주목받는 배당 귀족: Lowe's Companies

Lowe's Companies(LOW)는 장기적인 배당 성장에 대해 매우 인상적인 실적을 보유하고 있습니다. 이 회사는 50년 넘게 배당금을 연속으로 늘렸습니다. 이로 인해 Lowe's는 배당 귀족들 사이에서도 보기 드문 배당주가 되었습니다. 회사가 50년 이상의 연간 배당금 증가 덕분에 배당왕 자격을 갖추게 되었기 때문입니다.

 

Lowe's는 배당 귀족일 뿐만 아니라 50년 이상 연속으로 놀라운 배당금을 인상한 독점적인 배당왕 목록에 포함되어 있습니다. 여기에서 배당왕 의 전체 목록을 볼 수 있습니다 .

 

Lowe's도 고성장 배당주입니다. 이 기사에서는 Lowe's의 비즈니스 모델, 성장 잠재력 및 가치 평가에 대해 논의할 것입니다.

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사업개요

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Lowe's는 1946년에 설립되었습니다. 이후 75년 동안 The Home Depot(HD)에 이어 두 번째로 큰 주택 개조 소매업체로 성장했습니다.

 

이 회사는 미국, 캐나다, 멕시코에서 1,700개 이상의 매장을 운영하고 있습니다. Lowe's는 주택 유지 관리, 수리, 리모델링 및 장식을 위한 다양한 제품을 제공합니다. 다양한 주요 국내 브랜드뿐만 아니라 다수의 개인 브랜드도 보유하고 있습니다.

 

Lowe's는 2024년 2월 27일에 2023년 4분기 결과를 보고했습니다 . 총 매출은 1년 전 같은 분기의 224억 달러에 비해 186억 달러를 기록했습니다. 비교 매출은 ​​6.2% 감소한 반면, 주당 순이익은 2022년 4분기 1.58달러에 비해 1.77달러입니다.

 

그러나 전년도 조정 EPS는 전년도 캐나다 소매 사업 매각과 관련된 거래 비용을 제외하면 2.28달러였습니다. 회사는 DIY 재량 지출 감소로 인해 계속해서 부정적인 영향을 받고 있습니다.

 

회사는 4분기에 190만 주를 4억 400만 달러에 환매했습니다. 또한 배당금으로 6억 3300만 달러를 지급했습니다.

 

Lowe's는 2024 회계연도 전망을 시작했으며 총 매출 840억~850억 달러, 조정 희석 EPS 12.00~12.30달러를 얻을 것으로 예상합니다. Capex는 20억 달러에 이를 것으로 예상되며 Lowe's는 영업 이익률을 12.6%~12.7%로 예상합니다.

 

성장 전망

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우리는 Lowe's가 향후 5년 동안 연간 9%의 주당 수익 성장을 달성할 것이라고 믿습니다. Lowe's는 앞으로 긴 성장 활주로를 가지고 있습니다.

 

Lowe's는 최근 몇 년 동안 머천다이징 및 재고 관리 최적화를 통해 고객을 위한 매장 내 경험을 개선하고 매장 외부 주문을 이행할 수 있는 역량에 투자하기 위해 공동의 노력을 기울여 왔습니다.

 

여기에는 반복적인 수익을 창출하는 Pro 고객을 위한 특별 기능이 포함되어 있을 뿐만 아니라 DIY 고객이 더욱 쉽게 온라인으로 제품을 주문하고 픽업하거나 배송받을 수 있도록 지원합니다. 이는 Lowe's가 운영하던 기존 모델의 전략적 변화이며 최근 몇 년 동안 잘 작동했습니다.

 

Lowe's는 일반적으로 매년 소수의 신규 매장을 오픈하므로 이는 의미 있는 성장 동력이 아닙니다. 그러나 주택 및 건설 지출 증가를 활용할 수 있는 방법을 계속 찾고 있으며 매장 수 증가 여부에 관계없이 여전히 상대적으로 낮은 모기지 금리로 인해 이를 성장 동력으로 보고 있습니다.

 

미국 경제는 높은 인플레이션율 등 성장 역풍에도 불구하고 계속해서 성장하고 있습니다. Lowe's는 소비자 지출에 크게 의존하고 있기 때문에 긍정적인 GDP 성장은 틀림없이 Lowe's의 가장 중요한 경제 지표입니다. 지속적인 미국 경제 성장은 Lowe's에 긍정적인 촉매제입니다.

 

Lowe's는 최근 몇 년간 공개 시장에서 꾸준히 자사주를 매입해 왔습니다. 이러한 자사주 매입으로 인해 회사의 주식 수가 줄어들고, 이는 회사가 나머지 각 주식에 대해 창출하는 전체 이익의 증가하는 부분으로 해석됩니다.

 

자사주 매입은 Lowe's가 누리는 강력한 주당 수익 성장의 주요 원동력이었으며 앞으로도 마찬가지일 것이라고 믿습니다.

 

 

출처: YCharts

 

전자상거래의 지속적인 확장, 장기적으로 전반적인 경제 성장, 운영이 결합되어 Lowe's의 수익을 창출할 것입니다. 자사주 매입의 영향을 추가하면 한 자릿수 중반 범위의 연간 주당 수익 증가가 매우 달성 가능하다고 믿습니다.

 

경쟁 우위 및 불황 성과

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소매 산업은 일반적으로 많은 경쟁 우위를 제공하지 않습니다. Amazon 및 기타 인터넷 소매업체의 부상으로 인해 오프라인 매장이 약화될 위험이 있기 때문에 이는 매우 어려운 소매 환경입니다. 소비자들은 편리성과 저렴한 가격을 위해 지출 비용을 전자상거래로 전환했습니다.

 

그러나 Lowe's는 전문 소매업체로서 경쟁 우위를 제공합니다. 주택 개조 프로젝트는 복잡한 경우가 많습니다. 소비자는 기꺼이 매장을 방문하고 제품을 직접 살펴보고 직원에게 질문합니다. 이는 Amazon(AMZN)으로부터 주택 개조 소매업체를 보호하는 데 도움이 되었습니다.

 

즉, Lowe's는 경기 침체로부터 면역되지 않습니다. 경기 침체기에는 소비자가 감소할 위험이 있습니다. Lowe's는 탄탄한 주택 및 건설 시장을 갖춘 재정적으로 건강한 소비자에 의존합니다. 대불황은 특히 가파른 경기 침체로 Lowe의 순익에 큰 타격을 입혔습니다.

 

대불황 기간 동안 Lowe의 주당 수익은 다음과 같습니다.

 

2007년 주당 순이익은 1.86달러였습니다.

2008년 주당 수익은 1.49달러(20% 감소)

2009년 주당 수익은 1.21달러(19% 감소)

2010년 주당 수익은 1.44달러(19% 증가)입니다.

경기 침체 기간 동안 Lowe의 수익은 급격히 감소했지만 회사는 여전히 수익성을 유지했습니다. 이는 매년 배당금을 계속 늘리는 데 도움이 되었습니다. 그리고 2013년에 Lowe의 주당 수익이 2007년 수준을 넘어섰기 때문에 상당히 빠르게 반등했습니다.

 

가치평가 및 기대수익률

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Lowe's는 2024년에 12.15달러의 조정 EPS를 생성할 것으로 예상됩니다. 결과적으로 주식은 20.2의 가격 대비 수익 비율로 거래됩니다. 이는 우리의 공정 가치 추정치인 19보다 높기 때문에 해당 주식이 약간 과대평가된 것으로 봅니다. 결과적으로, 가격 대비 수익 비율이 축소되면 향후 5년 동안 연간 약 1.2%의 미래 수익률이 감소할 수 있습니다.

 

가치 평가 변화 외에도 Lowe의 수익은 수익 증가와 배당금으로 구성됩니다.

 

연간 주당순이익 증가율은 연간 9%에 현재 수익률 1.8%를 더해 평가 배수 감소로 다소 상쇄될 것으로 예상됩니다. 이는 약 9.6%의 전체 연간 총 수익률을 생성하며, 이는 매력적인 잠재 수익률입니다.

 

배당금 지급 비율은 여전히 ​​수익의 36%에 가깝기 때문에 향후 몇 년간 추가 배당금 성장 여지가 확실히 충분합니다.

 

마지막 생각들

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Lowe's는 60년 연속 배당금을 늘렸습니다. 현재 소매업 환경은 어려운 상황이지만 Lowe's는 온라인 소매업체의 경쟁 위협을 견딜 수 있는 틈새 시장에서 운영되고 있습니다.

 

Lowe's는 여전히 매출과 수익을 늘리고 있어 지속적인 배당 성장이 가능합니다. 그리고 보수적인 배당금 지급률을 가지고 있어 높은 배당금 인상도 지원합니다. 연간 약 10%의 견고한 기대 수익률을 자랑하는 Lowe의 주식은 현재 가격에서 매수 등급을 받습니다.