Salesforce가 배당금을 지불합니까?
아직 배당금을 지급하지 않는 빠르게 성장하는 기업들에게는 놓치고있는 단점이 있습니다. 이에 대한 대표적인 예가 지난 10 년 동안 연간 20 % 이상의 연간 수익을 창출 한 Salesforce (CRM)입니다. Salesforce 주식은 2,250 억 달러의 시가 총액으로 치솟았습니다.
결과적으로 Salesforce는 현재 시가 총액이 2,000 억 달러를 초과하는 것으로 정의되는 메가 캡 주식입니다. 메가 캡 주식의 총 수는 시장 상황에 따라 다르지만 일반적으로 미국에는 25 ~ 30 개가 있으므로 투자자가 선택할 수있는 것이 많습니다.
2010 년에 이루어진 Salesforce 주식에 대한 투자는 이제 초기 자본금의 7 배 이상의 가치가 있습니다. Salesforce가 메가 캡 주식이고 수익성이 있으므로 투자자는 회사가 배당금을 지불 할 것인지 궁금 할 것입니다.
사업 개요
1999 년에 설립 된 Salesforce.com Inc.는 세계 최고의 고객 관계 관리 플랫폼이자 기업이 고객과 연결 상태를 유지하는 데 도움이되는 도구입니다. Salesforce는 클라우드, 모바일, 소셜, 사물 인터넷, 인공 지능, 음성 및 블록 체인을 활용하여 고객에 대한 360도 뷰를 생성함으로써 150,000 개 이상의 기업이 회사를보다 효과적으로 운영 할 수 있도록 지원합니다.
작년에 회사는 매출 171 억 달러와 주당 순이익 0.15 달러를 창출했습니다. 올해 세일즈 포스는 기대하고 보고 된 기준으로 $ 3.12에서 $ 3.14 범위에서 매출과 이익 당 주에 $ 20.7 억 $ 20.8 억 조정 된 기준으로 $ 3.72에서 $ 3.74입니다. 2,350 억 달러 시가 총액 회사 매출의 약 94 %는 구독 및 지원에서 발생합니다.
출처 : Dreamforce 2019, 회사 프레젠테이션
Salesforce는 2011 회계 연도의 17 억 달러에서 2020 회계 연도의 170 억 달러로 매출을 증가시켜 연간 약 30 %의 연간 복합 성장률을 나타내는 부러운 성장 기록을 세웠습니다.
더욱이 회사는 2024 회계 연도까지 매출이 350 억 달러에이를 것으로 예상하면서 이러한 강력한 성장 궤도가 계속 될 것으로 예상합니다. 이것은 성장이 매년 20 %까지 느려질 것이라는 것을 의미하지만 여전히 더 크고 더 큰 기반에서 비롯되는 매우 인상적인 것입니다.
성장 전망
이러한 성장을 달성하기 위해 Salesforce는 다양한 크고 성장하는 시장을 보유하고 있습니다.
출처 : Q2 FY2021 프레젠테이션
따라갈 수있는 대규모 시장이있을뿐만 아니라 다양한 기회가 두 자릿수 성장률의 잠재력을 제공합니다. 이는 Salesforce가 시장 점유율을 일정하게 유지하더라도 여전히 긴 성장세를 보일 수 있음을 의미합니다.
Salesforce가 여러 단계의 성장에 대해 생각하는 방법은 다음과 같습니다.
출처 : Dreamforce 2019, 회사 프레젠테이션
처음에는 성장이 예외적 이었으나 그 숫자는 상당히 적었습니다. 회사가 훨씬 더 커짐에 따라 성장은 견실했습니다. 회사의 중요한 측면이자 주주 수익률이 그토록 예외적 인 이유 중 하나였습니다.
오늘날 우리는 경영진이 "우리의 리더십 강화"라고 부르는 단계에 있으며 올해 매출이 200 억 달러 이상일 것으로 예상합니다. 회사가 점점 커질수록 성장 속도는 느려질 것이지만 회사의 뒤에는 상당한 부진이 남아 있음이 분명합니다.
경쟁 우위
출처 : Q2 FY2021 프레젠테이션
간단히 말해 Salesforce는 지배적 인 고객 관계 관리 플랫폼이며 CRM 시세를 획득했습니다. 또한 회사가 리더십을 강화하고 기술 분야에서 가장 존경받는 회사 중 일부를 계속해서 앞지르면서 회사의 시장 점유율이 증가하고 있습니다.
이를 통해 회사는 비교할 수없는 성장률을 달성 할 수있었습니다.
출처 : Dreamforce 2019, 회사 프레젠테이션
지난 20 년 동안의 인상적인 성장 스토리와 함께 Salesforce는 업계 및 재무 상태에서 "골드 스탠다드"로 자리 매김하면서 선점 자 우위로부터 경쟁 우위를 확보했습니다.
가장 최근 보고서를 기준으로 Salesforce는 유동 부채 131 억 달러 및 총 부채 193 억 달러에 대해 현금 41 억 달러, 유가 증권 52 억 달러, 유동 자산 148 억 달러, 총 자산 578 억 달러를 보유하고 있습니다. 장기 부채는 27 억 달러에 불과했습니다.
회사의 총 자산 중 263 억 달러가 영업권으로 구성되어 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 이로 인해 재무 입장이 약간 덜 인상적이지만 Salesforce가 유기적으로 그리고 인수를 통해 성장하고 있다는 아이디어도 포착됩니다. Salesforce가 성숙함에 따라 건전한 재정적 기반을 유지하고 회사를 인수 할 수있는 것은 계속 중요합니다.
Salesforce가 배당금을 지불합니까?
성숙과 관련하여 Salesforce가 배당금을 지급할지 여부에 대한 질문은 "성숙도 척도"에 따라 고려할 수 있습니다. 성공적인 비즈니스는 자본을 필요로하고 배분하는 여러 단계를 거치게됩니다. 처음에 회사는 일반적으로 자본 집약적이며 성장 투자를 위해 상당한 자금이 필요합니다. 자금 조달을 위해 자본과 부채가 발행되지만 현금 흐름은 아직 구체화되지 않았습니다.
성장 단계에서는 수익성이 가능하지만 대신 재투자에 초점을 맞추는 경우가 많습니다. 이것은 일반적으로 모든 현금 흐름을 재투자하고 부채 또는 자본을 통해 더 많은 자본을 계속 추구하는 것을 의미합니다.
회사가 성숙하기 시작하면주기가 풀리기 시작합니다. 부채와 자본은 여전히 사용할 수 있지만, 생성되는 이익은 현재 훨씬 더 큰 비즈니스를 서비스하고 유지하며 성장 (느린 속도 임에도 불구하고)하기에 충분합니다. 또한 부채가 관리 가능한 수준으로 줄어들고 회사는 주식을 다시 구매할 수 있습니다. 마지막으로 배당금이 고려되어 회사가 지속 가능하고 초과 자금을 생성하고 있음을 나타냅니다.
이 세 단계를 생각할 때 Salesforce는 여전히 성장 단계에 있습니다.
위에 설명 된 매출 성장의 역사는 예외적이지만 결론은 같은 이야기를 말하지 않습니다. 2012 년부터 2016 년까지 Salesforce는 매년 손실을 기록했습니다. 2017 년부터 2020 년까지 주당 순이익은 $ 0.26, $ 0.17, $ 1.44 및 $ 0.15입니다. 그리고 주당 순이익은 올해 3 달러 이상을 기록 할 것으로 예상되지만 아직 추세는 발전하지 않았습니다.
세일즈 포스가 연간 배당금 $ 1.50 (최근 수입 기준)을 지불하기 시작하더라도 현재 배당 수익률은 약 0.6 %에 불과합니다. 더 중요한 것은 회사의 성장 논문을 방해한다는 것입니다. 단기 및 중기 Salesforce는 배당금을 지급하지 않을 것으로 예상됩니다. 지속적인 성장, 재투자 및 인수에 초점을 맞출 것입니다.
물론 그렇다고 회사가 배당금을 지급하지 않을 것이라는 의미는 아닙니다. 주의해야 할 세 가지 사항이 있으며 이것이 언제 발생할 수 있는지에 대한 단서를 제공 할 수 있습니다.
- 관리 가능한 부채 부담
- 주식수 안정화
- 성숙한 성장
부채 부하는 이미 관리 할 수 있으며, 상대적으로 자본이 적은 비즈니스 모델과 주식 발행 선호도가 결합 된 제품입니다.
반면, 주식 수는 2010 회계 연도의 5 억 9 천 9 백만에서 2020 회계 연도 말 8 억 9300만으로 증가하여 연간 성장률 5.8 %에 해당합니다. 또한 지난 재무보고 기준 으로 주식수는 9 억 2200 만명입니다. 회사가 초과 부채를 부담하지 않고 주식 수가 안정화되기 시작하면 자본 배분의 전환점이 될 수 있습니다.
마지막으로 경영진이 표시하거나 회사의 재무 상태가 성숙해지기 시작하면 이는 마찬가지로 변곡점이 될 수 있습니다. 이것은 단기 또는 중기 적으로는 예상되지 않지만 시간이 지남에 따라 지켜봐야 할 것입니다.
마지막 생각들
Salesforce는 경이적인 매출 성장 기록의 결과로 지난 20 년 동안 탁월한 투자였습니다. 결국 투자자가 주식에 부여하는 가치는 수익 성장으로 전환되는 최상위 성장에 달려 있습니다. 그러나 가까운 미래에도 회사는 여전히 비즈니스 성장과 재투자에 집중하고 있습니다. 이것은 초과 자금을 사용할 수 없으며 단기 배당 가능성이 희박하다는 것을 의미합니다.
장기적으로 Salesforce가 강력한 수익을 일관된 수익으로 전환하는 데 성공하면 회사가 여분의 현금을 사용할 수있는 날이 올 수 있습니다. 특히 주식수 안정화와 성장 궤적 성숙은 자본 배분 전략의 전환점이 될 수 있습니다. 이 때가되면이 성장 회사에게 배당금은 그리 멀지 않을 것입니다.
<참고 : Will Salesforce Ever Pay A Dividend?>