2년이 지나가고 있는 지금, 내년에는 마스크를 벗을수 있을까라는 행복한 고민을 해보는 요즘입니다. 그런 행복을 꿈꾸게 해주는 기업들이 있습니다.
2018년 Moderna Inc.( MRNA ) 의 데뷔는 역사상 가장 수익성이 높은 생명공학 IPO를 기록했습니다. 그날 주식을 사들인 투자자는 상품이 없고 손실이 10억이 넘는 회사를 가지고 있었지만 메신져 RNA(mRNA)가 의학에 혁명을 일으킬 수 있다는 약속을 가지고 있었습니다.
2020년 12월로 엄청나게 성장합니다. Spikevax의 첫 번째 용량이 투여되고 Moderna의 주가가 오르고 있습니다. 코로나19 예방접종을 받은 인구의 비율이 높아짐에 따라 mRNA의 주가도 상승했다. 이 주식은 2020년 434% 상승한 후 올해 360% 이상 상승했습니다.
Moderna는 1~2년 전에 훌륭한 투자였습니다. 그러나 역사가 반드시 반복되는 것은 아닙니다. MRNA는 2021년에 막대한 수익을 올릴 것이지만 내년에는 이미 수익이 감소할 것으로 예상됩니다.
파이프라인에는 몇 가지 흥미로운 후보가 있지만 1,500억 달러 이상의 다른 회사의 파이프라인과 비교할 때 매우 깊거나 3상 후보가 부족하지 않습니다.
Moderna, Inc. (NASDAQ: MRNA ) 는 효과적인 COVID-19 백신 Spikevax 덕분에 유명해졌습니다 . 회사는 많은 국가에서 대규모 예방 접종 캠페인을 통해 올해 엄청난 수익을 올릴 것이지만 Spikevax 는 장기적인 성장 동력이 아닙니다. 그 외에도 Moderna의 포트폴리오는 가치가 1,500억 달러에 달하는 회사에 비해 상대적으로 빈약해 보입니다.
Moderna, Inc.는 몇 가지 흥미로운 프로젝트를 수행했지만 약 1년 전까지 의미 있는 수익 창출이 없었던 연구 중심의 생명 공학 회사였습니다. 이 회사의 주가는 현재의 팬데믹 이전에 다음을 반영한 것이 놀라운 일이 아닙니다.
Moderna는 2020년 초에 약 60억 달러의 시가 총액으로 거래되었으며, 그 이후로 강력한 주가 상승과 일부 주식 수 희석으로 인해 그 금액이 20배 이상 증가했습니다. 현재 MRNA는 주당 380달러를 약간 상회하며 이는 회사의 시가 총액 1,550억 달러에 해당합니다. 애널리스트들은 더 보수적입니다. 모더나의 1년 목표 가격은 $270입니다. 이는 약 30%의 하방 잠재력을 의미합니다. 이는 애널리스트 가격 목표가 일반적으로 대부분의 주식에 대한 상승 가능성을 암시하기 때문에 다소 이례적인 일입니다.
주가는 7월 이후 497달러까지 치솟았고 2주 전에 500달러 장벽이 거의 무너졌다. 지난 2개월 동안 주식은 매우 변동성이 높았으며 그 이후로 매일 상당한 주가 변동이 지속되었으며 때로는 이러한 움직임을 설명할 수 있는 회사 관련 뉴스가 없었습니다. 거래자들은 이 주식에 상당한 관심을 갖게 된 것으로 보이며, 이는 하루 평균 65억 달러에 해당하는 하루 평균 1,700만 주라는 큰 거래량을 설명하기도 합니다 .
모더나의 코로나 백신은 바이오엔텍 (NASDAQ: BNTX )이 개발하고 화이자 (NYSE: PFE ) 와 공동 상용화 한 백신과 함께 (심각한) COVID-19 감염 예방에 있어 효능을 선도하고 있다. 이는 전 세계적으로 백신 접종에 대한 엄청난 수요와 함께 Moderna가 올해 매출과 이익을 크게 증가시킬 수 있도록 했습니다.
Spikevax 판매 덕분에 Moderna가 창출하는 큰 수익은 회사의 수익성도 크게 증가시켰습니다. 대유행 이전에 Moderna는 순 손실을 보고했지만 1분기 동안 상황 이 바뀌었고 이익은 2분기 에도 계속 상승 했습니다 . 현재 분석가는 Moderna가 2021 년 하반기에 더 많은 수익을 올릴 것으로 예상하고 있으며, 주당 순이익은 올해 약 30달러에 이를 것으로 예상되며 , 이는 전사적으로 약 120억 달러의 순이익에 해당합니다.
Moderna, Inc.는 다음과 같이 웹사이트에서 파이프라인을 보여줍니다.
전반적으로 비교적 간단한 자산과 시도가 있음을 알 수 있습니다. 이 회사는 거대세포바이러스, 암 백신, 심근허혈에 대한 3상 II 후보를 보유하고 있습니다. 흥미롭게도 Moderna는 바이러스 감염, 종양학 및 재생 치료제에 대한 예방 백신을 동시에 개발하고 있기 때문에 대규모 생명 공학/제약 분야의 세 가지 다른 분야에서 온 것입니다. 3상 시험이 전혀 없고 3상 2상 시험만 있기 때문에 Moderna의 파이프라인 은 모두 수십 가지에 대해 작업 중인 Pfizer, AbbVie 또는 Johnson & Johnson (NYSE: JNJ ) 과 같은 다른 대형 건강 관리 이름과 비교할 때 창백합니다 . 이들 중 다수가 동시에 3상 연구에 참여하고 있습니다.
물론 이는 2년 전에 가치가 60억 달러에 불과했던 회사로서는 엄청난 위업이며, 이 회사의 막대한 수익성을 통해 Moderna는 COVID 이외의 다른 파이프라인 후보에 대한 투자를 확대할 수 있습니다.
그러나 다른 한편으로는 기본적으로 Moderna의 모든 단기 이익이 Spikevax 와 연결되어 있기 때문에 2021년 이후의 전망에 대해 의문이 제기됩니다. 애널리스트들은 2022년에 더 낮은 이익을 보고 그것이 말이 된다고 생각합니다. 미국과 다른 많은 국가에서 예방 접종 캠페인이 느려지고 있으며 이미 많은 인구가 예방 접종을 받았기 때문에 Moderna가 내년에 더 많은 백신을 판매할 수 있을지 의문입니다. 추가 접종은 내년에 확실한 수익 기준이 되어야 하지만, 특히 접종이 아직까지는 모든 연령대에 권장되지 않기 때문에 모든 예방접종을 받은 사람이 접종을 받는 것은 아닙니다.
팬데믹은 앞으로 몇 분기 동안 성공적으로 퇴치할 것이며, 어느 시점에서 전 세계 사람들은 더 이상 COVID 예방 주사가 필요하지 않기를 바랍니다. 코로나바이러스가 풍토병이 되더라도 Moderna와 BNTX/PFE는 결국 매출이 둔화될 가능성이 높습니다. 수년 동안 백신이 필요할 것으로 보이면 더 많은 경쟁업체가 이 분야에 진입하여 시장 점유율이 감소하고 시장 점유율이 낮아질 것입니다.
따라서 전반적으로 Spikevax는 Moderna에게 기술적으로나 상업적으로나 단기간에 엄청난 성공을 거두었지만, 이것이 Gilead (NASDAQ: GILD ) 와 유사한 방식으로 오래 지속되는 현금 젖소로 바뀔 수 있는지 의심스러운 것 같습니다 . HIV에서 한 일, 또는 AbbVie (NYSE: ABBV ) 가 면역학에서 한 일. 분석가들은 그 믿음에 동의합니다. 그래서 그들은 Moderna의 매출이 올해 정점에 도달하고 매출과 이익이 내년에 감소하기 시작할 것이라고 예측합니다.
Moderna는 2022년에 비교적 작은 10%의 주당 순이익 감소가 예상되지만 2023년에는 이익이 급격히 떨어질 것으로 예상되며, 2022년에 애널리스트가 예측한 것의 절반 미만으로 예상됩니다. 2024년의 주당 순이익은 다음과 같습니다. 오늘날에는 훨씬 더 낮은 수익을 얻을 수 있지만, 그 해 및 그 이후의 EPS 추정치를 가진 분석가의 수가 적기 때문에 컨센서스 추정치는 그다지 적절하지 않을 수 있습니다. 그러나 향후 2년 동안 분석가 커뮤니티는 Moderna가 현재 정점에 도달할 것이며 이익 증가가 없을 것이라고 꽤 확신하는 것 같습니다.
Spikevax가 시가 총액 1,500억 달러를 정당화하지 못할 가능성이 있으므로 우리는 회사가 소유한 다른 자산, 즉 파이프라인 후보를 주로 살펴봐야 합니다.
모더나의 주가는 500달러에 달할 수 있을까?
그들은 할 수 있지만 가능성은 그리 높지 않다고 생각합니다. 주가가 500달러에 도달하더라도 주당 기본 가치가 500달러 미만이므로 투기(일부 밈 주식에서 일어난 일과 유사)로 인해 더 많을 것이라고 생각합니다. 나는 또한 주당 기본 가치가 $380 미만이라고 생각합니다(분석가 커뮤니티도 마찬가지). 이것이 제가 오늘날 MRNA의 주식을 매수로 보지 않는 이유입니다. 1~2년 전만 해도 엄청난 투자였으나 끝없이 계속 오를 것이라는 의미는 아니다.
<참고 : Can Moderna Stock Reach $500? What To Consider>