가치 투자란? 분위기에 같이 투자하는 게 아니라, 내돈내산을 위한 목표와 시간을 선정하는것

Price is what you pay, value is what you get

가격은 당신이 지불하는 것이고, 가치는 당신이 얻는 것입니다. - 워렌 버핏-

 

주식 시장은 항상 내재적 가치보다 높거나 낮습니다.

주가는 현금 흐름보다 변동성이 큽니다. 주가는 배당금보다 변동성이 큽니다.

 

대형 블루칩 기업의 경우에도 주가는 너무 변동성이 큰 경향이 있습니다. 이는 실제로 모든 회사의 특정 연도에 대한 P/E 비율을 검토할 때 분명하게 드러날 수 있습니다.

 

예를 들어, Apple(AAPL)은 지난 12개월 동안 164.08의 최저치와 237.23의 최고치 사이에서 거래되었습니다. 이는 지구상에서 가장 크고 가장 널리 보유된 회사 중 하나에서 주어진 해에 40%가 넘는 매우 높은 진폭이며, 많은 분석가가 이를 따릅니다.

 

그 현금 흐름과 사업의 내재적 가치는 단 한 해에 40%나 움직이지 않았습니다. 시장 참여자들의 두려움과 탐욕에 의해 주도된 그 가격은 상승과 하락 모두에서 과도하게 상승했습니다.

 

이는 진취적인 투자자에게 기회를 제공합니다.

 

일반적으로, 상대적으로 저렴한 가격으로 매매될 때 좋은 회사의 주식을 사는 것이 더 좋습니다.

 

그러나 대부분의 위대한 회사는 시간이 지남에 따라 내재적 가치가 커지는 경향이 있습니다. 이는 시간이 지남에 따라 수익과 배당금을 늘릴 수 있기 때문입니다.

 

따라서 할인된 가격으로 이런 주식을 매수하기 위해 너무 오랫동안 기다리는 투자자는 많은 수익을 놓칠 위험이 있습니다.

 

반면, 투자자가 불운한 타이밍을 잡아 조금 비싼 가격에 매수하게 되어, 몇 년에 걸쳐 평균으로 회귀하는 과정을 경험하게 될 위험도 있는데, 이는 결국 자신의 확신이 시험을 받게 될 수도 있습니다.

 

많은 가치 투자는 낮은 가격에 사고 높은 가격에 파는 데 집중하는 경향이 있습니다. 저는 좋은 회사를 좋은 가격에 인수하면 투자자의 일은 가만히 앉아서 복리의 힘이 그들을 대신해 힘든 일을 하도록 두는 것이라고 믿습니다.

워렌 버핏의 말처럼:

“It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.”

"적당한 가격에 훌륭한 회사를 사는 것이 훌륭한 가격에 적당한 회사를 사는 것보다 훨씬 낫습니다."

 

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저는 훌륭한 회사를 적당한 가격에 사는 것이 좋은 전략이라고 믿습니다. 실제로, P/E가 20 또는 25가 아닌 15일 때 훌륭한 회사를 인수하는 것이 합리적입니다.

 

하지만 P/E 25에 투자하지 않고 결코 오지 않는 P/E 15나 20을 기다린다면, 엄청난 복리효과를 놓칠 수 있습니다.

 

결국, 투자에서 진정한 부는 주당 순이익과 배당금의 성장에서 나옵니다. 가치 평가의 변화는 단기적으로는 중요한 경향이 있지만(1~5년), 10년의 투자 후에는 중요성이 줄어드는 경향이 있습니다.

 

앞서 논의했듯이, 투자는 트레이드오프의 게임입니다. 최적의 경로는 다양한 트레이드오프 경로를 따라 적절한 안전 마진을 갖는 것입니다.

 

투자는 일부는 예술이고, 일부는 과학입니다.