짧고 빠른 경제회복으로 모건스탠리 "필수소비재 중심 가치주,우량주"추천

모건스탠리자산운용의 리사 샬럿 최고투자책임자(CIO)는 '더 뜨겁고 짧은 경기 확장을 예상하라'(Expect a hotter, shorter Expansion)라고 "개인 투자자들은 정책과 높은 이자율, 인플레이션 가능성을 주시해야한다"고 이야기 했다.  

바이든 행정부는 일자리 회복과 저금리 기조 유지를 위해서 새로운 재정부양책이 이어지고, 백신 접종이 확대되면서 S&P 500 지수는 계속해서 사상치를 랠리하고 있다. 

샬럿 CIO는 "월가 일부에서는 2021년이 2013년과 매우 비슷해 보이기 시작했다고 말한다"고 밝혔다. 그 해 미국 경제는 글로벌 금융위기로 인한 대불황의 마지막 흔적을 떨쳐내면서 저금리와 안정적이지만 뛰어난 성장, 꾸준히 상승하는 증시등을 유지하면서 미 국채 10년물의 실질 수익률이 -1%에서 최대 -0.65%까지 오르면서 장기 금리도 상승했다.

하지만 살럿 CIO는 "우리는 다르게 본다"며 "이번 경제 확장은 2013년과 거리가 멀고 지난 번 사이클보다 더 뜨겁고 짧게 진행될 것"이라고 말했다. 그는 더 높은 금리와 인플레이션이 나타나면서 투자자들에게 큰 영향을 미칠 것으로 예상했다. 모건스탠리가 주장하는 근거는 다음과 같다.

공격적인 정책 대응으로 빠른 회복이 이루어 졌다. 전염병에 대한 엄청난 재정적 및 금전적 대응으로 소비자들은 수년 동안 가장 건강한 개인별 가계 대차 대조표를 갖게 되었다. 그리고 기업의 경우 자산 지분으로서의 초과 현금 및 이익은 역사적 최고치에 가깝다. 고용이 완전히 회복되지 않더라도 경제 활동은 2019 년 수준으로 돌아갈 준비가되어 있으며, 이는 1970 년대 이후 가장 빠른 회복을 가져올 것입니다. GDP는 2013-14 년보다 향후 2 년 동안 2 ~ 3 배 빠르게 성장할 것으로 예상한다. 

새로운 인프라 지출은 성장을 더욱 촉진한다. 오래된 인프라 업그래이드를 위해 2 조 달러를 추가로 요구 하는 법안이 국회의원에 의해 통과되면 1980 년대 이후 미국 정부 지출 우선 순위의 가장 급진적 인 변화가 될 것입니다. 우리는 이러한 인프라 패키지가 워싱턴에서 완료 될 것이며 사이버 보안, 5G 통신 및 청정 에너지의 업그레이드가 지배하는 다음 자본 지출주기를 넘어설 것이라고 이야기했다. 

2021 년 하반기에 경제가 완전히 재개되면서 인플레이션이 다시 회복 될 것이다. 우리는 상품 인플레이션과 상품 가격 상승으로이 비즈니스 사이클을 시작할뿐만 아니라 더 높은 임금도 발생할 가능성이 있습니다. 고용은 연말까지 전염병이 발생하기 전의 상태로 돌아 가야하며, 월 100 만 개 이상의 일자리가 추가되어 임금 인상이 불가피하다고 했다. 

쏟아지는 부양책 등 정책 과잉으로 미국 경제가 과열되면서 경기 사이클이 '뜨겁고 짧게' 끝날 것이란 주장이 나오고 있다. 인플레이션이 치솟으면 Fed가 기준금리를 예상보다 빨리 인상할 수 밖에 없게돼 호황이 금세 끝날 것이란 의미다. 이럴 경우 금리에 민감한 기술주보다는 가치주, 우량주 등이 추천했다.