플레이션 제거"가 계속되어 경제에 실질적인 타격을 주지 않으면서 인플레이션이 연준의 2% 목표까지 떨어질 것이라고 예상하고 있습니다. 현재로서는 연준은 높은 주가로 인한 부의 효과와 낮은 금리로 인한 경기 부양이 소비자들에게 두 번째 바람을 불러일으켜 인플레이션을 목표 이상으로 유지할 것이라는 점을 크게 걱정하지 않는 것 같습니다.
연방준비은행 회의 정책 성명
최근 연준 회의 정책 성명에 따르면 정책 입안자들은 인플레이션을 2%로 낮추기 위해 "적절할 수 있는 추가 정책 확고의 정도"를 계속 평가할 것이라고 밝혔습니다.
수요일에 연준은 그 말을 크게 반복하여 금리 인하가 아직 고려되지 않고 있음을 알렸습니다. 그러나 연준은 '추가 정책 확정' 앞에 '모든'이라는 단어를 추가했습니다. 파월 의장은 금리 인상이 "테이블 위에" 있지만 정책입안자들은 "우리가 할 만큼 했다고 생각하고 있다"고 말했다.
파월 의장은 연준이 정책 제한을 얼마나 오랫동안 유지해야 하는지도 평가하고 있다고 덧붙였습니다.
연준은 인플레이션이 완화됐지만 여전히 상승세를 유지하고 있다고 지적했습니다.
연준 분기별 경제 전망
새로운 분기별 전망에 따르면 연준위원회 위원들은 현재의 5.25%에서 5.5% 범위인 기준 금리를 2024년 말까지 4.6%로 인하할 것으로 예상됩니다. 9월 전망에서는 연방기금 금리가 내년에 5.1%로 끝나는 것으로 나타났습니다.
위원 19명 중 11명은 2024년 연말 정책금리를 4.625% 이하로 전망했는데, 이는 4.5~4.7% 범위를 의미한다. 다른 8명의 위원들은 연준이 정책 금리를 최소한 1/4포인트 더 높게 유지해야 한다고 생각합니다.
연준 정책 입안자들은 2024년 GDP 성장률 전망치를 지난 9월 1.4%에서 1.3%로 낮췄습니다. 핵심 PCE 인플레이션은 이제 내년에 이전 전망치 2.6%에 비해 2.4%로 하락할 것으로 보입니다.
2025년 정책 입안자들은 이제 연말 정책 금리를 9월 전망치 3.9%보다 낮은 3.6%로 보고 있습니다. 2026년에는 2.9%로 추가 인하될 것으로 예상되며 이는 9월과 변함이 없습니다.
연준 정책입안자들은 장기 중립 정책 금리 추정치를 2.5%로 그대로 유지했습니다. 연준의 중립 금리 추정치는 2019년 이후 변함이 없습니다. 이는 연준이 무역 마찰, 녹색 에너지 전환, 인구 노령화, 인구 고령화와 관련된 경제적 변화에도 불구하고 팬데믹 이전에 만연했던 저금리가 계속될 것이라고 여전히 생각하고 있음을 의미합니다.
파월 연준의장
파월 총리는 2023년 인플레이션 기대치가 크게 하락했다고 강조했습니다. 정책 입안자들은 이제 올해 핵심 PCE 인플레이션이 9월의 3.7% 전망보다 낮은 3.2%로 끝날 것으로 보고 있습니다.
파월 의장은 "6개월치 지표를 보면 인플레이션이 매우 낮다는 것을 알 수 있다"고 말했다.
그러나 그는 최근 놀라운 경제 성장의 긍정적인 면을 언급하면서 추가적인 진전을 당연한 것으로 여기지 않습니다. "더 강한 성장이 보인다면 우리가 실제로 보는 것에 따라 정책을 세울 것입니다."
파월 의장은 연준의 인플레이션 2%와 완전고용 의무를 언급하며 "우리는 두 가지 의무가 모두 중요한 시점으로 돌아가고 있다"고 말했다. 그는 연준이 긴축 정책을 너무 오랫동안 유지할 위험을 매우 잘 인식하고 있다고 말했습니다.
파월 총리는 성장이 둔화되고 실업률이 크게 증가하지 않은 채 고용 시장이 완화됐다고 언급하면서 경제에 대해 낙관적인 목소리를 냈습니다. 정책 입안자들은 2024년 말 실업률이 4.1%까지 계속 상승할 것으로 보고 있습니다.
다소 엇갈린 입장에서 파월 의장은 중립 금리가 지난 10년보다 높은지에 대한 불확실성을 강조했습니다. 만약 금리가 올랐다면 금리가 지금까지 떨어지지 않을 수도 있다고 그는 말했다.
연준 금리 인하 확률
오후 2시에 발표되는 연준의 경제 전망을 앞두고 시장에서는 3월 20일 회의까지 4분의 1포인트 금리 인하 가능성이 47% 에 달했습니다. 시장에서는 연준의 첫 번째 금리 인하가 5월 1일 회의까지 이루어질 가능성이 78%로 나타났습니다. 2024년 전체에 걸쳐 시장에서는 5분기 포인트 인하의 배당률(54%)이 약간 더 높았습니다. 발표 이후 3월 금리 인하 확률은 78%로 뛰어올랐다.
내년 금리 인하 확률은 1.25%포인트로 90%에 달했다. 실제로 시장에서는 이제 1.5% 포인트의 삭감 가능성이 높은 배당률(70%)을 보고 있습니다. 그렇게 되면 연방기금 금리가 3.75%에서 4% 범위로 낮아질 것입니다.