3M은 50 년 이상 연속 배당금이 증가하는 소규모 기업 그룹 인 배당금의 왕 이되었습니다. 3M을 포함하여 30 개 미만의 배당금 왕이 있습니다.
3M은 많은 불확실성에 직면하여 2019 년을 종료합니다. 미국 경제는 완만 한 속도로 계속 확장되고 있지만, 중국과의 지속적인 무역 전쟁은 회사가 신흥 시장에 상대적으로 노출되어 있다는 점을 감안할 때 3M에게 중대한 도전이되고 있습니다.
3M 주식은 2019 년에 -4.6 %의 마이너스 총 수익률을 기록한 반면 S & P 500 지수는 배당금을 포함하여 30 % 이상을 반환했습니다. 그러나 2019 년 3M의 저조한 성과는 앞으로 몇 년 동안 강력한 수익을 올릴 수있는 무대가 될 수 있습니다.
사업 개요
3M의 역사는 소규모 채굴 벤처였던 1902 년으로 거슬러 올라갑니다. 3M은 원래 Minnesota Mining and Manufacturing으로 알려졌습니다.
창립자들은 아주 간단한 목표로 시작했습니다. Crystal Bay라는 광산에서 커런덤을 수확하는 것입니다. 채굴 할 커런덤은 많지 않았지만 향후 114 년 동안 3M은 세계에서 가장 큰 산업 대기업 중 하나로 성장했습니다.
오늘날 3M은 다각화 된 대규모 글로벌 제조업체입니다. 전 세계 200 개국에서 판매되는 60,000 개의 제품을 생산합니다. 3M은 가장 매력적인 시장 부문에 대한 날카로운 초점을 통해 산업 제조 산업을 지배하게되었습니다.
팩을 주도하는 제품 포트폴리오를 구축하기 위해 핵심 영역에 많은 투자를했습니다.
출처 : 투자자의 날 프레젠테이션
2019 년 2 분기 현재 3M은 4 개 사업부로 구성되어 있습니다. 안전 및 산업 부문은 테이프, 연마재, 접착제 및 공급망 관리 소프트웨어는 물론 개인 보호 장비 및 보안 제품을 생산합니다. 의료 부문은 의료 및 수술 제품과 약물 전달 시스템을 공급합니다. 운송 및 전자 사업부는 비용을 절감하면서 재생 가능 에너지 원을 사용하는 것을 목표로 섬유 및 회로를 생산합니다. 소비자 사업부는 사무용품, 주택 개선 제품, 보호 재료 및 문구 용품을 판매합니다.
3M은 시가 총액 1,200 억 달러로 거래하고 연간 매출 330 억 달러를 창출합니다. 회사는 2019 년 10 월 24 일에 3 분기 실적을보고했습니다 . 분기의 조정 된 주당 순이익은 $ 2.58로, 추정치 $ 0.08을 초과했으며 작년 같은 분기의 결과와 일치했습니다. 수익은 2.0 % 감소한 80 억 달러로 추정치보다 2 억 1 천만 달러에 못 미칩니다. 통화 환산으로 결과가 1.3 % 감소했습니다.
미국 매출은 0.8 % 증가한 반면 아시아 태평양 지역은 5 % 감소했으며 유럽 / 중동 / 아프리카는 4.1 % 감소했습니다. 이는 3M이 국제 시장에서 직면 한 과제를 반영합니다.
안전 및 산업 부문의 유기농 판매는 개인 안전, 연마재 및 자동차를 포함한 여러 제품 범주의 약한 결과로 인해 지붕 과립에서 얻은 이익이 상쇄됨에 따라 3.3 % 감소했습니다. 운송 및 전자 제품은 3.4 % 감소했습니다. 고급 재료, 운송 안전 및 상업용 솔루션은 분기 동안 개선되었으며 자동차 및 항공 우주 및 전자 제품은 낮아졌습니다.
반면에 건강 관리 및 소비자 부문은 모두 분기 동안 성장을 보였습니다. 유기농 판매는 건강 정보 시스템, 식품 안전 및 의료 솔루션을 포함한 여러 제품 범주로 인해 건강 관리에서 2 % 증가한 반면 소비자 판매는 2.6 % 증가했습니다.
성장 전망
3M은 최근에 꾸준한 수익 성장을 이루었습니다. 2018 년에 유기적 수익은 조정 된 영업 이익률 증가, 회사의 모든 부서의 유기적 성장, 낮은 세율 및 주식 환매로 인해 올해 3.2 % 증가했고 주당 순이익은 14 % 증가했습니다.
그러나 2019 년은 주로 미국과 중국 간의 무역 전쟁으로 인해 회사에 어려움을 겪었습니다. 또한 신흥 시장의 경기 침체는 회사의 국제 비즈니스에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
3M이 3 분기 재무 결과를 제공 한 후, 조정 된 주당 순이익 지침도 줄였으며 2019 년에는 주당 $ 8.99에서 $ 9.09로 이전 주당 $ 9.25에서 $ 9.75로 하락할 것으로 예상합니다. 현지 통화의 유기적 성장은 이제 이전 지침에 비해 1 %에서 1.5 %까지 하락하여 2 %까지 하락할 것으로 예상됩니다.
그럼에도 불구하고 3M은 유망한 장기 전망을 유지합니다. 우리는 회사가 향후 5 년 동안 조정 된 주당 순이익을 연간 5 % 증가시킬 수 있다고 믿습니다. 현재 국제 시장이 쇠퇴하고 있지만 이는 단기적인 도전이 될 것입니다. 신흥 시장에 대한 장기적인 전망은 세계 저개발 지역의 상대적으로 높은 경제 성장률로 인해 여전히 매우 매력적입니다.
3M은 핵심 사업 부문 중 두 가지 인 건강 관리 및 소비자 제품에서 여전히 의미있는 성장을 보이고 있습니다. 인수는 특히 약 70 억 달러 에 달하는 Acelity 인수 와 같은 의료 분야에서 성장에 추가 될 것 입니다.
출처 : 투자자 프레젠테이션
Acelity는 KCI 브랜드로 상처 치료 및 특수 수술 제품을 제조하는 글로벌 의료 기술 기업입니다. Acelity는 5 %의 유기적 성장으로 연간 15 억 달러의 수익을 창출합니다. 3M은 인수가 마감 후 첫 12 개월 동안 조정 EPS에 주당 약 0.35 달러가 추가 될 것으로 예상합니다.
건강 관리는 성장 산업이며 인수는 3M이 건강 관리 분야에서 이미 확고한 입지를 강화할뿐입니다.
경쟁 우위 및 경기 침체 성과
50 년 넘게 배당금을 올리려면 여러 내구성있는 경쟁 우위가 필요합니다. 3M에게 기술과 지적 재산은 가장 큰 경쟁 우위입니다.
3M은 40 개 이상의 기술 플랫폼과 혁신을 촉진하는 데 전념하는 과학자 팀을 보유하고 있습니다. 혁신은 3M에 그 역사를 통틀어 획득 한 100,000 개 이상의 특허를 제공하여 경쟁적 위협을 막아줍니다.
3M은 계속해서 연구 개발에 막대한 투자를하고 있습니다. 이 회사는 연간 매출의 약 6 %를 R & D에 지출하는 것을 목표로합니다. 회사의 최근 R & D 투자는 다음과 같습니다.
- 2014 년 연구 개발 비용 17 억 7 천만 달러
- 2015 년 연구 개발 비용 17 억 6 천만 달러
- 2016 년 연구 개발 비용 17 억 3 천만 달러
- 2017 년 연구 개발 비용 19 억 달러
- 2018 년 연구 개발 비용 18 억 달러
3M R & D는 신제품 개발에 성공하여 연간 매출의 약 30 %가 5 년 전에 존재하지 않았던 제품에서 발생했습니다. 3M은 제품 부문 전반에서 업계 리더로 자리 매김했습니다. 이들의 경쟁 우위는 경기 침체 중에도 3M이 수익성을 유지하는 데 도움이됩니다.
대 불황 기간 동안 3M의 주당 순이익은 다음과 같습니다.
- 2007 년 주당 순이익 5.60 달러
- 2008 년 주당 순이익 4.89 달러 (13 % 감소)
- 2009 년 주당 순이익 4.52 달러 (7.5 % 감소)
- 2010 년 주당 순이익 5.75 달러 (27 % 증가)
회사는 경기 침체로부터 자유롭지 못하며 주당 순이익은 2008 년과 2009 년에 떨어졌다. 그러나 2010 년에 다시 반등했다. 경기 침체 기간 동안 꾸준한 수익성을 유지하면서 배당금을 계속 높일 수 있었다.
실제로 3M은 매우 안전한 배당금을 제공합니다. 다음 비디오에서는 3M의 배당 지속 가능성에 대해 자세히 설명합니다.
평가 및 기대 수익
2019 년 예상 조정 주당 순이익 $ 9.04를 기준으로 3M 주식의 주가 수익률은 19.5입니다. 이것은 평균 평가보다 높습니다. 3M은 지난 10 년 동안 17.2의 평균 주가 수익률을 유지했습니다.
3M은 과거 평균보다 프리미엄으로 거래되고 있습니다. 또한 우리의 공정 가치 추정치 이상으로 거래되고 있습니다. 2019 년 한 해 동안 3M의 부진한 수익 보고서로 인해 공정 가치 추정치를 16.5의 주가 수익률로 낮췄습니다.
이것은 주식을 극도로 과대 평가하지 않지만 주식이 투자에 덜 매력적으로 만듭니다. 주주들은 주식이 2025 년까지 평균 가치로 되돌아 가면 연간 총 수익률이 3.3 % 감소하는 것을 보게 될 것입니다.
3M 주식 소유자는 수익 증가 및 배당금으로 인한 수익도 확인할 수 있습니다. 3M은 지난 10 년간 주당 순이익이 6.4 % 증가했습니다. 회사는 향후 5 년 동안 연간 약 5 %의 EPS 성장을 달성 할 것으로 예상합니다.
2024 년까지의 잠재적 수익률 분석은 다음과 같습니다.
- 5.0 % EPS 성장
- 3.3 % 다중 복귀
- 3.3 % 배당 수익률
P / E 배수의 계약은 본질적으로 현재 배당 수익률을 상쇄하여 2025 년까지 총 기대 수익률이 5 %입니다. 이는 적당한 예상 수익률이므로 현재로서는 보류를 권장합니다.
마지막 생각들
3M은 여전히 우수한 기업이며 매년 배당금을 지속적으로 높일 것입니다. 회사의 배당 성장 역사와 일치 할 수있는 회사는 거의 없습니다. 3M은 60 년 연속 배당금을 늘 렸으며 앞으로도 계속해서 배당금을 늘릴 것입니다.
그러나 현재의 평가는 극단적 인 것은 아니지만 향후 5 년 동안 총 기대 수익을 감소시킵니다. 3M은 평균 이상의 배당 수익률과 연간 배당 성장률을 유지하고 있습니다. 즉, 포트폴리오에 3M을 추가하려는 투자자는 주가가 하락할 때까지 기다려 주면 주가가 낮아지고 배당 수익률이 높아집니다.