Teladoc은 End to End로 가상 의료 플랫폼의 글로벌 시장 리더이며 회사는 소비자와 제공자 모두를 위한 통합되고 개인화된 의료 경험을 만드는 사명을 띠고 있습니다. 원격 의료에서 시작하여 1차 진료, 정신 건강 및 웰빙, 만성 질환 관리 등을 포함하는 전인적 건강 솔루션 제품군을 확장했습니다.
COVID-19 전염병이 발생했을 때 Teladoc은 더 많은 소비자와 공급자가 가상 진료와 온라인 상담에 적응하는 법을 배우면서 디지털 변혁의 물결을 타고 있었습니다. 소비자와 공급자는 원격 의료를 실행 가능한 의료 옵션으로 받아들이기 시작했습니다. 또한 환자와 의료 제공자 모두에게 이러한 편리함과 "언제 어디서나 액세스"를 제공하여 비용을 최소화하고 시간을 최적화합니다.
의료 산업은 수십 년 동안 계속 존재해야 하는 필수품이며 원격 의료는 특히 전 세계적으로 의료 접근성을 얼마나 향상시킬지에 대해 이야기할 때 핵심적이고 성장하는 파이가 될 것입니다. Fortune Business Insights 에 따르면 세계 원격 의료 시장은 2021년 900억 달러에서 2028년 6,400억 달러로 32.1%의 놀라운 CAGR(연간 복합 성장률)로 성장할 것으로 예상됩니다. Teladoc의 현재 매출 20억 달러에도 불구하고 글로벌 시장 리더임에도 불구하고 여전히 포착할 수 있는 공백 및 미개발 기회가 많습니다.
코로나 팬더믹 대유행 기간 동안 Teladoc은 제품 시장에 매우 적합했지만 가격이 많이 떨어졌습니다. 장기적 성장은 그대로 유지되며 투자자들이 원격의료가 계속될 것이라는 사실을 깨달을 때 주가는 결국 펀더멘털을 따를 것입니다.
원격 의료 분야의 글로벌 리더인 TDOC는 이제 막 의료계를 강타하기 시작한 파괴적인 비즈니스 모델의 선구자로서 선망의 대상이 됩니다. 또한 최근에는 Livongo를 인수하여 원격 의료 부문에서 경쟁력을 크게 강화했습니다. Livongo는 제품을 확장할 뿐만 아니라 AI 기반 의료 분야의 리더로 자리 잡았으며, 이는 앞으로 업계에서 점점 더 중요한 역할을 할 것으로 예상합니다.
Teladoc( TDOC )은 21년 10월 28일 3분기 실적을 발표했습니다. 시간외 거래에서 주가가 좋지 않은 반응을 보였음 에도 불구하고 실제로 다음날 큰 폭으로 상승(+8%)하여 매우 오랜 시간 동안 처음으로 긍정적인 실적 반응을 기록했습니다. 그러나 그 이후로 주가는 다시 하락했고 주주들은 좌절할 수 있습니다.
Teladoc의 수익 성장은 액세스 수수료 수익(가입 수익)에 의해 계속해서 촉진되었습니다.
이것은 Teladoc의 소비자 직접(D2C) 정신 건강 제품인 Livongo 및 Intouch가 구독 모델을 따르고 회사가 최근 Primary360을 출시했기 때문에 예상된 것이었습니다.
구독 수익은 매우 예측 가능하고 대부분의 SaaS(Software-as-a-Service) 주식이 겉보기에 매우 높은 이유 중 하나이기 때문에 모든 회사에서 찾아야 하는 최고 품질의 수익입니다. 평가. Teladoc의 경우 현재 구독 수익은 총 수익의 86.57%입니다.
팬데믹 기간 동안 대부분의 방문이 백신이 출시되면서 사라지는 일회성 이벤트였다는 점을 고려하면 총 수익에서 구독 수익이 차지하는 비율이 팬데믹 기간 동안 상당히 감소했습니다. Teladoc은 종종 1년 동안 임시 계약을 많이 맺었고, 이로 인해 현재 미국 사용자의 성장이 너무 빈약해 보입니다.
수익의 지리적 분포와 관련하여 회사가 실제로 국제 시장에 중점을 두지 않는다는 것이 계속해서 분명합니다. 국내 수익은 훨씬 더 큰 기반(89% 대 17% 성장)에서 비롯되었음에도 불구하고 계속 해외 수익을 앞지르고 있습니다. 가장 큰 차이점은 현재 미국에서만 사용할 수 있는 Livongo의 인수와 관련이 있습니다.
기본적으로 (소셜) 미디어 회사의 ARPU(사용자당 평균 수익)에 해당하는 PMPM(구성원당 월간)은 전년 동기 대비 118% 증가했으며 2021년 3분기에 2.57달러를 기록했습니다.
다시 한 번 경영진은 이 놀라운 성장률을 공개하지 않아 투자자들이 스스로 계산해야 했습니다. PMPM이 구독 기반 모델의 핵심 요소 중 하나이자 회사의 장기 논제임을 고려할 때 어닝 콜 중에 경영진이 PMPM에 더 많은 관련성을 부여하지 않는 이유를 정말로 이해하지 못합니다.
PMPM은 연속 4% 성장했으며 이는 지난 분기의 순차 성장 10.2%에 비해 크게 둔화된 것입니다. 이 둔화는 지금 걱정할 필요가 없지만 관련 파트너십이 성장에 기여하기 시작하고 Primary360이 계속 채택되는 FY2022 동안 면밀히 모니터링해야 합니다. 이 두 가지 발전 모두 PMPM의 상승세를 불러일으킬 것입니다.
이제 "저조함"으로 돌아가면, 만성 치료 등록 증가는 상당한 둔화의 조짐을 보였습니다. 분기 말 기준으로 만성 질환자 수는 725,000명으로 전년 동기 대비 31% 증가했지만 전분기 대비 2.2% 증가에 그쳤습니다.
경영진은 또한 내년에 25%에서 35% 사이의 만성 치료 등록 증가에 대한 지침을 제시했는데 이는 다소 실망스럽고 판매 주기가 이전에 예상했던 것보다 더 길 수 있다는 신호이기도 합니다. 예상대로 애널리스트들은 만성질환자 감소에 대해 온갖 질문을 던졌지만 답변은 11월 18일 Teladoc의 투자자의 날로 연기되었습니다.
만성 치료 등록은 회사에 대한 제 장기 논문의 필수적인 부분입니다. 나는 Teladoc의 장기적인 성공을 위한 원동력을 나타내는 이 플라이휠에 대한 투자 논문을 시각화했습니다.
데이터는 Teladoc이 환자별로 전체 의료 서비스를 개인화할 수 있게 해주기 때문에 Teladoc 해자의 핵심이 될 것입니다. 이 데이터는 주로 만성 치료 회원의 상당한 부분을 차지합니다. Livongo의 인수는 반복적인 데이터 흐름을 제공합니다. Livongo는 일주일에 2백만 개 이상의 포도당 수치와 체중 및 혈압 수치를 제공하며, 이는 더 많은 환자가 만성 치료에 등록할수록 증가합니다.
이 그룹의 감속은 이상적이지 않습니다. 상상할 수 있듯이 만성 치료 회원의 누적 데이터 포인트 증가는 지난 분기에 비해 정체 상태를 유지했습니다.
만성 치료 가입자의 이러한 둔화에도 불구하고 다중 제품 채택이 크게 증가함에 따라 이 부문에서도 좋은 소식이 있었습니다.
다중 제품 채택은 Teladoc의 제품을 끈끈하게 만들고 앞으로 PMPM 성장을 주도할 것입니다. 만성 질환 치료의 반복되는 특성으로 인해 서비스가 매우 끈적 거리며 충성도가 높은 고객 기반을 쉽게 구축할 수 있습니다. 다른 제품을 교차 판매하는 것은 끈끈한 고객 기반에 수행될 때 훨씬 쉽습니다.
제품의 점착성을 정확히 측정하는 측정항목은 없지만 제품 활용도를 대용할 수 있습니다. 활용도가 높아짐에 따라 Teladoc의 제품은 회사가 전체 케어 제품을 출시하고 다중 제품 채택을 추진함에 따라 점점 더 끈적거리고 있음을 보여줍니다.
Teladoc은 분기에 500,000명의 미국 유료 회원을 추가했으며 이는 순차적으로 1%의 성장으로 이어졌습니다.
이 또한 실망스럽게 들릴 수 있지만 상황에 맞게 살펴보겠습니다. 팬데믹으로 인해 회사는 작년 한 분기에 인상적인 700만 명의 회원을 추가하면서 많은 회원 성장을 주도했습니다.
이 엄청난 회원 유입은 정착하는 데 시간이 걸리고, 팬데믹이 가라앉으면서 회사가 유료 회원을 잃지 않는다는 사실 또한 제품의 끈끈함을 보여줍니다. 팬데믹 기간 동안 Teladoc을 사용하기 시작한 사람들은 떠나지 않고 있으며 이는 장기적으로 회사의 잠재력을 보여주는 좋은 신호입니다.
방문이 되었다는 반가운 소식도 들려왔습니다. Teladoc은 2020년 동안의 방문 증가가 전염병(전염병)과 관련된 방문의 유입으로 인한 것이며 이러한 방문은 조만간 사라질 것이라고 주장한다는 것을 기억하십니까? 사실은 이 주장이 틀렸음을 증명합니다. 험난한 대유행 상황에도 불구하고 방문수는 전년 동기 대비 37% 증가한 390만 명을 기록했습니다.
이는 방문수가 전년 동기 대비 28% 증가한 지난 분기(2021년 2분기)에 비해 상당한 가속도를 나타내었지만 이 역시 맥락을 고려해야 합니다. 2020년 5월, 4월, 6월에 전염병이 최고조에 달했기 때문에 2분기의 경쟁은 3분기보다 더 어려웠습니다.
방문수는 지난 2분기 동안 확실히 증가했습니다. 이러한 증가는 주로 비감염성 질병에 의해 촉진되었으며, 이는 COVID 관련 방문보다 본질적으로 훨씬 더 많이 재발할 것으로 예상됩니다.
<참고 : Why Teladoc's Stock Will Rise Again>
<참고 : Teladoc: 3 Big Takeaways From Q3 Results>