Nvidia 주가가 4월에 하락한 이유와 전망은 무엇입니까?

Nvidia는 낙관적인 칩 수요 환경에 힘입어 지속적으로 강력한 펀더멘털 표시에도 불구하고 올해 시장 가치의 거의 절반을 잃었습니다.

반도체 동종 업체 그룹은 높은 가치 평가 전망을 잠식할 위협하는 긴축 통화 정책의 결과로 올해 광범위한 기반 다중 압축에 의해 처벌을 받았습니다.

특히 잠재적인 소비 둔화를 고려할 때 반도체 산업에서 3년 간의 빠른 성장 이후 사이클 둔화에 대한 투자자들의 우려가 높아지면서 Nvidia 주식에 부담을 주고 있습니다.

그러나 그래픽, AI 프로세서 및 소프트웨어의 기술력과 데이터 센터 CPU의 새로운 발전에 의해 지속되는 Nvidia의 펀더멘털 아웃 퍼포먼스가 계속될 것으로 예상됨에 따라 투자자들은 강력한 펀더멘털에 다시 초점을 맞출 것으로 예상됩니다.

Nvidia의 펀더멘털 강점이 단기적인 거시적 역풍이 사라지면 향후 밸류에이션 상승의 주요 동인으로 우세할 것이라고 확신합니다.

Nvidia( NASDAQ: NVDA )의 장기간 하락은 11월에 정점을 찍은 이후 시장 가치의 거의 절반을 날려 버렸습니다. 그래픽 및 AI 프로세서 시장의 선두주자 는 긴축 경제 상황에서 가장 우수한 성과를 보인 강력한 펀더멘털에도 불구하고 &#악화되는 매크로 환경과 싸우기&# 위해 주가가 고군분투하기 때문에 최근 약세의 희생양이 되었습니다 .

그러나 업계 전반에 걸친 디지털화의 급속한 가속화로 강화된 수요 강세 환경에 앞서 그래픽 카드 및 인공 지능 분야에서 Nvidia의 지속적인 기량과 시장 리더십을 고려할 때 성장 전망은 여전히 강력합니다


Nvidia 주가가 하락한 이유는 무엇입니까?

매도 위험은 &# 더 광범위해지고 &# 있으며, 가치가 높고 소비자 의존도가 높은 주식은 약점의 첫 징후가 보이면 포지션을 포기할 때 투자자의 용서할 수 없는 손에 가장 취약합니다. 대표적인 예는 4월 말에 발표된 실망스러운 결과 로 인해 반도체 업계 리더인 Intel의 사후 실적 이 하락한 것입니다. 이는 PC 시장의 약화로 인해 주가가 장중 7% 이상 급락했기 때문입니다. 또한 같은 날 더 넓은 필라델피아 반도체 지수가 5%까지 폭락하면서 이미 타격을 입은 업계 동료들을 하강에 끌어 들였습니다.

지속적인 가격 압력도 시장에 변동성을 가중시키고 있습니다. 예상보다 뜨거웠던 4월 의 최신 인플레이션 지표 는 Nvidia 주식과 함께 반도체 동종 그룹의 실적을 더욱 악화시켰습니다. 투자자들은 이제 고성장 기술 기업의 미래 현금 흐름 가치를 잠식하는 동시에 잠재적으로 &#경제를 침체에 빠뜨릴&# 위협이 되는 대응책으로 보다 공격적인 연준의 금리 인상에 대비하고 있습니다. 제롬 파월 연준 의장은 5월 FOMC 회의 후 논평에서 현재의 계획은 금리를 50bp 인상할 것이라고 밝혔습니다.오는 6월과 7월에 &#위원회가 적극적으로 고려하고 있는 것은 아니다&# 75bp 인상과 함께 거래자들은 이제 연준이 폭주하는 가격 압력을 장악하기 위해 9월에 또 다른 0.5포인트 금리 인상을 시행할 것이라는 베팅을 하고 있습니다.

러시아-우크라이나 전쟁 및 중국의 코로나19 봉쇄와 같은 지속적인 인플레이션 요인에 대한 해결책에 대한 전망이 아직 없는 상태에서 &#올해 최소 150bp의 추가 금리 인상&#을 앞두고 있는 연준의 금리 인상을 앞두고 변동성이 더 커질 수 있습니다. 적어도 Nvidia의 근본적인 강점이 현재의 시장 패주에서 지배력을 되찾을 수 있는 9월 이후. 한편, &#주식 시장은 [여전히] 완벽하게 가격이 책정되어 있다&#고, 실적 실적에 대한 시장 기대치를 충족하거나 초과하는 것이 급격한 밸류에이션 하락을 피하는 열쇠가 될 것입니다. 따라서 현재의 시장 폭풍이 진정되면 Nvidia 주식의 강력한 턴어라운드를 강화하는 데 지속적인 펀더멘털 초과 성과가 중요할 것입니다.



Nvidia의 단점 중 일부에 대한 심층 분석

Nvidia는 하드웨어와 소프트웨어 제품을 결합하여 고객을 위한 전체 스택 엔드 투 엔드 솔루션을 지원하고 시장 점유율을 극대화하는 동급 최고의 GPU 및 AI 기술을 계속 자랑하고 있지만, 부정적인 위험에서 완전히 자유롭지는 않습니다. 이는 경쟁 심화부터 PC 시장 약화와 같은 주기적 역풍에 이르기까지 다양합니다. 또한 지속적인 공급망 제약의 희생자로 남아 있으며, 이는 자동 구매 감소의 악순환을 주도하고 있습니다.

1. 자체 영역에서의 경쟁 심화

 Nvidia는 현재 데이터 센터 GPU 시장 점유율의 80% 이상을 점유하고 있지만, 그 지배력을 뚫기 위해 경쟁하는 칩 제조업체들과 치열한 경쟁에 직면하기 시작했습니다. AMD ( AMD )와 Intel은 데이터 센터의 급격한 칩 수요 급증을 인식하고 빠르게 진화하는 산업에서 경쟁력을 확보하기 위해 최근 몇 년 동안 GPU 기능을 강화해 왔습니다.

데이터 센터 CPU를 전문으로 하는 AMD는 최근 &# CDNA 2 &# 아키텍처 를 특징으로 하는 2세대 보완 데이터 센터 GPU를 출시했습니다 . CDNA 2 아키텍처는 현재 AMD의 완전히 새로운 &# AMD Instinct MI210 &# 데이터 센터 GPU 및 &# ROCm 5 &#를 용이하게 합니다.&# 엑소스케일급 고성능 컴퓨팅(&#HPC&#) 및 AI 애플리케이션을 위해 설계된 개방형 소프트웨어 플랫폼으로 업계 선두주자인 엔비디아가 주목하기에 충분합니다. 최신 개발은 현재 데이터 센터 GPU 시장 리더와의 직접적인 경쟁을 촉진합니다. 업계의 수요가 가속화됨에 따라 향후 몇 년 동안 Nvidia CDNA 2 아키텍처는 AMD의 서버 CPU 칩과의 통합을 가능하게 하여 이전 제품보다 2배 이상의 성능을 제공하여 HPC, 하이퍼스케일 데이터 센터 및 AI 워크로드를 처리하는 데 있어 경쟁력 있는 제품이 됩니다. 주식에 대한 이전 보도 에서 언급했듯이 ,AMD는 최근 몇 년 동안 HPC 영역에서 점점 더 부각되고 있습니다. AMD의 프로세서 는 이제 최신 TOP500 목록 에 있는 73개의 슈퍼컴퓨터에서 찾을 수 있습니다.70 HPC 세계 기록 . AMD의 데이터 센터 CPU/GPU 포트폴리오에 대한 최신 개선 사항은 최근 Xilinx 인수로 인한 추가 기술과 결합되어 HPC 및 AI 애플리케이션 전반에 걸쳐 명성을 더욱 높일 것으로 예상되며, 이는 Nvidia에 앞서 더 치열한 경쟁을 촉발합니다.

인텔은 또한 &#자체 영역에서 Nvidia에 도전&#하도록 설계된 새로운 데이터 센터 GPU 슬레이트의 빠른 출시를 준비하고 있습니다. 레거시 반도체 타이탄은 최근 &#업데이트된 AI 칩, 최신 버전의 제온 프로세서 및 통신 네트워크 연결을 돕는 반도체&#를 포함하는 개선된 제품 라인업을 발표했습니다. Intel은 &#수신한 데이터를 기반으로 의사 결정을 내릴 때 AI 소프트웨어를 훈련하고 실행하는 데 사용되는&# 2세대 Habana Gaudi 및 Greco AI 칩을 출시할 예정입니다. Nvidia에 비해 AI 강점을 더 잘 포지셔닝하기 위해 Intel의 업데이트된 Habana AI 프로세서는 &# Nvidia A100-80GB GPU 보다 두 배 의 훈련 처리량을 제공하도록 설계되었습니다.&#. 회사는 분기부터 Artic Sound라는 두 가지 버전의 [데이터 센터 그래픽 프로세서]를 판매&#할 예정이며, 이는 &#클라우드 게임, 미디어 처리 및 제공 , 가상 데스크탑 인프라 및 추론 작업&#.

그러나 이러한 경쟁적인 개발로 인해 Nvidia가 방심하지 않았습니다. &# Ampere &# 를 계승 한 &# Hopper &# 아키텍처 의 최신 출시는 연례 GTC 2022 기조 연설의 하이라이트이자 이 분야에서 Nvidia의 기량을 무너뜨리려는 최근 경쟁 개발에 대한 답변이었습니다. 점점 더 까다로워지는 워크로드에 대한 성능 요구 사항을 해결하기 위해 특별히 설계된 &#차세대 가속 컴퓨팅 플랫폼&#은 데이터 센터 GPU에서 Nvidia의 기술 리더십을 강화하는 것을 목표로 합니다. 최초의 &#Hopper 기반 GPU&#인 &# NVIDIA H100 &#은 &#거대한 AI 언어 모델, 심층 추천 시스템, 유전체학 및 복잡한 디지털 트윈의 발전&#이 가능합니다. TSMC 기반 구축') 최신 4나노미터 공정에서 H100은 HPC 애플리케이션을 위한 &#세계에서 가장 크고 강력한 가속기&#가 될 것으로 예상됩니다. 20개의 H100 GPU는 전 세계 인터넷 트래픽을 유지하기에 충분할 것이며 AI 컴퓨팅에 대한 Nvidia의 강력한 영향력을 강조합니다.

Nvidia는 또한 최근 AMD와 Intel이 보유하고 있는 시장 리더십을 붕괴시키려는 데이터 센터 CPU에 대한 진출을 발표했습니다. NVIDIA는 GTC 2022에서 &# NVIDIA Grace CPU Superchip &#을 소개했습니다. &#거대한 AI 모델을 훈련시키는 시스템을 위한 성능 도약&#을 제공하기 위해 구축된 Grace CPU Superchip은 &#오늘날의 주요 서버 칩에 비해 2배의 메모리 대역폭과 에너지 효율성&#을 가능하게 합니다. Grace CPU Superchip은 또한 &# NVLink-C2C &#를 통해 연결된 두 CPU 칩 간의 원활한 연결 및 통신을 가능하게 하는 Nvidia의 최신 &# NVLink &# 기술을 구현 하여 최소 1인 업계 최고의 성능을 구현합니다.

Grace CPU Superchip은 또한 위에서 설명한 H100과 같은 Hopper 기반 GPU를 보완하도록 제작되었습니다. 이 시스템은 함께 데이터 센터 서버 CPU에 대한 NVIDIA의 새로운 진출을 촉진하고 AMD 및 Intel을 포함한 해당 분야의 평판이 좋은 플레이어와의 경쟁을 강화할 것으로 예상됩니다. NVIDIA는 이미 2023년 상반기에 배치될 것으로 예상되는 Grace CPU Superchip의 구현을 위해 &#선도적인 HPC, 슈퍼컴퓨팅, 하이퍼스케일 및 클라우드 고객&#과 협력하고 있습니다.


2. 게임 산업 둔화 및 PC 시장의 전반적인 약화

전반적인 PC 및 게임 수요는 코로나19 대유행 기간 동안 많은 사람들이 엄격한 COVID 잠금 및 사회적 거리두기 조치에 따라 이동 제한을 받았을 때 관찰된 최고 가속에서 감소했습니다. 일렉트로닉 아츠 ( EA ), Roblox ( RBLX ), 소니 ( SONY ) 와 같은 게임 개발자 및 관련 서비스 제공업체 는 모두 게임 플랫폼 및/또는 구독에 대한 사용자의 시간 감소를 관찰했습니다. 

소비자 PC 수요도 모든 인구 통계에 걸쳐 개인이 원격 작업 및 학습 요구 사항을 수용할 컴퓨팅 장치를 찾기 위해 분주했던 전염병이 정점에 달한 이후 누그러졌습니다. 이전 섹션에서 언급했듯이 Intel은 일부 고객이 &#미판매 재고를 줄이기 위해 주문을 줄이고 소비자가 교육 목적으로 더 적은 수의 장치를 구매한 후 1분기에 PC 칩 판매가 감소 했습니다 . 팬데믹 관련 업무 및 학업 요구에 의해 연료가 공급됩니다.&#

Nvidia의 전체 연간 판매 믹스의 거의 절반을 차지하는 게임 수익으로 현재 시장 동향은 언뜻 보기에 확실히 아픈 곳입니다. 그러나 Nvidia의 PC 애플리케이션용 차세대 그래픽 프로세서의 지속적인 개발은 &# Deep Learning Super Sampling &#(&#DLSS&#), 레이 트레이싱 기능 및 &# Max-Q &# 소비자 PC 및 게임 시장의 약화를 넘어 더욱 어필합니다.

예를 들어, Nvidia의 최신 Ampere 기반 RTX GPU 제품군은 성능 저하 없이 더 얇고 가벼운 노트북을 가능하게 하는 AI 기반 시스템인 Max-Q 기술을 통합합니다. 업그레이드된 Ampere 기반 RTX GPU는 &#가장 까다로운 3D 및 비디오 워크로드를 처리하고 이전 제품의 렌더링 성능을 최대 2배까지 처리&#할 수 있는 새로운 &# NVIDIA 스튜디오 랩탑 &# 시리즈를 통해 배포됩니다 . 따라서 성능 저하 없이 까다로운 작업 부하를 처리할 수 있는 컴퓨팅 성능을 찾는 개발자 및 비디오 제작자와 같은 크리에이티브 전문가로부터 발생하는 상업적 수요에 대한 호소력을 강화합니다. &# Studio Driver &#, &# 를 포함하여 Studio 소프트웨어를 보완하는 제품군과 함께 사용PC 기반 GPU에서 Nvidia의 최신 개발인 Canvas &# 및 &# Broadcast &#는 향후 몇 년 동안 핵심 게임 부문 판매를 주도 하는 현재 업그레이드 주기 를 더욱 추진할 것으로 예상됩니다.


3. 예상보다 느린 자동차 fsd 인공지능 

부품 부족에서 물류 역풍에 이르기까지 장기간에 걸친 공급망 혼란으로 인해 OEM이 계속해서 타격을 입으면서 올해의 첫 3개월은 광범위한 자동차 산업 전반에 걸쳐 큰 어려움을 겪었습니다. 공급망에 대한 팬데믹 시대의 혼란은 아직 회복되지 않았으며, 우크라이나 전쟁과 중국의 코로나19 봉쇄가 재개되면서 이미 취약한 공급과 수요 사이의 불균형에 새로운 압력이 가해졌습니다.

최근 보도 에서 논의한 바와 같이 , Nvidia의 자동차 부문 판매는 자동차 생산 생산량이 여전히 제한적이기 때문에 회계 연도 상반기에도 영향을 받을 것입니다. 하지만 최근 실적 시즌을 맞아 일부 완성차 업체들이 '최악의 [반도체] 부족 사태는 지났다 ' 고 이미 일부 완성차 업체들이 표명한 만큼 상황은 곧 개선될 것으로 예상된다 . 그리고 장기적으로 Nvidia의 전체 스택 자율 주행 솔루션(&# NVIDIA DRIVE &#)은 자율 주행 기술의 지속적인 개발과 빠른 채택 의 이점을 누릴 것입니다. 최근 몇 년 동안 AI 능력으로 자동차 기술 요구 사항을 충족하는 데 NVIDIA가 점점 더 집중하고 있는 것은 적절한 시기에 이루어졌습니다.자율 주행 소프트웨어에 대한 수요는 향후 5년 동안 36%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상되며 향후 10 년 에는 600억 달러의 기회 가 될 것으로 예상 됩니다. 이는 자동차 공급이 줄어들면 새롭고 개선된 자동차 제품의 에코시스템으로 급성장하는 산업의 의미 있는 시장 점유율을 확보하려는 Nvidia에 강력한 역풍을 불러일으킵니다.

&# NVIDIA DRIVE Sim &# 및 &# NVIDIA DRIVE Map &# 을 포함하는 Omniverse 솔루션을 &# NVIDIA DRIVE Orin &# 칩 및 포괄적인 &# NVIDIA DRIVE Hyperion 8 &# 센서 제품군 과 같은 하드웨어 제품과 &# NVIDIA DRIVE &# 와 같은 동반 소프트웨어 응용 프로그램에 이르기까지 확장합니다. IX &#, Nvidia는 교육에서 배포에 이르기까지 자율 이동성 기술의 전체 스택 개발을 지원합니다. 이에 따라 소프트웨어와 하드웨어 제품의 조합은 Nvidia의 접근 가능한 시장을 극대화하고 OEM 및 로보택시 차량에서 순수 자율 주행 기술 제공업체에 이르는 다양한 사용 사례에서 비롯되는 새로운 성장 기회로의 도달 범위를 강화합니다.

지금까지 Nvidia의 AI 기반 자동차 하드웨어 및 소프트웨어 제품은 이미 110억 달러 이상의 가치가 있는 주문서를 나타내는 강력한 파트너십 파이프라인을 확보했습니다. 최근의 성과는 차세대 &#소프트웨어 정의 차량&#을 가능하게 하는 Nvidia의 중요한 역할에 대한 증거이며 장기적으로 추가적인 자동차 수익 성장을 위한 대규모 활주로를 확증합니다. Nvidia의 자동차 부문 수익은 고급 자율 주행 기술의 채택이 변곡점 에 가까워짐에 따라 업계 전반의 공급망 제약이 완화되고 개선되기 시작하면 올해 하반기에 증가할 것으로 예상됩니다 .


Nvidia 주가가 다시 오를 것으로 예상됩니까?

Nvidia의 운영이 직면한 단기적인 하방 위험에도 불구하고 반도체 동종 업체 그룹의 가치 평가에 계속 도전을 제기하는 광범위한 거시경제적 역풍에 더하여, 상기 분석은 견실한 수익을 지속적으로 보여주기 위한 칩 제조업체의 긍정적인 방향을 강조합니다. 견실한 수요 환경과 Nvidia의 기술력의 결합에 힘입어 재무 성과가 계속될 것으로 예상됨에 따라 투자자들은 강력한 펀더멘털에 다시 집중할 수 있을 것으로 예상됩니다.

긴축 재정 상황이 소비 둔화에 대한 두려움을 부채질하고 있지만 &#기술에 대한 지출은 여전히 견실하다&#. 데이터 센터는 오늘날의 디지털 세계에서 &#스마트폰과 인터넷 응용 프로그램에서 생성되는 데이터의 홍수를 이해&#하기 위해 AI를 보완하는 클라우드 기반 솔루션 의 필수 요소 가 되었습니다. 그리고 Nvidia와 같은 칩 제조업체가 이 기술의 중추이기 때문에 전반적인 수요 환경은 여전히 강력하고 성장하고 있습니다.

상업 부문의 절반 이상이 비용 효율성을 구현하면서 경쟁사와 차별화하기 위한 전략적 투자로 간주되는 디지털 혁신을 놓치기보다 비즈니스의 다른 부분에서 &#벨트를 더 조이는&# 것을 표명했습니다. 기업 환경의 11%만이 레거시 비즈니스 모델이 ߧ년까지 경제적으로 실행 가능&#할 것이라고 확신하고 있고 다른 64%는 디지털화 계획을 강화할 필요성을 높임으로써 디지털 혁신에 대한 기업 지출은 Nvidia의 모멘텀을 더욱 강화할 것으로 예상됩니다. 

그러나 밸류에이션 측면의 상황은 비교적 열악합니다. Nvidia에 대한 4월 중순 보도 이후, 상대적으로 강한 어닝 시즌에도 불구하고 더 광범위한 반도체 동종 그룹의 밸류에이션이 더 압축되었습니다. 지금까지 실제 1Q22 재무 결과를 보고한 S&P 500 구성종목의 80% 이상 이 실적 기대치를 상회하여 5년 평균인 77%를 넘어섰습니다. 그러나 투자자들은 인플레이션이 여전히 40년래 최고치를 기록하고 점점 더 매파적인 연준이 세계 경제 전망에 대한 지정학적 및 전염병 관련 위협을 가하는 잠재적인 경기 침체의 냉담한 현실을 감안할 때 경계를 늦추지 않고 있습니다.

Nvidia의 다양한 제품 포트폴리오와 지속적인 디지털화 추세에 힘입어 강세를 보이는 수요 환경 내에서 시장 지배력을 고려할 때, 회사는 추가적인 가치 평가 상승을 요구하는 점진적인 근본적인 성장을 위한 좋은 위치에 있습니다. Nvidia는 중요한 차세대 디지털화 트렌드의 중추로 남아 있으며 새로운 혁신을 통해 장기적으로 지속적인 성장 기회를 열어줍니다.

Nvidia의 펀더멘털 성과와 밸류에이션 성과 간의 불일치는 거시 경제 문제가 유동적으로 남아 있기 때문에 앞으로 몇 달 동안 계속될 것으로 예상되지만 장기적으로는 전자가 우세할 것으로 예상합니다. 우리는 Nvidia 주식의 현재 매도가 내재 가치의 구조적 표현을 고려하지 않습니다. 일시적인 거시적 역풍이 진정되면 근본적인 성과가 주가를 회복된 모멘텀으로 이끌 것으로 예상됩니다.



<참고 : Why Has Nvidia Stock's Price Dropped In April And What's The Outlook?>