중국은 세계 에너지 전환을 위한 필수 금속의 글로벌 흐름을 재편하고 있는 구리 산업의 급격한 확장에 한창입니다.
전기 자동차 배터리에 사용되는 리튬, 코발트, 니켈과 같은 다른 녹색 금속의 공급에 대한 아시아 국가의 지배력은 이미 걱정스러운 서방 정부들로 하여금 별도의 공급망을 장려하도록 유도했습니다. 한편, 중국의 정제 구리 생산량과 세계 생산량에서 차지하는 비중은 신규 제련소 건설이 폭발적으로 증가하면서 올해 사상 최대치를 기록할 것으로 예상됩니다.
생산 능력의 급격한 증가는 지난 20년 동안 중국 내 구매자가 지불할 의사가 있는 금액에 따라 움직였던 시장에 새로운 역동성을 불어넣고 있습니다. 중국은 여전히 많은 양의 구리를 수입할 것이지만, 정제된 금속보다는 광석의 형태로 더 많이 수입할 것입니다.
구리는 전기차부터 풍력 터빈, 대규모 전력망 확장에 이르기까지 모든 분야에 사용되어 탈탄소화 시대에 가장 중요한 원자재로 분류되고 있습니다. 친환경 기술로 인한 중국의 수요 급증은 2023년 세계 금속 시장에 밝은 전망을 제시하고 있습니다.
"모든 국가와 마찬가지로 중국도 구리에 대한 전략적 필요성을 인식하고 있으며, 특히 친환경 에너지 애플리케이션의 성장으로 인해 다른 국가와 마찬가지로 구리의 자급자족을 원하고 있습니다."라고 CRU 그룹의 수석 애널리스트인 크레이그 랭은 말합니다. CRU에 따르면 중국은 올해 전 세계 정제 구리 생산량의 약 45%를 차지할 것으로 예상됩니다.
제련소 증설은 이번 주 아시아 구리 주간을 맞아 중국의 원자재 허브인 상하이로 내려오는 수백 명의 구리 업계 임원들에게 주요 화두가 될 것입니다. 광산업체와 제련업체는 주요 연간 광석 공급 계약을 협상하고 참석자들은 중국 수요의 최신 동향을 파악할 것입니다.
팬데믹과 중국의 부동산 위기로 인한 재정적 피해에도 불구하고 중국의 금속 소비는 2023년에 상대적으로 강세를 보였습니다. 이는 구리가 작년 이맘때보다 약간 낮은 가격으로 더 깊은 시장 침체를 막는 데 도움이 되었을 것입니다.
CRU는 올해 중국의 구리 수요가 5% 증가할 것으로 보고 있으며, 골드만삭스 그룹은 특히 아시아 강국인 중국의 "견고한 친환경 수요 환경"을 이유로 구리를 내년 최고의 원자재 중 하나로 선정했습니다.
BMO 캐피털 마켓의 원자재 연구 담당 상무이사인 콜린 해밀턴은 상하이 회의를 앞두고 "중국 업체들이 두 달 전 우려했던 것보다 약간 덜 조심스러워질 것으로 예상한다"고 말했습니다.
동일한 경로
제련 능력의 확대는 중국의 다른 금속 산업의 역사를 반영합니다. 예를 들어 2006년까지 중국은 철강 순수입국이었습니다. 그러나 새로운 생산 능력의 물결은 결국 수출의 홍수로 이어져 국제 철강업체에 타격을 입히고 트럼프 이전 시대의 글로벌 무역 긴장을 불러일으켰습니다.
국제 구리 연구 그룹의 경제 담당 이사인 카를로스 리소파트론에 따르면 중국의 구리 제련 용량은 2027년까지 45% 더 증가하여 같은 기간 전 세계 신규 공장의 61%를 차지할 것으로 예상됩니다.
구리 업계에서 50년 경력의 베테랑으로 현재 자신의 컨설팅 회사를 운영하고 있는 사이먼 헌트는 생산량이 급증하면서 중국이 2025년 또는 2026년에 구리 순수출국으로 전환할 수 있다고 예상합니다. 이는 합의된 견해는 아니지만 수출 가능성은 업계에서 논의되고 있는 주제입니다.
어쨌든 중국의 구리 제련소는 필요한 원료를 얻기 위해 "지불"하면서 향후 몇 년 동안 글로벌 동료들에게 압력을 가할 수 있다고 Hunt는 말했습니다. 다른 나라의 오래된 제련소가 문을 닫는 것이 그 결과일 수 있습니다.
순 수입자
현재 구리 제련 용량의 급속한 확대로 인해 제련소에 공급할 구리 정광 확보 경쟁이 촉발되고 있으며, 이번 주에는 원자재 시장이 긴축되는 가운데 연간 계약 협상이 진행 중입니다.
정광이 부족하면 광부들이 광석을 처리하기 위해 제련소에 지불하는 처리 비용이 떨어집니다. 상하이 금속 시장의 추정에 따르면 이러한 역학 관계는 내년 수수료가 톤당 88달러에서 84달러로 하락하는 데 반영될 것으로 보입니다.
"글로벌 구리 정광 공급은 상반기에 느슨해지다가 하반기에 적자로 전환될 것입니다."라고 Mysteel의 애널리스트인 멍 웬웬은 수수료 하락을 예상했습니다.
동시에 제련이 증가함에 따라 중국의 수입 구리 금속 의존도가 낮아지면서 세계 벤치마크인 런던 금속 거래소에서 가격을 결정하는 정제된 형태의 공급 과잉에 대한 기대감으로 이어지고 있습니다.
이로 인해 칠레와 같은 중국의 전통적인 공급업체들은 골머리를 앓고 있으며, 세계 최대 구리 생산업체인 Codelco는 중국 구매자에게 부과하는 연간 프리미엄을 인하해야 했습니다.
확실히 새로운 제련소를 건설하는 국가는 중국만이 아닙니다. 인도, 인도네시아, 아프리카의 구리 벨트도 생산 능력을 늘리고 있습니다. 그리고 중국은 환경상의 이유로 제련소 확장에 대한 제한을 검토하고 있지만, 제한이 임박하지는 않을 것으로 보입니다.
수요 전망
상해 구리 이벤트는 주요 경제가 여전히 경기 침체 위험에 처해 있고 투자자들이 미 연준의 금리 인상 여부를 확신하지 못하는 등 글로벌 성장에 대한 불확실성이 높아진 시점에 발생했습니다.
월요일 구리는 상하이 시간으로 오전 10시 28분에 톤당 8,053달러에 거래되며 2주 이상 최저치에서 상승세를 보였습니다. 올해 들어 약 3.8% 하락했습니다.
구리 분석가들은 대체로 내년 중국 수요가 약간 느려질 것으로 예상하지만, 중국이 경제를 계속 강화함에 따라 중국은 여전히 다른 국가를 앞지를 가능성이 높습니다. 씨티그룹의 웬위 야오를 비롯한 애널리스트들은 중국이 안정되면 내년에 "원자재 소비와 가격이 어느 정도 지지될 것"이라고 말했습니다.
"금속 생산량 증가와 같은 위험이 있지만 수요에 대한 우려는 전 세계에 더 집중될 것입니다."라고 상하이 용강 자원 회사의 거래 책임자 인 Jiang Hang은 말했습니다. "중국의 경우 걱정거리가 많지 않습니다."
<참고 : China Tightens Grip on Copper, Key to World’s Energy Transition>