7:3 파레토 법칙이 실제 생활에서도 벌어지고, 비즈니시 세계에서도 엄연히 존재하는 것을 미국 글로벌 증시를 보면 다시금 여실하게 느낍니다.
S&P 500(^GSPC)이 이 정도로 비중이 높았던 적은 없었습니다.
""Magnificent Seven, 매그니피센트 세븐" 기술주인 Apple(AAPL), 알파벳(GOOGL, GOOG), 마이크로소프트(MSFT), 아마존(AMZN), 메타(META), 테슬라(TSLA), 엔비디아(NVDA)가 S&P 500 시가총액의 29%를 차지합니다.
골드만삭스의 2024년 미국 주식 전망 차트에 따르면 S&P 500 시가총액에서 단 7개 종목이 차지하는 비중은 사상 최대입니다.
이러한 관점은 골드만에서 발표한 두 번째 차트를 설명하는 데 도움이 되는데, 이 차트는 매그니피센트 세븐이 71% 상승한 반면 나머지 493개 종목은 6% 상승에 그쳤음을 보여줍니다. 대형주가 지수 변동에 더 많이 기여하는 벤치마크의 시가총액 분포를 감안하면 올해 S&P 500은 약 19% 상승했습니다.
골드만삭스의 수석 미국 주식 전략가인 데이비드 코스틴이 이끄는 주식 리서치팀은 매그니피센트 세븐의 성과를 "2023년 주식 시장의 특징"이라고 설명했습니다. 그리고 어쩌면 당연한 결과일지도 모릅니다.
골드만의 전망에 포함된 다른 두 개의 차트는 일반적으로 주식 성과를 좌우하는 주요 지표에서 매그니피센트 세븐이 다른 493개 주식보다 우수한 성과를 거둔 방법을 보여줍니다.
2013년부터 2019년까지 매그니피센트 7 주식은 연평균 15%의 성장률을 기록한 반면, 나머지 주식은 2%의 성장률을 기록했습니다. 이 마진은 지난 2년 동안 각각 18%와 15%로 좁혀졌지만, 골드만은 향후 몇 년 동안 다시 확대될 것으로 보고 있습니다. 골드만은 2023년부터 2025년까지 매그니피센트 세븐이 연평균 11%의 성장률을 기록할 것으로 예상하는 반면, 나머지 S&P 500은 3%의 성장률을 기록할 것으로 전망합니다.
매그니피센트 세븐의 순이익률도 19%로 나머지 기업의 9.8%를 상회하는 우수한 성과를 보이고 있습니다. 말할 것도 없이 장기 주당 순이익 성장률 예상치는 매그니피센트 세븐의 경우 17%인 반면, 지수 내 다른 기업들은 9%에 그칩니다.
코스틴은 "펀더멘털 관점에서 볼 때 최근 몇 년간 수익 궤적은 나머지 시장에 비해 매그니피센트 7의 성과를 설명했습니다."라고 썼습니다. "올해 매그니피센트 7의 성과는 마진과 수익이 반등하면서 나머지 시장의 약세를 앞지른 것과 일치했습니다."
그는 "매그니피센트 7 지수가 나머지 지수보다 더 빠른 성장세를 이어갈 것으로 예상하는 것이 컨센서스입니다."라고 덧붙였습니다.
골드만은 매그니피센트 세븐 주식이 앞으로 더 상승할 가능성이 높다고 보지만, 지난해 그룹의 상승세를 고려할 때 2024년에 이상적인 거래는 아닙니다.
코스틴은 "7개 종목은 다른 493개 종목보다 예상 매출 성장률이 빠르고, 마진이 높으며, 재투자 비율이 높고, 재무제표가 튼튼하며, 예상 성장을 고려한 후 최근 평균에 부합하는 상대적 밸류에이션으로 거래되고 있습니다."라고 설명합니다. "그러나 이 거래의 위험/보상 프로필은 높은 기대치를 고려할 때 특별히 매력적이지 않습니다."
실제로 골드만삭스는 2024년 4분기 연준의 금리 인하 요구 에 맞춰 S&P 500의 상승 여력 대부분이 하반기에 집중될 것으로 보고 있으며, 골드만삭스는 2024년이 여전히 "고품질" 주식, 자본 수익률이 높은 성장주, 침체된 사이클 플레이의 해가 될 것이라고 강조합니다.
<참고 : One chart shows how the 'Magnificent 7' have dominated the stock market in 2023>