세계 최대 오프라인 유통 업체인 월마트가 온라인 공룡 아마존에 ‘온라인’으로 맞서기 보다는, 초대형 오프라인 매장을 전진배치하는 카드를 뽑아들었다. 아마존의 주특기인 온라인으로 아마존과 싸우기 보다는 그동안 월마트가 잘해왔던 오프라인의 힘으로 아마존이 줄 수 없는 새로운 경험을 고객들에게 주겠다
‘슈퍼센터'(Supercenter)
오프라인 인프라를 아마존과의 차별화를 위한 거점
출처 입력
3월1일(현지시간) 월트리트저널(WSJ)에 따르면 월마트는 미국 이동통신 업체인 버라이즌과 자사 매장에 5G 인프라를 갖추기 위한 협의를 진행 중이다. 월마트의 행보는 미국내 4천700여개 매장을 진료 및 다른 서비스들을 이용할 수 있는 허브로 변신시키기 위한 전략의 일환이다. 월마트 매장을 의류나 식료품만 사는 것이 아니라 다양한 서비스도 이용할 수 있는 공간으로 탈바꿈시키겠다는 얘기다. 월마트는 직원들에게 좀도둑들의 행동을 알려주는 카메라 성능을 향상시키고 상품이 비었는지 여부를 확인하는 카메라를 향상시키는 것에도 5G를 사용할 수 있다.
46년 연속배당주는 Global No.1 유통사
지금은 온라인소매점에 집중 중
출처 입력
대표사진 삭제
https://seekingalpha.com/symbol/WMT?s=wmt
대표사진 삭제
사진 설명을 입력하세요.
대표사진 삭제
사진 설명을 입력하세요.
Walmart (WMT)는 1945 년에 설립 된 세계 최대 소매 업체로 연간 매출이 5 천억 달러가 넘고 매장 수가 11,000 개가 넘습니다. Walmart 매장의 약 절반은 1991 년 이후 회사가 존재했던 국제 시장에 위치하고 있습니다. 그러나 Walmart의 판매 및 수익의 대부분은 미국 매장 (수익의 64 %)과 Sam 's Club (12 %)에서 파생됩니다. .
Walmart는 거의 모든 것을 판매합니다. 식료품 (미국 판매의 56 %)에서 건강 및 웰빙 제품 (11 %), 일반 상품 (32 %)에 이르기까지 회사의 전략은 모든 제품 범주에서 저가 리더가되는 것입니다.
Walmart의 웹 사이트는 브릭 앤 모르타르 작업 외에도 소매점의 수천 개 매장 중 하나에서 배송 또는 수거 할 수있는 수백만 개의 제품을 제공합니다.
전자 상거래 판매는 회사의 총 매출의 약 5 %를 차지하지만 Walmart는 새로운 매장 개설에 대한 투자를 줄이고 디지털 운영, 공급망 및 물류에 더 많이 투자함에 따라 중요성이 계속 커질 것입니다.
월마트는 46 년 연속 배당금 증가로 배당 귀족이며 2024 년에 배당 왕이 될 예정입니다.
비즈니스 분석
월마트는 "매일 낮은 가격"이라는 창립 진언에 따라 세계 최고의 소매 업체가되었습니다.
Walmart의 실질적인 규모, 규모의 경제 및 전국 최대의 유통 및 물류 네트워크를 통해 저비용에 중점을 둡니다.
이 회사는 거대한 매장 네트워크를 구축, 개조 및 완성하는 데 수십억에서 수십억 달러를 소비했습니다. 오늘날 미국 인구의 90 %가 월마트의 6,000 개 매장 중 하나에서 10 마일 이내에 살고 있으며 물류 네트워크는 ...
100 개국 이상에서 100,000 개 이상의 공급 업체의 제품 공급
150 만 개 이상의 유통 센터를 보유하고 있으며 평균 백만 평방 피트 이상
6,100 대 이상의 트럭, 61,000 대의 트레일러 및 7,800 명의 운전자를 운행
150 마일 반경 내에 각 유통 센터에서 90 개 이상의 매장을 지원합니다.
소매업과 같이 경쟁이 치열하고 수익성이 낮은 산업에서 회사의 광범위한 공급망을 복제하려는 재정적 자원이나 인내심을 갖고있는 경쟁 업체는 거의 없습니다.
지난 70 년 동안 Walmart는 비즈니스 성장에 적응할 수있는 능력을 입증했습니다. 예를 들어, 월마트는 1980 년대에 전통적인 할인 센터로 미국 시장을 크게 포화 시켰다고 결론지었습니다.
이에 따라이 회사는 하이퍼 마켓과 그 다음에 식료품과 일반 상품을 하나의 지붕 아래 결합한 평균 크기가 180,00 평방 피트에 달하는 수퍼 센터를 시작했습니다. Walmart는 현재 가장 큰 경쟁 업체 인 Kroger (KR)의 시장 점유율의 약 두 배인 미국 최대 식료품 점입니다.
월마트는 1983 년에 샘스 클럽 (Sam 's Club)을 처음 도입하면서 코스트코의 창고 사업 모델의 성공을 복사하여 대량 구매로 대량의 상품을 구매할 권리를 연간 회비로 청구했습니다. Sam 's Club은 현재 전 세계에 약 600 개의 매장을 보유하고 있으며 회사 매출의 12 %를 생산합니다.
1990 년대 월마트는 해외 시장을 확장하고 도시 시장에서 수퍼 센터를 소형화하기 위해 설계된 소규모 상점 인 이웃 시장을 실험하기 시작했습니다.
Walmart는 경쟁 우위를 강화하면서 소매 현장을 더욱 지배했습니다.
즉, 아마존과 같은 전자 상거래 소매 업체가 월마트의 영역을 침범함에 따라 회사는 다시 한 번 적응해야합니다. 실제로 2014 년경 Walmart는 몇 년 동안 같은 매장 판매, 수입 및 수입 감소로 어려움을 겪었습니다.
그 이후 Walmart는 온라인 입지를 개선하고 기존 매장을 리모델링하며 편의성에 대한 아마존의 초점을 재현하기 위해 인수 및 내부 투자를 적극적으로 추구했습니다.
예를 들어 Walmart는 전국 유통 네트워크를 활용하고 지속적으로 투자함으로써 온라인 주문에 대해 2 일 무료 배송 서비스를 제공 할 수 있으며 다음 날 미국 대부분의 지역으로 배송 할 수도 있습니다.
이러한 노력으로 Walmart는 최소한 한 자릿수의 낮은 속도에도 불구하고 동일한 매장 판매 증가율로 꾸준히 돌아 왔습니다. 아직해야 할 일이 여전히 많지만 Walmart는 빠르게 변화하는 소매 세계에 적응하고 아마존의 전자 상거래와 경쟁 할 수 있음을 입증하기위한 계획을 진전시키고있는 것으로 보입니다.
그러나 가까운 미래에 월마트의 수익률과 배당 성장을 억제 할 수있는 몇 가지 위험이 있습니다.
주요 위험
소비자 소매는 고객 충성도가 거의없는 산업입니다. 경쟁은 치열하며 가격에 대한 경쟁이 특징입니다.
Walmart가 상상할 수있는 거의 모든 것에서 저렴한 가격의 선두 주자였던 Amazon은 훨씬 더 편리하고 저렴한 방식으로 제공되는 훨씬 더 많은 제품과 서비스를 제공함으로써 시장 점유율을 빠르게 확보했습니다.
경쟁도 줄어들지 않습니다. 월마트의 CEO 인 더그 맥 밀리언 (Doug McMillion) 은 전자 상거래의 변화 속도가 향후 몇 년간 가속화 될 것으로 기대한다고 말했다.
다시 말해서, Walmart는 소매 산업의 끊임없는 혼란에 직면하고 대응할 수 있습니다. 1 년은 2 일 배송이며, 다음 날 2 시간 동안 신선한 농산물을 배달하며, 현대 소매점에서 경쟁하기위한 모든 테이블 스테이크입니다.
Walmart가 변화에 적응하는 데 성공하더라도 성공은 이익으로 해석되지 않을 수 있습니다. 2015 년 이후 회사의 영업 마진은 6 %에서 4 %로 꾸준히 감소하여 온라인 판매의 증가가 반드시 더 높은 수입으로 전환되는 것은 아님을 나타냅니다.
과거와 마찬가지로 Walmart는 효율적인 공급망을 통해 비용을 절감하여 수익 마진을 개선 할 수 있습니다. 미래에는 자동화로 비용을 더욱 줄일 수있었습니다. 그러나 경쟁이 치열한 소매 시장에서 대부분의 저축은 결국 소비자에게 전가됩니다.
또한 인건비 상승으로 Walmart의 수익성이 더욱 높아질 수 있습니다. Target과 Amazon은 더 낮은 이직률로 더 행복한 인력을 만들기위한 노력으로 최저 임금 인상을 발표했으며 노동 시장에서도 경쟁이 심화되고 있습니다.
소득 투자자들은 월마트의 느린 배당 성장 속도가 예측 가능한 미래를 위해 지속될 것으로 예상해야합니다.
마지막으로 Walmart는 중국과 인도에서 미국의 성공을 거두기 위해 노력하고 있지만,이 지역에는 다양한 소비자 문화가 있으며 수십 년 동안 자체 제품 믹스 및 유통 네트워크를 최적화 한 기존 기업이 있습니다. Walmart는 미국에서 누리는이 시장에서 지배적 인 물류 인프라가 부족합니다
. 결국 Walmart가 국내외에서 성장하든, 회사는 자본이 많고 민첩한 경쟁자와 치열한 경쟁에 직면 해 있습니다.
Walmart에 대한 종결 적 사고
Walmart는 수년 동안 변화하는 산업 환경에 적응하는 훌륭한 일을 해왔습니다. 여기에는 세계 최대 소매 업체가 오랫동안 관련성을 유지하는 데 도움이되는 인상적인 전자 상거래 진입이 포함됩니다.
또한, 46 년 연속 배당금을 늘려 배당 투자자에게 보상을 제공하기 위해 방어 적 식료품 제품의 높은 조합과 배당금 증가에 대한 헌신은 상당히 위험이 낮은 배당 주식입니다.
그러나 전자 상거래에 대한 Walmart의 최근 성공은 지금까지 꾸준한 수입 증가로 이어지지 못했습니다. 한편 온라인 판매는 상당한 자본 투자를 요구하면서 회사의 마진을 압축했으며 장기 수익성은 여전히 불확실합니다.
월마트는 전자 상거래 투자의 가속화 속도를 고려할 때 가까운 미래를 위해 매년 2 %의 완만 한 속도로 배당금을 늘릴 것으로 보입니다.
전반적으로 월마트는 규모와 방어 적 특성으로 인해 볼만한 흥미로운 배당 귀족이지만 회사가 직면 한 많은 도전을 무시해서는 안됩니다. 현재 월마트는 배당 수익률이 역사적으로 높은 수준 일 때만 고려해야하는 저성장 현금 소로 남아있을 것으로 보입니다.
배당금 안전
Walmart (WMT)의 배당 안전 점수는 78입니다. 이는배당금이 일반 회사보다 안전하다는 것을 의미합니다. WMT 배당금의 안전을 위해 노력하고있는 것은 다음과 같습니다.
지난해 WMT는 배당금으로 수입의 42 %를 지급했습니다. 이지불금 비율은비즈니스 상황이 악화 될 경우 배당금을 지불 할 쿠션이 줄어들 기 때문에 소비자 소매 업체의 높은쪽으로 향하고있습니다.
애널리스트에 따르면 내년 WMT의 지급 비율은 42 %로 예상되는데 이는 현재 수준과 상당히 일치하며 가까운 미래에는 회사의 배당금의 안전성이 크게 변하지 않을 것입니다.
대표사진 삭제
사진 설명을 입력하세요.
부채는 회사의 배당금의 안전에 대한 또 다른 중요한 지표입니다. 부채가 너무 많은 회사는 자본을 확보하여 운영 자금을 조달하고 신용 등급을 유지하며 부채 지불 의무를 이행하기 위해 배당금을 삭감 할 가능성이 높습니다.
부채의 한가지 징후는 순자본 대출이다. 이것은 회사의 자금 조달이 부채에서 얼마인지를 측정하는 비율입니다. WMT의 현재 순 부채 대 자본 비율은 46 %로, 이는 상당히 안전한 수준이지만 소비자 소매 업체에게는 높은 편에 가까우며 WMT가 필요에 따라 훨씬 더 많은 부채를 낼 수있는 유연성을 떨어 뜨릴 수 있습니다.
반면, 회사의 부채를 상환하는 데 몇 년 동안의 수입을 측정하는 WMT의 순 부채 대 EBITDA 비율은 1.87의 건전한 수준입니다 (낮을수록 좋습니다).전반적인 WMT의 부채 수준은 괜찮고배당에 위협이 될 것 같지 않습니다.
회사가 중단없이 배당을 지불 한 기간은 회사의 배당이 얼마나 안전한지에 대한 또 다른 신호입니다.
WMT는 25 년 이상 중단없는 배당금을 연속적으로 지불했으며, 이는 보수적 인 경영을하는 강력한 비즈니스의 신호입니다. 이러한 유형의 회사는 일반적으로 사업 침체를 통해서도 배당금을 유지하기 위해 할 수있는 모든 것을 할 것입니다.
회사의 품질에 대한 또 다른 단서는 무료 현금 흐름 또는 회사가 모든 비용을 지불하고 비즈니스에 재투자 한 후 인수, 주식 환매, 부채 축소 및 배당에 사용할 수있는 핵심 운영 현금입니다.
WMT는 지난 10 년마다 긍정적 인 무료 현금 흐름을 창출했습니다. 이는 WMT의 사업이 지속적으로 지출 요구를 충족시키기에 충분한 현금을 확보하여 WMT가 시간이 지남에 따라 배당을 유지할 수있는 유연성을 제공한다는 신호입니다.
금융 위기 동안 회사의 성과는 배당 안전에 대한 추가 단서를 제공 할 수 있습니다. 경제가 계약을 맺고 자본에 대한 접근이 동결되면서 많은 기업들이 이전과는 달리 테스트 한 배당금을 지불하는 능력을 보았습니다.
금융 위기 동안 WMT의 수입은 실제로 0.1 % 증가했으며 이는 상대적으로 소수의 회사가 달성 한 업적입니다. 재무 건전성으로 인해 WMT는 매년 경기 침체 기간 동안 배당금을 늘려회사가 상당히 경기 침체에 빠질 수 있음을 시사했습니다.
정점에서 최저점까지 S & P 500은 2007 년과 2009 년 사이에 55 % 하락했습니다.WMT의 주식은 대 불황 동안 시장을 크게 능가하고 7 %를 반환하여 더 방어적인 투자가 될 수 있음을 시사했습니다.
회사 운영의 규모와 범위는 회사의 지불금 안전에도 영향을 줄 수 있습니다. 대기업은 종종 자금 조달, 상당한 재정 자원 및보다 다양한 수입원에 더 많이 접근 할 수 있습니다.
우리는 총 자산 (재산, 장비, 현금 등)의 가치를보고 회사의 규모를 측정합니다.WMT는 가장 최근에 총 2,240 억 달러의 자산을 기록했으며 이는 소비자 소매 업체에게 상당한 금액이며 시간이 힘들면 WMT가 배당금을 유지하는 데 유용한 자원을 보유 할 수 있음을 나타냅니다.
전반적으로 WMT의 배당금은 일반 회사보다 더 안전 해 보이며 오늘날 우리가 알 수있는 한 신뢰할 수있는 수입원 인 것으로 보입니다.
평가
WMT의 현재 배당 수익률 1.85 %는 5 년 평균 2.49 %보다 26 % 낮습니다. 회사의 장기 전망이 강화되지 않았다면주가는 과대 평가 될 수 있습니다.
또한 WMT의 Forward P / E 비율 22.4는 5 년 평균 인 17.3보다 훨씬 높습니다. 간단히 말해, 주식은 최근 몇 년간 시장이 어떻게 가치를 평가했는지에 비해 비싸게 보입니다.
높은 평가를 정당화하기 위해 WMT의 장기적인 수입 능력을 실질적으로 개선하기 위해 아무것도 변경되지 않았다면 더 나은 기회를 기다리는 것이 가장 합리적 일 수 있습니다.
대표사진 삭제
사진 설명을 입력하세요.
대표사진 삭제
사진 설명을 입력하세요.
대표사진 삭제
사진 설명을 입력하세요.