배당 귀족주 : 맥코믹

업계를 선도하는 브랜드를 보유한 배당금 귀족의 완벽한 예는 소비자 제품 회사 인 McCormick & Company (MKC)입니다. McCormick은 1925 년부터 매년 배당금을 지급했으며 34 년 연속 배당금을 늘 렸습니다.

배당 성장 연속은 고품질 비즈니스 때문입니다. McCormick은 식품 향료, 조미료 및 향료 분야의 글로벌 리더입니다. 이 회사는 고도로 분열 된이 산업의 거의 20 %를 통제합니다.

이것은 수년 동안 McCormick의 배당금 성장을 촉진했습니다. 주식의 배당 수익률은 1.5 %로 S & P 500의 평균 수익률보다 약간 낮습니다. 그러나 비즈니스 모델과 성장 전망은 평균이 아닙니다. McCormick은 배당 성장을위한 탁월한 선택입니다. 회사의 배당금도 매우 안전하며 다음 비디오에서 살펴볼 주제입니다.

 

 

사업 개요

McCormick은 설립자 Willoughby M. McCormick이 자신의 지하실에서 맛과 추출물을 만들기 시작했을 때 1889 년에 설립되었으며, 그 후 방문 판매를했습니다. 처음에는 사업이 점진적으로 성장했습니다. 1896 년에 McCormick은 최초의 McCormick 's Cookbook을 발행하여 향신료에 입문했습니다. 시간이 지남에 따라 회사는 세계 최고의 향신료 및 조미료 회사로 꾸준히 성장했습니다.

McCormick & Company는 조미료 믹스, 향신료, 조미료 및 기타 제품을 식품 산업의 고객에게 생산, 판매 및 유통합니다. 주요 브랜드로는 McCormick, Lawrys, Stubb 's, Club House, Ducros, Schwartz, Kamis, Kohinoor, Zatarains, Thai Kitchen 및 Simply Asia가 있습니다.

출처 : 투자자 프레젠테이션

그것은 맥코믹은 3 분기 실적보고 2018 년에 $ 5.3 억 연간 매출 $ 22 억 시가 총액,이 결과를 2019년 10월 1일에 있습니다. 회사의 조정 된 주당 순이익 1.46 달러는 전년 대비 14 % 개선되었으며 추정치보다 0.17 달러 높았습니다. 수익은 작년 같은 분기에 비해 1 % 증가한 반면 현재 영향을 제외한 수익은 분기에 2 % 증가했습니다.

소비자 부문의 매출 성장률은 2.8 %였습니다. 볼륨 / 제품 믹스는 성장에 4 % 추가되었으며 통화는 1.2 % 감소했습니다. 미주 지역은 제품 포트폴리오 전반의 강세로 인해 3.5 % 성장했습니다. Flavor Solutions 부문의 매출은 지난 분기에 2 % 감소했습니다. 가격은 0.2 % 올랐지 만, 이는 물량 0.6 % 감소와 통화 역풍 1.6 %로 상쇄되었습니다. 이 부문의 각 지역은 매출 감소를 보였지만 이는 아시아 / 태평양 지역에서 가장 두드러졌습니다. 이 지역은 판촉 활동과 저수익 사업의 종료로 3.9 % 감소했습니다.

McCormick의 비즈니스 환경은 매우 강력합니다. 변화하는 트렌드로부터 혜택을 받고 있습니다. 소비자들은 식료품 가격 하락으로 인해 집에서 더 많은 요리를하고 있습니다. 이를 위해 소비자는 더 많은 향신료, 조미료 및 향료를 사용하고 있습니다. 이것은 McCormick에게 유리한 기본 배경을 만들었으며 업계 리더로서 최대한의 이점을 얻었습니다. 회사는 앞으로 몇 년 동안 긍정적 인 성장 잠재력을 유지합니다.

성장 전망

앞으로는 신흥 시장의 성장과 인수로 인해 McCormick이 지속적으로 성장할 여지가 충분합니다. 첫째, 국제 성장은 특히 중국과 같은 신흥 시장에서 McCormick의 강력한 촉매제입니다.

아시아 / 태평양 지역, 특히 중국에서 McCormick의 판매는 Daqiao 등의 인기 브랜드 덕분에 최근 몇 년 동안 크게 향상되었습니다. 이러한 성장은 주로 소비자 부문에서 분명합니다. 지난 분기 회사의 가장 강력한 지역은 아시아 / 태평양 지역이었습니다. 4 %의 통화 역풍은 거래량 / 혼합의 11.6 % 개선과 가격의 3.3 % 상승을 부분적으로 만 상쇄했습니다.

허브와 향신료, 향료 소스, 치킨 부용에 대한 수요 증가가 이러한 성장의 주요 원인이었습니다. 가격 인상은 또한이 지역의 매출 성장에 기여했습니다. 신흥 시장의 경제 성장은 일반적으로 선진국보다 높습니다.

이와는 별도로 인수는 McCormick의 성장 전략의 주요 부분입니다. 2018 년 McCormick 은 소비자 제품 거대 기업 Reckitt Benckiser (RGBLY)의 식품 사업부 인 RB Foods를 42 억 달러에 인수 하면서 Frank 's RedHot와 French 's를 인수했습니다 . 이것은 McCormick의 역사상 가장 큰 거래였으며 이미 회사의 성장 동력이되었습니다. RB Foods는 2018 년에 회사의 매출 성장에 8 %를 추가했으며 앞으로도 계속해서 매출 성장에 기여할 것입니다.

McCormick은 업계 최고의 위치를 ​​활용하여 이러한 최고 브랜드를 전 세계로 빠르게 확장했습니다.

출처 : 투자자 프레젠테이션

예를 들어 Frank 's RedHot는 미국에서 가장 유명한 핫 소스 브랜드로, 다음으로 가까운 경쟁 브랜드의 시장 점유율이 두 배입니다. 한편 French 's는 다음으로 가장 가까운 겨자 브랜드로서 소매 시장 점유율이 4 배에 달합니다. McCormick의 M & A 전략의 공통 주제는 쉽게 확장 할 수있는 각 카테고리를 선도하는 최고의 브랜드를 찾는 것입니다.

올해는 회사의 또 다른 강력한 성장의 해가 될 것입니다. 3 분기 결과에 따라 경영진은 전체 회계 연도에 대한 회사 지침을 업데이트했습니다. 주당 $ 5.27의 중간 점에서 올해 $ 5.30 ~ $ 5.35의 수익을 올릴 것으로 예상됩니다. 업데이트 된 지침의 중간 지점은 2018 년 결과보다 7.2 % 증가했습니다.보고 된 판매량은 1 %에서 2 % 사이에서 증가 할 것으로 예상되며 통화는 결과를 1 %에서 2 %까지 감소시킬 것으로 예상됩니다.

McCormick은 지난 10 년 동안 매년 주당 순이익을 증가 시켰습니다. 이 기간 동안 소득은 연평균 7.1 % 증가했습니다. 2017 년 RB Foods의 추가는 작년보다 회사의 유리한 효과를 냈습니다. 사실, 우리는 McCormick이 연간 8 %의 비율로 수익을 늘릴 수있을 것으로 예상하므로 이번 인수가 향후 수익 성장을 높이는 데 도움이 될 것이라고 생각합니다.

경쟁 우위 및 경기 침체 성과

McCormick의 가장 중요한 두 가지 경쟁 우위는 브랜드 강점과 글로벌 규모입니다. McCormick은 향후 5 년 동안 성장할 것으로 예상되는 글로벌 향신료 및 조미료 업계의 최고 브랜드입니다. 그리고 McCormick은 20 %의 시장 점유율을 가지고있어 다음으로 큰 경쟁자보다 거의 4 배에 달합니다.

결과적으로 McCormick은 소매 업체에 대한 영향력과 가격 결정력을 제공합니다. 이러한 특성은 경제가 침체에 접어들 때에도 회사가 매년 일관된 수익을 창출하는 데 도움이됩니다.

McCormick은 지난 경기 침체 동안 매년 주당 순이익을 늘 렸습니다. 대 불황 기간의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

• 2007 년 주당 순이익 1.92 달러
• 2008 년 주당 순이익 2.14 달러 (11 % 증가)
• 2009 년 주당 순이익 2.34 달러 (9.3 % 증가)
• 2010 년 주당 순이익 2.65 달러 (13 % 증가)

보시다시피 McCormick & Company는 대 불황을 통해 매년 주당 순이익을 증가 시켰습니다. 뿐만 아니라 회사는 매년 평균 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 이는 배당금 귀족에게도 매우 인상적이고 매우 드문 성과였습니다.

평가 및 기대 수익

연간 가이던스의 중간 지점에서 McCormick은 올해 조정 된 주당 순이익이 $ 5.32로 예상됩니다. 결과적으로 주식은 32.4의 가격 대비 수익 비율로 거래됩니다. 이는 10 년 평균 가격 대비 수익 비율이 ~ 21보다 약간 높습니다.

McCormick의 밸류에이션 배수는 최근 몇 년 동안 회사가 강력한 수익 성장을 보임에 따라 상당히 확대되었습니다. RB Foods의 강점과 회사의 시장 점유율 확보 능력으로 인해 2025 년 수익 목표는 21입니다. 그래도 주가는 상당히 과대 평가 된 것으로 보입니다. 2024 년까지 주가가 목표 P / E로 복귀하면이 기간 동안 밸류에이션은 연간 수익률에 8.3 % 역풍이 될 것입니다.

다행히 주주 수익은 예상되는 수익 증가와 배당금에서 파생됩니다. McCormick은 지난 10 년 동안 주당 순이익을 연간 7 % 증가 시켰습니다. 지난 10 년 동안 대 불황이 포함되었다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

경제가 불황에서 벗어나면 회사는 앞으로 최소한 8 %의 이익 성장을 쉽게 관리 할 수 ​​있어야합니다. 회사의 강력한 브랜드와 미래 성장을위한 다양한 촉매제는 더 높은 성장을 가져다 줄 것입니다.

예상 수익률의 잠재적 분석은 다음과 같습니다.

• 8 % 주당 순이익 증가
• 1.5 % 배당 수익률
• 8.3 % 밸류에이션 복귀

전체적으로 우리는 투자자들이 2025 년까지 1.2 %의 연간 총 수익을 기대할 수 있다고 생각합니다. 높은 밸류에이션은 예상 총 수익을 제한하고 있습니다. McCormick의 예상 수익률이 낮기 때문에 현재 주식을 매도로 평가합니다.

즉, McCormick은 고성장 배당주입니다. 이 회사는 지난 5 년 동안 배당금을 매년 9 % 늘 렸습니다. 최근 분기 배당금 을 8.8 % 늘 렸습니다 .

McCormick은 2019 년 예상 조정 주당 순이익을 기준으로 47 %의 건전한 배당 지급 비율을 가지고 있습니다. 이는 McCormick이 향후 수년간 연간 배당금 증가를 계속해야 함을 의미합니다.

마지막 생각들

McCormick은 향신료와 조미료 카테고리를 지배합니다. 강력한 브랜드는 미국과 국제 시장 모두에서 회사에 높은 이윤과 성장 기회를 제공합니다.

소득 투자자는 McCormick의 1.5 % 배당 수익률로 인해 꺼질 수 있습니다. 그러나 McCormick은 매우 강력한 배당 성장 역사를 가지고 있습니다. 매년 높은 한 자릿수 연간 비율로 배당금을 올릴 수 있어야합니다.

즉, 현재 주식은 매수가 아닙니다. 프리미엄 밸류에이션 배수가 있으며 McCormick과 같은 고품질 회사는 더 높은 주식 가치를받을 자격이 있다고 주장 할 수 있지만 기대 수익률은 낮습니다. 그럼에도 불구하고 매우 높은 주가 수익률은 주식을 매도하게 만든다. 우리는 투자자들이 주식에서 이익을 얻고 기대 수익률이 더 높은 주식에 수익금을 재투자해야한다고 믿기 때문이다.

즉, 우리는 주가의 의미있는 하락으로 McCormick의 매수자가되어 밸류에이션을 낮추고 배당 수익을 높일 수 있습니다.