디즈니(DIS) 주가는 전날 호실적을 발표하고 연간 비용 절감 목표를 지난 2월에 설정한 55억 달러에서 75억 달러로 상향 조정한 후 목요일에 약 7% 급등했습니다.
주가는 목요일 뉴욕에서 6.9% 상승한 90.34달러로 마감했는데, 이는 거의 3년 만에 가장 큰 상승폭이다.
애널리스트들은 웰스파고의 스티브 케이홀(Steve Cahall)이 디즈니의 주가가 수년 만에 최저치를 기록하고 행동주의 투자자 넬슨 펠츠와의 또 다른 싸움에 직면해 있음에도 불구하고 디즈니가 "모조를 되찾았다"고 평가하며 이러한 움직임을 칭찬했습니다.
Cahall은 긍정적인 잉여현금흐름 가이던스와 함께 비용 절감을 이유로 목표 주가를 종전 110달러에서 115달러로 상향 조정했습니다. 그는 비중 확대 등급을 재차 유지했습니다.
"디즈니는 우리의 최고의 미디어 아이디어입니다."라고 Cahall은 계속 말합니다. "밥 아이거가 약 1년 동안 지휘봉을 잡았고 전략이 구체화되고 있습니다."
실적 발표에서 디즈니는 콘텐츠 지출 감소에 힘입어 2024년 연간 잉여현금흐름이 팬데믹 이전 수준인 약 80억 달러로 증가할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 디즈니는 내년에 콘텐츠에 250억 달러를 지출할 것으로 예상하며, 2023년 연간 지출액은 270억 달러에 달할 것으로 예상합니다.
모펫나탄슨은 잉여현금흐름 가이드가 이 보고서에서 "가장 중요한 단 하나의 시사점"이라고 말했습니다.
"2018 회계연도(폭스 및 스트리밍 이전)에 디즈니는 100억 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 2023 회계연도에는 그 수치가 거의 절반으로 줄었습니다."라고 애널리스트 마이클 나단슨은 썼습니다. "우리는 오랫동안 잉여 현금 흐름의 재가속화 기회에 투자자들의 관심을 집중해 왔으며, 마침내 디즈니가 앞으로 일어날 일을 엿볼 수 있게 되었습니다."
'네 가지 핵심 구축 기회'
아이거는 앞으로 "스트리밍 사업에서 의미 있고 지속적인 수익성 달성, ESPN을 최고의 디지털 스포츠 플랫폼으로 구축, 영화 스튜디오의 출력과 경제성 개선, 공원 및 체험 사업의 성장 가속화"를 포함한 "네 가지 핵심 구축 기회"에 집중할 것이라고 말했습니다.
"콘텐츠 개선을 위해 아직 해야 할 일이 남아 있습니다."라고 카홀은 경고했습니다. "현금 콘텐츠 [지출]이 감소함에 따라 스트리밍에 대한 시리즈와 영화 등 개봉작 수가 줄어들 것으로 예상됩니다."
디즈니는 한때 업계 선두주자였음에도 불구하고 박스오피스에서 경쟁사에 뒤처지고 있습니다.
TD 코웬은 스튜디오의 문제가 경영진이 묘사한 것보다 더 복잡하다고 말하며, 이 문제가 오로지 질보다 양에 초점을 맞춘 제작 전략에서 비롯된 것이라는 아이거의 주장에 동의하지 않았습니다.
"궁극적으로 2016~19년 디즈니의 극장 개봉은 전례가 없었으며, 다시는 반복되지 않을 것입니다. 그러나 실적은 지난 몇 년 동안보다 확실히 나아질 수 있습니다."라고 애널리스트 Doug Creutz는 목표주가 94달러와 주식에 대한 '시장수익률 초과 달성' 등급을 유지했습니다.
"실적 개선은 단순히 양보다 질이 중요한 것이 아니라 영화와 스트리밍의 우선순위를 정하고, 파이프라인에 있는 제품을 더 잘 선별하고, 경영진에 새로운 피를 수혈하는 등 어려운 결정을 내려야 할 것입니다."
배우 파업의 비공식적 종료는 영화계에도 도움이 될 것이며, 아이거는 수요일에 타결된 잠정 합의에 대해 "기쁘다"고 말했습니다.
스트리밍 측면에서는 Disney+가 이번 분기에 무려 700만 명의 가입자를 추가했지만, 웰스파고의 카홀은 올해 들어 두 번째로 스트리밍 가격을 인상하면서 광고 없는 Disney+ 및 Hulu 요금제의 월별 가격을 20% 이상 인상한 이후에도 이러한 상승세가 계속될 것으로 예상하지 않습니다.
디즈니는 "분기마다 진전이 선형적으로 보이지 않을 수 있지만" 2024 회계연도 4분기에는 스트리밍이 수익성에 도달할 것이라는 기존 가이던스를 반복했습니다.
전반적으로 Cahall은 "장기적인 마진은 여전히 추측 게임"이지만 디즈니의 성장 스토리는 "특히 소비자 직접 판매 부문에서 더 쉽게 볼 수 있다"고 말했습니다.
마찬가지로 뱅크 오브 아메리카의 애널리스트 제시카 레이프 에를리히도 디즈니의 매수 등급과 목표주가 110달러를 유지하면서 비용 절감과 잉여현금흐름 가이던스, 그리고 공원 사업의 "강력한 모멘텀"에 대해 "고무적"이라고 평가했습니다.
"몇 가지 전략적 질문이 남아 있지만, 우리는 이 전환기를 헤쳐나갈 밥 아이거의 능력을 여전히 확신합니다."라고 그녀는 말했습니다. "잉여현금흐름(FCF) 전망은 이전 예상치를 훨씬 상회했으며, 콘텐츠 지출에 대한 경영진의 논평을 고려할 때 향후 몇 년간 FCF를 지속적으로 성장시킬 수 있는 유리한 위치에 있다고 믿습니다."
<참고 : Disney has its 'mojo back' as Wall Street applauds cost cuts, free cash flow guidance>