중국 증시는 당 대회 이후 완만한 상승세를 보이는 경우가 많지만, 경제학자와 전략가들은 이러한 패턴이 올해도 이어질지에 대해 의견이 엇갈리고 있습니다.
올해 베이징에서 열리는 전국인민대표대회 등 '양회'로 인해 대형주와 중형주, 상하이와 선전에 상장된 대형주를 추종하는 CSI 300 지수의 상승폭이 작을 수 있습니다.
그로우 인베스트먼트 그룹의 수석 이코노미스트인 하오 홍은 CNBC와의 인터뷰에서 "시장은 쌍둥이 세션 전후에 합리적인 성과를 보이는 경향이 있습니다."라고 말했습니다. 하지만 올해 양회를 앞두고 변동이 있었습니다: 그는 홍콩 증시가 약 50% 상승하고 중국 본토 증시가 15% 상승한 후 최근 하락세를 보였다고 지적했습니다.
그는 "시장에서 예상치 못한 정책이 나오지 않는 한 지수가 3%의 상승과 하락 사이를 오갈 것으로 예상한다"고 말했습니다.
그는 "큰 부양책이 발표되지 않는 한 좁은 범위에서 움직일 것"이라며 최근 경제지표의 강세를 고려할 때 그럴 가능성은 낮다고 내다봤습니다.
중국의 최신 공장 지표는 최근 10년 만에 가장 높은 수치를 기록했습니다. 경제학자들은 올해 중국의 국내총생산에 대한 전망치도 상향 조정했습니다.
"올해 목표는 꾸준한 성장과 소비 진작이 될 것입니다. 많은 사람들이 소비 쿠폰을 요구하고 있지만, 국가적 규모로 볼 때 가능성은 낮습니다."라고 홍 대표는 말했습니다.
BNP파리바의 동아시아 전략 책임자 제이슨 루이는 지난 10년간 전인대 전후로 시장이 평균 3%의 완만한 상승률을 보였다고 말했습니다. 하지만 2015년과 2019년의 대규모 랠리로 인해 평균 상승률이 크게 왜곡되었습니다.
예를 들어, 2019년에는 3월 5일에 전인대가 열렸고 2월 1일부터 4월 4일까지 CSI 300 지수가 25% 상승한 바 있다고 루이는 언급했습니다.
골드만삭스의 이코노미스트들은 2011년부터 2022년까지 MSCI 중국 지수의 성과를 추적한 데이터를 언급하며 전인대 회의가 열린 다음 달에 지수가 플러스 수익률을 보이는 경향이 있다고 말했습니다.
전략가들은 2월 메모에서 "전인대 회의 이후에는 헬스케어, 필수소비재, 유틸리티가 더 나은 성과를 내는 경향이 있다"고 말했습니다. 지난달 골드만삭스 전략가들은 중국 증시가 연말까지 24%까지 상승할 것으로 전망했습니다.
소비자 주도의 상승
올해 전인대에서 소시에테 제네랄의 전략가들은 정부 규제가 완화될 것으로 예상하고 있으며, 이는 소비재 기업들에게 희소식이 될 것입니다.
소시에테 제네랄의 전략가들은 "전인대에서 재정 완화에 대한 자세한 내용을 발표할 수 있으며, 이는 인프라 및 소비 관련 주에 유리할 것"이라고 전망했습니다. "주식 시장이 어려움을 겪고 있다는 확신이 더 커지는 것은 규제 환경이 더 안정적일 때만 가능하다고 생각합니다."
올해에는 중앙은행의 지급준비율 인하, 인프라 지출 확대, 법인세 인하, 소비 부양책 등 주가를 지지하는 다른 조치들이 나올 것으로 예상하고 있습니다.
전략가들은 "전인대는 디레버리징에 대한 보다 부드러운 입장을 되풀이하여 인프라와 주택에 더 많은 자금이 유입될 수 있도록 하고 에너지 집약도 상한선을 보다 유연하게 시행할 것"이라고 썼습니다.
강세 목표 테스트
JP모건의 수석 아시아 및 중국 주식 전략가 웬디 리우는 투자자들이 올해 예정된 "양회"에서 큰 상승 여력을 찾지 못할 수도 있다고 말했습니다.
"지난 2주 동안 일부 투자자들이 양회, 매파적인 연준, 지정학적 긴장에 대한 기대치를 낮추면서 중국의 국내외 주가 지수는 하락했습니다."라고 Liu는 메모에서 말했습니다.
그녀는 MSCI 중국 지수와 CSI 300 지수가 2023년 2분기에 JP모건의 이전 목표치인 80과 4,600을 시험할 수 있으며, 이번 회의에서 주요 정책 목표, 고위 관리 라인업, 부처 조정 가능성 등이 발표될 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.