알파벳 Alphabet (GOOG): 강력한 성과와 꾸준한 성장의 모범생

Alphabet Inc. ( GOOG ) ( GOOGL ) 와 같은 주식을 은퇴 포트폴리오로 보유하고 있다는 사실이 조금 이상하게 느껴질 수 있습니다 . 일반적으로 고려하는 일반적인 퇴직 주식이 아닙니다. 배당금을 지급하지 않으며 기술 부문은 퇴직자들이 찾는 전형적인 "안전한" 부문이 아닙니다.

이 회사는 주로 타겟 광고 제공을 통해 현재 수익을 창출하는 동시에 AI, 클라우드 컴퓨팅 등과 같은 미래 성장 부문에 공격적으로 투자합니다. 비즈니스는 완벽하고 전 세계적으로 다각화되어 있습니다. 2020년 수익의 47%는 미국에서, 53%는 기타 국가에서 발생합니다.

또한, 소위 "네트워크 효과"로 인해 향후 해자 및 수익성이 변경될 가능성도 낮습니다(주요 규제 또는 독점 금지법 변경 제외). 네트워크 효과는 더 많은 사람들이 사용할수록(적어도 특정 시점까지) 특정 제품이나 서비스의 가치가 증가한다는 사실을 말하며, 많은 GOOG 비즈니스가 이러한 네트워크 효과의 교과서적인 예입니다.

Alphabet Inc.의 주가는 2021년까지 65% 이상 급등했으며 2022년까지 좋은 실적을 낼 것으로 예상됩니다.
2013년 GOOG는 Google Glasses와 함께 AR 공간에 진출했지만 중간 정도의 결과를 얻었습니다. 그럼에도 불구하고 얻은 경험은 2024년에 출시될 AR 헤드셋에 이점을 제공합니다.
경쟁 심화로 인해 시장 점유율이 줄어들고 있음에도 불구하고 회사의 경제적 해자는 귀중한 무형 자산, 네트워크 효과, 증가하는 사용자 기반 및 방대한 데이터 축적으로 인해 견고하게 유지됩니다.

Alphabet Inc. ( GOOG ) (NASDAQ: GOOGL ) 주가는 2021년에 65% 이상 상승하여 Nasdaq 100의 거의 27% 상승을 두 배 이상 상회했습니다. 경제 회복과 그 어느 때보다 높은 디지털 지출로 회사는 다시 한 번 시장을 능가할 것으로 예상되며 여전히 매수 등급을 받을 자격이 있습니다. 주식을 매도한 최근의 시장 조정은 매력적인 진입점을 제공합니다.


Alphabet의 퍼포먼스 : Google 

Zenith의 광고 지출 예측 보고서 에 따르면 세계 광고 시장은 2021년에 15.6% 성장하여 7,050억 달러로 증가했으며 2022년에는 9.1%, 2023년에는 5.7%, 2024년에는 7.4% 성장할 것으로 예상됩니다. 또한 올해 전체 글로벌 광고 지출의 65.1%가 디지털 채널을 통해 지출될 것으로 예상됩니다. 결과적으로 전반적인 글로벌 광고 전망은 여전히 우호적이며 GOOG는 이러한 성장의 주요 수혜자가 될 것입니다. 
eMarketer 에 따르면 모든 디지털 광고 지출 수익의 64%가 Amazon (NASDAQ: AMZN ) , Google 및 Facebook (NASDAQ: FB ) 에 의해 통제됩니다 . 그러나 2020년 GOOG는 FB와의 경쟁 심화로 순 광고 수익 점유율이 4.8% 감소하면서 어려운 한 해를 보냈습니다. 당연히 GOOG는 2021년에 점유율을 되찾았지만 다른 플레이어가 GOOG의 시장 점유율을 먹기 시작하면서 도전의 시기는 끝나지 않았습니다. 그럼에도 불구하고, 이미 주가에 반영되어 경쟁사보다 낮은 밸류에이션을 정당화하는 장기적으로 회사의 경쟁력을 심각하게 위협할 것이라고는 생각하지 않습니다.

검색 광고 부문의 광고 지출은 2022년에 2,030억 달러를 초과하고 2026년까지 CAGR 7.6%로 2,720억 달러 이상에 도달할 것으로 예상 됩니다. Google은 10년 이상 동안 약 85%의 시장 점유율로 검색 엔진 시장에서 모든 경쟁자들을 지속적으로 압도했습니다. 당으로 3 분기 재무 결과 , 구글은 $ (65) 억 밖으로 약 $ (38) 억 알파벳의 총 수익의 약 60 %에 대한 계정을 검색 할 수 있습니다.

Google의 수익은 지난 10년 동안 124%의 중간 성장률과 17% 이상의 CAGR로 지속적으로 증가해 왔으며 이 중 Google 광고 수익은 지속적으로 평균 92%의 점유율을 차지하여 총 수익과 함께 성장했습니다. 매출이 지속적으로 증가했을 뿐만 아니라 운영 효율성을 통해 회사는 2021년 9월 30일까지 9개월 동안 영업 이익을 두 배 이상 늘렸습니다.
마지막으로 회사에서 가장 빠르게 성장하는 부문 중 하나인 Google Cloud는 2020년 같은 기간에 비해 3분기에 45% 성장했습니다. 따라서 Amazon Web Services와 클라우드에서 경쟁하기 어렵지만 회사는 현명하게 기술 우위를 활용하고 클라우드 서비스를 통해 운영 활용을 촉진했으며 2025년까지 연간 성장률이 32%로 예상됩니다.


넷플릭스에 접근하는 유튜브 수익 

비디오 공유 플랫폼 부문은 회사 총 수익의 약 11%에 달했습니다. YouTube는 전 세계적으로 두 번째로 인기 있는 소셜 미디어 플랫폼 이 되었으며 플랫폼의 글로벌 사용자 기반은 2021년에 약 2,240백만 명에 달했으며 2025년 에는 CAGR 5%로 2,854백만 명 이상에 도달할 것으로 예상됩니다. 또한 20억 명이 넘는 월간 활성 사용자(MAU)를 통해 전 세계 인터넷 사용자의 거의 43%가 매달 YouTube에 액세스합니다. 결과적으로 YouTube Music 및 YouTube Premium 서비스는 전 세계적으로 5천만 명 이상의 구독자를 보유하고 있습니다. 또한 플랫폼의 광고 수익은 2020년 약 50억 달러에서 2021년 같은 기간 72억 달러로 43%의 수익 성장을 보여 Netflix, Inc.( NFLX) 4분기 매출 77억1000만 달러.

Alphabet은 또한 우수한 재무 성과와 견고한 펀더멘털을 갖춘 강력한 미래 미래로 이어지는 순풍의 혜택을 누리고 있습니다. 또한, 대유행은 디지털 변혁을 가져왔고 경기 회복으로 인해 온라인 소매에 대한 소비자 지출 증가로 인해 디지털 광고가 증가할 것으로 예상됩니다.

 무엇 향후 계획? 메타버스 진입

구글은 2013년 구글 글래스(Google Glass) 이니셔티브를 통해 AR 분야에 미리 진출했지만 내장된 데이터 수집 기능에 대한 대중의 분노 속에 곧 번창을 멈췄다. 그러나 회사가 2019년 Enterprise Edition 을 출시하면서 이 제품은 여전히 유통되고 있습니다. 그 이후로 디지털 세계는 먼 길을 왔고 비디오 레코더는 이제 스마트폰을 통해 우리 삶의 모든 측면에 사실상 내장되어 있습니다. Alphabet은 Google Glass를 통해 AR 하드웨어의 선구자였으며 Google Glass의 재출시는 완전히 다른 이야기를 들려줄 것입니다.

2021년 초현실적인 3D 비디오 부스인 Project Starline 의 Google 데모 이후 Alphabet은 이제 AR 벤처인 Project Iris 를 통해 Metaverse에 발을 들이고 있습니다. 이 프로젝트는 2024년 출시일을 목표로 하고 있는 것으로 알려졌다. 또한 2020년에는 휴먼-컴퓨터 인터페이스 및 스마트 글래스의 선구자인 노스를 인수 해 '앰비언트 컴퓨팅'에 주력했다.

또한, 이 회사는 이전 메타 플랫폼 OS 총괄 책임자인 Mark Lucovsky 하에 AR 프로젝트를 위한 전용 운영 체제(OS)를 개발하고 있습니다. 그는 이 시장 부문에 Google의 재진입을 크게 시사하는 구인 목록을 게시했습니다. Metaverse가 미래 기술 시장의 큰 부분을 차지하고 있기 때문에 Google은 8,000억 달러 시장 점유율의 일부를 차지하기 위해 강력한 힘을 활용할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다.


'Google it''은 견고한 경제 해자를 나타냅니다.

워렌 버핏은 기업의 해자를 어떻게 정의하는지 설명했습니다.

우리가 찾으려고 하는 것은 이런저런 이유로 -- 그것은 그것이 어떤 지역의 저비용 생산자이기 때문일 수도 있고, 표면적 능력 때문에 자연적인 프랜차이즈를 가지고 있기 때문일 수도 있습니다. 소비자의 마음 속에 자리 잡고 있기 때문에 기술적인 이점 때문일 수도 있고, 주변에 이 해자가 있는 것은 어떤 이유 때문일 수도 있습니다.

"Google it"은 이미 소비자가 무언가를 검색하고 싶을 때 "가장 먼저 생각하는 것"이 되었으며 이는 회사에 지속 가능하고 내구성 있는 장기적 이점을 제공합니다. 또한 Alphabet의 무형 자산과 방대한 데이터 축적은 회사가 광고 고객에게 우수한 가치를 제공할 수 있는 경쟁 우위를 제공합니다.
마지막으로 YouTube, Gmail, 지도 등과 같은 Google 제품에 대한 증가하는 고객 기반을 통한 강력한 네트워크 효과는 회사의 광고 제품 제공 효율성을 향상시켜 수익 창출 기회와 규모를 향상시킵니다.

밸류에이션은 여전히 합리적

GOOG 주식은 현재 나스닥에서 약 2,602달러에 거래되고 있으며 시가 총액은 1조 7,300억 달러입니다. 이 회사는 2021년 3분기에 41%의 YoY 매출 성장률을 보여 주었으며 이를 기준으로 고려할 때 25%의 보수적인 QoQ 성장률로 4분기의 예상 매출은 약 710억 달러가 될 것이며 연간 매출은 2,530억 달러를 약간 웃돌 것입니다. , 39% YoY 성장. TTM 순이익률 29.52%에서 수입은 약 748억 1000만 달러, EPS는 약 111달러가 됩니다. 후행 P/E 비율이 25.11인 경우 주가는 $2,787로 밝혀져 약 7%의 상승 여력이 있습니다.
Alphabet의 PEG 비율은 경쟁사보다 낮은 수준을 유지하고 있으며 현재 P/E 배수 및 성장을 고려할 때 PEG 비율이 약 0.25로 제안되어 추가 상승 여력을 나타냅니다. 또한 약 1,400억 달러의 회사 현금 보유액과 결합된 1PEG 미만도 해당 주식의 전망에 좋은 징조입니다.

수정된 컨센서스 평균 분석가는 2022년 매출을 2,540억 5,000만 달러, EPS를 1,084억 달러로 추정합니다. 선도 P/E 비율이 24.08인 경우 해당 주식의 2022년 내재 가치는 $2,611이며, 이는 모든 상승 여력이 주식에 반영되었음을 의미합니다. 밸류에이션 모델의 불규칙성에 대해 10% 이내의 밸류에이션 상승여력을 무시할 수 있어 적정 밸류에이션으로 보인다.
또는 DCF 모델을 사용하여 14.80% 성장률(10년 EPS(비반복 항목 제외) 성장률)을 벤치마크로 사용하여 주식을 평가할 수 있습니다. 이 모델은 $3,117.74의 목표 가격과 함께 20%의 상승 여력을 제안합니다.

Alphabet은 플래그십인 Google을 통해 가명으로 자리 잡았습니다. 회사는 상당한 시장 점유율, 상당한 마진 및 견실한 성장을 누리고 있으며, 이는 가까운 장래에 꾸준한 속도로 계속될 것으로 예상되어 회사의 주가를 긍정적으로 이끌고 있습니다.

미래 프로젝트에 대한 지속적인 투자는 모든 것이 승자가 될 수는 없더라도 가치를 높이고 성공을 위한 비법입니다. Alphabet의 순풍과 강한 기대로 회사는 AR 이니셔티브를 통해 Metaverse 공간을 해결하기 위해 정면으로 돌진하고 있습니다.

의심할 여지 없이, GOOG는 많은 월스트리트 분석가들이 회사의 모든 업데이트를 면밀히 모니터링하여 정보를 제공할 여지가 거의 없는 인기 있는 주식입니다. 그러나 이 주식은 견고하고 위험도가 낮은 롱 플레이 주식을 찾는 투자자들에게 큰 전망을 제공합니다.

<참고 : Alphabet: Epitome Of Strong Performance And Steady Growth>
<참고 : Alphabet Inc.: Perpetual Growth And Our Barbell Retirement Model>