+49년간 배당주는 펩시 PEP ; 음료 뿐 아니라 스낵류까지 사업다각화 끝판왕

길고 짧은 것은 실제로 대봐야 안다는 속담이 있다. 한국는 눈으로 보는 것과 다르게 실제로 경험해봐야 하는 노하우를 중심으로 이것저것 이야기 하고 있다. 

속담처럼 느리고 꾸준한 것이 경주에서 이깁니다. 그에 비하면 서구사회는 시간으로 이야기한다. 결국 복리 Compund Interest 를 놓고, 시간이 가장 큰 무기이자 투자라는 것으로 보인다. 

PepsiCo의 배당 수익률은 평균 이상 2.9 %로 배당 귀족으로서 49 년 연속 증가했으며 내년에는 50 년까지 증가 할 것으로 예상됩니다.

식음료의 거물인 PepsiCo (PEP), 이 주식은 2.9 %의 견고한 배당 수익률을 제공하며 49 년 연속 배당금을 늘 렸습니다. 회사의 배당금은 매우 안전하며 주식은 위험 회피 소득 투자자에게 적합합니다.
펩시코의 밸류에이션은 당장 비명을 지르는 흥정은 아니지만 강력한 비즈니스 모델과 꾸준한 성장으로 인해 저렴한 주식이 아닙니다. 회사는 수년간 배당금을 계속 올리는 데 어려움이 거의 없어야합니다.

사업 개요

Pepsi-Cola는 노스 캐롤라이나의 약사 인 Caleb Bradham이 1890 년대 후반에 만들었습니다. 한편, Frito-Lay, Inc.는 1961 년 Frito Company와 HW Lay Company의 합병으로 설립되었습니다. 현재 형태에서 PepsiCo는 1965 년 Pepsi-Cola와 Frito-Lay의 합병의 결과로 합쳐졌습니다.
오늘날 PepsiCo는 세계적인 식음료 거대 기업입니다. 시가 총액은 1,980 억 달러이며 연간 매출은 700 억 달러 이상입니다.

그 사업은 식음료 부문에서 거의 똑같이 나뉩니다. 또한 미국과 다른 국가간에 지리적으로 균형을 이룹니다.

PepsiCo는 큰 포트폴리오를 가지고 있으며 많은 인기 브랜드를 소유하고 있습니다. 회사의 주요 브랜드 중 일부에는 Pepsi 및 Mountain Dew 소다뿐만 아니라 Pure Leaf, Tropicana, Gatorade 및 생수와 같은 비 스파클링 음료가 포함됩니다.

PepsiCo의 핵심 음료 브랜드 외에도 Frito-Lay 브랜드로 대규모 스낵 사업을 운영하고 있습니다. 이 회사는 또한 Quaker, Naked 및 Sabra를 포함한 더 건강한 식품 포트폴리오를 구축했습니다. 다양한 포트폴리오가 회사에 도움이되었습니다. 그것은 건강 스펙트럼에 걸쳐 모든 취향을 충족시키는 제품을 가지고 있습니다.

그러나 펩시코는 현재 펩시 콜라 그 이상입니다. Coca-Cola보다 훨씬 더 많은 Pepsi는 스낵 식품과 식품에 뛰어 들었고 오랫동안 성공적으로 수행해 왔습니다. Lays, Doritos, Cheetos 등을 포함한 회사의 스낵 식품은 시장을 선도하는 스낵 브랜드입니다.

PepsiCo 음료의 북미 매출은 3 % 감소했지만 2 % 개선되었습니다. 이 회사 는 탄산 음료, 차, 주스 및 탄산수에서 시장 점유율을 확보했습니다. 프리 토는 - 레이 북미 레브 enue는 성장 볼륨이 1 %로 낮았다조차도 3 %. 마지막으로 Quaker Foods North America의 매출은 매우 강한 2020 년에 이어 물량이 4 % 감소하여 1 % 증가했습니다 .

성장 전망

펩시는 2021년 4월 15일에 첫 분기에 수익은 6.8 % 증가한 148 억 달러로 기대치를 2 억 7600 만 달러 초과했습니다.  PepsiCo의 1 분기 수익은 예상치를 0.09 달러 상회하고 작년보다 수익이 높았으며 수익이 전년 대비 6.8 % 증가하는 등 엄청난 수익을 기록했습니다.

PepsiCo는 꾸준한 성장의 오랜 역사를 가지고 있습니다. 탄산 음료의 까다로운 환경에서도 PepsiCo는 지속적으로 성장해 왔습니다. 아래 이미지에서 2013 년 회사의 성과를 확인할 수 있습니다.

우리는 PepsiCo가 향후 5 년 동안 연간 약 5 % -6 %의 조정 된 주당 순이익 성장을 창출 할 것이라고 믿습니다. 앞으로 펩시코의 가장 유망한 두 가지 촉매제는 더 건강한 음식과 음료, 그리고 신흥 시장에서의 성장입니다.
탄산 음료의 판매는 미국과 같은 선진국에서 둔화되고 있으며, 탄산 음료 소비는 10 년 이상 꾸준히 감소했습니다.

결과적으로 PepsiCo와 같은 대형 탄산 음료 회사는보다 건강에 민감한 소비자에게 적응해야했습니다. 이를 위해 PepsiCo는 변화하는 소비자 선호도에 더욱 강하게 공감하는 건강한 식품으로 포트폴리오를 전환했습니다.
또한 PepsiCo는 중국, 아프리카, 인도 및 라틴 아메리카와 같은 신흥 시장에서 엄청난 성장 기회를 가지고 있습니다. 이들은 소비자 인구가 많고 경제 성장률이 높은 세계의 저개발 지역입니다.
신흥 시장은 지난 분기에 다시 한번 성장 동력이었습니다. 아프리카 / 중동 / 남아시아 의 수익 은 주로 매각 으로 인해 1 % 감소 했지만, 음식과 스낵의 양은 음료가 1 % 증가하면서 4 % 증가했습니다.
아시아 태평양 / 호주 / 뉴질랜드 / 중국 지역, 펩시의 최고 성능의 지역을 지난 분기이었다 성장 18 % 뒤 중간에 전자 - 더블 - 두 자릿수 이익 음식과 스낵 및 음료를. 중국은 이중으로 높았다 - 자리 비율입니다.

경쟁 우위 및 경기 침체 성과

PepsiCo는 수많은 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 그중에는 강력한 브랜드와 글로벌 규모가 있습니다. 전체적으로 PepsiCo는 각각 최소 10 억 달러의 연간 수익을 모으는 23 개의 개별 브랜드 를 보유 하고 있습니다. 강력한 브랜드는 PepsiCo가 소매점에서 최적의 선반 공간을 제공하고 회사에 가격 결정력을 부여합니다.
PepsiCo의 재정적 강점은 또한 회사가 경쟁 우위를 유지하기 위해 연구 개발 및 광고에 투자 할 수 있도록합니다.
예를 들어, PepsiCo는 신제품과 포장 디자인을 혁신하기 위해 매년 연구 개발에 수십억 달러를 투자합니다. 또한 PepsiCo는 시장 점유율을 유지하고 소비자와 브랜드 자산을 구축하기 위해 매년 광고에 20 억 달러 이상을 지출합니다.

PepsiCo의 경쟁 우위와 강력한 브랜드를 통해 회사는 경기 침체 중에도 높은 수익을 올릴 수 있습니다. 식음료는 항상 일정 수준의 수요를 유지하기 때문에 대 불황 기간 동안 회사가 잘 견디 었습니다.
2007-2009 년 대 불황 기간 동안 PepsiCo의 주당 순이익은 다음과 같습니다.
2007 년 주당 순이익 3.34 달러
2008 년 주당 순이익 3.21 달러 (3.9 % 감소)
2009 년 주당 순이익 3.77 달러 (17 % 증가)
2010 년 주당 순이익 3.91 달러 (3.7 % 증가)
보시다시피, PepsiCo의 주당 순이익은 2008 년에 약간만 감소했습니다. 회사는 2009 년에 거의 20 %의 수익 성장을 진행했으며 이는 매우 인상적입니다. 경기 침체가 끝나자 수익은 계속 증가했습니다.
이 회사는 2020 년 코로나 바이러스 전염병이 미국 경제를 침체로 몰아 넣은 또 다른 강력한 성장의 해를보고했습니다. 따라서 PepsiCo는 경기 침체에 강한 기업입니다.

평가 및 기대 수익

PepsiCo는 2021 년에 $ 5.82의 주당 순이익을 창출 할 것으로 예상됩니다.이를 기반으로 주식은 24.5의 주가 수익률로 거래됩니다. 적정 주가 추정치는 주가 수익 비율 20이다.이를 바탕으로 주가는 과대 평가 된 것으로 보인다. 가격 대비 수익 비율이 감소하면 향후 5 년 동안 매년 4.0 %의 연간 수익이 감소 할 수 있습니다.
결과적으로 미래 수익은 주당 순이익 증가와 배당금으로 구성 될 것입니다. 우리는 PepsiCo가 유기적 수익 증가, 인수, 적당한 마진 확장 및 주식 환매로 구성되어 매년 주당 순이익이 5.5 % 증가 할 것으로 예상합니다.
또한 PepsiCo는 현재 배당 수익률이 2.9 %입니다. 그래도 과대 평가는 극복하기 어려울 것이다. 밸류에이션 변경, 수익 증가 및 배당금의 조합으로 향후 5 년 동안 연간 총 기대 수익률은 4.4 %입니다.
PepsiCo는 2021 년에 70 %의 배당금 지급 비율을 예상하는 안전한 배당금을 보유하고 있습니다. 이로 인해 PepsiCo는 조정 EPS의 성장률에 맞춰 배당금을 계속해서 늘릴 수있는 충분한 여지를 제공합니다.
주식은 프리미엄 밸류에이션으로 거래되지만 이는 회사의 강력한 성장 때문일 것입니다. 필수 소비재 부문의 다른 회사는 그 성장에 필적 할 수 없습니다. 더 적은 수의 회사가 PepsiCo의 배당 성장 역사와 일치 할 수 있습니다. 

마지막 생각들

PepsiCo는 배당왕 자격을 획득하기까지 1 년 밖에 남지 않았습니다.  PepsiCo는 여러 카테고리를 선도하는 브랜드를 보유한 매우 강력한 비즈니스입니다. 신제품 및 인수에 막대한 투자를함으로써 수년 동안 매출과 수익이 계속 증가 할 것입니다.
주주는 연간 배당금 증가를 통해 PepsiCo의 탄탄한 사업의 혜택을 계속 받아야합니다. 주식이 과대 평가되어 가치 투자자는 주식을 구매하기 전에 더 매력적인 진입 점을 기다려야합니다.



<참고 : Dividend Aristocrats In Focus: PepsiCo>