코로나 19, 역풍보다 순기능! 온 가족의 모임 극대화를 더 이끌어준 캠핑 월드(CWH)

Covid-19는 역풍으로 작용했고 캠핑과 RV 수요를 증가시켰습니다. 2020년은 대부분의 미국인들이 해외 휴가를 가지 않았거나 콘서트 또는 스포츠 행사에 참석하지 않은 여름이었습니다. 캠핑의 여름이 되었습니다.

RV 산업 협회(RV Industry Association) 의 최신 업데이트 에 따르면 RV 출하량은 7월에 3.5% 증가한 44,357대로 기록적인 수치를 기록했습니다 . 

Camping World는 RV와 캠핑 라이프스타일에 대한 강한 수요로 인해 사상 최저치에서 1,000+% 이상 회복했습니다. COVID-19 대유행이 시작되던 2020년 여름, Camping World Holdings( CWH )는 사상 최저치인 $3.40에서 52주 최고가인 $42.49로 1,149%의 놀라운 랠리를 기록했습니다!

처음에는 CWH에 대한 전망이 악화되면서 주가가 급격히 하락했습니다. COVID-19 전염병으로 인해 아웃도어 캠핑과 RV 라이프스타일에 대한 엄청난 소비자 무리가 발생하여 CWH가 놀라운 비즈니스 회복력과 재치를 보여주는 기록적인 3Q-2020을 보고하게 되면서 하락세를 구매하는 반대 투자자와 거래자들은 막대한 보상을 받았습니다.

170개의 RV 대리점 및 서비스 센터와 530만 명의 고객을 보유한 RV 및 관련 제품 및 서비스의 최대 소매업체입니다. 최근 데이터에 따르면 강력한 RV 판매가 계속될 것으로 예상되지만 일부에서는 이러한 주기적 산업에서 언제든지 침체가 발생할 수 있다고 주장할 수 있습니다.

2020년부터 RV는 COVID-free 가족 휴가를 위한 선택입니다. RV는 여행 제한과 COVID-19 감염 위험이 증가함에 따라 상당한 인기를 얻었습니다.

대유행 이후 새로운 캠핑카의 55%는 밀레니얼 세대입니다. 밀레니얼 세대의 보급률은 몇 년 동안 증가하고 있으며, 이는 보급률이 증가할 여지가 있고 매우 영향력이 있을 수 있는 핵심 범주입니다. ~10,000명의 붐 세대는 기록적인 높은 주식 시장과 주택 자산 가치와 함께 RV 산업에 대해 매우 낙관적인 매일 은퇴합니다.

갑자기 나는 점점 더 많은 사람들이 낚시, 카약, 텐트나 RV에서 캠핑과 같은 취미를 시작했다는 소식을 듣기 시작했습니다. 일반적으로 제 생각에는 많은 사람들이 자연과의 잃어버린 연결을 찾았고 전염병이 그 전환점이 되었다고 생각합니다. 나의 개인적인 감각은 최근 연구 결과로 확인됩니다., 그 결과 18~34세 미국인의 84%가 향후 5년 이내에 RV를 구매할 계획이며, 그 중 3분의 1이 처음 소유하는 것으로 나타났습니다.


RV를 위한 에어비앤비?

Camping World는 또한 RV 임대를 위한 새로운 Airbnb 스타일 사업을 발표했습니다. Camping World에는 이미 210만 명의 Good Sam 회원이 있으며 연료 및 캠핑장 할인을 위해 연간 29달러를 지불합니다. 이 회사는 또한 ~1천만 RV의 미국 전체 시장의 거의 절반인 ~5백만 고객의 데이터베이스를 보유하고 있습니다. 누군가 RV를 소유하고 있다면 캠핑월드에서 구매했을 확률이 높다.

에어비앤비 사업은 수익성이 매우 높을 수 있습니다. 호스트에게는 3%, 게스트에게는 최대 20%의 예약 수수료가 부과됩니다. 연간 여행 횟수가 430만 회(에어비앤비의 10%)인 RV 렌탈 사업을 상상한다면 이는 연간 4억 5천만 달러의 예약 수수료에 해당할 수 있습니다.

430만 번 여행 * 평균 렌탈료 $450 * 수수료 23% = $4억4500만

이것은 엄청나게 높은 마진을 가진 5억 달러 규모의 사업을 위한 기회입니다. 그러나 온라인 마켓플레이스를 만드는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 따라서 저는 이 사업을 복권에 가깝다고 생각합니다.
아래 차트에서 볼 수 있듯이 Camping World Holdings는 순수익의 6.3배에 달하는 가장 보수적으로 가치가 높습니다. 동시에, CWH의 시가 총액의 3배인 Thor Industries는 동종 기업에서 가장 공격적으로 가치가 높은 회사로 선도 수익의 10배를 약간 상회하는 가격에 거래됩니다.

그러나 회사에 할당된 선도 P/E 배수는 잉여 현금 흐름에 대한 가격 지표에 의해 지원되지 않습니다. 아래 그래프에서 볼 수 있듯이 Camping World Holdings는 잉여현금흐름의 5배에 거래되고 있는 반면, 동종업체는 각각의 잉여현금흐름의 2~3배에 거래되고 있습니다.

서비스 및 수리 수익 급증 기대으로 인해서 RV를 소유한 사람들은 빈번한 유지 관리 비용과 함께 수반되는 수하물을 알고 있습니다. 특정 연도에 다양한 문제로 인해 수천 달러의 비용이 들 수 있습니다. Camping World는 수리, 수리 및 충돌 방지와 같은 모든 유형의 요구에 대해 170개 이상의 위치와 함께 전국에 완전히 통합된 서비스 센터를 보유하고 있습니다. 다른 어떤 RV 소매점도 Camping World를 새 소유자를 돌보는 데 도움이 되는 완벽한 위치에 두는 이렇게 큰 발자국을 가지고 있지 않습니다. 더 많은 RV가 도로에 출시됨에 따라 이 수익 부문이 내년에 크게 증가할 것으로 예상합니다.

일반적인 RV 유지 보수 비용은 아래와 같습니다. 

PKF Consulting USA가 준비한 2014년 휴가 비용 비교에 따르면 소유 비용과 연료를 고려하더라도 4인 가족이 RV로 여행하면 휴가 비용을 27-62% 절약할 수 있습니다. 2인 여행 파티의 경우 11-48%를 절약할 수 있습니다. 유가가 오르더라도 RV 소유자의 80% 이상은 RV 휴가가 다른 형태의 여행보다 저렴하다고 말합니다.


최근에 회사 는 분기 배당금 을 주당 0.50달러로 두 배로 늘렸다고 발표 했는데, 이는 매우 괜찮은 4.9% 선도 배당 수익률을 의미합니다. 이 수치는 분기 기준으로 84%의 배당금 지급 비율을 나타내지만, 기간을 1년으로 조정하면 상황이 더 친환경적으로 보입니다. 즉, FY2021 EPS 가이던스 $6.27 및 주당 선도 배당금 $1.48을 감안할 때 배당성향은 24%이며 이는 상당히 안전한 것으로 간주될 수 있습니다.



<참고 : Camping World: Continue Adding On Any Pullbacks As It Heads To $60> 
<참고 : Camping World: Short-Term Undervaluation And Long-Term Growth Potential>
<참고 : July RV Shipments Up 3.5%, Best July On Record>
<참고 : Camping World Holdings: When COVID-19 Strikes Again, RVs Will Be The Best Option>