Pentair는 45 년 연속으로 매우 인상적인 배당금을 늘 렸습니다. 마지막으로 2020 년 12 월 배당금을 5 % 늘 렸습니다. 회사의 배당금도 매우 안전합니다. Pentair는 투자자들에게 꾸준한 배당금 성장을 제공하는 고품질 비즈니스입니다. 이 회사는 전 세계적으로 물 여과 및 관련 제품 분야의 리더입니다.
코로나 전염병은 논리적으로 많은 사람들이 생활 환경을 업그레이드하게했습니다. 특히 Pentair와 관련하여이 회사는 수영장과 스파에서 큰 위치를 차지하고 있습니다. 필터, 밸브, 클리너, 히터, 수영장 자동화 도구 등을 만듭니다. 물 솔루션은 회사의 레스토랑과 사무실 고객의 수요가 급격히 감소함에 따라 이번 분기에 두 자릿수 감소했습니다. 회사의 산업 측면에서 세 부문 모두 적어도 한 자리 수 이상 하락했으며, 특히 산업 여과 제품은 2 분기 동안 20 % 이상 하락했습니다.
Pentair는 흥미로운 비즈니스 모델이 없습니다. 조만간 다음 뜨거운 성장 주식으로 등장하지 않을 가능성이 높습니다. 대신, 지난 수십 년 동안 상당한 주주 부를 창출 한 느리고 안정적인 배당 주식입니다.
사업 개요
Pentair는 영국에 기반을두고 있지만 다른 국제 지역 중에서도 유럽과 미국에서 대규모 사업을 운영하고 있습니다. 이 회사는 1966 년에 설립되었습니다. 1968 년에 Pentair는 Peavey Paper Mills를 인수하여 종이 제품 분야에서 최고의 위치를 차지했습니다. 종이는 경영진이 다른 제품 범주로 다각화하기로 결정할 때까지 향후 10 년 동안 회사의 성장을 촉진했습니다.
종이 제품 이외의 Pentair의 첫 번째 투자는 휴대용 전자 전동 공구 제조업체 인 Porter-Cable을 인수 한 것입니다. 이후 수십 년 동안 Pentair는 볼트 온 인수를 통해 제품 라인을 지속적으로 다각화 해 왔습니다.
이 회사는 최근 기술 솔루션 사업을 분리하여 현재 순수 유수 솔루션 회사로 운영되고 있습니다. 순수 재생 수자원 회사는 현재 30 억 달러 이상의 수익을 창출하고 수질과 가용성을 개선하는 데 주력하고 있습니다.
분할은 2018 년 2 분기에 경쟁했으며 새로운 사업은 현재 nVent Electric이라고 불리며 시세 NVT로 거래됩니다. 분사 후 Pentair는 이제 Aquatic Systems, Filtration Solutions 및 Flow Technologies의 3 개 부문에서 운영되는 순수 유수 솔루션 회사로 운영되고 있습니다. 2020 년은 Pentair의 또 다른 성장의 해였습니다.
Pentair는 1 월 2 일 8 일 에 4 분기 및 연간 실적을 보고했습니다 . 8 억 달러의 분기 매출은 전년 대비 5 % 증가했습니다. 핵심 판매 (통화, 인수 및 매각 제외)는 분기 동안 3 % 증가했습니다. 주당 순이익은 분기 동안 3 % 증가했습니다.
1 년 동안 주당 순이익은 5 % 증가한 2.5 달러입니다. 회사는 2021 년이 또 다른 성장의 해가 될 것으로 예상하며 EPS는 $ 2.60에서 $ 2.75 범위로 예상됩니다 . 중간 시점에서 EPS는 2021 년에 7 % 상승 할 것입니다.
성장 전망
2008 년과 2017 년 (nVent 분사 이전) 사이에 Pentair는 주당 순이익을 매년 5.5 % 증가 시켰습니다. 지난 금융 위기의 영향 (2008 년과 2009 년 사이에 Pentair의 주당 순이익이 30 % 이상 감소한 비정상적으로 가혹한 경기 침체)에 따라 조정 됨 – Pentair의 장기 주당 순이익 증가율은 훨씬 더 높았을 것입니다. .
Pentair 경영진은 10 %의 장기적 주당 순이익 성장률이 가능하다고 믿지만 좀 더 보수적입니다. 앞으로 몇 년 동안 Pentair의 주당 순이익 성장률이 6 % -7 %가 될 것으로 예상하는 것이 좋습니다.
회사는 유기적 성장 및 인수 덕분에 가능할 매출 증가와 마진 확대 및 주식 환매로 인한 부진을 통해 이러한 성장을 달성 할 수 있어야하며 이는 Pentair의 주식 수를 더욱 감소시킬 것입니다.
Pentair는 미국의 노후화 된 수자원 인프라와 같은 여러 구조적 부풍의 혜택을받을 것입니다. Pentair는 Aquatic Systems가 잘 수행함에 따라 통합 기반에서 매우 강력한 유기적 성장을 계속하고 있습니다. 인수는 또한 회사의 성장을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다.
경쟁 우위 및 경기 침체 성과
Pentair의 인상적인 성장을 이끈 경쟁 요인 중 하나는 린 비용 구조입니다. 이것은 우연이 아닙니다. Pentair는 Pentair 통합 관리 시스템 (PIMS)이라는 전략을 채택하여 높은 수익 마진을 실현했습니다.
PIMS는 린 제조 프로세스를 가능하게하고 회사의 공급망 및 유통 전반에 걸쳐 효율성을 향상시킵니다. 이 시점에서 노력은 오래되었지만 오늘날 회사의 전략에 계속 침투하고 있습니다. 그 영향은 모델에서 비용을 절감하는 데 끊임없는 초점을 맞춘 문화와 사고 방식입니다.
PIMS는 조직 전체의 시스템입니다. 직원에게 적절한 인센티브를 제공하고 모든 직원에게 운영자 수준까지 개별적인 책임을 부여함으로써 인재 관리에 영향을 미칩니다.
PIMS 시스템 내에서 'Lean Enterprise'시스템은 이윤을 높이는 데 도움이됩니다. 제조 현장의 생산성을 높여 마진 확장을 유도하고 비용 절감 기회가 가장 높은 획득 목표를 식별하는 데 도움을줍니다.
경쟁 우위와 높은 마진으로 인해 회사는 2007-2009 년 대 불황 기간 동안 수익성을 유지할 수있었습니다.
2007 년 주당 순이익 2.08 달러
2008 년 주당 순이익 2.20 달러 (5.8 % 증가)
2009 년 주당 순이익 1.47 달러 (33 % 감소)
2010 년 주당 순이익 $ 2.00 (36 % 증가)
글로벌 산업 제조업체로서 Pentair는 경기 침체로부터 자유롭지 않습니다. 그러나 그것은 빠르게 되돌아왔다. Pentair의 주당 순이익은 2011 년에 최고치를 기록했습니다. Pentair는 현재 순수 수처리 회사이므로 다음 경기 침체가 회사 실적에 미치는 영향은 더 적을 것으로 예상됩니다.
Pentair는 이제 필요로 간주 될 수 있고 원하지 않는 서비스에 초점을 맞추고 있으므로 최근 몇 년 동안 회사의 경기 침체 저항이 개선되었다고 생각합니다.
평가 및 기대 수익
2021 년 예상 주당 순이익 $ 2.68을 기준으로, Pentair의 주가 수익률은 23.2입니다. 적정 주가는 P / E 18로 10 년 평균에 가깝습니다.
이를 감안할 때 주가가 다소 과대 평가 된 것으로보고 있으며, 주가 수익률이 하락하면 2026 년까지 매년 4.9 %의 주주 수익률에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.이를 상쇄하면 EPS 증가율 (연간 6.5 %로 추정)도 될 것입니다. 1.3 % 배당 수익률로.
총 배당 수익률 1.7 %, 주당 순이익 증가율 6.5 %, 밸류에이션 배수 하락에 따른 마이너스 수익률 -1.6 %로 구성된 Pentair 주주들에게 연간 수익률은 2.9 %입니다.
3 %에 가까운 기대 수익은 상당히 낮은 수익률입니다. 낮은 배당 수익률과 높은 밸류에이션이 신규 구매자에게는 매력적이지 않지만 예상되는 이익 성장과 매우 강력한 배당금 증가로 인해 투자자가 주식을 계속 보유하기에 충분합니다.
마지막 생각들
Pentair는 강력한 비즈니스 모델과 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 이러한 특성은 지난 40 년 동안 꾸준한 배당 성장을 촉진했으며 앞으로 몇 년 동안 계속되지 않을 것이라고 믿을 이유가 없습니다.
Pentair는 오늘날 엄청나게 저렴한 것으로 간주되지 않지만 적절한 배당 수익률을 가지고 있으며 유망한 미래 전망을 가지고 있습니다. 회사는 매년 배당금을 계속 늘릴 수 있어야합니다.
<참고 : What Makes Pentair Attractive Despite Rich Valuation>
<참고 : Dividend Aristocrats In Focus: Pentair plc>