2020년 2월 미국재정발표 이후 항공우주국인 나사 NASA 에 많은 재정비용을 투입한다는 이야기와 2028년 back to MOON 이라는 슬로건을 가지고 달과 화성을 가려고 했는데 무려 4년이나 앞당겨서 중국에 필 받아서 2024년에 간다고 하니.. 역시 달에 회귀라는 말을 실현하려는 듯 하다. 아시는 분은 아시겠지만보잉의 (BA) 주식은 737 맥스 제트 기계적 결함으로 인해서 2020년 1월부터 보잉 주가는 계속 제자리를 유지하고 있고, 하물며 배당을 더 주겠다는 CEO의 발언으로 주가가 더 떨어지지 않은 것을 보고.. 역시 보잉이다라는 생각을 많이 했다.
그러다가1월초부터 코로나 19로 인해서 여행업이 모두 "그대로 멈춰라" 수준..
어찌되었던 간에 트럼프 형이 사랑하는 항공주식이기전에 방산주식이고 항공우주 SPACE로 나가기 위한 1등 미국회사이기에 300달러 넘는 것은 올해 안에 올라갈 것이라 생각한다.
여전히 보잉은 수익성이 높은 회사이며 최근 몇 년 동안 Dow Jones Industrial Average에서 최고의 배당 성장 주식 중 하나입니다.
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https://seekingalpha.com/symbol/BA?s=ba
2020 년 1 월 24 일
새로운 보잉 CEO, 추가적인 MAX 서비스 복귀 지연에도 불구하고 배당금 축소 계획은 없다.1 월 21 일, 보잉 (BA)은2020 년 중반까지 규제 기관이 접지 된 737 MAX 항공기의 반환을 승인하지 않을 것이라고발표하면서 1 분기 재 인증에 대한 희망을 없애고있다. 보잉은 1 월 29 일에 실적을보고하고 향후 전망에 대한 재무 정보를 제공 할 예정이다. MAX 위기는 Boeing에 대한 실질적인 위협으로 보이지 않지만 (Airbus와의 회사의 이중성 덕분에) Boeing의 대차 대조표, 장기 수익성, 배당 성장 전망에 타격을 입혔습니다.
2019 년 3 월 15 일
보잉의 737 충돌 및 배당 안전 분석
지난 5 개월 동안 가장 중요한 비행기 모델의 두 번째 충돌 소식에 이어 보잉 (BA)의 주가는 이번 주 10 % 이상 하락했다. 2019 년 3 월 10 일, 에티오피아 항공302 편이 추락하여 157 명이 사망했습니다. 2018 년 10 월 29 일 Lion Air 충돌로 5 개월 만에 보잉 737 MAX 8 비행기 모델이 두 번째 충돌하여 189 명이 사망했습니다.
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1916 년에 설립 된 Boeing (BA)은 세계 최대 항공 우주 제조업체로, 전 세계 150여 개국에서 140,000 명 이상의 직원이 상품과 서비스를 제공하고 있습니다 (세전 수입의 90 %는 국내이지만 매출의 약 60 %는 미국 이외의 지역에서 발생합니다) ). 이 회사는 최근 운영을 다음과 같은 세 가지 사업 부문으로 재구성했습니다.
상업용 비행기 (2017 년 판매의 61 % 및 2017 년 운영 수입의 54 %) :737, 747, 767, 777 및 787 기의 항공기 및 비즈니스 제트기 (비공개 버전)와 같은 상업용 제트기를 설계 및 제작 .
국방, 우주 및 보안 (판매의 23 % 및 운영 수입의 22 %) :군용 항공기, 위성, 인간 우주 탐사 및 자율 시스템을 설계, 제작 및 지원합니다. 공군 KC-46 급유 유조선 (767 제트 기반), AH-64 아파치 헬리콥터, F / A-18 슈퍼 호넷 제트 전투기, 702 위성 군, CST-100 스타 라이너 우주선 및 자치 에코 보이저 탐색 프로브.
보잉 글로벌 서비스 (판매의 16 % 및 영업 이익의 23 %) :전 세계 군 및 민간 고객을위한 애프터 마켓 유지 보수 및 서비스 지원. 현재 보잉 서비스에는 60 개 이상의 항공사에 2,500 대 이상의 항공기가 등록되어 있습니다.
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이 회사는 또한 보잉 캐피탈 (Boeing Capital Corp) (영업 이익의 약 1 %)을 보유하고있어 고객 구매 자금 조달에 도움을줍니다. 2017 년 말 보잉 캐피탈은 약 30 억 달러의 대출 포트폴리오를 보유했습니다.
보잉은 상업용 항공기 사업으로 인해 2017 년에 기록적인 결과를 달성했으며, 이로 인해 마진은 3.4 %에서 9.6 %로 상승했습니다. 이 마진은 2018 년에 11 % 이상으로 증가 할 것으로 예상되며 (2020 년까지 그 수준을 유지), 회사가 새로운 비행기를 개발하는 데 많은 자본 투자가 완료 되었기 때문에. 그 결과 보잉은 지난 몇 년간의 막대한 투자로 수익을 창출 할 수있을 것입니다.
이 회사는 2017 년에 5,864 대 (약 5 천억 달러 규모)의 백 로그로 마감했으며, 이는 2018 년 예상 배달 속도로 제공하는 데 불과 7 년이 걸립니다. 상용 비행기 인도가 증가함에 따라 Boeing은 2018 년에 모든 사업 부문에서 마진이 확대되어 또 다른 기록적인 해를 기대합니다.
비즈니스 분석
상업용 항공기보다 진입 장벽이 더 큰 산업을 찾기가 어려울 것입니다. 결과적으로 보잉과 에어 버스는 세계 상업 비행기 시장의 약 50 %를 소유하는 효과적인 이중성을 가지고 있습니다.
여기에는 세 가지 주요 이유가 있습니다. 첫째, 신뢰할 수 있고 안전하며 비용 효율적인 제트 여객기 개발과 관련된 복잡성은 엄청나고 시간이 많이 걸립니다.
예를 들어, 전형적인 새로운 기체는 기존 모델의 변형에 대해 8 년에서 10 년의 초기 R & D와 약 5 년이 필요합니다. Boeing 777과 Airbus A380의 가격은 각각 100 억 달러가 넘습니다. 기업이 처리해야하는 길고 실망스러운 비용 초과가 있습니다. 예를 들어, 787 드림 라이너는 3 년 동안 시장 출시가 늦어졌으며, 777 제트기는 수년간의 설계 및 생산 지연으로 인해 예산에 비해 80 억 달러가 줄었습니다.
그리고 우리는 세계 항공사를위한 제트기 제작에있어 가장 중요한 측면 인 안전과 신뢰성을 잊을 수 없습니다. 이 비행기의 비용은 각각 2 억 5 천만 ~ 3 억 5 천만 달러이므로 항공사, 고객 및 규제 기관은 세계에서 가장 신뢰할 수 있고 안전한 운송 수단이어야합니다. 보잉은 1955 년부터 제트기를 제조 해 왔으며 항공사가 신뢰할 수있는 장기적인 실적을 보여주었습니다.
일반적인 상용 제트기는 최소 25 년 동안 운항 할 수 있어야하며 항공사가 비용을 회수하고 충분한 이익을 얻으려면 수천만 마일을 비행해야합니다. 결과적으로, 그러한 선박의 설계 및 제조에는 경쟁 업체가 종종 제공 할 수없는 많은 기관의 전문 지식이 필요합니다.
정부 규제는 시장에 또 다른 복잡성을 가중시킵니다. 미국에서 상용 항공기 제품은 생산 및 품질 시스템, 감 항성 및 설치 승인 등에 관한 연방 항공 관리 규정을 준수해야합니다.
국제적으로, 감 항성, 설치 및 운영 승인에 대한 유사한 요구 사항이 존재합니다. 업계 대부분의 제품이 전 세계로 수출되므로 제조업체는 전 세계적으로 이러한 규정을 준수합니다. 당연히 보잉 국방 사업의 정부 계약도 엄격하게 규제됩니다.
기본적으로, 새로운 비행기 제조 사업을 시작하는 데 걸리는 엄청난 도전, 비용 및 오랜 시간 때문에 보잉 또는 에어 버스와의 주요 경쟁자가 나타날 가능성은 거의 없습니다. 보잉은 실제로 20 년의 운영 기간 동안 돈을 잃었고 2 차 세계 대전 동안 생산량이 많기 때문에 항공 우주 업계의 리더로만 강화할 수있었습니다 (BA는 세계 최초의 상용 제트 여객기를 개발할 수있었습니다). 군용 제트기 건설에서 개발 한 기술과 노하우).
한편, 에어 버스는 수익성과 자급을 갖추기 전에 3 개의 유럽 정부로부터 20 년 동안 총 250 억 달러의 보조금이 필요했습니다. 그렇게 오랜 기간 동안 그러한 부담을 유지할 의지 나 재정 능력을 가진 정부는 거의 없습니다.
새로운 비행기를 상업화하는 데 필요한 막대한 투자와 수익성을 달성하기 위해 일반적으로 수백 개의 주문이 필요하기 때문에 국가 및 지역 시장은 너무 작아서 회사가 이익을 낼 수 없습니다. 다시 말해서, 새로운 참가자는 사업을 재정적으로 실행 가능하게하기 위해 전 세계적으로 비즈니스를 수행 할 수 있어야하며, 또 다른 진입 장벽을 만들어야합니다. 이것은 거의 없을 것 같습니다.
네트워크 효과도 의미가 있으며 보잉의 경쟁 우위를 더욱 강화합니다. 항공사 (Boeing의 고객)는주기적인 승객 수요 (경제에 따라 변동하는), 변동적인 연료 가격 및 주기적 노동 파업의 위협을 다루어야하는 매우 힘든 사업입니다.
즉, 비즈니스 모델에서 가능한 한 많은 불확실성을 제거하고 제거해야합니다. 결과적으로 대부분의 항공사는 보통 보잉 또는 에어 버스에서 출발하는 몇 가지 유형의 비행기를 운항합니다. 이를 통해 비용이 많이 드는 유지 관리 요구 사항을 줄이고 차량 수리에 필요한 숙련 된 기술자의 수를 줄일 수 있습니다. Boeing은 50 년 이상 거슬러 올라가는 입증 된 실적을 제공하며 예비 부품을 항상 배송 할 수있는 글로벌 유통 네트워크를 구축했습니다.
이 네트워크 효과는 Boeing과 Airbus를 경쟁에서 더욱 격리시키는 데 도움이되며 수익성이 높고 반복적으로 발생하는 수익성 높은 수익원을 만듭니다. Boeing의 글로벌 서비스 비즈니스를 통해 항공사는 유지 보수 요구를 회사에 아웃소싱하고 자체 기술자 (대부분은 노조 및 고가)를 유지해야하는 필요성을 줄일 수 있습니다.
전반적으로 보잉은 시간이 지남에 따라 강력한 마진과 자본 수익을 얻을 수있는 엄청난 경쟁 우위를 누리고 있습니다. 앞으로도 수익성은 강세를 유지할 것으로 예상됩니다. 이제 787의 개발이 완료되었고 777X가 거의 완성되었으므로 Boeing은 비행기 배송을 늘려 비용을 상각하고 운영 마진을 높일 수 있습니다.
다시 말해, Boeing은 적어도 3 년 동안 매우 강력한 수익성을 달성 할 것으로 예상되며, 여기에서 수년간의 고가의 R & D 및 자본 투자의 보상을 얻게됩니다.
보잉은 향후 몇 년 동안 더 높은 마진을 누릴 수있을뿐만 아니라, 제품 및 서비스에 대한 백로 그는 2017 년 150 억 달러에서 거의 5 천억 달러로 계속 증가하고 있습니다.
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출처 : 보잉 실적 보고서
물론 보잉의 장기 투자 논문의 핵심은 반드시 현재의 대규모 백 로그 (7 년 이상의 판매량을 나타냄)가 아니라 미래의 주문입니다. 다행히도 꾸준히 증가하고 번영하는 세계는 항공 여행의 강력한 성장을 촉진 할 것으로 예상됩니다. 이는 향후 30 년 동안 40,000 개가 넘는 새로운 비행기가 필요할 것으로 예상됩니다 (현재 운항중인 상용 제트기 수의 3 배).
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출처 : 보잉 실적 발표
그리고 보잉의 소규모 (그러나 여전히 중요한) 방위 부문의 경우, 회사는 최근 2 년간의 예산 거래로 이익을 얻을 것으로 예상되며, 이는 향후 2 년 동안 방위 지출을 약 13 % 증가시킵니다.
하루가 끝날 무렵 보잉은 2017 년부터 2020 년까지 회사의 기록적인 수익과 현금 흐름이 될 것으로 예상되는 의미있는 성장의 미풍이있는 것으로 보입니다. 이는 강한 배당 성장과 큰 환매로 이어질 수 있습니다. 그러나 투자하기 전에 고려해야 할 많은 위험이 있습니다.
주요 위험
Boeing은 Airbus와의 이중적 지위를 누릴 수 있지만, 투자자는이 거대한 라이벌이 여전히 Boeing의 향후 제트 백 로그를 늘리는 능력에 큰 위협이된다는 것을 이해해야합니다.
보잉은 와이드 바디 제트에서 가장 지배적이지만 에어 버스 A321은 승객 마일 당 최저 운영 비용을 자랑하기 때문에 단일 통로 시장에서 시장 점유율을 확보하고 있습니다. 이것은 가장 큰 미래의 제트 시장이 될 것이므로 Boeing이이 위협을 해결하는 것이 중요합니다.
이를 위해 Boeing은 737 Max와 같은 새로운 737 변형을 개발 중이며 궁극적으로 A321보다 작동 비용이 10 %에 가까울 것으로 예상됩니다. 그러나 이러한 변형은 Boeing이 비용이 많이 들고 복잡하고 매우 불확실한 제트 설계 프로세스를 다시 거쳐야하므로 현금 흐름과 수익성에 영향을 미치는 예상 비용보다 높은 결과를 초래할 수 있습니다.
그런 다음 중간 규모의 소형 트윈 통로 제트기 인 797의 소문이 있습니다. 보잉은 777X 제트의 전 헤드 디자이너 인 테리 비즈 홀드 (Terry Beezhold)가 완전히 새로운 기체를 조명하기로 결정하면 디자인 팀을 이끌 것이라고 확인했다. 만약 회사가 그렇게한다면, 주주들은 10 년 이상의 높은 개발 비용과 전례없는 잠재적 비용 초과에 대비해야합니다.
또한 향후 Boeing과 Airbus는 중국 상용 항공기 회사 (Comac)와 같은 제 3의 경쟁 업체와 함께 세계 제트 시장을 분할해야 할 위험이 있습니다. 중국은 세계 무대에서 보잉과 에어 버스와의 합법적 경쟁자를 시작하기위한 자원, 장기적 초점 및 정치 구조 (정치인에게 보조금 삭감을 요구하는 선거 부족)를 가진 세계에서 몇 안되는 정부 중 하나입니다.
그리고 미국의 대규모 국방 지출은 증가합니까? 이것이 단기적으로 보잉에게 도움이 될 수 있지만 두 가지를 명심하십시오. 첫째, 보잉이 록히드 마틴과 같은 라이벌에 대해 입찰 한 계약에서 반드시 이길 것이라는 보장은 없습니다.
둘째, 상업용 항공기와 같은 국방 지출은주기적인 변화입니다. 그리고 2019 년 연방 예산 적자가 1.2 조 달러에이를 것으로 예상하면서 2020 년 이후 국방 지출이 감소 할 가능성이 매우 높습니다.
마지막으로 투자자들은 보잉이주기적인 산업에서 운영되고 있음을 존중해야합니다. 아래에서 볼 수 있듯이, 업계는 수년에 걸쳐 공정한 수익률 변동을 경험했으며 오늘날 수익은 사상 최고입니다.
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출처 : 보잉
보잉 (Boeing)과 에어 버스 (Airbus)는 미래의 교통량 증가를 예상하거나 경제 약세 (특히 신흥 시장)를 예상하여 항공사가 예기치 않게 너무 많은 공급을 창출하는 것처럼 보잉과 에어 버스가 생산 속도를 높이면서 증가하는 백 로그를 충족시키기 위해 산업이 과잉 생산 능력으로 향할 위험이 있습니다. 공급 과잉으로 인해 가격이 낮아지고 수익이 감소하여 항공기 주문이 취소됩니다. 결과적으로 보잉과 에어 버스는 공급이 너무 많아 가격을 낮추어 수익성을 떨어 뜨릴 필요가 있습니다.
Boeing의 막대한 백 로그가 여전히 남아 있다고 가정하면 실행은 실제로 가장 큰 과제입니다. 앞에서 언급했듯이 공급망은 매우 복잡하며 배송 지연이 다소 흔합니다. 생산 지연이 발생하면 일반적으로 수입이 크게 중단됩니다.
길고 비용이 많이 들고 불확실한 비행기 개발 프로그램과 결합 된 Boeing의 무료 현금 흐름 (최종 배당에 자금을 지원함)은 매우 변동성이 있습니다. Boeing의 고유 한 붐과주기적인 순환 성으로 인해 주가도 큰 변동을 경험할 수 있습니다. 주식을 소유하기 위해 지불하는 가격으로 신중하게 접근하는 것이 특히 중요합니다.
보잉에 대한 결말 생각
전 세계 2 대 우량 상용 항공사 제조업체 중 하나 인 Boeing의 시장 점유율은 매우 높은 진입 장벽으로 보호됩니다. 이 회사의 장기 계약, 건전한 잔고, 생산 증가, 강력한 교체 및 서비스 사업은 향후 수년간 견실 한 마진과 이익 성장을위한 의미있는 기회를 제공합니다.
더 좋은 점은이 회사는 25 년이 넘는 연속적인 배당을 포함하여 우수한 배당 성장 기록을 통해 주주들과 이러한 강한 이익을 공유 할 의지를 보여주었습니다. 즉, 항공기 주문은 여전히 주기적으로 이루어 지므로 회사는 붐과 종종 더 적은 시간을 경험합니다.
다시 말해, 보잉에 관심이있는 투자자들은 향후 몇 년간 배당 성장이 더 느리거나 배당 성장이 없을 가능성을 인식해야합니다. 따라서 가격이 낮고 배당 수익률이 상대적으로 높은 침체기 중 하나 에서이 블루 칩을 구입하는 것을 기다리는 것이 중요합니다.
경기 침체의 경쟁 우위 및 행동
보잉은 산업 제조업체입니다. 이 부문의 주식은 일반적으로 매우 좁은 시장에서 매우 좁은 마진으로 운영됩니다. 그러나 보잉은 완전히 다른 경우입니다. Boeing과 Airbus가이 사업에서 우위를 점하고 있기 때문에 회사는 필수 이중 구조로 운영됩니다.
결과적으로 보잉은 강력한 가격 책 정력을 가지고 있으며 투자자가 기대할 수있는 가장 강력한 경쟁 우위를 누리고 있습니다.
실제로 보잉은 애플 (AAPL)을 제외하고 다우 존스 30 개 종목 중 가장 광범위한 해자를 가지고있을 것이다. 보잉의 경쟁 우위는 성과 기록에 명확하게 반영되어 있으며, 이는 매우 일관되고 강력한 성장률을 특징으로합니다.
한편, 보잉 사는 최근 몇 년간 에어 버스와 경쟁을 겪을 수도 있는데, 후자는 최근 하이브리드 전기 항공기를 제조 할 계획이라고 발표 한 바있다. 이러한 경쟁은 보잉에게 부정적인 영향을 미치게되는데, 이는 가장 경쟁력 있고 효율적이며 환경 친화적 인 항공기 개발을 위해 두 회사 간의 싸움을 유발할 것이기 때문입니다.
그럼에도 불구하고, 항공사의 하이브리드 기술은 아마도 적어도 10 년 동안 이용 가능하지 않을 것이기 때문에 이것은 대부분 장기적인 관심사입니다.
보잉은 근본적인 글로벌 경제 성장에 크게 활용됩니다. 세계 경제가 계속 부진한 속도로 성장하는 한 비행기 제조업체는 계속 번성 할 것입니다. 이는 회사의 성장 패턴에 분명하게 반영되어 있으며, 지난 몇 년 동안 경제 성장이 완만 한 특징이 있었음에도 불구하고 지난 10 년 동안 거의 매년 두 자리 수의 주당 순이익을 기록했습니다.
반면 보잉은 경기 침체에 취약하다. 경제가 어려운시기에 소비자는 재량에 따른 지출을 줄이고 여행 횟수를 줄입니다. 또한 항공사는 현금을 보존하고 유동성 문제없이 거친 기간을 탐색하기 위해 투자를 크게 줄입니다. 결과적으로 보잉 사업은 경기 침체 중에 악영향을받습니다.
전망을 제공하기 위해 대 불황에서 회사의 주당 순이익은 2007 년과 2009 년 사이에 64 % 급락했으며 주가는 위에서 아래로 72 % 급락하여 주주들이 불황기 내내 주식을 유지하기가 어려웠습니다.
보잉은 주기적 주식이기 때문에 경기 침체에 매우 취약하기 때문에 투자자는이 기간 동안 주식이 시장을 능가하는 것을 기 대해서는 안됩니다. 반면에 대 불황 후 3 년 만에 위기 이전의 주당 수익으로 돌아가는 데 주목해야합니다.
또한 대차 대조표가 매우 강력합니다. 순 부채는 109 억 4 천만 달러로 연간 수입의 10 배에 불과하며이자 비용은 운영 수입의 4 %에 불과합니다. 737 MAX 문제의 역풍에도 불구하고 Boeing은 여전히 73 억 달러의 현금과 3 개의 주요 평가 회사의 신용 등급을 보유하고 있습니다.
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출처 :투자자 발표
대부분의 회사는 자본 비용과 주주 분포로 인해 상당한 금액의 부채를 축적했기 때문에 재무 상태가 강한 산업 회사를 찾기가 실제로 어렵습니다.
견고한 대차 대조표와 강력한 경쟁 우위 덕분에 보잉은 미래의 경기 침체에서 쉽게 회복 할 것입니다. 주주들은 후속 복구를 위해 참을성있게 기다려야합니다.
배당 분석
보잉 사는 2.2 %의 배당 수익률을 보여주지 못했다. 결과적으로, 그것은 소득 지향적 투자 커뮤니티에서 인기있는 주식이 아닙니다.
그러나 배당금 중심의 투자자들이 현재의 완만 한 수익률로 주식을 기각하는 것은 큰 실수입니다. 확실히, 회사는 30 년 이상 배당을 삭감하지 않았습니다.
주기적 산업 제조업체에 대한 인상적인 성과 인이 배당 기록은 회사의 비즈니스 모델과 비즈니스 실행의 강점을 보여주는 증거입니다. 또한, 보잉은 지난 10 년간 연평균 17 %의 배당금을 올렸습니다. 또한, 건전한 지불금 비율은 51 %입니다.
Boeing은 회사의 흥미로운 성장 전망, 낮은 지불 비율 및 강력한 대차 대조표를 고려할 때 향후 몇 년 동안 두 자리 수의 비율로 배당금을 계속 늘릴 것입니다. 향후 7 년간 보잉이 연평균 10 %의 배당금을 올리면 7 년 만에 4.3 %의 비용이 발생하게됩니다.
따라서 주식이 장기 투자의 지평을 유지할 수있는 한, 소득 지향적 투자자에게도 적합한 것은 분명하다.
평가 및 기대 수익
737 MAX 모델의 문제로 인해 올해 수입 증가가 멈출 것으로 예상됩니다. 그러나이 문제가 곧 일회성 이벤트로 입증 될 것으로 예상되므로 최악의 상황은 회사의 배후에 있다고 확신합니다. 결과적으로 회사는 2024 년까지 주당 약 23.50 달러를 벌 것으로 예상합니다.
또한 보잉은 지난 10 년간 평균 17.0의 수익률로 거래되었다는 점도 주목할 가치가 있습니다. 강력한 성장 전망에 힘 입어 5 년 만에 P / E 비율은 18 년경에 거래 될 것으로 예상됩니다.
위의 예측이 올 바르면 2024 년까지 약 423 달러로 2.5 %의 연간 주가 평가에 거래됩니다. 주식의 2.2 % 배당 수익률을 추가하면 향후 5 년간 주식이 대략 4.7 %의 연간 수익을 제공 할 것으로 판단됩니다.
이것은 긍정적 인 수익이지만, 특히 주식의주기적인 특성을 고려할 때 매력적이지는 않습니다. 만약 주식의 흥미 진진한 성장 잠재력이 5 년 후 20 년경에 가격 대비 수익률을 달성하게되면, 향후 5 년간 평균 6.9 %의 연간 수익률을 제공 할 것입니다.
따라서 두 경우 모두 투자자는 더 나은 진입 점을 기다려야합니다.